桂林三金股票股吧(桂林三金股票有投资价值吗)
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2020年，桂林三金营业收入为15.66亿元，同比下降4.52%，归属于上市公司股东的净利润为2.99亿元，同比下降23.74%，这已经是该公司连续第三年归母净利润负增长
《投资时报》研究员 殷玉佳
业绩持续走低的桂林三金药业股份有限公司（下称桂林三金，002275.SZ），近日发布了2020年度业绩快报。
数据显示，2020年其营业收入为15.66亿元，同比下降4.52%，归属于上市公司股东的净利润为2.99亿元，同比下降23.74%；基本每股收益为0.52元/股。
《投资时报》研究员注意到，这已经是该公司连续第三年归母净利润下降。
桂林三金今年在二级市场的表现也跌宕起伏。自2021年1月15日达到近期高点16.87元/股后，该股在接下来的一个多月中震荡下跌。截至2021年3月8日，桂林三金股价报收于13.13元/股，跌幅达22.2%。
芒格曾说，企业的长期回报会向净资产收益率（ROE）靠拢，而桂林三金持续下滑的ROE指数也从侧面说明其回报率逐年趋弱。数据显示，桂林三金ROE（摊薄）已从2014年度的19.17%一路下滑至2019年度的13.93%，而截至2020年9月30日，其ROE仅为10.21%。
为何会出现此种情况？有分析人士认为，早年间，桂林三金就开始探索传统主业中成药外的大健康产业和生物、生化药领域，但多年时间过去，其一体两翼发展战略成效并不显著，业务开拓仍在途中。
桂林三金2017年—2020年利润表摘要 （万元）
数据Wind
净利润逐年下滑
比较来看，桂林三金2020年度营业总收入变化不大，为15.66亿元，较上年同期降幅为4.52%。
从单季度数据来看，其2020年度第一季度营收为3.29亿元，同比下滑12.93%。此后第二季度和第三季度的营收达4.24亿元和3.46亿元，同比增长2.52%和2.64%。据此可知，桂林三金第四季度的营收预计为4.84亿元，同样较2019年第四季度5.13亿元营收有所减少。
而2017年—2019年，该公司营业总收入分别为16.2亿元、15.8亿元、16.4亿元，同比增幅为5.96%、-1.94%及3.52%。可以看到，稳定在16亿元上下营收规模的桂林三金，增长乏力势头已相当明显。
更值得关注的是该公司归属于上市公司股东的净利润指标。2017年至2020年，该公司归母净利分别为4.1亿元、3.9亿元、3.1亿元及3.0亿元，同比下滑幅度分别为10.99%、5.13%、7.74%以及23.74%。
在营收规模总体变化不大的情况下，净利润连续三年下滑，或显示出其主营业务颓势显著。
《投资时报》研究员查阅米内网研报数据注意到，桂林三金旗下的拳头产品桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、西瓜霜清咽含片，在中国城市零售药店终端咽喉中成药品牌销售榜上仍排名靠前，分别位列第三、六、十位。但其2020年度的销售额分别为3.47亿元、1.26亿元及0.84亿元，年销售额增长率分别为-23.8%、-3.61%和-18.07%，均有所下滑。
有分析人士认为，出现这样的情况，或与咽喉类中成药市场大经济周期不无关联。以米内网调研的中国地级以上城市的实体药店的零售数据为来源，其中咽喉中成药的品牌榜前二十中，仅有五款产品销售额逆势增长，剩下的十五款产品，销售额跌幅最小为3.19%，跌幅*的达39.40%。新冠疫情影响下，实体药店的零售终端难免受影响。
但也应注意到，随着国家医疗改革的进一步实施，公立医院改革、带量采购等一系列举措实施，尽管桂林三金旗下的两大核心产品西瓜霜系列和三金片系列均在国家医保之列，但招投标和价格端的压力，将是桂林三金要面对的新挑战。而愈加激烈的同业竞争及咽喉类中成药的增量市场的放缓，也是桂林三金不得不面对的行业大环境。
“两翼”未丰
作为一家以中药制药为核心的传统老牌企业，转型或是桂林三金绕不开的另一个关键词。目前，该公司实施的是“以中药制药为核心，以生物技术、大健康产业为两翼”的“一体两翼”发展战略。可以看到，生物制药和大健康产业是其重点发展方向，但目前来看，其两翼发展成效尚不显著。
近两年，该公司研发费用增速惊人。2017年和2018年，桂林三金研发支出分别为0.64亿元和0.65亿元。而2019年，其研发费用大涨至1.04亿元，同比增长率达61%。截至2020年9月30日，桂林三金前三季度的研发费用就超过了上一年度，达1.10亿元。
据2019年年报披露，该公司研发投入的大涨主要是加大了对于全资孙公司宝船生物医药科技(上海)有限公司（下称宝船生物）的旗下项目的投入。
《投资时报》研究员注意到，桂林三金于2013年以350万美元收购了专注于研发和生产生物大分子药物的，正式进军生物制药领域。
彼时宝船生物有两个尚处研发阶段的产品，分别为爱必妥(Erbitux，Cetuximab、用于治疗转移性结直肠癌)和赫赛汀(Herceptin，Trastuzumab、主要用于治疗某些HER-2阳性乳癌）。
宝船生物的优势在于，其已在张江高科技园区建立了一个拥有抗体技术、蛋白工程技术、分子生物学和细胞生物学以及动物模型技术平台的高水平研发实验室，并拥有*的技术团队和国外先进的研发、运作、管理经验。
据CDE官网披露，宝船生物目前有针对三种药物的六个临床试验正在进行中，分别是重组抗EGFR人鼠嵌合单克隆抗体注射液、重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液，以及全人源抗PD-L1抗体注射液，试验用于适应症晚期恶性肿瘤、哮喘等。
而于2016年成立的全资孙公司白帆生物科技（上海）有限公司（下称白帆生物），亦是属于桂林三金在生物制药领域的布局。桂林三金通过全资子公司上海三金生物科技有限公司（上海三金）全资控股宝船生物和白帆生物。
白帆生物意在成为上海*的单抗生产基地之一，目前该单抗原液和制剂生产基地项目仍处于施工阶段。生产基地建成后，桂林三金称会在满足自有生产后，承接其他药物的CDMO业务。
不过值得注意的是，这些药物的研发还在临床试验的早期阶段，尚未能给该公司带来收入。目前，桂林三金超过90%的营收仍然来自传统中成药产品。而其在研产品能否最终上市，仍旧面临很大风险。
在大健康产业领域，桂林三金则通过两家全资子公司桂林三金日化健康产业有限公司（下称三金日化）、桂林三金大健康产业有限公司（下称三金大健康）布局，目前产品覆盖医用面膜和保健品。不过截至2020年6月30日，三金日化和三金大健康总营收之和仅0.37亿元，净利润总和不足240万元。在日化和保健品的红海中，突围亦非易事。
桂林三金研发投入情况
数据公司年报
巨额对外担保
新药研发离不开资金的支持，《投资时报》研究员注意到，桂林三金的对外担保金额也水涨船高。
据其2020年半年报披露，截至2020年06月30日，桂林三金及控股子公司的担保总额为3.05亿元，占公司最近一期净资产的10.44%。其中对宝船生物（资产负债率低于70%）的担保总额为0.92亿元，占公司最近一期净资产的3.16%；对白帆生物（资产负债率超过70%）的担保总额为2.13亿元，占公司最近一期经审计净资产的7.28%。
而据已披露的董事会和股东会决议，桂林三金及控股子公司将为宝船生物和白帆生物提供总金额不超过4亿元的担保，担保额度有效期自2019年度股东大会审议通过之日起至2020年度股东大会召开之日。
此外，《投资时报》研究员注意到，2020年12月28日，桂林三金董事会还通过了拟对上海三金增资及宝船生物增资的决议。该公司拟用自有资金向上海三金增资7500万元，用于上海三金增资宝船生物。增资完成后，上海三金的注册资本将由0.5亿元增至1.25亿元，宝船生物注册资本将由0.41亿元增至1.16亿元。此次增资的主要目的是满足宝船生物的发展需要，支持其研发业务的开展。
桂林三金的另一大动作是设立了一家BVI全资子公司及下属美国公司，投资总额为1800万美元（约合1.19亿元人民币）。该公司称，该举措旨在利用国际科技、人力资源、提升公司创新能力，掌握先进的产品开发流程与技术。
从现金流量表来看，桂林三金投资活动产生的现金流量净额几乎常年为负。自2016年起，该项财务指标分别为-2.53亿元、-1.85亿元、1.96亿元、-6.74亿元。而截至2020年9月30日，该项数据为-3.92亿元。
在生活当中，对于经常办理存款的人可能早就注意到了，工商银行（简称“工行”）目前三年定期存款利率*为3.15%，这是手机银行专享定期存款利率，原先是3.25%，较之前下调0.1个百分点，起存资金为1万元，通常储户存入资金数量越大，最后能够拿到的实际利息也越多，这也是银行储蓄的基本理念。然而，有些存款人对于对银行挂牌利率存在疑惑，比如工行手机银行显示，三年期专享定期利率*3.15%，那么，假如储户存入10*拿到9540元的利息吗？
说一句老实话，一般年化收益率*为3.15%时，无论是银行定期存款还是其他理财产品，最后都很难按照年利率3.15%计息，因为“*”一词是弹性词，具有一定余地，跟必须、一定是不一样的，所以，部分储户办理相关定期存款业务之后，等到期时会发现银行实际结算利息与自己最初计算的年收益存在或多或少的差距，况且三年时间存在诸多变数与不确定性，因此，储户存入10万元本金，三年后恐不能拿到9540元利息。
此外，按照以往惯例来看，银行存款利率跟市场行情密切相关，其中，包括国民宏观经济运行状况等，因此，三年定期年利率*可至3.15%仅供参考，储户没必要较真，加上这是手机银行专享定期存款，与常规的定期可能存在区别，存款人不可对其抱有较高的期待。
再者，工商银行官网挂牌的三年（整存整取）定期利率为2.75%，所以，个人专享定期存款利率*3.15%属于较高水平，至少在大型商业银行当中是这样的，尤其在在银行存款利率定价新机制落地之后更是如此，毕竟三年大额存单利率都下调不少，在这种较为特殊的背景下，在国有银行中确实只有个人专享定期存款利率相对较高，普通定期利率处于中规中矩，储户存入一定资金也很难拿到较高的利息，这与中小型商业银行形成鲜明对比。
最后，工行等大型商业银行推出个人专享定期存款业务也是为了揽储，即实现相对应的业绩考核，所以，给出的年利率相对较高，但储户应该清楚认识到所谓*利率仅是参考利率，而并不是实际结算利率，从而三年定期利率*3.15%，如果储户存入10万是很难拿到9540元的利息，当然，保守利息9000元是没问题的。
总的来说，对于普通储户在办理存款业务时，需要认真、仔细阅读相关业务的条款与重要信息，不能盲目简单认知一些事情，比如工行手机银行个人专享三年定期利率*3.15%，不能盲目乐观以为存入10万元就可以拿到9540元利息，这是简单粗糙的算法，但最终实际结算利息少于预期时心理难免会不平衡。
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2020年5月21日站讯 今日14时49分，桂林三金出现异动，附加大幅拉升9.61%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股15.62元/股，成交量16.8461万手，换手率3.17%，振幅10.04%，量比10.23。
昨日（2020-05-20）该股净流入金额5471.2万元，主力净流入3811.69万元，中单净流入1134.51万元，散户净流入525万元。
最近一个月内，桂林三金共计登上龙虎榜0次，表明桂林三金股性不活跃。
公司主要从事 咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产与销售,以及其他天然药物和生物制剂等的研究开发。
截止2020年3月31日，桂林三金营业收入3.2865亿元，归属于母公司股东的净利润7679.1683万元，较去年同比减少12.5158%，基本每股收益0.1335元。
风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。
4月25日桂林三金（002275）跌6.91%，收盘报10.92元。
重仓桂林三金的前十大基金
桂林三金2021三季报显示，公司主营收入12.56亿元，同比上升14.37%；归母净利润2.93亿元，同比下降3.98%；扣非净利润2.45亿元，同比下降16.57%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.76亿元，同比上升8.72%；单季度归母净利润4570.61万元，同比下降28.33%；单季度扣非净利润3043.29万元，同比下降49.56%；负债率24.87%，投资收益-196.27万元，财务费用-1601.96万元，毛利率70.77%。
根据2022Q1季报基金重仓股数据，重仓该股的基金共2家，其中持有数量最多的基金为安信医药健康股票A。安信医药健康股票A目前规模为10.85亿元，*净值1.1324（4月22日），较上一日下跌0.53%，近一年上涨5.03%。该基金现任基金经理为池陈森。
安信医药健康股票A的前十大重仓股
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