海通证券*消息(万邦德股吧)
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中新网7月1日电 中国证监会上海监管局近日披露的一份《行政处罚决定书》显示，2013年9月24日至2020年6月3日，刘某任职上海海通证券资产管理有限公司期间，违反《证券法》关于禁止从业人员借他人名义持有、买卖股票的规定，被罚没超1亿元。
截图自中国证券监督管理委员会上海监管局
违法“炒股”交易147亿元
据《行政处罚决定书》，2013年9月24日至2020年6月3日期间，刘某先后任上海海通证券资产管理有限公司研究员、投资经理、权益投资部副总监(主持工作)，为证券从业人员。
2013年9月24日至2020年6月3日期间，刘某先后利用“秦某珍”海通证券信用账户、“许某兰”海通证券信用账户、“周某玲”海通证券信用账户、“王某华”海通证券普通账户及“毛某东”海通证券信用账户(以下简称“秦某珍”等5个证券账户)持有、买卖股票，通过刘某个人使用的手机和电脑设备委托下单共计24623笔，占总委托下单笔数的89.37%，累计交易金额14,682,496,752.69元，盈利54,638,669.34元。
上述违法事实，有相关情况说明、相关证券账户资料、银行账户资料、询问笔录及交易所计算数据等证据证明，足以认定。
截图自中国证券监督管理委员会上海监管局
证监会上海监管局认为，刘某作为证券从业人员，利用“秦某珍”等5个证券账户持有、买卖股票的行为，违反了《证券法》第四十条第*关于禁止从业人员借他人名义持有、买卖股票的规定，构成《证券法》第一百八十七条所述“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员，直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票”的违法行为。
当事人申辩罚款金额过高，远超承受能力
刘某及其代理人在两次听证会和陈述、申辩材料中提出，本案盈亏计算不当，刘某使用证券账户内资金由刘某和毛某东共同出资，收益部分归毛某东，建议重新计算本案盈亏。
截图自中国证券监督管理委员会上海监管局
刘某及其代理人认为，刘某的案涉违法行为分为3个阶段。其中，2013年9月24日至2015年5月期间，刘某买卖股票的行为已过行政处罚追责时效；2015年6月至2019年12月期间，刘某买卖股票的行为应认定为利用未公开信息交易，不应认定为从业人员违法买卖股票，根据从轻和特别法优先的法律适用原则，应当适用《证券法》第一百九十一条；2020年1月至2020年6月3日期间，刘某已将毛某东、王某华、周某玲等3人的证券账户、银行卡、U盾等全部交给了毛某东，由毛某东自行交易，不存在违法行为，不应予以行政处罚。
同时，刘某存在自动中止违法行为的从轻情节，建议对刘某予以从轻处理。《行政处罚事先告知书》中确定的罚款金额过高，远超当事人承受能力。
监管部门认定处罚幅度适当
经复核，证监会上海监管局认为，结合在案证据，2013年9月24日至2020年6月3日期间，刘某先后利用的“秦某珍”等5个证券账户的资金来源于刘某。没有证据显示证券账户内资金存在由毛某东出资、收益归毛某东的情况。本案盈亏计算并无不当。
截图自中国证券监督管理委员会上海监管局
刘某在2013年9月24日至2020年6月3日近7年的时间内先后利用“秦某珍”等5个证券账户持有、买卖股票的行为构成一个违法行为整体。本局于2020年8月对本案进行立案调查，并未超过追责时效。2013年9月至2020年6月期间，刘某存在利用他人证券账户持有、买卖股票的行为，该行为持续到现行《证券法》施行之后。2014年修正的《证券法》及现行《证券法》均禁止证券从业人员违法持有、买卖股票行为，且对该行为处罚幅度未作调整，故不适用“从旧兼从轻”原则。2020年1月至2020年6月3日期间，案涉的“毛某东”海通证券信用账户、“周某玲”海通证券信用账户和“王某华”海通证券普通账户3个账户虽由毛某东操作，但其操作是为刘某服务，账户资金来源于刘某，涉案期间证券账户中的股票实际持有人为刘某，认定该涉案期间刘某行为违法无误。
证监会上海监管局认为，对刘某处罚建议已综合考虑了违法事实、情节与社会危害程度等因素，确定的处罚幅度适当。结合在案证据，刘某并未主动中止违法行为。刘某提出的家庭情况困难，不属于《行政处罚法》规定的应当从轻或者减轻行政处罚的情形。
根据刘某违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百八十七条的规定，证监会上海监管局决定：责令刘某依法处理非法持有的股票，没收刘某违法所得54,638,669.34元，并对刘某处以54,638,669元罚款。(中新财经)
投资者网
《投资者网》孙先锋
是成功名退,还是另有它情？
3月10日，万邦德（002082.SZ）发布《关于董事兼董事会秘书辞职的公告》称，近日收到公司董事兼董事会秘书姜全州先生提交的书面辞职报告。姜全州先生因个人工作原因辞去所担任的公司第七届董事会董事及董事会秘书职务。姜全州先生辞职后，将不再担任公司任何职务，而距其今年7月13日的最后任期，仍差4个月左右。
而在两周前的3月3日，万邦德发行股份购买资产暨关联交易的新增股份正式上市。公开资料显示，这项资产重组的关联交易正是姜全州近三年任期内全力主导的重点工作。
“资产重组的交割刚刚完成，立下汗马功劳的*职业董秘就提前去职，其中的缘由亦是值得探究的。”有投行人士称，“虽然在公告中明确了是个人工作原因辞职，但是在今年的新冠疫情下大部分行业刚刚复工，个人工作变动通常都会比较谨慎，更何况其是*职业董秘。”
姜全州提前辞职一事，让因关联交易重组被否决过的万邦德，再次引发市场关注。
姜全州临危受命
“在江浙上市公司圈内，姜全州曾在监管机构官至处级干部的任职经历，正是不少圈内民营上市公司老板所倚重的。”上述投行人士表示，“通常情况下，能请到这样资质丰富的*人才任职董秘，在之后的IPO或重组过程中亦是事半功倍。”
查阅万邦德此前的公告，也进一步证实了姜全州丰富的监管机构任职经历。据2017年7月14日栋梁新材（“万邦德”前简称）董事会决议公告显示，姜全州，1967 年 6 月生，本科学历，*会计师，历任中国证监会浙江监管局上市公司监管处、办公室、信息法制处、稽查处主任科员、副处长、副调研员（2009 年 10 月起兼任浙江上市公司协会常务副会长），浙江闰土股份有限公司董事会秘书、副总经理；浙江科惠医疗器械股份有限公司董事、董事会秘书。现任浙江栋梁新材股份公司董事，同时，还身兼两个核心的高管职位——董事会秘书、财务总监。
近些年来，担负着上市公司重要职能的董秘愈发受到监管层和上市公司的重视。事实上，董秘不仅是公司与监管机构沟通的桥梁，还是公司与投资人之间的桥梁，其沟通能力十分重要。这个角色既处在公司与外界的交汇点，也是公司与外界矛盾的交汇点。
可见，身兼数职的姜全州临危受命，是万邦德制药能否成功借壳栋梁新材的关键。
据了解，IPO闯关失利后的万邦德制药，开始另辟途径，2015年年底接触栋梁新材（“万邦德”前简称）。
2016年3月，栋梁新材原实控人陆志宝将所持9.44%股份转让给万邦德集团，转让总价为7.3亿元，单价高达32.49元/股，比彼时市价溢价约218%。2017年1月，栋梁新材卷土重来，拟通过资产置换，注入万邦德制药。再度流产后，万邦德集团出资7.2亿元受让了陆志宝所持剩余9.44%的股份，单价为32.04元/股。
通过两次股权转让，万邦德集团以14.5亿元取得栋梁新材18.88%股份，成为上市公司第一大股东，上市公司实际控制人变更为万邦德集团的实际控制人赵守明、庄惠夫妇，并把栋梁新材的上市简称改为万邦德，形成铝加工和医疗器械*双主业。
值得注意的是，一直谋求借壳上市的万邦德制药，在这一艰难的控股过程中，也付出高昂的代价。交易所问询函回复显示，万邦德集团拆借了高杠杆资金。
据公告披露，当时*交易的股权转让款7.2亿元，其中2.2亿元来源于万邦德集团自有资金和经营活动所获资金，其余5亿元来自于其他公司借款；第二笔7.3亿元，其中1亿元来源于万邦德集团自有资金和经营活动所获资金，其余6.3亿元来源于向其他公司的借款。
《投资者网》统计发现，万邦德集团自有资金及借款的杠杆比例达1:3.5，也就是说，14.5亿元的收购资金中，有11.3亿元是杠杆资金。公告披露的大部分借款年化利息达12%，每年需支付的利息就高达亿元以上。可见，万邦德制药重组上市每晚一年就要多支付上亿元的利息费用。或许这正是聘请姜全州身兼数职主导重组的原因所在。
不过，这样的代价又是否划算？在上述投行人士看来，“虽然目前重组顺利实施完毕，但赵守明夫妇也一时难以减持，买壳及运作的资金压力将持续存在。”
三个月后又重新过会
事实上，在这种买壳的资金压力下，也就注定了万邦德制药借壳之路曲折异常——重组草案版本前后多达五六次易稿，修订之处不下四五十次，期间还出现了过会被否的情况。
资料显示，自从2018年6月发布重组预案以来，万邦德收购万邦德制药的交易“修修补补”不下6次，标的资产预估值从34亿元降至27.3亿元，业绩承诺同步缩水。
2019年8月13日，万邦德出炉新版重组草案，并修订了对证监会一次反馈意见的回复。
此前2018年6月的重组预案显示，万邦德拟以33.98亿元，收购万邦德集团旗下万邦德制药***股权，发行价格为12.55元/股，构成重组上市。万邦德制药主要从事现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售。由于公司未能在6个月内将重组事项提交股东大会审议，因此暂停。
2019年1月万邦德宣布再次启动重组，同时将发行价格由12.55元/股下调为7.18元/股。而此前几乎与之同步启动借壳的医药同行奥赛康，已获证监会放行。
三个月后的4月18日，万邦德“翻新”后的重组草案显示，标的资产预估值由34亿元大幅下调至27.3亿元，发行价格为7.18元/股，承诺的业绩也大幅下调。
数据显示，万邦德制药2018年度扣非后净利润仅为1.53亿元。换句话说，若参照原版方案，万邦德制药首年的业绩承诺则相差超3200万元。
“这正是迟迟未提交股东大会审议，重组搁置14个月的主要原因。”上述投行人士说，“同时，也导致之后再次易稿重组草案，通过估值大幅下调来降低业绩承诺的标准。”
不过，估值下调的过程中，熟悉监管的姜全州在下调尺度的拿捏上，可以说堪称经典。数据显示，新版方案减少的万邦德制药的交易价格占原交易价格的比例为19.66%，恰好未超过20%的“构成重大调整”红线，突破红线则需要重新申报。
“由于未突破红线，所以重启后无需重新履行申报的相关程序，从而大大的节约时间。”上述投行人士表示，“这从侧面也体现了姜全州作为职业董秘的专业水准。”
据了解，借壳审核等同IPO标准，证监会反馈提出的30个问题*而尖锐，首问便要求补充披露标的资产IPO、两次重大资产重组的时间、方案和终止原因，标的资产是否曾存在上市障碍及该障碍是否已解决等。而其余问题包括“同股不同价”、业绩可实现性、学术推广情况、销售费用真实性等具体事项。
“这些尖锐的问题几乎都是直指万邦德的痛处，之后的过会被否的多半原因也出自于此。”上述投行人士分析称。
2019年9月26日，万邦德发布公告称，“上市公司发行股份购买资产暨关联交易事项未获得证监会审核通过。”历时两年多的重组因此放弃，显然，不符合赵氏夫妇高杠杆巨资买壳的初衷。此时，姜全州的沟通协调能力再一次地得到体现——三个月后再次过会成功。
面对上次过会的失利，姜全州采用追加业绩承诺期限的方式来打消监管的担忧。公告显示，业绩承诺人承诺，万邦德制药 2019 年至 2022 年度的归母净利润分别将不低于人民币 1.85 亿元、2.27 亿元、2.64亿元、3.13亿元。
利润承诺期内，若标的资产截至当期期末累积实现净利润数低于截至当期期末累积承诺净利润数，业绩承诺方应当同时以股份方式和现金方式对甲方进行补偿，即业绩承诺方以 ***股份方式补偿的同时，增加对未完成利润的差额部分额外则以现金方式进行补偿。
2019年12月30日，万邦德公告称，“经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第74次工作会议审核，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。”
“从被否到再次过会成功，仅用三个月的时间，这一速度也是少有的。”上述投行人士称，“这离不开董秘为首的专业团队的努力与沟通协调。”
现在来看，万邦德制药曲折异常的高代价借壳之路，在姜全州的董秘生涯中留下了可圈可点案例的同时，也留下其任期未满提前去职的遗憾。
显然，对于众多万邦德的投资者来说，由此引发的关注和担忧则一时难以释怀。东财股吧里多个投资者留言称，“独董刚辞职，接着董秘又辞职了，这公司什么情况？”、“辞职必定有隐情，还是要提醒朋友们多注意。”（思维财经出品）
又一头部券商公布2021年业绩！
3月29日晚间，海通证券公布2021年年度报告，实现营业收入432.05亿元，同比增长13.04%；实现归属于母公司股东的净利润128.27亿元，同比增长17.94%。
海通证券2021年年报
值得关注的是，海通证券2021年保荐35单IPO项目上市，实现融资339.64亿元，IPO项目数量和融资金额的市占率分别为6.68%和6.26%。
此外，海通证券公布了大手笔分红预案，每10股分配现金红利人民币3.00元（含税），分配现金红利总额为人民币39.19亿元，占2021年合并口径归属于母公司股东净利润的30.56%。
2021年共保荐35单IPO项目上市
2021年是中国资本市场试点注册制的第三年，海通证券投资银行业务也发展迅猛。境内股权融资方面，2021年海通证券共保荐35单IPO项目上市，实现融资339.64亿元，IPO项目数量和融资金额的市占率分别为6.68%和6.26%，挂牌数量和融资规模分别位居市场第3和第4。其中16单为科创板项目，数量位居市场第2，融资规模位居第4。
海通证券2021年年报
海通证券表示，公司股权融资业务紧抓资本市场发展机遇，进一步落实“专业化、区域化”战略，成效显著：集成电路、生物医药等重点行业优势进一步巩固；充分发挥地缘优势，在长三角地区（江、浙、沪、皖）合计保荐23家，占比9.62%，募集资金总额合计284.84亿元，占比13.60%。
在境外股权融资业务方面，海通国际完成47单香港股权融资项目，承销规模43亿美元，承销数量位列香港市场第三；完成39个IPO项目，承销规模29亿美元，承销数量及规模均位列香港市场第二。
境内债券融资业务也颇有亮点，海通证券2021年主承销各类债券1434只，主承销金额5208.57亿元，同比增长9%。海通证券表示，公司立足服务国家战略，把握创新发展机遇，成功发行全国首批科技创新公司债券、上交所市场首批碳中和债券、上海首单自贸区离岸债券、全国首批和上交所首单乡村振兴专项公司债券等。
金融产品销售收入同比增长175%
财富管理业务也是海通证券业绩增长的主要抓手之一。截至2021年末，公司财富管理客户数量（剔除休眠账户）1426.8万户，较报告期初增长8.50%，期末客户总资产2.82万亿元（可交易）， 较期初增长16.40%；公司新增客户资产与新开客户净佣金收入分别同比增加42.37%、22.40%， 新开客户质量进一步提升。报告期内，公司股票基金交易金额19.1万亿元，同比增加14.73%。
金融产品销售方面，海通证券着力推进重点产品销售，成立金融产品委员会。截至2021年底，海通证券产品日均保有量增至980.2亿元，同比增长39.5%；其中，非货产品日均保有量 673.2亿元，同比增长106.8%，非货产品保有量占比由 48.52%提升至 68.66%。公司金融产品销售收入同比增长175%。
海通证券2021年年报显示，交易与机构业务营业收入仅次于财富管理业务，为109.11亿元，同比增长了28.35%。2021年海通证券场外衍生产品业务取得了较好的收益，场外衍生产品存续名义本金规模超过千亿，场外期权业务市场占有率约为10%。
海通证券在QFII/RQFII市场保持第一梯队，签约客户总数达166家，交易量8581亿元， 同比增长26.8%。海通证券表示， 2021年公司加强与头部基金公司合作，优化托管外包运营流程，深入挖掘产品线，在资管产品、券结模式基金、ETF基金、量化私募基金等方面取得较好成绩。全年新增托管外包产品4326个，托管外包总规模6299亿元；PB系统总成交量2.3万亿元。
核心信用风险监控指标运行平稳
年报显示，海通证券2021年信用减值损失为33.52亿元，比去年下降26.92%，主要是融出资金减值损失减少；其他资产减值损失为4.99亿元，主要是商誉减值损失增加。
海通证券在年报中表示，公司核心信用风险监控指标运行平稳，整体信用风险可控。针对融资类三项业务，公司主动优化业务结构，审慎评估新做项目，加强存续项目的跟踪、监控和管理，加大存量风险项目追偿力度并审慎、前瞻地计提信用减值准备，确保风险拨备计提充分。
海通证券董事长周杰在年报中致辞表示，在追求自身成长的同时，公司勇担社会责任，设立董事会发展战略与ESG管理委员会，搭建自上而下的ESG风险管理架构，系统化推进ESG管理工作；在服务“双碳”方面，公司坚持绿色低碳运营，大力发展绿色金融，助力国家“双碳”目标实现等。
海通证券总经理李军表示，2021年是资本市场“强监管”的又一年，在从“规模增长”进入“专业深耕”的新阶段中，同样面临来自合规风控的新挑战，在 “零容忍”“重处罚”的态势下，用形式合规掩盖实质合规的做法无法避免监管风险，底线性、原则性要求和管控细节不容忽视，业务在阳光下规范运作才是发展之道。“面对公司的风险合规事件，我们全面检视内控缺陷，严肃问责警示力度，展现合规底线威力。”
智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，参考美股互联网巨头，之所以能够发展到如今的体量，其业务结构并非一成不变，相反，积极转型和持续创新是互联网的基因，数字经济成为部分公司新的业务增长点。此外，数字经济已经成为我国战略发展方向，互联网公司重要的业务转型方向，目前我国互联网龙头积极寻求转型发展，数字经济有望成为第二增长曲线。重点关注：京东集团-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)、美团-W(03690)。
以美国电商巨头亚马逊(AMZN.US)为例，2015年之后亚马逊的AWS云计算业务发展步入快车道，2015-2021年AWS营业收入占比从7.4%提升至13.2%，营业利润占比从41.2%提升至74.5%，可见AWS业务盈利能力之强劲。在新业务推动下亚马逊业绩重回快速增长通道，2015-2021年亚马逊营收增速中枢抬升至27.0%，归母净利增速中枢抬升至118.9%。反映到市场表现，2015-2021年亚马逊累计涨幅达980.8%，而同期标普500仅为131.6%，亚马逊超额收益明显。
除了亚马逊之外，以PC软件起家的微软(MSFT.US)于2010年正式推出的云基础设施服务Azure也为公司带来了二次增长。在PC时代微软凭借Windows实现高速发展，而2016年之后微软Azure云计算业务开启逐步兑现到业绩上，2016-2021年微软智能云营业收入占比从27.2%提升至35.7%，营业利润占比从33.5%提升至37.4%。在智能云业务推动下微软业绩重回快速增长，2016-2021年微软营收增速中枢提升至8.2%，归母净利增速中枢提升至32.3%。反映到市场表现，2016-2021年间微软累计涨幅达578.2%，而同期标普500仅为136.8%，微软超额收益明显。
数字经济成为我国战略发展方向，政策大力支持互联网企业建设数字经济。2022/1/15习近平总书记在《求是》杂志撰文，提出要不断做强做优做大我国数字经济。近年来我国数字经济发展速度较快，数字经济增加值规模从2005年的2.6万亿元增加到2020年的39.2万亿元，占GDP比重从05年的13.9%上升至20年的38.6%，但与发达国家相比仍有较大差距。2022/1/12国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年我国数字经济核心产业增加值规模占GDP比重提升至10%。因此，我国数字经济产业未来发展空间较为广阔。
互联网企业作为数字经济的重要参与主体，其作用也得到了政策高度重视，政策大力支持互联网企业健康发展，鼓励互联网企业将更多资源投入到国家重点发展领域。《“十四五”数字经济发展规划》就提出要鼓励和支持互联网平台、行业龙头企业等立足自身优势，开放数字化资源和能力，帮助传统企业和中小企业实现数字化转型。2022/1/28网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，会议指出“十四五”时期数字经济大有可为，互联网企业要把握机遇、乘势而上，要更加注重创新突破，加强技术创新、深化模式创新，提升全球化发展水平。2022/5/17全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，提出要推动数字经济和实体经济深度融合，支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。
目前我国互联网龙头积极寻求转型发展，数字经济有望成为第二增长曲线。在流量红利逐渐消失的背景下，目前我国互联网龙头正在积极寻求业务转型，多家公司将数字经济作为新的业务拓展方向，如阿里巴巴的阿里云业务、腾讯的产业互联网战略和百度的智能云和自动驾驶业务等。
风险提示：行业竞争加剧;新业务不及预期;市场监管风险;基础设施规模经济不显著。
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