华创证券下载(华创证券下载官网)
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2月21日下午，证监会在答
其背景是，在华创证券电话会议过程中，有公司高管现场质疑会议嘉宾身份和发言内容。
根据
一石惊起千层浪，当日晚间华创证券即陷入舆论风波。
证监会对此回应：我会关注到媒体相关报道，已启动对此事件的调查核实。经核实相关机构和个人存在违法违规行为的，将依法依规予以严肃处理。我会重申，从事证券投资咨询业务的机构及从业人员，必须以行业公认的谨慎、诚实和勤勉尽责的态度，为投资人或客户提供证券投资咨询服务，任何时候均应坚守“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，信守客户利益为先的基本原则。触及法规的，将严肃查处。
此间，华创证券研究所曾公开回复，华创证券已经责令研究员停职并启动问责机制，整顿作风纪律，追究相关人员责任，严格尽职调查、会议交流、会议纪要和研究报告的合规审核，强化内控管理。对此次事件造成的不良影响特以致歉。
19日晚间，华创证券涉事的研究员潘文韬成为舆论关注焦点，就在当日凌晨，潘发布被停职前的最后一篇报告，推荐分众传媒。
该篇研报中称，“烧钱圈地”模式在短期内，为新潮传媒以降维竞争的方式获取了一定的上游资源阵地，而下游贴补只带来了部分KA大客和多数中小区客，2018-2019年间中小区客营收贡献占比维持在60%-65%；客户结构的升级改善迟未落地，而本轮肺炎疫情更是弱化了中小区客的广告投放能力，新潮传媒面临“漫天雪地炼内功”，竞争天平正向分众持续倾斜。
2020年3月4日，东北制药A股开盘8.00元，全日小跌0.75%，股价收报7.95元。自2020年3月2日以来，东北制药收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。
前次回顾
Choice数据显示，东北制药股价前一次连续三日收于年线之上为今年的1月22日，当日收盘价为8.55元（前复权）。此后东北制药股价短期有一定的上扬，持续6日站在支撑价格8.55元之上，期间*涨幅为24.21%。
历史回测
回溯近一年股价，东北制药共计实现5次连续三日收于年线之上。历史数据显示，次日股价涨多跌少，共计实现上涨3次，*涨幅为4.68%；遭遇下跌2次，*跌幅为5.84%。
市场统计
统计2018年9月3日至2019年9月2日的全市场数据，Choice数据显示，共有3213只个股连续三日收与年线之上9064次，其中4279次第二日股价上涨，4537次股价下跌，248次股价无变动，全市场次日平均收益率为0.02%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为1.31%、-0.16%、2.23%。
注：本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
编者按：
新冠疫情全球大流行背景下，生物医药成为最炙手可热的行业。从检测试剂、新冠疫苗到新冠治疗，以及相关的医疗器械和防护用品等，各个细分领域不论是在一级市场还是二级市场都是大受追捧。
然而，随着新冠疫情防控进入常态化阶段，新冠相关概念板块开始冲高回落，资本市场也开始降温回归理性。特别是从去年下半年开始，生物医药板块开始走上漫漫回调路，新股破发也成为常态。
为了寻找生物医药投资方向，为市场提供更*的投资策略，、21世纪新健康研究院特联合各大证券公司医药行业首席分析师策划推出《首席开讲》新健康系列对话，期望能通过广泛交流，在市场波动中探寻价值所在。《首席开讲》第二期对话华创证券医药行业首席分析师高岳，请他来解析医药板块是否已调整到位？后市反弹修复需要哪些积极因素支撑？……
《21世纪》：您也提到特别是一众龙头医药企业，股价和市值多被腰斩，目前这些企业发展出现了哪些问题？后市反弹修复需要哪些积极因素支撑？
华创证券高岳：首先我们看到确实有比较多的公司，就从去年的高点以来，它的股价的回调幅度有的一部分是超过50%的，有些可能也有30%普遍都比较深。
我们要再往前回溯的话会发现，实际上从2018年国家医保局成立一系列的政策推开之后，整个医药还是产生了一轮巨大的迭代，新的这种产业环境下适合这个产业趋势新成长起来的很多龙头公司，如果你从那个节点往现在看的话，很多公司仍然是累积了很多倍的，比如5倍10倍这样的涨幅，哪怕是它回调之后，它的复合收益率在周期内仍然是非常好的。
当然我们去年在整个市场非常红火的时候，大家也能够去算一下，在高点的时候，比如说有一些核心资产的赛道，像医疗服务可能是阶段性的到了当年150倍的估值，其他的一些优质资产的赛道也到了当年七八十倍这样的估值水平，我们理性来说，从长的一轮牛熊中期的维度去看100多倍的估值，还是有一些非理性的因素在的。
经过了刚才提到的市场整个板块的回调，业绩的进一步的成长，实际上还是估值很好的消化。这轮回调没有太多的产业层面的理由在里面。可能每一个细分领域，它的景气度多少会有一些波动，有些细分领域的发展趋势有一些微调，这个情况可能都存在。
从整个医药的内部来说，我觉得尤其是从中线5年、10年的维度来看，医药还是非常刚性，而且非常强劲的增长动能，所以我觉得市场波动的影响可能权重会更大。
往后看，我觉得目前是比较舒适的估值下，优质公司可能在未来的3年-5年的维度，通过每年20%-30%，甚至有的公司是更高的业绩持续的利润兑现业绩成长，那么它可以把自己的市值一点点的夯实，甚至把自己的市值再创新高，我觉得都是充满希望的。
《21世纪》：如果2022年的生物医药产业让您选几个关键词，有哪些领域是更值得被关注的？
华创证券高岳：第一个是均衡，第二个要下沉，我觉得是这样的状态，因为过去两年时间，不管是医药也好，还是很多行业也好，有一些赛道表现非常的优异，比别的赛道可以跑出来非常大的超额收益。
今年的环境下，首先整个医药板块的估值水平都回调到了一个比较低的水位。第二个是每一个细分领域之间又保持了一定的估值差，有一些公司现在是在十几倍的估值水平，有的公司是二十几倍，有的公司四五十倍。这些估值差其实已经把每个方向中期的成长性，它的商业模式的优劣势，包括它成长的天花板等等的各种因素，比较多的都已经pressing了，我觉得是这么一个状态。
我们在每一个细分领域，一旦我们下沉下去，还是可以找到一批业绩比较良好的，未来几年能够不断的实现比较好的增长的公司，合理的估值下可能都能够去创造收益，今年的情况下，到了一个研究下沉，通过研究我们去找到增长的确定性，去兑现价值这样的一个阶段。
跟前两年风格会有差异，不管是每次披露的机构的持仓，还是从近期的整个行情趋势，比如过去这半年里像中药板块，药房板块，其实从底部有比较大的起色，但是在过去的几年表现都是比较平淡的。各个细分领域可能都要下沉去挖掘。
第二，医药公司数量非常的多，公司业务形态也非常的丰富，笼统的按照它的内在属性去区分的话，我觉得主要有三类常规业务：一类是制造业的资产，不管是药品还是器械，当它如果不是创新药，没有专利，没有分享，现在的形态下应该是制造业的资产，这类的资产其实中国在全球比较下来，我们的化学工程师红利，很多头部企业的质量积淀，我们的配套设施都是有全球比较优势的，跟很多的其他制造业相似，中国的医药制造业也正在崛起的路上。
那么包括过去几年，很多公司的报表端都能看到非常好的验证，所以这类的资产我们觉得它还是处在产业升级的，而且整个趋势是非常快的，我们作为一个非常重要的领域在跟踪。
第二类是国内的消费品。大消费的领域，比如白酒、医美等，很多方向大家都是耳熟能详的消费方向，但在医药里，比如说品牌中药，医疗服务等，很多的方向其实也是一个有比较强消费属性的领域。
这些领域前面可能多多少少都受到疫情的扰动，随着疫情的控制，大家短期在逐渐走向恢复。而从中期的角度考虑，这些公司更多的是国内市场，很多公司基于它的护城河，基于它的品牌，基于未来的整个国内用量渗透率的提升，都还是有非常长周期的稳健增长的潜质的。
第三类就是创新，我觉得会结构分化，其中一些真正的好公司会走出崛起的趋势，如果真的能够做到国际化的突破，我们相信很有可能会带来巨大的成长和弹性。
三类资产其实内在属性的区别还是比较大，每个方向上基于全球的需求和医药的特性，都能找到很多公司有好的发展潜力。
除此以外，疫情还处于反复的状态，医药其实跟它的关联度是很高的。一方面我们的常规业务多多少少可能受到小幅的扰动，更主要的是，比如疫苗，比如治疗性药物、检测及相关的防护产品，都受到了比较大的防疫需求的拉动，也迸发出来比较大的利润弹性，新冠疫情的防御仍然会是后面中线上来说值得去重点关注的路径。
《首席开讲》新健康系列专题：
编委：于晓娜
策划：袁新韫、徐旭
出镜
撰文：袁新韫
设计：张佳俊
剪辑：章启良
新媒体统筹：丁青云、曾婷芳等
出品：南方财经全媒体集团
2月21日下午，证监会在答
其背景是，在华创证券电话会议过程中，有公司高管现场质疑会议嘉宾身份和发言内容。
根据
一石惊起千层浪，当日晚间华创证券即陷入舆论风波。
证监会对此回应：我会关注到媒体相关报道，已启动对此事件的调查核实。经核实相关机构和个人存在违法违规行为的，将依法依规予以严肃处理。我会重申，从事证券投资咨询业务的机构及从业人员，必须以行业公认的谨慎、诚实和勤勉尽责的态度，为投资人或客户提供证券投资咨询服务，任何时候均应坚守“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，信守客户利益为先的基本原则。触及法规的，将严肃查处。
此间，华创证券研究所曾公开回复，华创证券已经责令研究员停职并启动问责机制，整顿作风纪律，追究相关人员责任，严格尽职调查、会议交流、会议纪要和研究报告的合规审核，强化内控管理。对此次事件造成的不良影响特以致歉。
19日晚间，华创证券涉事的研究员潘文韬成为舆论关注焦点，就在当日凌晨，潘发布被停职前的最后一篇报告，推荐分众传媒。
该篇研报中称，“烧钱圈地”模式在短期内，为新潮传媒以降维竞争的方式获取了一定的上游资源阵地，而下游贴补只带来了部分KA大客和多数中小区客，2018-2019年间中小区客营收贡献占比维持在60%-65%；客户结构的升级改善迟未落地，而本轮肺炎疫情更是弱化了中小区客的广告投放能力，新潮传媒面临“漫天雪地炼内功”，竞争天平正向分众持续倾斜。
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