预测股票(基金净值查询200006)
预测股票(基金净值查询200006)
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1、预测股票
今天，A股市场无视外围影响，走出“独立”行情!
消息上，由于海外Delta变异病毒的影响，疫情反复的过程中，势必对经济的进一步复苏有所影响，加上10年期美债收益率已经跌破1.2%，通胀压力进一步攀升，市场又担心流动性预期提前收紧，致使市场的恐慌情绪进一步加剧，导致隔夜欧美股市是出现了大跌。
而联动作用下，今天A股市场是出现了低开，不过很快便走出了“独立”行情，呈现出比较强的韧性。可以看到，沪指低开以后再度下探3500点附近，随后震荡上行。不难看出，3500点是主力资金坚守的重要支撑位，这个位置有一定的资金承接盘，每次临近，就有抄底资金买上来，截至收盘，沪指跌0.07%，报收3536点。
而创业板指在低开以后有所冲高，随后站在20日均线上方，维持震荡走势。截至收盘，创业板指涨0.41%，报收3463点。
从整个市场来看，市场资金在人气板块中轮动切换。
盘面可以看到，前期强势的周期股于今天出现了明显的调整，包括钢铁、煤炭、石油、航运等板块。主要是受到隔夜外围市场的影响，昨天钢铁、煤炭、原油等期货价格是出现了大跌。
而近期接连调整的热门板块则是迎来了止跌反弹行情，包括锂电池、半导体芯片、光伏等等。当然，这更多的还是基于中报业绩的炒作，部分公司中报业绩的表现还是可圈可点的。
从板块的涨跌情况来看，不难猜测资金在里面进行一个轮动操作。资金面来看，北向资金延续净买入态势，今天净买入30.64亿元。而近期市场成交量也保持在万亿以上，通常来讲，成交量能否维持万亿以上是衡量一个市场活跃度的根本，从这个角度来看，说明市场的可操作性还是可以的。不过今日成交量略有萎缩，后市还要进一步的观察量能的变化情况。
明天，三大指数大概率延续“窄幅震荡”走势。
当前大盘还在一个震荡的阶段，但是不难发现指数的波动幅度开始逐步地收窄，5日、10日、20日、30日甚至是60日均线已经开始胶着在一起。
当指数下杀后可以快速的“探底回升”，说明目前多空双方势力维持一个弱平衡态势，谁也不让谁。这也意味着，明天A股市场的指数不会出现太大的波动，大概率还是以窄幅震荡为主。
但是，大盘随之多条均线互相缠扰、胶着时间的推进，这也意味着距离变盘的时间节点不远了。而创业板指数虽跌破了5.10日两条短期均线，但是上涨趋势仍在，短期洗盘以后配合量能的持续放大、以及权重股的发力，指数有望进一步上行。
(免责声明：以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
02月07日讯 长城消费增值混合型证券投资基金（简称：长城消费增值混合，代码200006）02月06日净值上涨2.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1440元，累计净值为2.5840元。
长城消费增值混合基金成立以来收益252.89%，今年以来收益4.39%，近一月收益4.13%，近一年收益41.20%，近三年收益33.05%。
长城消费增值混合基金成立以来分红3次，累计分红金额20.87亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为龙宇飞，自2017年10月18日管理该基金，任职期内收益25.94%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有通策医疗（持仓比例6.32%）、贵州茅台（持仓比例5.83%）、重庆啤酒（持仓比例4.48%）、万科A（持仓比例4.18%）、中国国旅（持仓比例4.11%）、美的集团（持仓比例3.95%）、长春高新（持仓比例3.58%）、宋城演艺（持仓比例3.43%）、上海机场（持仓比例3.40%）、立讯精密（持仓比例3.39%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度A股市场比较活跃，以电子、传媒、新能源为代表的科技股以及一些制造业周期龙头均取得了较大涨幅。宏观经济企稳预期、中美贸易摩擦缓和等因素既带来了部分行业基本面的改善，也带来了市场情绪的回暖，很多领域在过去两年经历了大幅度的产能出清，未来供需格局明显优化，在淘洗中胜出的企业未来有望在行业上升周期中将竞争力转化为赚钱能力，因此本季度我们除了继续持有过去表现稳健的医疗健康、食品饮料等消费行业外，增配了部分景气提升行业如电子、建材等的细分领域龙头公司。
21世纪资管研究院研究员李览青
编者按：
随着数字经济发展，新一轮信息技术革命浪潮拉开序幕。在后疫情时代，金融行业数字化转型获得进一步发展，App成为金融机构线上获客、线上展业最直接的窗口。
近期，央行发布的《金融科技发展规划（2022-2025年）》指出，金融机构应搭建多元融通的服务渠道，要求以线上为核心，构建手机银行等新一代线上金融服务入口，持续推进移动金融客户端App、应用程序接口（API）等数字渠道迭代升级。
作为金融机构线上服务的入口，App的运营水平与活跃程度，在一定程度上反映了金融机构用户竞争的能力，也体现出机构在战略、技术、运营、产品、品牌等多方面的综合实力，App内容生态的建设完善，成为机构吸引用户流量、提高用户活跃度的重要发力点。
为此，-21世纪资管研究院推出《金融App内容生态报告》，结合QuestMobile发布的2021年末金融行业App月活、活跃渗透率、月人均使用时长、月人均单次使用时长等数据，多维度整理了支付结算、网上银行、股票交易、综合理财、消费信贷、保险服务等6个细分金融行业App活跃度前十强榜单，并通过分析其内容生态来探索各机构在App建设中的侧重点。
以下为《金融App内容生态报告》第三篇，聚焦头部股票交易类App。
随着券商数字化转型的加速，以及2021年活跃的A股市场吸引大量股民入市，2021年股票交易类App的用户活跃度大幅提高。中国证券登记结算有限责任公司发布的统计月报显示，截至2021年12月末，我国证券投资者数量达到1.97亿户，同比增长11.04%，按此计算2021年全年新增的证券投资者数量约为1963.36万户。
2021年末，股票交易类App整体月活用户人数为1.12亿，同比增长13.39%，较2020年同比增速31.77%有所放缓。
21世纪资管研究院结合QuestMobile数据，从MAU、DAU、活跃渗透率、月人均使用时长、月人均单次使用时长等因素，综合评价用户活跃度较高的股票交易类App前十名分别为：
新浪财经、同花顺炒股票、、涨乐财富通、大智慧、平安证券、国信金太阳、腾讯自选股、国泰君安君弘、中信证券。由于新浪财经资讯服务属性较强，本次活跃度测评不将其纳入在内。
从月度活跃用户数量来看，同花顺炒股票、、大智慧、腾讯自选股等平台App依然领先，其中同花顺炒股票与在2021年12月的活跃用户人数均超过1000万人。在券商自建App内容生态的情况下，2021年华泰证券旗下“涨乐财富通”App、平安证券旗下“平安证券”App、国信证券旗下“国信金太阳”App、国泰君安旗下“国泰君安君弘”App、中信证券旗下“中信证券”App用户月活均在行业前十之列。
21世纪资管研究院通过下载体验，梳理了上述9款股票类App的功能板块与特色服务，从用户活跃度结合券商特色业务分析。
第一：同花顺炒股票
上市公司同花顺旗下App“同花顺炒股票”在2021年12月的活跃用户人数为2551.08，同比增加20.77%；日活用户人数为1194.46万人，位列行业第一。按此计算，2021年全年同花顺炒股票新增月活用户人数达438.79万人，约占2021年全年新增证券投资者的22.31%。同花顺炒股票的月人均使用时长为344.39分钟，位列第一；但月人均单次使用时长为1.42分钟排名较后。
同花顺成立于1995年，定位于互联网金融数据服务商，C端流量是其*的优势来源。据2021年年报，个人用户方面，截至2021年末，同花顺金融服务网注册用户约5.9亿人，每日使用App的人数平均为1445万人，每周活跃用户数为1916万人。
首页主要承载了同花顺App的资讯服务，内容来源包括媒体报道、财经大V入驻、券商投顾人员入驻等，内容呈现形式包括快讯、图文报道、视频、直播、社区交流、问答等，通过丰富的形式与用户频繁交互，提高App的用户粘性与停留时长。
同花顺App的一级栏目包括行情、自选、交易、理财等四大板块，其中交易服务包括A股与港美股，行情涉及全球、A股、港股、美股、英股、ETF、期货、其他（基金、贵金属、REITS、债券）等；理财页面包括稳健理财、选基助手、特色服务等，涉及货币基金、债券基金、固收+产品、银行理财、保险等，并为具有基金投顾牌照的机构导流提供投资组合服务。需要指出的是，在互联网存款新规下，目前同花顺App内“银行精选”的存款产品已暂停买入。
交易栏目方面，同花顺支持A股超过50家券商在线开户、港美股超过10家券商在线开户，并支持通过同一平台多账户的港美股交易。自选栏目方面，同花顺对用户自选股相关的新闻、公告、研报进行抓取披露。
具体到个股层面，同花顺设置看点、新闻、盘口、资金、论股、公告、简况、财务、研报等板块，其中“看点”栏目通过AI技术对个股财务数据进行分析，并对未来两年进行预测，以此呈现个股短期亮点、价值挖掘、风险预警等。此外还设置有“论股”板块作为个人用户交流社区，进一步增强用户粘性。
第二：
互联网券商龙头股旗下“”App的用户活跃度同样遥遥领先。2021年12月，月活用户人数为1934.98万人，同比增长38.61%；日活用户人数为622.84万人，活跃渗透率为1.65%，位列行业内第二。2021年全年新增活跃用户人数539万人，约占2021年全年新增证券投资者的27.46%。月人均使用时长为239.45分钟，低于同花顺和涨乐财富通，位列第三；月人均单次使用时长为1.65分钟。
虽然在2006年以“股吧”一举成名，依托于网络社区和财经资讯积累了大量用户，但的野心不止于此，在拿下券商牌照后，的定位是互联网财富管理综合运营商，App“”也是证券线上展业的窗口。
首页一方面承担导航作用，点击首页“全部功能”，可导至行情类、策略类、数据类、资讯类、理财类、业务类、服务类等所有功能；另一方面，的App首页展示了相关资讯，包括动态、要闻、热门、自选、关注、7×24（快讯）等。
基于用户流量，App非常重视构建资讯内容服务生态，除首页资讯展示以外，App的一级栏目还设置有资讯栏目。其中，将资讯内容按形式分为要闻、自选、7×24（快讯）、直播、财富号、博客等，按交易产品分为A股、新三板、港股、美股、期货、外汇、基金、黄金、银行、保险、信托、债券、房产、汽车等。同时，将社区板块纳入资讯栏目，开设有斗股、学堂（投教课程）、小视频等。
依托于证券的券商牌照，用户可通过“”App进行A股、融资融券、港股通、可转债、新三板等交易。此外，还为货币基金、银行理财、私募基金等导流。值得关注的是，拥有自营的理财类App“天天基金”，主要承载其财富管理业务，因此在“”App中并未过多强调财富管理生态服务。
第三：涨乐财富通
华泰证券自建App“涨乐财富通”在2021年12月的活跃用户数量达到693.29万人，较2020年末增加20.65%；日活用户人数为320.7万人，活跃渗透率为0.59%，仅次于同花顺炒股票和，位列第三，位列券商自建App第一。值得关注的是，涨乐财富通在2021年12月的月人均使用时长为308.78分钟，仅次于同花顺，用户停留时长超过，月人均单次使用时长为2.07分钟。
涨乐财富通App的资讯内容形式多样，其首页栏目“涨吧”系App资讯服务的整合，内容分类上包括外部入驻的“涨乐号”、专家观点、快讯等。值得关注的是，在首页的资讯信息流中，短视频的占比相当高，在前20条中有14条为短视频内容。而专家观点栏目主要是各经济学家、*财经主持人的直播，每天更新，可以在App回放直播观看。在行情栏目，App还设置有“资讯”板块，包括要闻推荐、快讯推送、板块信息和基于自选股的个性化资讯服务，涨乐FM则是以音频形式提供当日行情回顾、后市研判及操作建议。
理财业务方面，投顾业务成为涨乐财富通的发力点，华泰证券是首批获得基金投顾试点券商。2021年10月，涨乐财富通以直播的形式发布基金投资顾问服务“省心投”，通过选基、配置及投顾服务为投资者提供适配的基金投资组合策略和管家理财服务。值得一提的是，华泰证券全国多地营业部员工通过开设视频号的形式，在涨乐财富通App上进行投教。用户可选择感兴趣的员工作为投资顾问，增强投顾人员和用户的交互。未来券商投顾业务将承担起“长期陪伴”的作用，App内置的投顾服务也将进一步提升用户粘性与停留时长。
此外，基于华泰证券数字化转型的技术能力，涨乐财富通App中内置有多个特色功能辅助投资。基于AI技术，提供数据分析类资讯专区“泰牛智投”，华泰证券投顾以此提供可订阅的“精选策略”与各类图表资讯信息“大数据图表”，同时，涨乐财富通上线“AI智能盯盘”，实现买入与卖出的自动盯盘、实时提醒。基于知识图谱技术，设置有“智能图谱”功能，解析股票背后的产业关系。基于自研大数据算法，设置有“成本神器”来跟踪市场主力成本踪迹。
第四：大智慧
老牌互联网金融信息服务提供商大智慧旗下股票交易App“大智慧”的用户活跃度已落后于同花顺炒股票和App。2021年12月，大智慧App月活用户人数607.54万人，同比增长11.02%，日活用户人数186.05万人，在股票交易类软件中排名第四。月人均使用时长232.63分钟，月人均单次使用时长2.39分钟。
大智慧成立于2000年，最早从事网上行情系统与券商营业部行情交易系统开发，目前定位于互联网金融信息服务提供商。与同花顺炒股票、、涨乐财富通首页推送资讯信息流不同，大智慧首页即自选股页面，用户打开App就能第一时间查看自选股行情。目前大智慧App一级栏目包括自选、资讯、交易、慧信等四个栏目，在资讯服务形式上包括图文、直播、快讯、路演、长短视频、音频等多种形式。
大智慧在App的内容建设中存在重复，其“慧信”栏目中同样涵盖了资讯服务中直播、长短视频、音频等资讯形式，仅增加了股吧群和慧友圈这两个社交功能，对用户吸引力有限，不过大智慧公司旗下拥有基金销售和私募基金公司，对App交易服务有所补充。
第五：平安证券
平安证券旗下“平安证券”App用户活跃度位列各大券商自建App第二位，股票交易类App第五位。2021年12月App用户活跃人数为517.22万人，同比增长23.83%；日活用户人数157.3万人，月人均使用时长235.49分钟，超过大智慧，位列第四；月人均单次使用时长1.97分钟。
平安证券通过AI技术提供智能化、个性化的投资理财服务，一级栏目包括首页、交易、自选、理财等，从全站功能来看，涉及行情类、交易类、数据类、资讯类、理财类、投教游戏、业务办理、特色服务以及由机器人客服提供的7*24在线服务。目前平安证券的资讯内容形式包括图文、快讯、视频、直播等。
值得关注的是，平安证券App中有多项付费内容。VIP资讯服务“VIP内参”，是为用户提供全市场投研投顾资讯内容，包括脱水研报、脱水研选、VIP快讯、热点马上评、盘中点金、赢在涨停板、龙虎风云录、一周策略等付费内容，另有VIP内参专属投顾人员进行诊股交流，相关VIP服务也可以通过升佣获得。此外在决策功能中，可通过付费新增获得行情指标，并获悉选股机会，将上述VIP内参服务分板块单独拆出收费。内容付费不仅提高了C端用户粘性，也进一步增加用户使用时长。
第六：国信金太阳
国信证券旗下“国信金太阳”App在2021年12月活跃用户数量为509.99万人，同比增加28.77%，日活用户人数为123.46万人，活跃渗透率为0.43%，位列股票交易类App第六，券商自建App第三。月人均使用时长为113.16分钟，在头部股票交易类App中最短，月人均单次使用时长为1.49分钟。
从App资讯形式上，除热点研报、快讯、新闻、数据以外，国信金太阳已建立了自己的直播生态和知识付费课程。国信证券的直播内容包括投顾解盘、投教干货、基金热销、国信研究等，直播来源主要是国信证券内部投资顾问、研究分析师等。付费课程方面，包括投资基础课程与进阶提升课程，课程单价较低不超过20元。
在投顾业务方面，国信金太阳不仅通过直播形式触达客户，还以财富管理+智能投资的形式提供智能化决策分析服务，客户可通过“国信智投”获得一站式投顾服务。
第七：腾讯自选股
作为互联网平台建立的股票交易类App，腾讯自选股的用户活跃度一般，在2021年12月活跃用户人数为451.49万人，同比增长65.9%，活跃渗透率为0.38%，日活用户人数为100万人，整体位列第七。 月人均使用时长为126.93分钟，月人均单次使用时长1.33分钟。
腾讯自选股App在2012年3月上线，支持沪深港美行情，支持腾讯微信账号登录，是腾讯通过流量变现布局金融的一环。基于微信平台，腾讯自选股可以在小程序和*中设置消息提醒，随时接收市场消息，实现腾讯生态内的多平台互通。这一方面为腾讯自选股发展带来了流量与社交优势，但另一方面小程序和腾讯自选股微信版在一定程度上分流了App用户，使得App活跃用户人数相对其他互联网券商较低。基于微信用户流量，腾讯自选股也上线了社区板块，为用户提供交流空间，资讯内容包括图文、快讯、视频、直播等形式。
行情方面，腾讯自选股设置“选股”板块，通过大数据分析提供智能分析服务，并与媒体全资子公司（证券时报旗下的怀新投资）合作，推出脱水研报功能，为非专业投资人阅读分析研报提供服务。
第八：国泰君安君弘
国泰君安旗下“国泰君安君弘”App在2021年12月活跃用户人数429.43万人，同比增长18.37%，位列股票交易类App第八，券商自建App第四；日活用户人数122.25万人，活跃渗透率0.37%。用户停留时长表现较好，月人均使用时长187.75分钟，位列行业第六；人均单次使用时长2.15分钟，位列第二。
“国泰君安君弘”是国泰君安服务于零售客户的App，在公司数字化转型方案中承担着数字化财富管理平台的核心角色。君弘一级栏目包括发现、行情、交易、理财、我的等五个栏目，功能分为行情、交易、理财、资讯、特色、业务办理等六个板块。
君弘App提供资讯形式包括快讯、图文、视频、音频、直播等，从资讯内容上，除了新闻、快讯、研报等内容，还包括图解财报、企业图谱、鸿鹄观市、企业图谱、行业点睛、题材追机、风口研报、机构研选、九点*、明日前瞻、公告掘金、决策风险标、首席说等，其中风口研报、机构研选、明日前瞻、九点*、公告掘金等功能均为付费资讯内容。对各热门个股，君弘App还推出“个股三分钟”栏目，以短视频形式让用户在3分钟之内初步解读个股财报、核心竞争力、未来看点，并提炼近期券商研报核心观点。此外，国泰君安君弘App开设“君弘会员”功能，针对不同资产总额的会员提供差异化、个性化资讯服务。
基于AI、计算机图像识别、大数据分析和量化交易模型计算等技术，君弘推出多种智能决策工具作为增值服务，为用户提供个股诊断、辅助趋势分析、个股走势预警、辅助判断反弹强度。进一步提升用户留存率，同时也增加了用户停留时长。
第九：中信证券
中信证券旗下“中信证券”App在2021年12月的活跃用户人数为384.61万人，同比增加31.58%，活跃渗透率为0.33%，位列股票交易类App第九，券商自建App第五。月人均使用时长179.04分钟，月人均单次使用时长2.08分钟。
与其他券商App不同，中信证券App的综合资讯内容构成以不同业务角度展开，包括市场提醒、财经要闻、研究报告、投顾报告、基金视角等，形式上包括快讯、图文，首页资讯信息流中未涉及音视频与直播。
中信证券App中非常重视投顾内容生态建设，设置有投顾社区、基金投顾、AI投顾、自助投顾等四个功能，在投顾社区中提供投顾报告、投顾直播、投顾专家对话服务，并设有“精选服务”作为付费资讯内容，辅助投资者决策。
此外，基于AI技术，中信证券AI团队已在App中推出试用功能“AI投顾”，对个股、市场涨跌进行预测，遴选与选定个股走势相似的股票，同时还可定期筛选出机构调研热度较高的个股，并对舆情热点进行抓取。中信证券提示，目前“AI投顾”功能仍在试用中，仅供参考，不承诺收益。
总体来说，资讯服务是所有股票交易类App必备的内容生态服务，从形式上来说，目前已涵盖图文、快讯、短视频、长视频、直播、音频等各类形式，从内容上来说，覆盖股票、基金、理财、债券、期货、贵金属等多方面资讯。
互联网平台系App与券商自建App基于各自资源禀赋，为C端用户提供差异化服务。
以同花顺炒股票、、大智慧为代表的金融信息服务商App在早年股吧、社区的发展中积累了大量用户，因此也在早期抢占了股票交易类移动端应用的流量赛道，均拥有千万级以上的月活用户人数。2021年全年同花顺炒股票和两款App合计新增活跃用户约978万人，约占去年全年新增证券投资者1963.36万户的50%。基于用户流量，这三款App除资讯、交易服务以外还有股吧等社区服务，构建起用户交互生态，进一步提高用户活跃度与停留时间。
近年来随着券商数字化转型与基金投顾试点发展，券商与C端用户的连接愈来愈密切，券商自建App的用户活跃度也整体呈现增长态势。基金投顾业务已成为各家券商App生态的发力点，除了在理财板块中新增投顾相关业务，各家券商还通过不同形式触达用户，增强投顾的“陪伴”功能并提供个性化服务。例如华泰证券各营业网点的基金投资顾问成为App的短视频内容提供方，用户可在观看短视频后选择相应员工获得投顾服务。
此外，基于AI技术的智能投资、智能投顾、智能分析等功能，也已成为券商自建App的重要特色，作为人工服务的补充赋能用户交易决策。
App建设是金融机构科技创新应用的重要赛道，“2022年南财金融机构数字化转型领先案例”征集活动正在火热进行中，期待行业领航者的参与，为金融与科技融合发展提供支撑。有意向报名数字化转型先进案例的机构可向21世纪资管研究院咨询相关信息：15821151426
附：
QuestMobile相关指标说明：
MAU（月活跃用户数）：在统计周期(月)内，启动过该App的用户数。活跃用户数按照用户设备维度进行去重统计，即在统计周期(月)内至少启动过一次该App的设备数。
DAU（日活跃用户数）：在统计周期（日）内，启动过该App的用户数。活跃用户数按照用户设备维度进行去重统计，即在统计周期(日)内至少启动过一次该App的设备数。
活跃渗透率：在统计周期(日/周/月)内，该App的活跃用户数占全网的活跃用户数的比例。
月人均使用时长：在统计周期(月)内，平均每个人使用该App的时长。
月人均单次使用时长：在统计周期(月)内，平均每个人单次使用该App的时长。
（统筹：马春园）
应用市销率预估股票价值
应用市销率估值法对目标股票进行估值时，有一些对最终估值结果可能 产生重要影响的因素，需要投资者特别关注。
企业营收的确认
在计算市销率的过程中，核心要素其实就两项：其一，企业的销售收入 或营收；其二，企业的市值。由于企业的市值非常透明，且可以实时跟踪获得, 因而无须进行过多的讨论。企业的销售收入或营收才是应该重点关注的内容。
根据市销率的计算方法，企业营收对投资者给企业出具估值具有重要的 影响，投资者不能简单地将企业财报中的年度营收总额用作市销率计算的基 础数据。以下几项因素需要投资者特别关注。
第一，主营业务销售收入。
在企业发布的财务报表中，会明确地列有营业总收入一栏。通常情况下， 营业总收入包括主营业务收入和非主营业务收入等项目。比如，一家电子产 品销售公司，也可以因为将自身持有的房产出售并计入总收入，从而增厚总 收入。每到年底，很多ST公司常常采用变卖资产等方式来提升营收和净利润， 以避免被摘牌、退市。不过，这并不是我们要考虑的内容，我们主要是查看 企业的经营数据，确认其主要营业收入即可。
目前，在大多数炒股软件中，都有企业经营分析一栏，其中会有详细的 企业营收数据。
下面来看一下立讯精密的经营收入构成，如图所示。
图立讯精密的经营收入构成
从图中能够看出如下几点：第一，立讯精密的经营收入全部来源于 主要经营的核心业务，包括消费性电子产品（核心中的核心），其他连接器 和精密组件产品等，这说明立讯精密常年聚焦于核心业务，没有额外的附加 业务；第二，从主营业务收入来看，其内销与外销的总收入为625.16亿元， 与其总营收数额相当。也就是说，立讯精密的总收入中，基本上没有非主营 业务收入。投资者使用其财务报表中的总营收作为市销率计算公式中的分母 项，是没有任何问题的。
第二，关注异常主营业务收入。
在估值时使用的主营业务收入，应该是未来还能够持续上升，至少是能 够保持稳定的一组数据。因而，对于某一年度因某些特殊情况，如意外事件 等导致营收暴增，就需要对其进行处理，或者干脆使用其他估值法来替代或 佐证。比如，某公司上一年度的营收为15亿元，本年度营收突然增加到了 100亿元。站在投资者的立场来看，这当然是好事，企业的营收大幅增加， 肯定对提振估值有所帮助。不过，若这种增长没有可持续性，那么，我们所 做的估值参考价值也不大。
第三，关注视同营业收入的指标。
很多企业相对比较特殊，简单的营收金额根本无法体现其经营状况，比 如，新闻媒体中的发行量指标、订阅量指标；美团的用户数、订单量、交易 金额等指标。投资者可适当地将这类指标转化为近似于营收的指标，然后再 进行估值计算。
比如，在企业扩张时期，美团、饿了么等网站都将用户数、订单量和交 易金额看成非常核心的业务指标，那么，我们就可以将用户数、订单量、交 易金额替代营业收入，计算其估值倍数，然后将相关企业进行对比，并判断 其估值的高低。
二、市销率与营收增长率、销售毛利率
通常情况下，企业的销售毛利率越高，说明企业通过营收获利的能力越 强，那么，投资者自然就可以为这类企业的资产支付更高的溢价率；同时， 营收增长率高，也就意味着当前的市销率在未来将不再高了，因而，市场也 愿意为其支付较高的估值。
1.营收增长率
营收增长率，特别是企业的主营业务增长率，反映了企业整体的成长情 况。在很多新兴行业中，营收增长率要比净利润增长率更重要，主要是由于 很多新兴企业为了在短期内扩大市场占有率，采取了以利润换市场的扩张模 式，此时，检验其运营效果最重要的指标就是营收增长率。比如，在前些年, 京东商城、美团都是以不断亏损来换取市场占有率增长的。近些年来，随着 市场占有率的走高，开始反哺利润，这些企业的盈利能力日趋显现。同时， 一个新兴企业的营收扩张幅度越大，市场肯定越愿意为其支付较高的估值。
举个简单的例子，假如某公司当前的营收规模为10亿元，总市值为50 亿元，那么，其市销率应该这样计算：
市销率=50亿元/10亿元=5倍
相对而言，这是一个较高的估值。不过，若该企业的营收增长率达到了 ***,那么，我们再看这个估值是否合理呢？
即下一年度的营收规模将达到20亿元，而此时的市销率这样计算：
市销率=50亿元/20亿元=2.5倍
也就是说，当前的股价相对于下一年度的营收，只有约2.5倍的市销率,这就不能称为高估值了，更何况还有下下年度呢？我们都清楚，炒股就是炒 预期，建立在这种高成长基础上的预期是最为明确的，也是最容易被市场接 受的。其实，这也是很多股票的市销率看似很高，但仍有很多投资者愿意入 场接盘的原因，毕竟大家投资的是未来。
同时，在预测下一年度营收的时候，投资者还需注意一点：如果用下一 年度的营收来作为分母的话，那么，计算获得的市销率是否合理，还是有所 偏高？比如，使用预测的下一年度营收计算得出的市销率仍高达5倍，则需 考虑当前的股价可能已经透支了未来的涨幅，持币者宜等待更好的入场机会； 持股者在股价没有回落迹象时，还可以继续持股。
2.销售毛利率
如果说借助营收增长率来分析市销率的估值，是通过将时间线拉长来检 验当前的估值是否合理，销售毛利率则是通过分析企业内部的获利能力和水 平来评估估值的合理性。举一个最简单的例子，同样是卖岀100万元的产品 （销售收入），那么，毛利率为20万元的企业和毛利率50万元的企业，哪 个更有竞争力也是一目了然的。
同一行业中，在为企业估值时，也需要对企业的毛利率进行分析。毛利 率越高的企业，可以尝试为其赋予更高的估值。当然，这里还有几点需要注意。
第一，剔除周期性或偶然性涨价的因素。有些产品在某一时段可能会因 为外界环境的变化而出现偶然性的涨价行情，此时毛利率的提升是很难持续 的，需要予以剔除。
第二，无论是分析营收增长情况还是毛利率情况，都至少需要分析3年 左右的数据，这样得出的数据才更加科学、有效。
三、确定合理的市销率倍数
与市净率估值法相似，确认某只股票合适的市销率倍数也是其中非常关 键的环节。关于市销率倍数的确认，同样需要考虑这样几个因素，如图所示。
第一，与市净率的对比方式不同，市销率需要在同行业内找寻业务、发 展阶段相似的企业进行对比。企业经营范围不同，所处的生命周期不同，市 销率不可能相同。因此，找寻业务相似的龙头企业作为对比对象，然后才能 相对客观地分析标的企业的市销率水平。
第二，考虑行业与企业的成长空间。行业成长空间同样是运用市销率对 企业估值时需要重点考虑的因素。处于新兴行业内的企业，由于营收增速较 高，自然可以赋予相对较高的估值，如高科技行业、信息技术行业、生物医 药行业等；处于夕阳产业中的企业，营收很难获得实质性的增长，其估值必 然无法提升，如钢铁、煤炭等高耗能、高污染行业；处于竞争充分行业的企业， 尽管盈利可能较好，但也无法获得更高的估值，除非属于行业内的龙头企业， 或销售毛利率较高的企业。
第三，前面曾经提及过销售毛利率的问题。实质上，各个行业的毛利率 肯定是完全不同的，因而，在同一行业内部，毛利率越高的企业，肯定会享 有更高的估值倍数。
四、使用市销率来测算股票的目标价格
通常情况下，以市销率为核心测算股票目标价格时，宜遵循如下几个步 骤，如图所示。
第一，以销售收入为基础，是市销率估值法的核心。投资者可按如下方式处理，第一步：直接按照企业财务报表中的总营收作为基础数据；第二步： 根据股票交易软件【F10】经营分析界面中的【主营收入构成】，对照财报 中的总营收数据，若二者出现差异，找出差异的原因，一般以主营业务收入 汇总的数据作为最终的销售收入数据。
第二，关于市销率倍数的确认。假如被分析企业所处行业龙头标杆企业 的市销率为2倍，而该企业尚处于发展初期，在行业内还具有较强的竞争力 和品牌影响力，那么，我们就可以考虑将该企业的市销率倍数预设为3倍左右。
第三，股票目标价格的计算方法如下。
首先，需要根据销售收入和市销率倍数确定合理的目标市值：
目标市值=销售收入x市销率倍数
接着，根据目标市值计算目标价格：
目标价格=目标市值/股本总数
例如，某公司的销售收入为250亿元，总股本为5.6亿股，经过综合分析， 确认合理的市销率为2.5倍，那么，其目标价格计算
目标市值=250亿元x2.5倍
=625亿元
目标价格=625亿元/5.6亿股
= 111.61 元
第四，目标价格的调整。任何企业的目标价格都不是一成不变的，投资 者需要根据营收增长率情况的变化、市场环境的变化进行适当的调整，并积 极调整自己的投资计划。比如，某只股票的营收增长率走高，若这种增长势 头还将保持，投资者在计算其目标价格时，不仅需要调整销售收入，还要适 当地调高市销率倍数，反之亦然。
与市盈率、市净率估值法相似，在外围环境不佳时，需要适当调低市销 率倍数；在牛市来临时，则需适当调高市销率倍数，不应死守一个固定的 标准。
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