中钢期货(飞乐股份)
中钢期货(飞乐股份)
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6月进入下旬，钢价延续跌势，今日期钢跌幅持续扩大，受国家发改委与市场监管总局联合调研铁矿石现货市场交易相关消息影响，铁矿石领跌黑色系，现货报价进一步下探。
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该消息引发铁矿石期货盘面大跳水，黑色系整体承压，近期国家层面对大宗商品的价格高位带来中下游企业的经营压力高度关注，政策利空影响持续。
受此影响，期钢大跳水超200，跌幅超预期。期螺下跌215收报4889，期卷下跌230收报5170，铁矿石下跌108收报1121，焦煤下跌84收报1937.5，焦炭下跌149.5收报2616。
现货方面，随着期钢大跌普遍下调：
根据中钢网平台数据，螺纹钢24个市场中22个市场下跌20-100， 20mmHRB400E平均价格5051元/吨,较上个交易日下调45元/吨；
热卷24个市场全面下跌20-80，4.75热轧板卷平均价格5468元/吨,较上个交易日下调50元/吨；
中板24个市场中22个市场下跌10-90，14-20mm普中板平均价格5472元/吨,较上个交易日下调34元/吨；
接下来，咱们再看看其他影响因素：
沙钢报价下调100
随着淡季需求不断下滑，钢厂报价持续松动。*消息，6月下旬沙钢对螺纹钢价格下调100元/吨，现Ф16-25mmHRB400螺纹钢出厂价5100元/吨，盘螺价格维稳。同时，沙钢永兴6月下旬也在中旬价格基础上下调100元/吨。中天钢铁建材价格持稳，对完成上期计划部分，螺纹钢追补100元/吨，盘螺和高线均追补90元/吨。钢厂报价下调，将进一步压低市场报价预期。
安全生产高压下煤炭供应偏紧格局难改
尽管政策层面高度关注近期包括煤炭、铁矿石在内的原料端价格高位，但从煤炭实际供应来看，在临近“七一”安全生产的高压下，偏紧格局短时难有改善。据*消息，山东潍坊、滨州、德州、日照、泰安等多地焦炭企业冶金焦价格在此前基础上均上调120元/吨。且据了解，山西临汾为遏制大气污染管控自6月17日至7月31日已经展开，当地焦企限产再度开启，因此，从煤炭价格波动来看，短时依然有支撑。
综上，受国家发改委调研铁矿石交易中心排查异常交易和恶意炒作行为的影响，铁矿石期货盘面跌超8%，成材整体承压下行，利空因素对市场影响短时放大。且钢厂报价继续下调，市场看空情绪推升，终端采购谨慎，商家急于出货，现货报价普遍下调，预计明日钢价延续下跌。
新*家股份制上市公司上海飞乐音响股份有限公司（以下简称“*ST飞乐”，600651.SH）近日实现了业绩翻身。*ST飞乐8月29日披露半年报显示，2020年上半年公司实现营收10.93亿元，归属于上市公司股东的净利润达到7.66亿元，去年同期其归属于上市公司股东的净利润为亏损3.29亿元，成功大幅扭亏。
*ST飞乐2020年半年报显示，报告期内，公司非经常性损益合计高达9.74亿元，其中处置股权金额为8.33亿元。根据公告，*ST飞乐通过出售其持有的北京申安投资集团有限公司（以下简称“北京申安”）***股权，获取投资收益2.3亿元；报告期内，转让上海华鑫股份有限公司（以下简称“华鑫股份”）6.63%的股权，获取投资收益2.29亿元。报告期内，*ST飞乐归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损2.09亿元。
近两年，*ST飞乐可谓处于水深火热之中。*ST飞乐归母净利润自2017年以来连续亏损，资金一直处于极度紧张状态，同时，其还深受虚增业绩负面影响。
主业增长乏力、深陷困局的*ST飞乐正在通过资产重组展开自救。不过，一系列资产重组能否帮助*ST飞乐重回稳健经营通道，仍然充满未知。
就企业经营以及资产重组相关问题，《中国经营报》
靠资产处置扭亏
成立于1984年的*ST飞乐，是新*家股份制上市公司，也是最早登陆上交所的“老八股”之一。
今年上半年，*ST飞乐成功扭亏，这是其2018年以来*实现净利润为正。
8月29日，*ST飞乐披露2002年半年报：上半年实现营收10.93亿元，去年同期为14.73亿元，同比下滑25.82%；归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，去年同期为-3.29亿元;基本每股收益为0.77元，去年同期为-0.33元。
不过，*ST飞乐归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍然处于亏损状态。报告期内，其归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.09亿元，去年同期为-3.36亿元。
上半年，*ST飞乐能够实现扭亏与其在报告期内进行的资产处置有莫大关系。
今年2月下旬，*ST飞乐连发两条资产出售公告，公司拟通过上海联交所公开挂牌转让的方式，出售所持有的北京申安***股权，并以不低于9.81亿元的价格向控股方上海仪电(集团)有限公司（以下简称“仪电集团”）出售所持华鑫股份6.63%股权。
最终，在今年5月底，*ST飞乐以4.82亿元的交易对价将北京申安***股权成功出售，交易对方为*ST飞乐实控人仪电集团。同时，*ST飞乐向实控人仪电集团出售其所持有的华鑫股份6.63%股权的交易也已完成。
根据*ST飞乐半年报，受益于处置股权，*ST飞乐上半年利润增厚约8.33亿元。上半年，叠加非流动资产处置损益以及政府补助等项目，*ST飞乐有共计9.74亿元的非经常性损益收入。其中，通过出售北京申安***股权，*ST飞乐获得投资收益约2.3亿元；通过转让华鑫股份6.63%的股权，*ST飞乐形成投资收益2.29亿元。
近年来，*ST飞乐面临收入增长乏力、成本费用居高不下、业绩下滑的经营困境。造成*ST飞乐持续亏损的原因，正是其出售的资产之一北京申安。北京申安是*ST飞乐旗下主要从事照明工程业务的子公司。
*ST飞乐以音响业务起家，近年来一直向着照明行业转型。2014年，*ST飞乐为延伸LED照明灯具及应用端照明工程市场的产业链，以15.9亿元的价格收购了北京申安***股权，评估增值率高达285.45%。
然而，北京申安2014～2016年完成业绩承诺后，2017 年业绩大变脸，并于2018年、2019年出现巨额亏损。北京申安在 2018年和2019年分别实现营业收入2.64亿元和0.69亿元；实现净利润-11.43 亿元和-11.02 亿元。其业绩严重拖累*ST飞乐。
2018年，*ST飞乐对收购北京申安形成的商誉10.48亿元全额计提商誉减值准备，并对相关应收账款和存货计提减值。最终，*ST飞乐2018年净利润亏损32.95亿元；而2019年净利润也亏损16.51亿元。最终，*ST飞乐决定抛售北京申安股权“止血”。
“受PPP项目影响，北京申安这两年业绩表现都不太好。这是导致飞乐音响出现较大亏损的重要原因之一。飞乐音响抛售北京申安股权的目的在于及时‘止血’，保壳。” 此前，*ST飞乐战略投资部一位离职投资经理告诉
自救“组合拳”
为展开“自救”，*ST飞乐左手在剥离不良资产的同时，右手也在同步从实控人手里引进优质资产以实现自我“造血”。报告期内，*ST飞乐实施了发行股份购买资产并募集配套资金的重大资产重组，注入自仪院、仪电汽车电子、仪电智能电子***股权。
2019年12月，*ST飞乐发布重大资产重组预案公告称，公司拟以3.53元/股向仪电集团、上海临港经济发展集团科技投资有限公司（以下简称“临港科投”）、上海华谊(集团)公司（以下简称“上海华谊”）等发行股份，购买自仪院、仪电汽车电子及仪电智能电子各100％股权，同时拟配套募资不超过8亿元。
8月20日，*ST飞乐发布公告称，自仪院、仪电汽车电子、仪电智能电子3家公司***股权过户事宜已办理完毕。截至公告披露日，自仪院等3家公司***股权已过户至*ST飞乐名下，同时自仪院等3家公司已成为*ST飞乐的全资子公司。
“资产注入后，（上市公司）将拥有多块业务，包括汽车电子、自动化仪表智能制造业务以及芯片封装测试业务。考虑到内外部环境变化及新冠肺炎疫情影响，尤其是*ST飞乐相对资源紧缺的背景下，我们认为多主业运营状态有利于*ST飞乐化解经营危机，同时为后续进一步聚焦主业做好准备。”今年6月底，*ST飞乐董事长李鑫在2019年年度股东大会上表示。
根据公告，自仪院***股权的交易价格为21.86亿元，仪电汽车电子***股权的交易价格为19.81亿元，仪电智能电子***股权的交易价格为3.28亿元。
不过，从以上数据可以看到，实控人仪电集团为*ST飞乐注入的自仪院等三家公司，2019年前11个月的净利润合计仅为1485.79万元，距离*ST飞乐2019年度16.51亿元的亏损额度相差甚远。自仪院等三大优质资产的注入能否帮助*ST飞乐重振业绩，尚需时间验证。
与此同时，值得注意的是，*ST飞乐当前还面临资金捉襟见肘窘境。截至2020年6月30日，*ST飞乐一年内到期的非流动负债达3.38亿元，归属于上市公司股东的净资产为-7.89亿元。
“公司一直处于极度紧张状态，银行到期借款的转期完全依赖银行和仪电集团的支持。” *ST飞乐在半年报中表示。
此外，*ST飞乐还因虚增业绩诉讼缠身。根据*ST飞乐8月4日披露的公告，截至公告披露日，公司收到上海金融法院发来的民事诉讼《应诉通知书》及相关法律文书合计251例，上海金融法院已受理的原告诉公司证券虚假陈述责任纠纷案所涉诉讼请求金额合计达到6141万元。*ST飞乐在公告中称，目前无法预测其对公司本期利润或期后利润的影响。
中钢期货有限公司是经中国证监会批准，在国家工商局注册登记的专业期货公司。中钢期货的前身中钢集团期货贸易部早在1993年就参与了国内期货市场，经历了中国期货行业的发展历程，实现了与中国期货市场的共成长。中钢期货总部设在北京，在大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、中国金融交易所和上海国际能源交易中心拥有交易席位，在北京、上海、大连、武汉、重庆、南京、唐山、济南、昆明等地设有营业部。公司全面部署了电子化交易网络，拥有便捷完善的开户、交易、结算系统，使客户在全国各地都能够轻松实现期货交易。
交易条件
价格待定
项目详情
中钢期货有限公司是经中国证监会批准，在国家工商局注册登记的专业期货公司。中钢期货的前身中钢集团期货贸易部早在1993年就参与了国内期货市场，经历了中国期货行业的发展历程，实现了与中国期货市场的共成长。公司一直以诚实守信、合规运营为宗旨，以领先的技术平台、个性化的服务、系统化的产品解决方案为核心，为客户提供*服务，为客户创造价值。
中钢期货总部设在北京，在大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、中国金融交易所和上海国际能源交易中心拥有交易席位，在北京、上海、大连、武汉、重庆、南京、唐山、济南、昆明等地设有营业部。公司全面部署了电子化交易网络，拥有便捷完善的开户、交易、结算系统，使客户在全国各地都能够轻松实现期货交易。
中钢期货拥有专业的管理团队、研发团队和服务团队，人员队伍精干高效，具备良好的职业操守和丰富的实践经验。中钢期货愿为各类机构及个人投资者提供专业、高效的服务，实现与客户的共赢共发展。
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7月29日，国务院关税税则委员会发布公告，自2021年8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税；同日，政部发布关于取消钢铁产品出口退税的公告。钢铁产品出口关税政策再度调整，继续强调优先满足国内需求的意志，为下半年产能压减和结构优化保驾护航。
对于中国钢铁行业来说，下半年还面临着多项重任。在同日举行的中钢协第六届会员大会二次会议上，中钢协会长沈彬就指出，下半年钢铁行业要控产能、压产量、调出口，避免钢材价格大起大落，又要防范大宗原材料价格大幅波动给钢铁成本造成压力和风险。
从长远的角度来看，保证国内市场供应稳定的情况下推动产能压减，有助于防止国内钢企超量生产出口、造成将过多碳排放留在国内。
沈彬表示，目前已经完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，基本明确了行业的碳达峰路径、重点任务及降碳潜力，现正抓紧研究碳配额分配核算方案，制定《钢铁行业碳排放核定标准及基准值测试规范》，建立低碳发展标准体系。
限产带动钢价再度上涨
6月下旬开始，多地钢铁行业限产消息陆续落地，企业减产操作也不断传来。尽管是在传统的淡季，但限产政策超过市场预期，铁矿石价格走向疲软，钢材价格则出现冲高态势。
出于对于未来供需关系可能趋紧的担忧，钢铁期货价格近日开始持续走高。截至7月29日下午收盘，螺纹钢期货价格上涨1.95%，报收5753元/吨；热轧卷板期货价格上涨3.34%，报收6104元/吨。若与6月下旬的低点相对比，螺纹钢和热轧卷板期货价格涨幅都超过了18%。
与此同时，铁矿石在近日开始震荡下滑。其中，国内铁矿石期货价格降至1114.5元/吨，7月29日当天跌幅为1.59%，较7月7日的近期高值降幅达到10%；普氏铁矿石价格指数降至201.3美元/吨，较此前230美元/吨的*值，降幅已经达到12.4%。
今年以来，工信部已经多次表态坚决压减粗钢产量，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。但今年上半年，国内外经济复苏和钢材需求都超过市场预期，钢材价格高涨。而海外钢价的高企，也进一步推动了国内钢材出口的增长。
国家统计局数据显示，今年1-6月，国内粗钢产量累计5.63亿吨，同比增长11.8%。在上半年的高额利润刺激下，除河北以外的多个钢铁大省的产量都实现了正增长。目前来看，要实现全年不增产甚至是限产，多个产钢大省面临着较大的压力。
光大证券分析师王招华指出，下半年，贵州、重庆、甘肃、广西和湖北的粗钢产量压减压力*，江西、黑龙江、内蒙古和辽宁下半年粗钢产量压减压力较小。
近期，铁矿石价格回落以及钢价的走高，带动钢企生产利润的回升。据钢铁行业相关人士透露，目前主要钢材的吨钢利润已经有了显著提高，热轧卷板的吨钢利润已经接近600元/吨；有乐观预计称，若后续限产力度增强，钢材的利润有望达到甚至超过二季度的高点。
调控进出口税稳定市场
目前来看，在需求旺季到来后，限产格局下势必会造成国内钢材市场供需紧张，而海外钢价高涨对国内市场持续带来影响，价格上涨或成为必然趋势。
目前，国外市场钢价显著高于国内，企业出口意愿较强。据海关总署数据，今年上半年国内出口钢材3738.2万吨，同比大增30.2%。考虑到钢坯、钢材的进口数据，今年上半年国内粗钢净出口达到2554.27万吨，净出口量已经超过去年全年的1703万吨。
事实上，监管部门在压减国内钢铁产量的同时，也在通过钢材产品进出口税率的调整，减少钢铁出口、推动钢材进口，以此在限产落地的背景下，保持国内市场的稳定。
今年5月，中国就取消了146个钢材产品的出口退税。如今，政策再度加码。
7月29日，国务院关税税则委员会发布公告称，自8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实施40%和20%的出口关税；同日，财政部和国家税务总局公告，自8月1日起，取消23个钢铁产业出口退税。
显然，取消出口退税范围扩大，将削弱相关钢材产品的出口价格竞争力，目的就是优先满足国内需求，提高国内钢铁资源的保障能力。
兰格钢铁研究中心分析师王静对
随着海外市场调整，以及国内市场的反弹，我国钢材出口的价格优势逐渐减少，出口退税取消对钢材出口的抑制将进一步呈现，预计下半年钢材出口将逐渐回落。
在7月29日举行的中国钢铁工业协会第六届会员大会二次会议上，中钢协会长沈彬表示，今年下半年中国经济仍将保持增长，但环比、同比增幅会有所回落；按照控产能、压产量和调出口等政策导向，钢铁产业既要提升国内钢铁产品供给与需求的动态适配性，避免钢材价格大起大落；又要防范大宗原燃料价格大幅波动为钢铁成本造成压力和风险。
钢铁碳达峰箭在弦上
除了限产、稳价等议题以外，碳达峰、碳中和愿景也持续推动钢铁行业深化供给侧结构性改革。根据工信部此前提出的要求，钢铁行业要力争在“十四五”期间提前实现碳达峰，这一时间点较2030年提前了5年；同时，行业巨无霸中国宝武集团的碳达峰进一步提前到了2023年。
目前，钢铁行业是除了能源以外，国内碳排放量*的工业行业，占据全国碳排放总量的14%左右；要想达到全社会的碳达峰、碳中和，钢铁行业首当其冲。
当前，以中国宝武为首的国内巨无霸钢铁央企，正在持续推动国内钢铁行业兼并重组，通过兼并重组提高产业集中度同时压减钢铁产量，改变行业产能分散、企业竞争力不足的现状。
国内多家钢企也都在探索低碳发展规划，制定碳达峰方案和路线图。除了常规的节能减排改造、优化能源结构等方式以外，多使用清洁能源、提高废钢资源使用率同样在逐步推进；创新工艺流程，电炉炼钢、CCUS等技术，都是业内推进的方向。但对于年产能超过10亿吨的中国钢铁行业来说，大象转身困难巨大。
生态环境部大气环境司副司长、一级巡视员吴险峰指出，“十三五”期间，中国大气污染治理取得了非常好的成效，其中钢铁行业做出突出贡献；但我国钢铁行业产量仍然非常大，很多企业分布在大气污染治理的重点区域，钢铁行业的排放量在全国工业门类中仍居前列，减污降碳任务艰巨。
沈彬介绍称，目前已经完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，基本明确了行业的碳达峰路径、重点任务及降碳潜力，现正抓紧研究碳配额分配核算方案，制定《钢铁行业碳排放核定标准及基准值测试规范》，建立低碳发展标准体系。
在沈彬看来，“十四五”期间，中国钢铁行业要推动高质量发展以及深化供给侧结构性改革，提升产业基础能力和产业链水平，坚持绿色发展和智能制造，控制产能扩张、促进产业集中以及保障能源安全。
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