领益智造(桂发祥股票股吧)
领益智造(桂发祥股票股吧)
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乐居财经讯兰兰7月4日，领益智造(002600.SZ)发布公告称，公司控股股东领胜投资（深圳）有限公司（以下简称“领胜投资”）将所持有的公司部分股份办理了股份解除质押。
据公告，本次解除质押股份数量1.59亿股，占其所持股份的3.84%，占公司总股本的2.25%。
领胜投资持股数量41.4亿股，持股比例58.54%；本次质押后质押股份数量5.7亿股，占其所持股份的13.78%，占公司总股本的8.07%。
味千中国财务总监监守自盗余音未了，卖麻花的桂发祥又步其后尘。
日前，桂发祥公告自曝家丑：其全资子公司出纳将约1000万元挪用，目前公司正全力追缴。
疫情之后，公司经营刚刚回暖，今年前三季度实现归母净利润不到3000万元。没想到卖了大半年麻花，被一出纳轻而易举挪走三分之一利润。
自曝家丑
麻花第一股桂发祥上市之后经营业绩平平，日前一笔巨资被挪用，更让外界惊诧不已。
17日晚间，桂发祥自曝家丑，其旗下全资子公司天津桂发祥物流出纳人员涉嫌挪用巨额资金，初步估算约1000万元。
一家专为母公司产品配套运输业务的子公司，出纳人员究竟是如何将资金挪用，未有进一步披露，尚待警方侦查确定。
一向谨慎的桂发祥在公告中明确，上述事件可能会对2021年财务状况造成不利影响，具体将结合警方及审计机构的结论，及时进行会计处理。
作为一家主要从事麻花、糕点等产品生产和销售的*企业，桂发祥的收入规模并不大，且在去年疫情中遭遇重创，归母净利润同比下降70.41%，今年经营才逐渐回暖。
今年前三季度，公司实现营业收入3.29亿元、归母净利润2878.54万元，同比分别增长25.34%和16.76%。这笔被挪用的巨款，相当于公司前三季度卖麻花挣的三分之一。
为了追回这笔巨款，刚在9月履新的董事长冯国东亲自带队成立专项工作组，采取一切可能的措施追回资金，同时在公司内部自查是否存在类似情形。
经营状况平平，内部又出了家贼，股吧里骂声一片，投资者直指公司内部管理混乱。一位投资者抱怨道，要是追不回这笔资金，得卖多少麻花才能填上窟窿？
麻花难卖
和许多*企业一样，桂发祥也面临业务转型的困境。要推动一家*转型，国内鲜有成功案例，全聚德、狗不理等都没能探索出成功路径。
全聚德在2012年距离20亿营收只差6000万元，随后收入逐年下行，碰上去年疫情和舆情，这家*彻底跌下神坛。
和桂发祥同处一城的狗不理，挂牌新三板5年业绩平平，营业收入始终在亿元左右，净利润*在2019年实现2424.58万元，已在去年终止挂牌。
桂发祥起家于麻花产品，至今没摆脱麻花产品一支独大局面，且麻花产品收入增长几乎停滞，更为这家*食品企业埋下了隐患。
2016年上市以来，桂发祥超过6成以上收入均来自麻花产品。数据显示，2017年至2019年，公司麻花产品收入分别为3.33亿元、3.17亿元和3.21亿元，2020年暴降至2.21亿元。
2019年和2020年，麻花产品销售量分别为4987.45吨、3064.11吨，降幅惊人。
核心产品销量下滑只是冰山一角。上市之后，公司产品销量（包括麻花、糕点等）显露下滑趋势，2017年-2019年，销量分别为7486.05吨、7045.56吨和6637.84吨，同比分别增长4.30%、-5.88%和-5.79%。去年更是直降35.01%至4313.91吨。
着迷理财
上市以来，桂发祥的营业收入增速始终在个位数徘徊，归母净利润增速呈现正负交替的状况，不断给公司经营敲响了警钟。
天津地区销售占比高、对麻花产品过度依赖这两大难题，公司至今没有获得突破。即便是上市募资的空港经济区生产基地建设、营销网络建设，及偿还银行贷款和补充营运资金等项目，也一再延期。截至目前，前两项仍未完成，已被延期至2023年12月底。
在经营上乏善可陈，桂发祥在购买理财方面却动力十足。今年9月7日，公司拿出4亿元购买银行一个保本浮动收益型理财产品，预期年化收益1.5%-3.6%。
斑马消费注意到，在公司上市之后，就着手利用闲置资金理财。2016年12月，公司公告同意公司及控股子公司使用不超过4亿元的部分闲置自有资金购买理财产品，同时拟使用部分闲置募集资金进行现金管理。
一年之后，公司再拟不超过9500万元闲置募集资金进行现金管理，同时拟用不超过3.5亿元闲置自有资金购买理财产品。此后，公司几乎每年都制定了上亿元的理财计划等。
统计显示，2017年至2020年，公司包括理财在内的投资收益分别为2147.87万元、2283.72万元、2255.30万元和2938.43万元，分别占比各期利润总额的17.56%、20.80%、20.68%和82.21%。其中，2020年公司出售参股企业昆汀科技，就为公司带来1256.7万元利润贡献。
（斑马消费）
7月11日晚间，领益智造发布2021年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现归属净利润约为3.63亿元-4.63亿元，比上年同期下降26.66%-42.5%。
领益智造股价走势
领益智造作为A股市场“果链”龙头公司，一季度业绩还大赚4.63亿元，同比增613.79%，怎么中报业绩就变成下滑了，莫非网传领益智造被剔除果链难道是真的，不会又是一个欧菲光吧，一时间，股吧炸锅。领益智造中报业绩公布次日股价跌停，7月29日股价更是创出近两年新低6.7元，让投资者无奈的是，领益智造距去年12月新高14.88元，股价已经惨遭腰斩不止，跌幅超过55%，导致无数看好领益智造的股民惨遭套牢。更有不少投资者疑惑，领益智造虽然中报业绩下降，但起码还是赚钱的，别的公司业绩下滑的公司也没有见跌这么惨的。今天笔者为你揭秘领益智造股价惨遭腰斩被后的逻辑。
一、全国手机销量下滑导致公司业绩下滑远超预期，手机业务或触及业绩天花板。
其实领益智造业绩下滑是有迹可循的，根据相关数据显示，2021年第二季度中国大陆智能手机市场出货量达到7490万台，同比下降17%。不少机构其实是有预测到领益智造二季度业绩会有一定程度下滑，只是没有料到会下滑这么多。
手机市场自2017年销量创出15.66亿台鉴定去后，市场销量就已经逐步萎缩，原本给寄予5G能实现大规模换机潮可能带来新的高峰，但实际却不如人意。领益智造一季度实现净利润4.63元，而根据中报数据，二季度或亏损近一亿，这个业绩大雷，完全超出市场的预期，对此市场对领益智造业绩和估值不得不进行重估，领益智造业绩或已经触及到天花板。
二、巨量解禁股即将来临，投资者担忧股东会进行巨额减持，冲击二级市场股价。
8月13日，将有44.29亿股上市流通，主要是定向增发机构配售股份，占总股本比例高达62.77%，解禁市值达308.29亿元。目前股价相对机构所持成本4.68元的价格涨幅超过48%，面对如此巨量的解禁市值，股东大幅浮盈，难保股东不会大量减持。例如今年的三只松鼠、良品铺子和甘李药业等股票都是刚解禁，股东就迫不及待的清仓式减持，造成三只松鼠、良品铺子和甘李药业股价解禁前后一个月跌幅近50%，不少投资者至今心有余悸，面对巨额解禁的股票，不敢再轻易去接飞刀，解禁洪流不得不防。
三、欧菲光被剔除“果链”，计提巨额价值损失，“果链”概念股价值遭遇重估。
消费电子行业的产品，生命周期短，迭代速度快。而且以欧菲光、歌尔股份、蓝思科技和领益智造等“果链”相关公司基本都采用“以销定产”的经营模式，以苹果等公司的需求指导生产，既要提前备货，又可能因苹果等公司产品不畅销，导致库存积压，随时可能产生计提存货跌价或资产减值的大雷。例如，2018年，欧菲光计提存货跌价准备为15.60亿，2021年，欧菲光因被剔除“果链”，导致再次计提23亿资产减值。可以说两次减值已经把欧菲光在苹果身上赚的钱全部赔了出去，还倒贴不少钱。加上苹果公司的强势地位，“果链”公司没有多少话语权，普遍存在高应收账款的情况而且还可能受中美经贸关系影响，随时可能被“踢出”果链的可能，虽然网传领益智造被踢出“果链”是媒体的乌龙事件，但以“果链”为主的相关公司，对投资者吸引力大不如前。
由此，我们也看到今年以来，领益智造、蓝思科技、立讯精密等果链公司股价普遍都有不同程度的下跌。
四、依靠并购驱动营收快速增长，但也带来了巨额商誉和推高企业负债。
6月14日，领益智造拟3800万元收购浙江锦泰电子有限公司95%股权，公司业务切入到新能源业务。此前领益智造还通过收购，扩充了充电器、适配器、电话模具等业务领域，并通过3.68亿元收购伟创力实业（珠海）有限公司***股权，拓展粤港澳大湾区生产基地。领益智造不断买买买虽然带来了营收的快速增长，但也带来了17.74亿元的巨额商誉。随着公司业绩下滑，随时可能引爆商誉减值危险。
同时，领益智造买买买也占用了公司的大量现金，推高了企业负债，截止2020年末，领益智造短期借款为30.00亿元，一年内到期的非流动负债为3.45亿元，长期借款为19.03亿元，应付债券为3.13亿元,粗略计算有息负债已达55.61亿元。同期，领益智造的货币资金仅为34.88亿元，可以看出领益智造现金流也异常吃紧。
7月22日，领益智造公告，拟投资20亿建设电池精密结构件项目，有利于满足领益智造业务扩展及新能源汽车产能布局的需要，从而可以降低“果链”业务的依赖，不过目前新能源汽车众多公司涉及，竞争激烈，业务前景依然还有待观察。
投资是一场修行，永远都要怀着敬畏市场之心，选择公司既要有的好赛道，好的公司，更需要好价格。如大家觉得文章不错，欢迎喜欢的朋友关注，转发和点赞。
免责声明：投资有风险，以上纯属个人观点，不进行任何投资操作建议，敬
受130亿元投资智能制造、新能源结构件两大热门项目的利好，昔日千亿市值“果链”龙头司领益智造（002600.SZ）5月18日股价“一字”涨停。5月19日，该股早盘继续高开，截至发稿，股价涨逾7%。
5月18日盘后，领益智造收深交所关注函，要求说明项目资源具体来源，并问询项目的必要性、合理性和可行性等问题。深交所还要求其自查是否存在内幕交易。
界面新闻发现，领益智造并非不差钱，去年曾推H股上市融资计划，同时前年的30亿元定增募资中，有近22亿元用于及变更后用于补充流动资金。
领益智造业绩变脸，*市值距峰值已蒸发超600亿元，公司急需要寻找除“果链”外的新标签和业绩增长点。
然而，两大项目均与新能源汽车业务相关，而这并领益智造的传统优势所在，公司去年才刚切入这一赛道。重金押注的风险不可忽视。
并非不差钱，曾推H股上市计划
领益智造5月17日晚间披露了两项合计130亿元的项目投资计划。
第一大项目涉及智能制造产业，总投资规模约100亿元，位于扬州。
领益智造拟与扬州经济技术开发区管理委员会（下称管委会）签署《项目进区协议》并在扬州经济技术开发区投资新项目。100亿元资金包含政府代建建筑物、装修、设备、研发、人工成本等。
项目分三期建设，一、二、三期项目投资额分别为约25亿元、约30亿元、约45亿元。领益智造承诺项目公司经营期限不少于10年。
第二大项目为新能源结构件项目在成都，总投资不低于30亿元。
领益智造拟与崇州市人民政府签署《新能源结构件项目投资协议书》，由公司在成都崇州市经济开发区投资建设新能源电池铝壳、盖板、转接片等结构件研发、生产基地项目。
项目分两期建设，项目整体固定资产投资不低于5亿元。项目一期为转接片和铝壳项目，固定资产投资不低于1亿元；项目二期于协议签订后3年内启动。
这一项目有时间表。领益智造承诺在协议签订之日起5个月内完成项目一期立项、环评、安评等工作，协议签订之日起8个月内投产。
两大项目均为自有资金投入，对此领益智造均表示，不会对公司财务状况及2022年经营业绩产生重大影响。
主观意愿不影响，但客观事实是否支撑呢？
首先来看基本面，领益智造近一年业绩骤降，偶有亏损。
领益智造为一家消费电子零部件企业，也是苹果供应链体系的一位“果链”龙头，2018年通过重组而上市。
在2021年和2022年一季度，领益智造营业收入均有不足一成的同比涨幅之时，其归属于上市公司股东的净利润大幅下滑，分别为-47.93%和-35.05%。
部分季度领益智造甚至出现亏损。亏损发生在去年第二季度和第四季度。
其次，领益智造并非不差钱。
一方面，截至一季度末，领益智造货币资金余额为38.75亿元，交易性金融资产7.88亿元。盈利能力大降后，账上资金也远不足以覆盖超过130亿元之巨的投资。哪怕是分期投资，也势必让公司财务吃紧。
另一方面，去年5月领益智造启动H股上市计划以融资满足扩张。但资本市场环境变化，今年4月，公司已终止此计划。融资需求也未得到满足。
此外，领益智造自2018年重组上市以来，已有不少收购及投资耗费大量资金。2021年，领益智造拟22亿元在东莞市投资建设智能智造科技项目，生产和销售手机、电脑部件、精密金属配件等。
2020年领益智造定增募资的30亿元，有近22亿元被用在了补充流动资金上。其中原已有8.9亿元用于补充流动资金，在2022年4月终止募项目后剩余的12.98亿元又用于补充流动资金。
由上可见，领益智造并不算特别宽裕。因此，深交所要求领益智造结合公司财务状况、项目资金的具体来源及资金投入时间安排，说明相关投资项目对公司财务状况具体影响，充分提示相关风险和不确定性等。
重金押注新能源汽车
值得注意的是，领益智造如此孤注一掷投向的两大项目均与新能源汽车相关。这虽是当下的热门题材，却并非传统优势所在，而是领益智造去年新的拓展业务。
100亿扬州《项目进区协议》中，并未详述具体业务。但权利义务一栏中，公告透露，项目的配套装修由管委会来执行。管委会要确保领益智造项目公司“有满足实际需求数量的镁合金压铸年产能指标”。
镁合金压铸正是汽车产业链相关技术，但暂不能确认进区项目均为这一业务。同时，不低于30亿元成都项目也为新能源结构件项目。
因此，深交所要求领益智造分别说明两个投资项目与公司现有业务的关系，说明公司在拟投资领域的技术、人才、客户等资源储备情况。同时，论证投资上述项目的必要性、合理性和可行性，充分提示相关项目因行政审批、行业周期、技术更新、环保要求等因素导致的风险和不确定性。
领益智造如此急切布局新能源汽车领域，与业绩变脸相关。
“果链”企业通常成也苹果，败也苹果。欧菲光（002456.SZ）如此，领益智造同样如此。
风光之时，领益智造股价两年上涨5倍，总市值在2020年末一举突破1000亿元。
失意之时，其股价又在不到一年半的时间深跌七成，市值不足300亿元。5月18日涨停后，公司总市值345亿元，距高位蒸发超过600亿元。期间伴随着对“果链”板块炒作的退潮。
界面新闻查询发现，与欧菲光被踢出苹果产业链不同的是，领益智造对第一大客户的依赖度在上升。
领益智造对第一大客户2019年至2021年销售额分别为38.61亿元、59.58亿元和72.46亿元，第一大客户营收占比分别为16.14%、21.17%和23.84%。
同时，领益智造海外营收占比由2019年的50%左右上升至2021年的超过60%。
营收增长多半来自第一大客户的贡献，然而领益智造却增收不增利。这背后，除了芯片紧缺、原材料价格上涨等因素外，对第一大客户的依赖度在上升后，议价能力也相应下降。
海外市场的销售毛利率由2018年的超过35%降至2021年的20%左右。
可见，领益智造增收不增利的主因在海外市场，除“果链”标签外，公司迫切需要新的概念和业绩增长点。如日中天的新能源汽车领域成为领益智造的目标。
2020年年报中，领益智造就提出，要横向跨入新能源汽车等其他产业领域。
2021年，领益智造以3800万元收购浙江锦泰电子有限公司切入新能源汽车领域，并通过拟投资建设电池结构件项目等方式发展新能源汽车业务。
在2021年年报中，虽未有对新能源汽车业务的具体营收表述，但领益智造强调加强新能源汽车、清洁能源等新领域的布局力度。
如此大步拥抱非传统优势领域，个中风险不可忽视。
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