沃特股份(新希望股票股吧)
沃特股份(新希望股票股吧)
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去年下半年以来科技板块市场表现总体较差，原因也是多方面的，这种大面积的下跌行情，个股也难以独善其身，股价腰斩的比比皆是。沃特股份（002886.SZ）是一家改性塑料企业，但在注塑级液晶高分子LCP材料、介电常数可调材料和散热材料等新兴电子新材料领域也实现了突破，但最近一年股价下跌28%，市值缩水至35亿元。
虽然市场表现不尽人意，但沃特股份业绩持续加速，2020年营收与净利润增速均为近五年*。此外在5G关键材料LCP上，公司拥有连续法生产I型、II型、III型全系列LCP树脂及其复合材料制备技术，产品技术已达国际领先水平，无论是发展前景还是主题炒作，均有亮点。
业绩增速近五年创新高
2020年度沃特股份营收11.53亿元，同比增长28.07%；归母净利润0.65亿元，同比增长36.79%；扣非归母净利润0.55亿元，同比增长200.04%。公司非经常损益中当期政府补助为0.13亿元，相比去年0.36亿元有大幅下降，但总体来看盈利质量较高：
沃特股份主要从事高性能功能高分子材料合成、改性和成品的研发、生产制造、销售及技术服务，为客户提供*化新材料解决方案和增值服务。公司产品主要包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料等，但总体可分为工程塑料合金和改性通用塑料两大部分。从营收构成来看，近五年工程塑料合金产品保持持续增长，2020年营收达到6.43亿元，营收占比55.76%，较2016年营收占比提升近5个百分点；改性塑料产品有一定波动性，但2016-2020年仍然实现了总体增长，不过综合来看改性塑料产品毛利率较低，估计在15%以下：
沃特股份在中国大陆的营收占比近五年超过82%，2020年为86.27%，公司重要客户有阿里、华为、国外客户有Sony、JBL和Harman/Kardon等，但总体以内销为主，因此外部因素对公司经营及业绩的影响有限。
产品小多杂，5G核心材料渐成规模
沃特股份的产品类型比较多，主要产品包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、含氟高分子材料，产品主要用在电子、家电、光伏、半导体和通讯等领域。官网显示公司汽车专用材料种类最多，有碳纤维增强材料、免喷涂材料、ASA/PBT、PA、PPA、PC/ABS、ABS和PP系列，上述产品也是常见的改性塑料品种。公司还有ATM机系列、新能源材料、电线电缆材料和弹性体TPV/TPE系列，产品种类较多，但规模较小。
在产业链上沃特股份已实现了LCP、半芳香族聚酰胺PPA、聚砜等特种工厂树脂的产业化合成布局；同时在中游制造环节可为客户提供不同需求的高/低介电性能、轻量化、薄壁化、高强度、绝缘、阻燃等产品以及对应的模拟测试和加工工艺定制服务，在下游可为客户提供LCP和PTFE薄膜产品以及机械加工类PTFE终端产品，公司高附加值和产业链延伸布局具有一定成效，不过总的来说还缺乏规模优势：
LCP具有高流动性、热稳定性、优异的介电性能和耐化学稳定性，是5G手机天线用FPC的重要基材。2014年沃特股份实现对三星精密LCP业务的收购， LCP材料有KB、KC和KD、KH等多个系列，主要用于电子连接器和接插件等领域。产能上，收购三星精密LCP业务后公司拥有3000吨/年的产能，2020年新增5000吨产能装置投产，目前LCP产能合计达到8000吨：
在PCB和半导体/平板材料方面，沃特股份聚四氟乙烯PTFE薄膜材料实现了在高端PCB行业的量产应用，与客户共同开发的新一代PCB用PTFE薄膜也通过客户测试。半导体材料方面，公司开发的导电级聚苯砜和导电级聚苯砜材料得到批量化使用，PTFE薄膜材料在通讯及平板领域也实现了规模化应用，同时公司为满足客户在半导体制程过程中的洁净度要求和清洗设备的耐化学品要求及不同成本要求，还分别开发了原位法和粘接法制备PTFE清洗设备技术。
未来看点：转型电子新材料摆脱低毛利竞争
改性塑料是一个很重要的领域，市场规模也较大，2017年国内改性塑料行业销售收入达到1095.10亿元，预计2022年达到1911亿元，年复合增长率达到11.8%。改性塑料下游应用领域比较集中，37%应用于家电，23%应用于23%，其他行业占比40%。中国改性塑料产量行业的总体特征是：改性塑料供大于求但改性化率较低，2018年改性化率仅有22%。2018年国内改性塑料数量超过3000家，但多数年产量不足3000吨，虽然国内改性塑料产能占全球的比例高达73%，但市场占有率仅有30%，行业整体处于中低端水平：
国外改性塑料龙头企业有美国SABIC、杜邦和陶氏，德国巴斯夫、日本旭化成、韩国三星和LG、荷兰帝斯曼等，国内金发科技、鑫达集团和普利特等逐渐成为行业头部企业，尤其是金发科技2018年改性塑料产能就达到197万吨，二线企业银禧科技、国恩股份的产能也接近20万吨。沃特股份产能规模不及上述企业，2020年公司设计产能9.83万吨，产能利用率仅有60.39%，设计产能1.1万吨，规划产能有5000吨/年的聚酰胺项目和6000吨/年的聚砜项目，可以看出靠传统的产品不利于提升公司的竞争力。从毛利率来看，2016-2019年公司改性塑料毛利率在12.26%-14%之间，2018-2019年金发科技改性塑料毛利率为15.58%、19.44%，银禧科技2017-2019年改性塑料毛利率为18.03%、13.72%和15.05%，行业进入低毛利竞争。
沃特股份的转型步伐起步较早，2014年收购了三星LCP业务，后来又通过收购进入PTFE业务，目前公司是全球少数可生产全系列LCP和国内*可提供高频PCB用PTFE的企业，在关键材料领域可实现进口替代。
在披露年报的同时，沃特股份还披露了对外投资公告，拟投资5.25亿元用于湖州年产1万吨高性能新材料及半导体、5G通讯装备项目的建设，公司转型仍在继续。
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新希望（000876.SH）在4月3日发布2018年财报， 公司实现营业收入690.63亿元，同比增长10.38%；实现归属上市公司股东的净利润为17.05亿元，同比下降25.23%。公司表示，2018年开始的猪养殖大幅亏损，环保严管引发的禁养、限养等因素影响，是造成公司净利下滑的主要原因。
财报公布后，今日股价上涨0.73%，报15.25元，*总市值为642.9亿元。从2月开始，新希望开启大涨模式，累计涨幅为91.8%。
（数据富途牛牛）
新希望的主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖和食品。从2018年财报看来，饲料和白羽肉禽依然是新希望的主营业务。报告期内，公司共销售饲料产品1704万吨，同比增长8.37%，其中，猪饲料销量440万吨，同比增长8%。饲料实现营业收入394.19亿元，实现毛利润30.02亿元，同比增幅为13.63%，创成立以来新高记录。
白羽肉禽业务实现营业收入186.47亿元，同比增幅为9.46%，实现毛利润15.92亿元，同比增长51.48%，同样创了7年来新高纪录。
食品业务方面，公司实现营收54.35亿元，同比减少3.45亿元，降幅5.98%，实现毛利润7.02亿元，同比增长29.08%。
然而，相对上述业务，猪养殖业务利润下滑。数据显示，新希望在报告期内共销售种猪、仔猪、肥猪255.37万头，增幅为48.54%；实现营业收入32.24亿元，增幅27.85%；实现毛利润5.23亿元，同比下降22.76%。截至2018年底，新希望在全国实现2500万头产能布局，全年生猪出栏数继续保持在上市公司前四位。
除了受去年猪瘟爆发导致猪存栏数量大幅下降因素影响外，新希望指出，新的统计口径是猪养殖业务数据呈现下滑的原因之一，公司表示：“从2018年的年报开始，新希望调整了生猪销售数据的统计口径，剔除掉仔猪和种猪内销的影响，所以相应的同比数据和2017年年报不能比较，但此后的统计口径将保持一致。”
2016年加码生猪养殖业务
新希望自2016年起开始加大对养猪业务的投入，对养猪业务寄予厚望，是战略转型的重大举措。到2018年末，公司已投入运营项目产能约400万头，新竣工项目产能达120万头，在建项目产能达440万头，另有已完成土地签约或储备的项目产能超1800万头，合计已超过2700万头产能。
不过，公司在战略一转型，非洲猪瘟的等各种不利因素就纷纷出现，导致猪价下行，公司这一业务板块也表现不佳。新希望在年报中表示，动物疫病的爆发一是导致养殖动物死亡，产量降低，价格下降；二是影响了消费者心理，导致市场需求萎缩，饲料生产经营也受到影响。
非洲猪瘟疫情在去年8月*爆发，养殖户恐慌性抛售至2019年1月，生猪价格刷新了2016年以来新地点，甚至跌破了成本线。受影响的公司并非只是新希望，生猪养殖龙头温氏股份等相关主业的公司披露的年报显示，整个生猪养殖行业的业务都受打击。无论是大型养殖企业，还是小散户在疫情爆发初期都缺乏有效的防控手段，因此都不同程度地遭受了损失。截至 2018 年 12 月，农业农村部对全国 400 个县的监测数据显示，生猪存栏数同比下降 4.8%，能繁母猪存栏数同比下降 8.3%。
不过，在生猪产能受重创的因素作用下，生猪价格又开始了暴涨趋势。据农业农村部消息，非洲猪瘟爆发后截止至今年3月，之前的疫区省份已经陆续解锁，现在仅剩9个疫区未解除封锁。虽然生猪价格在2019年1月依然是历史新低，但在农历新年后，价格出现暴涨。数据显示，辽宁的生猪均价从8元/公斤上涨到12.5元/公斤，涨幅达56%。分析师指出，新一轮的猪周期已经开始。
新希望也在年报写道，“近两年农牧行业行情剧烈震荡、环保严管，叠加2018年以来的资金面收紧等宏观不利影响。但是，上述影响因素在2019年将大幅好转，不再对公司产生明显影响。”
对于食品业务的表现及未来发展，新希望表示，由于公司这部分业务相比禽屠宰的产能规模仍较小，打算继续保持对这领域的投资，为今后的发展奠定基础。随着国家政策逐步转向区域化防控、区域内供需平衡，公司也结合猪养殖业务的布局，寻找在猪屠宰业务上合作与并购机会。
沃特股份2022年4月26日在年度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为1.16万户，较上期（2021年12月31日）减少537户，减幅为4.43%。
沃特股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日基础化工行业上市公司平均股东户数为3.61万户。其中，公司股东户数处于0.5万~1.5万区间占比*，为33.52%，沃特股份也处在该区间范围内。
基础化工行业股东户数分布
股东户数与股价
自2021年6月30日以来，公司股东户数连续3期下降，截至目前减幅为34.85%。2021年6月30日至2022年3月31日区间股价上涨35.39%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年3月31日，公司*总股本为2.27亿股，其中流通股本为1.72亿股。户均持有流通股数量由上期的1.42万股上升至1.49万股，户均流通市值30.36万元。
户均持股金额
沃特股份户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，基础化工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为29.65万元。其中，25.35%的公司户均持有流通股市值在12万~20万区间内。
基础化工行业户均流通市值分布
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挖贝网4月26日，沃特股份（002886）近日发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入1,539,634,813.24元，同比增长33.55%；归属于上市公司股东的净利润63,215,325.90元，同比下滑2.36%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-23,501,838.15元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产1,163,743,848.71元。
报告期内，全球原材料价格大幅上涨并持续高位运行，整个行业面临巨大压力和毛利空间受损。对此，公司通过产品创新与结构组合调整，特别是产品结构和客户方向上的调整，结合早前布局的特种高分子材料平台，不断释放高分子材料平台价值。同时，公司通过配方组合上的创新及同上游供应商的合作来保障后续核心原材料供应，构建以特种高分子材料为核心的产品体系，实现毛利空间拓宽和竞争力的不断提升。力争为客户提供有价值的材料方案，努力与上下游一道共建竞合共生的健康行业生态，持续为投资者创造价值。报告期内，公司获评国家工信部高速连接器“一条龙”示范单位，并当选中国合成树脂协会特种工程塑料分会会长单位，子公司浙江科赛获选国家工业和信息化部专精新特“重点小巨人”企业，公司行业认可度持续提升。同时，公司有序推进2021年股票期权激励计划相关事项，为公司未来发展提供良好基础。
公告显示，报告期内董事、监事、*管理人员报酬合计742.82万元。董事长吴宪从公司获得的税前报酬总额61.87万元，董事、总经理何征从公司获得的税前报酬总额61.87万元，财务负责人陈瑜从公司获得的税前报酬总额46.9万元，副总经理、董事会秘书张亮从公司获得的税前报酬总额62.11万元。
公告披露显示公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以226,573,529为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。
挖贝网资料显示，沃特股份主要从事高性能功能高分子材料合成、改性和成品的研发、生产制造、销售及技术服务，为客户提供*化的新材料解决方案和增值服务，致力于成为国际知名品牌的材料供应商和世界*的材料方案提供者。公司产品主要包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、含氟高分子材料。公司产品已应用在电子、家电、光伏、半导体、医疗、办公设备、通讯、汽车、水处理、电气等领域。
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