银行股大跌什么意思(银行股大涨意味着后市大跌)
银行股大跌什么意思(银行股大涨意味着后市大跌)
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金融投资报评论员 刘柯
周二银行股在毫无征兆的情况下突然大跌，特别是排名靠前的股份制银行跌幅巨大，招商银行下跌3.46%，兴业银行和平安银行分别大跌5.01%和6.29%，国有大行也下跌1%以上，从而拖累上证指数一度跌破3500点整数关。
有意思的是，刚刚公布的银行股三季报很是亮眼。
招商银行营收增长13%净利增长22%，兴业银行营收增长8%净利增长23%，平安银行营收增长9%净利增长30%。
几个国有大行的业绩增速也很不错，巨无霸工商银行营收增长7%净利增长10%，建设银行营收增长9%净利增长12%，农业银行营收增长9%净利增长13%，邮储银行营收增长10%净利增长22%……前三季度41家上市银行合计实现归母净利润14739.14亿元，其中利息净收入占营收比重超过了59%。
为何在看似不错的三季报刚刚公布几天后，银行股便集体杀跌呢？
市场主流观点认为，可能与最近美联储即将议息有关，无论此次议息的结果如何，美联储政策转向的立场可能不会改变，也就是说全球可能进入流动性收缩阶段。
A股银行股的主要收入来源就是利息差，其业绩增长的源动力并非市场营销，而是依靠M2的不断增长来做大利润总量，净利润率变化曲线不大。
如果全球进入流动性收缩状态，即便中国的M2不会降低，但管理层也可能通过各种市场手段回收流动性。在此背景下，银行依旧靠赚利息差来保持利润增速将增加难度。
所以大家也可以理解为什么银行股估值一直很低，业绩增长也不错，但股价却一直不涨。
这里面，有投资风格的原因，真正专注银行股的长期投资者少之又少，即便像中国银行这样年化分红率超过6%的银行，不看好的可以找到理由，说中国银行的美元资产太多，而美元又在贬值。
此外，市场也在担忧房市不断收紧对国内各大银行利润的反噬。更有意思的是，像工商银行、中国银行为新能源产业提供万亿授信，也被很多人担忧会让银行短期资本承压，毕竟新能源是一个短期烧钱难以见效的产业。
不过，从价值投资者的角度看，抛开上述的过度担忧，在市场急跌的时候介入有中长期投资价值的银行股，也是一个不错的选择。
举个例子，像工商银行这样的企业，没有建设银行那么多房地产贷款担忧，也没有中国银行那么多美元资产贬值的担忧，而且还可能成为数字人民币试点的领头企业，目前动态估值处于历史低位，年化分红率接近6%，这是不是理财产品和房地产投资外溢资金的*品种。
当然，前提是要长期持有，要淡化中短期波动和收益率要求，以一套一线城市套三居室（估算300万元）的价值去衡量，每年的分红收益都可以接近20万，比租房强，也比投资实业更稳健。
01月05日讯 南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金（简称：南方医保，代码000452）01月04日净值下跌5.00%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.3620元，累计净值为3.5770元。
南方医保基金成立以来收益300.69%，今年以来收益-5.00%，近一月收益-9.89%，近一年收益-5.64%，近三年收益142.57%。
南方医保基金成立以来分红3次，累计分红金额1.01亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王峥娇，自2018年07月27日管理该基金，任职期内收益109.48%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有药石科技（持仓比例9.85%）、泰格医药（持仓比例7.80%）、药明康德（持仓比例6.61%）、爱尔眼科（持仓比例6.07%）、智飞生物（持仓比例6.04%）、万泰生物（持仓比例5.92%）、欧普康视（持仓比例5.69%）、惠泰医疗（持仓比例4.99%）、昭衍新药（持仓比例4.85%）、爱博医疗（持仓比例4.78%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度市场以周期板块为上涨主线。以中信指数为例，涨幅排名前三分别为煤炭45%、有色金属41%、钢铁31%，而医药板块-12%，跌幅排名第二，市场行情较为*。
我们认为医药板块三季度下跌的主要原因是周期、新能源等板块行情火热，对前期机构配置较多的消费板块持续抽水。分析医药板块基本面，三季度比较重要的事件及我们的观点
1、7月2日，CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见，有一些文章和观点认为该文件出台将导致国内创新药研发难度大幅提升，很多企业将知难而退，进而造成行业整体研发投入大幅萎缩，从而传导到CXO相关公司。受此影响，7月初医药板块开始调整。
我们认为此说法毫无根据，首先这个政策对国产创新药研发有一定促进作用，产品创新质量与临床申报要求持续提高，有利于推动行业出清，提升行业发展质量：①新药研发的产业进程本身即为标准疗法SOC不断进步更迭的过程，头部创新药企都已顺应进程。②现有注册性临床都在围绕指导原则进行，此次行业规范成文，其实是把实际临床中的监管实践落实到正式文件，形成法规。③药品的有效、安全、经济、适用四方面属性，都需要逐步改良。ME-TOO是很宽泛的概念，市场纯粹做毫无创新的ME-TOO项目是非常少的。④全球来说，新靶点和新机制非常有限，fast-follow也是会有差异化的研发，从有效性、安全性、用药可及性的角度具有价值。其次，该政策对CXO非但不是利空反而可能是利好：①该指导原则更多是打击盲目扎堆研发以及低质量研发，推进中国创新药含金量的提升，因此企业未来可能需要投入更多的费用用于研发新产品。②很多CXO公司主要利润来自国外，国内市场影响不大。
2、7月教培、互联网等行业受到政策严厉整顿后，市场认为教育、医疗、地产等民生行业都是影响国家发展的三座大山，认为这些行业都将受到政策更加严厉的打压，医药企业将不允许盈利、行业将无法发展等极度悲观且明显不合理的预期。受此情绪拖累，医药板块7月下旬开始第二轮大幅调整。我们认为，医药由于其特殊属性，在全球各个国家都是受到严格监管的行业，医药行业必然具有一定的公益属性，通过仿制药、低值耗材等保障居民基本的生命健康权，但是医药行业也必须具有科技创新的属性，因为疾病谱持续变迁以及居民对优质医疗医药的需求随着支付能力持续提升，因此全球来看医药研发投入持续大幅提升。
3、8月国家医保局公布第二批关节集采，进一步加剧市场对医药行业受政策打压的悲观预期。但我们仔细研究了此次集采方案后发现，对比国家医保局出台的第二批关节集采方案和去年的第一批冠脉支架集采方案，很明显看到国家医保局层面对高值耗材集采的方案不断优化，且趋势放松。体现在3点，①淘汰率，冠脉支架27家中10，淘汰率63%，关节淘汰率分2组（临床占比较高，企业供应能力较强的厂商分为a组，淘汰率10-20%；其余较小厂商分为b组，淘汰率20-30%）；②*有效申报限价。冠脉支架*限价2850，集采之前支架出厂价国产2000-3000、进口5000-6000（终端价格都在7500-20000）（最终中标价格500-800）。关节如髋关节陶对陶*限价19000出厂价10000-15000，陶对聚*限价18000出厂价4000以上，合金对聚*限价16000出厂价3000以上，膝关节*限价19000出厂价5000以上。③剩余采购量分配。剩余采购量包括未中选的产品意向采购量+中选产品未分配的意向采购量，冠脉支架会把剩余采购中10%额外给到中选价格*的企业，10%是很大的量相当于鼓励企业报低价，但是关节没有，只要医院不跨品类采购，可以在中选企业里自主选择。虽然最终的招标结果取决于企业之间的博弈，但是从政策导向意图来看，是边际宽松。招标结果9月14日公布，最终公布的集采结果，无论是中标率还是招标价格都好于市场预期，但符合我们的判断。因此市场对政策的担忧，并不是因为国家医保局层面做了什么，甚至我们可以看到关节集采显示了国家层面对集采不断优化完善方案，边际放松的趋势，跟药品集采类似。
4、虽然国家集采结果好于预期但8月期间市场的担忧主要来自于各地方的集采，以及由于地方集采品类涉及到非医保项目，引发市场对政策边界不确定的恐慌。从结果上来看，深圳设备集采已经搞了几年，一直在推动国产替代；安徽集采结果出台，降价情况略好于预期，且很有可能利好国产。宁波种植牙集采是因为宁波一直可以用个人医保账户支付种植牙项目，因此也不存在市场担心的医保局将“万物集采”；山东疫苗集采结果出来后可以看到，价格完全没变，因为山东的流感疫苗集采只是为了防止缺货，提前跟企业预定疫苗供应量。因此我们认为各个地方的集采，不需要过度担心和解读。
综上分析，我们认为，三季度医药板块的下板非基本面因素。四季度临近年底，考虑到年初以来周期和新能源板块已积累较大收益，全市场资金有再平衡的需求，叠加3季报披露期，医药板块业绩预计仍能维持平稳较快增长，因此我们认为医药板块的反弹有望持续。
报告期内基金的业绩表现
6月16日收盘，银行板块仅有1家行上涨，1家银行平盘，高达40家银行下跌。在76个业板块中，银行排名第72，教育、造纸、养殖业领涨，证券、油气开采及服务、煤炭开采加工领跌。上证跌0.6%，深证涨0.11%，创业板涨0.4%。银行板块大跌1.92%，以924.84点收盘。
昨日银行板块表现不佳，与前几日的大涨形成强烈反差。成交量在突破5000万大关以后，并没有维持住，而是回落到了3031.4万的位置。全天走势都在水面以下，一泻千里。
银行板块昨天的大跌，好像是在告诉我们这一波上涨不是在快速连续拉升。那它会不会就此终结掉这次上涨呢？我们从三个角度来分析一下：
一、主力逻辑
银行板块虽然在5月份整体处于横盘震荡阶段，但是也有一个相对较低的点位。那个阶段性*点为5月24日的882.89点，截至6月15日*点942.96点，银行板块已经累计上涨了6.8%。
是不是有点小诧异，怎么不知不觉间银行板块上涨了这么多呢？这不得不说，这一次的上涨幅度确实挺大，而且挺急，没有给我们太多反应的时间。
咱们分析一下本次拉升银行板块乃至整个大金融板块的主力的逻辑。
假如说我是主力，我也会如此操作。快速用最小的成本拉涨，营造出一种欣欣向荣的景象，吸引你入场。在你持股待涨的时候，我再来一记重拳，将价格打下去。
没有定力的投资者也许会跟风操作，以为波段结束了，卖掉走人。接下来，主力会怎么做？如果是我，我会再次捡起这些投资者丢下的便宜筹码，继续拉高。
如此循环往复，最终造成的结果就是，大部分便宜筹码都在主力手中。普通投资者手里的股票持仓成本越来越高。等到主力想告一段落时，主力自然轻松获利离场，大部分投资者就会被套牢其中。
二、从走势上来说
其实当银行板块上涨幅度达到6.8%左右，适时来一次回调是非常正常的一件事儿。过去也常有这种情况发生。咱们简单举几个例子。
比如2021年12月29日，银行板块处于阶段性*点915.06点。之后银行板块开启新年行情，波段上涨到今年的2月11日，达到了990.81点。整个波段累计上涨了8.28%。在上涨8.28%的过程中，银行板块经历了两次回调。
第一次是在1月13日的961.76点，当时已经累计上涨了5.1%。从961.76点回调到了941.73点，回调幅度0.11%。
第二次是在1月20日的980.81点，当时已经累计上涨了7.19%。从980.81点回调到了934.53点，回调幅度达到4.72%。
除了这一次，还有去年8月5日开启的上涨浪潮，我就不细说了，总之也是在上涨中不断回调，回调后再次创新高。
三、从均线角度来说
即使下跌浪潮已经开启了，我们暂时也没必要就开始操作。毕竟银行板块目前的指数还处于5日线、10日线、20日线、30日线这四根均线以上。后续如何走还很难说。
一般来说，跌破5日线，就需要引起关注，跌破10日线，就要开始清点自己的仓位看盈利多少了，适不适合先止盈一部分。跌破20日线，那就要果断先卖出一部分。跌破30日线，就可以考虑适当加仓了。
综合以上三个角度分析，这次的下跌，可能只是回调。不管是回调还是下跌，都不急于操作，毕竟现在还处于均线以上。咱们骑驴看唱本，走着瞧着。
我是专门研究银行，喜欢讲干货的银行研究僧，关注我，咱们一起学习探讨，如果你觉得我说得对你有帮助，真诚希望你点开屏幕右上方的三个点，给我小小地打赏一笔！你的支持，是我更新的动力。
6月15日，随着大金融板块的强势上涨，银行股在经历了近两个月的低迷后也出现明显上涨。截至收盘，申万一级银行指数收报3448.47点，上涨1.86%，涨幅位列行业第四。其中，瑞丰银行以10.05%的涨幅领涨，江阴银行、常熟银行、平安银行、兰州银行涨幅均超4%。
市场对此次银行股的上涨并不意外。接受第一财经
随着此次上涨，银行股或将开启新一轮行情。有券商分析师对
银行股再现集体反弹
今年2月以来，受多重因素影响，机构资金及北向资金持续流出银行板块，银行股出现明显下跌。直到3月，随着业绩的披露，银行板块迎来行情修复，但好景不长，受事件性因素以及疫情反复的影响，银行股再次回落。
在此次集体反弹之前，银行股已低位“盘整”了两月左右，这主要与信贷增长有关。前述券商分析师对
如今，银行股迎来了一次久违的大涨。截至6月15日收盘，银行板块几乎全部飘红，仅中国银行收平，长沙银行及成都银行收跌，分别下跌0.37%和0.74%。具体而言，瑞丰银行在上午便封涨停板，兰州银行也一度涨停，江阴银行、常熟银行、平安银行、兰州银行涨幅均超4%，齐鲁银行、张家港行、无锡银行、招商银行、厦门银行涨幅均介于3%和4%之间。
“近期疫情迎来拐点，市场对宏观经济预期也发生变化，而银行股与经济周期是强关联，因而对此次上涨并不意外。”招商证券首席银行业分析师廖志明对
数据显示，5月新增信贷1.89万亿、社融2.79万亿，从4月分别大幅少增8246亿、9468亿，转为5月多增3920亿、839亿，大超预期，而此前市场对5月信贷社融预期大概分别在1.4万亿和2.4万亿。
其中，居民贷款也开始好转，短贷同比多增34亿，逆转连续6个月的同比少增趋势；中长贷新增1047亿，较4月负增长314亿显著改善；同时，企业融资边际修复，贷款同比多增7291亿，短贷、中长贷增量同比变化相较4月均大幅改善。
浙商证券银行业首席分析师梁凤洁称，上述变化的背后主要源于三方面因素，一是经济触底改善，5月上海推动关键产业链复工，全国部分封控区域解封，对经济企稳带来支撑力量；二是政策大力推动，在敦促银行信贷投放方面力度空前，稳增长政策再加码；三是透支效应消退，3月信贷对4月形成透支，5月受影响不大。
还需注意的是，虽然银行股表现有所回暖，但估值仍处于历史低位。截至6月15日收盘，A股42家上市银行中，有34家市净率跌破1倍，破净率超八成。另外，未“破净”的招商银行受高管变动影响，股价也曾一度降到35.26元/股，创下了2021年以来的*纪录。
为维稳股价，据
新一轮行情或将开启
随着银行股上涨，业内对其后期走势颇为关注，更是有机构直言，又到了配银行股的时候了。而且，当前银行股整体估值较低，性价比凸显。
廖志明对
梁凤洁也认为，银行股有望开启新一轮反弹。5月信贷社融多增是序幕，预计6~8月量质改善、供需两旺，有望实现信贷社融增量2022年以来的*连续多增、增速*逐月抬升。届时市场对宽信用持续性的预期将迎来拐点，进一步催化银行板块行情。
整体而言，疫情修复、政策发力和经济修复仍是今年银行投资主线。中银证券研报称，疫情修复慢于前次，基建发力、地产修复是核心。现阶段市场对基建发力较为确定，政策发力和执行坚决，专项债和宽信用落地明确，且从历史情况来看，下半年亦可通过专项债或特别国债等方式，可以资金前置持续解决。此外出口增速下降，*位置仍较好，韧性仍在。
在此背景下，不少机构看好两类银行，一类是优质区域银行，即业绩亮丽、估值偏低的标的，如江苏银行、南京银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行等；另一类是股份行，主要受益于地产纠偏和经济稳增长，对于这类银行，仍需关注房地产修复情况、地产销售拐点等。
其中，宁波银行的投资机构调研家数最多，达88家；其次是常熟银行和张家港行，分别为49家和38家，无锡银行和苏州银行也均超过20家；另在被投资机构调研次数方面，江阴银行、常熟银行和张家港行排名靠前，江阴银行共计被调研11次，常熟银行共计被调研8次。
与此同时，北向资金也在增持银行股。数据显示，6月15日，北向资金单边净买入133.59亿元，其中，沪股通净买入77.60亿元，深股通净买入55.99亿元。前十大成交股中，招商银行、伊利股份、平安银行净买入额位列前三，分别获净买入9.38亿元、8.09亿元、6.72亿元。另据光大证券统计，截至6月10日，北向资金持有银行板块市值较年初增加121.7亿，在各行业板块TOP 30中位居第二；持仓市值占比较年初提升1.57个百分点至8.3%，增幅居各行业首位。
（实习生包云红对本文亦有贡献）
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