华录百纳(招商证券牛网)
华录百纳(招商证券牛网)
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图片来源@视觉中国
文 | 文娱商业观察，
华录百纳是幸运的，因为他暴雷暴得太早了。
早在2017年华录百纳的业绩就出现了明显的下降，当年实现营业收入22.48亿元，同比2016年的25.75亿元下降12.75%；实现净利润1.1亿元，同比2016年的3.78亿元下降70.88%。
因为暴雷的早，华录百纳在2018年的那个时节点上还没遇到偷税漏税、明星高片酬等负面舆论的影响，得以卖给财力雄厚美的系，美的创始人何享健之子何剑锋果断接盘摇摇欲坠的华录百纳，并在其后频繁增持，希望以华录百纳为契机打造美的系的影视娱乐平台。
可惜的是何剑锋还是低估了影视行业的复杂性和不可预知性，在经历一轮轮的危机后整个行业处于历史性低估，华录百纳在其中自然也难有起色，接手3年来华录百纳并没有什么能拿的出手的成绩，依然处于吃老本状态。
时间不等人，华录百纳2021年开始频繁资本动作，不断投资绑定影视圈资源，这次少主何剑锋能有机会吗？
何剑锋3年累计投入资金23.36亿，浮亏34%
美的系对于华录百纳的控制权争夺可谓不遗余力，没少砸下重金。
第一次公开的亮相是在2018年初。当时的华录百纳业绩已经暴雷，花费重金收购的综艺公司蓝色火焰业绩低迷，导致控股股东华录文化萌生退意，而有意进军影视行业的美的少东家何剑锋抓住了这个机会。
当时何剑锋控制的盈峰集团和美的集团创始人何享健控制的普罗非合计支付现金18亿元，拿下华录百纳1.43亿股股份，约占华录百纳17.55%的股份，何剑锋成为公司的实际控制人，其后何剑锋多次增持。
盈峰集团2018 年 7 月 27 日至 2019 年 5 月 7 日期间斥资4754.4万元增持817.38万股，增持完成后持股比例为18.55%；盈峰集团于 2019 年 7 月 22 日至 2019 年 9 月 17 日期间斥资4635.05万元增持，完成后持股比例增至22.47%；盈峰集团2020年6月份斥资4亿元参与华录百纳新一轮定增，变相向华录百纳现金输血，定增完成后持股比例增至31.88%；盈峰集团于 2021 年 3 月 4 日至 2021 年 3 月 19 日期间斥资4185.79万元增持华录百纳1439.47万股，增持完成后持股比例进一步增至33.45%。通过这五次大的资本动作，美的系一共投入23.36亿元到上市公司华录百纳中，从这里可以看到美的少主对于华录百纳的坚定信心，但是目前为止华录百纳的市值仅为46.13亿元，按照美的系的持股比例计算，持股市值15.43亿元，浮亏34%。
何剑锋入主三部曲：贱卖蓝色火焰、财务洗澡、更换团队
何剑锋增持华录百纳的过程中，也在慢慢梳理上市公司原有体系内的资产和人事，有2件事情最值得说，一件事在2018年一次性计提财务损失，类似于“财务大洗澡”；另一件则是贱卖蓝色火焰。
先说2018年计提损失的事情，当年华录百纳净利润亏损34.17亿元，相当于把前十年的净利润一次亏干净，什么存货坏账计提、应收账款计提、投资收益计提等都一次打包纳入亏损盘，这样就能为日后增长留下空间。
这样做是有效果的。2018年巨亏34亿后，2019年和2020年华录百纳分别实现了盈利1.14亿和1.12亿元，勉强保住了上市公司的盈利基本盘。
关于贱卖蓝色火焰的事情需要交代一个大背景，就是这家公司曾经是国内的*综艺制作公司，出品过《跨界歌王》《最美和声》《女神的新衣》系列节目，是一家年盈利超过2亿元的综艺制作公司。
在发展势头最旺的2014年，蓝色火焰选择作价25亿元，***被上市公司华录百纳收购，虽然当时，乃至至今都创下了综艺行业投资并购的历史纪录。在三年对du期内，蓝色火焰业绩表现得非常正常，也完成了三年总计7.63亿元的业绩承诺，但是3年一过，立即出现了业绩急剧下滑和创始人套现离开2个行业惯相。
这也是导致华录百纳业绩糟糕、不得不卖身的关键原因。如今何剑锋入主华录百纳，自然要与这样的烂账做切割，但是没想到最后竟然以400万的价格被出售，直接否决了蓝色火焰的价值，被认定为只剩下一个空壳。
清理完华录百纳的旧账，何剑锋陆续将原来美的系和盈峰集团的人聘请进上市公司，经过3年的陆续更换，如今的董事长方刚、财务负责人张静萍等人清一色是美的系老将，华录百纳也变成了完完全全的美的系公司。
深度绑定张苗，会是华录百纳的一个机会吗？
论财力，背靠美的系的华录百纳有钱，但是影视公司更多地讲究人脉，很多时候并不是谁有钱谁就能出好作品，还得靠圈内核心人物。所以虽然美的系的人员入驻，但是华录百纳的业绩在3年内并没有多大起色。
财报资料显示，2018年、2019年和2020年华录百纳的营业收入分别为6.3亿元、6.11亿元和2.84亿元，业绩的下降趋势非常明显。
这期间华录百纳不是没有参与作品。以2020年为例华录百纳参与的《爱的厘米》《青青子衿》《亲爱的，你在哪里》《黑色灯塔》以及电影《我和我的家乡》都扮演者参投/主投的角色，并不实质性地参与到项目的执行，话语权较弱的同时收益也较低。
外行人买影视公司，大多都会面临这个问题，所以华录百纳开启投资模式，选择用钱绑定资源，先后以1.8亿元***收购光云动漫、3亿元获得北京精彩时间46%的股份。
前者是一家普通的动漫代工公司，本身不算特别优质，没有很多可以说的点，最多就是填充一下华录百纳的动漫版块；而后者是北京文化的高管张苗离职创立的电影公司，在业内资源比较丰富，华录百纳2020年财报上14部电影拍摄计划中有12部都是北京精彩时间参与的，可以说华录百纳的电影板块基本上是靠张苗的北京精彩时间撑起来的。
但是这种绑定并不见得多牢靠，张苗从北京文化出来后自主创业带出来了很多的项目，和宋歌之间也处于半撕破脸的状态，虽然操盘过《流浪地球》《无名之辈》《我和我的家乡》等爆款项目，但是真正的创业实力仍需时间检验。
单押一个张苗，华录百纳有点悬。
券商交易系统咋了？
5月16日开盘后，多位投资者反映称招商证券系统崩溃，电脑版和手机APP均无法正常登录。无独有偶，随后有投资者表示，华西证券APP也崩了。
招商证券随后表示，相关系统已于9点40分左右恢复，对此深感抱歉。华西证券也于上午11点左右回应称，系统已正常。
今日早间，上证指数高开低走，创业板高开后冲高回落，对早间交易决策以卖出为主的短线投资者来说，显然错过了好时机。
招商证券两个月第二次宕机
事实上，这已是招商证券交易系统在两个月第二次出现故障。有投资者表示，招商证券系统崩溃的节点太戏剧，上次发生在315前一天，这次发生在投资者保护日后一天。
今年3月14日上午，招商证券因交易系统出现故障引发热议，“招商证券崩了”话题一度冲上微博热搜。
针对这一事件，深圳证监局4月2日指出，招商证券在2022年3月14日的网络安全事件中，存在变更管理不完善，应急处置不及时、不到位等问题，故决定对招商证券采取责令改正的行政监管措施。
深圳证监局要求，招商证券应进一步加强重要信息系统建设的统筹规划，完善应急处置机制，保障关键岗位人员的专业能力和数量配置，确保信息系统安全平稳运行，同时应对此次事件相关责任人员进行内部责任追究，于3个月内完成上述整改工作并报送整改报告。
两个月出现二次宕机，招商证券的整改报告恐怕不好写了。
事实上，招商证券在信息系统建设方面，投入金额还在逐年上升。招商证券在年报中称，2021年公司制定了“十四五”数字化规划，完成金融科技及数字化发展的顶层设计。公司数字化组织全面升级，将信息技术中心升级为金融科技中心，成立金融科技武汉分中心，进一步充实数字化发展的人才队伍。
数据显示，2019年-2021年，招商证券信息技术投入分别为6.53亿元、9.94亿元和11.92亿元，占当年营收比重分别为3.49％、4.09和4.05％。
连续出现系统故障与人员变动也存在一定关联，据了解，招商证券原总裁、首席信息官熊剑涛自2021年10月辞职后，该岗位一直出现空缺。
直到第一次“宕机”事件发生后，3月28日，招商证券发布人事变动，由董事长霍达兼任首席信息官，亲自抓公司的IT建设。
上市券商科技投入几何？
招商证券的“宕机”事件也为行业起到了警示作用，加大金融科技投入不能仅停留在喊口号，还需要有真金白银的投入。
经对49家上市券商统计，共有43家披露了在信息科技方面的投入情况，另中信证券、国泰君安、长城证券、银河证券等6家券商未公布。
从投入*值来看，有6家券商信息科技投入超过10亿元，其中华泰证券、中金公司、招商证券研发投入金额位列前三，分别为22.28亿元、13.46亿元和11.92亿元。
另也有中山证券（锦龙股份）、华鑫证券、浙商证券信息科技或研发投入不足亿元。
随着证券行业数字化转型持续推进，信息科技投入也呈现逐年增长，40家券商在2021年投入金额较2020年有所增长。从科技投入占营收比重来看，华林证券研发投入3.47亿元，占营收比高达24.87％，一骑绝尘；另占比超过7％的还有锦龙股份、太平洋证券、安信证券和财通证券。
投保基金5月15日发布的《证券公司投资者保护状况评价报告（2022）》也指出，证券公交易系统稳定性仍有改进空间。
数据显示，2021年度，因交易系统稳定性被投诉的证券公司有79家，累计被投诉944次，较上一年度（1103次）有所下降，相关证券公司应进一步做好交易系统的日常运维工作，切实保护投资者合法权益。
图片来源@视觉中国
文 | 文娱商业观察，
华录百纳是幸运的，因为他暴雷暴得太早了。
早在2017年华录百纳的业绩就出现了明显的下降，当年实现营业收入22.48亿元，同比2016年的25.75亿元下降12.75%；实现净利润1.1亿元，同比2016年的3.78亿元下降70.88%。
因为暴雷的早，华录百纳在2018年的那个时节点上还没遇到偷税漏税、明星高片酬等负面舆论的影响，得以卖给财力雄厚美的系，美的创始人何享健之子何剑锋果断接盘摇摇欲坠的华录百纳，并在其后频繁增持，希望以华录百纳为契机打造美的系的影视娱乐平台。
可惜的是何剑锋还是低估了影视行业的复杂性和不可预知性，在经历一轮轮的危机后整个行业处于历史性低估，华录百纳在其中自然也难有起色，接手3年来华录百纳并没有什么能拿的出手的成绩，依然处于吃老本状态。
时间不等人，华录百纳2021年开始频繁资本动作，不断投资绑定影视圈资源，这次少主何剑锋能有机会吗？
何剑锋3年累计投入资金23.36亿，浮亏34%
美的系对于华录百纳的控制权争夺可谓不遗余力，没少砸下重金。
第一次公开的亮相是在2018年初。当时的华录百纳业绩已经暴雷，花费重金收购的综艺公司蓝色火焰业绩低迷，导致控股股东华录文化萌生退意，而有意进军影视行业的美的少东家何剑锋抓住了这个机会。
当时何剑锋控制的盈峰集团和美的集团创始人何享健控制的普罗非合计支付现金18亿元，拿下华录百纳1.43亿股股份，约占华录百纳17.55%的股份，何剑锋成为公司的实际控制人，其后何剑锋多次增持。
盈峰集团2018 年 7 月 27 日至 2019 年 5 月 7 日期间斥资4754.4万元增持817.38万股，增持完成后持股比例为18.55%；盈峰集团于 2019 年 7 月 22 日至 2019 年 9 月 17 日期间斥资4635.05万元增持，完成后持股比例增至22.47%；盈峰集团2020年6月份斥资4亿元参与华录百纳新一轮定增，变相向华录百纳现金输血，定增完成后持股比例增至31.88%；盈峰集团于 2021 年 3 月 4 日至 2021 年 3 月 19 日期间斥资4185.79万元增持华录百纳1439.47万股，增持完成后持股比例进一步增至33.45%。通过这五次大的资本动作，美的系一共投入23.36亿元到上市公司华录百纳中，从这里可以看到美的少主对于华录百纳的坚定信心，但是目前为止华录百纳的市值仅为46.13亿元，按照美的系的持股比例计算，持股市值15.43亿元，浮亏34%。
何剑锋入主三部曲：贱卖蓝色火焰、财务洗澡、更换团队
何剑锋增持华录百纳的过程中，也在慢慢梳理上市公司原有体系内的资产和人事，有2件事情最值得说，一件事在2018年一次性计提财务损失，类似于“财务大洗澡”；另一件则是贱卖蓝色火焰。
先说2018年计提损失的事情，当年华录百纳净利润亏损34.17亿元，相当于把前十年的净利润一次亏干净，什么存货坏账计提、应收账款计提、投资收益计提等都一次打包纳入亏损盘，这样就能为日后增长留下空间。
这样做是有效果的。2018年巨亏34亿后，2019年和2020年华录百纳分别实现了盈利1.14亿和1.12亿元，勉强保住了上市公司的盈利基本盘。
关于贱卖蓝色火焰的事情需要交代一个大背景，就是这家公司曾经是国内的*综艺制作公司，出品过《跨界歌王》《最美和声》《女神的新衣》系列节目，是一家年盈利超过2亿元的综艺制作公司。
在发展势头最旺的2014年，蓝色火焰选择作价25亿元，***被上市公司华录百纳收购，虽然当时，乃至至今都创下了综艺行业投资并购的历史纪录。在三年对du期内，蓝色火焰业绩表现得非常正常，也完成了三年总计7.63亿元的业绩承诺，但是3年一过，立即出现了业绩急剧下滑和创始人套现离开2个行业惯相。
这也是导致华录百纳业绩糟糕、不得不卖身的关键原因。如今何剑锋入主华录百纳，自然要与这样的烂账做切割，但是没想到最后竟然以400万的价格被出售，直接否决了蓝色火焰的价值，被认定为只剩下一个空壳。
清理完华录百纳的旧账，何剑锋陆续将原来美的系和盈峰集团的人聘请进上市公司，经过3年的陆续更换，如今的董事长方刚、财务负责人张静萍等人清一色是美的系老将，华录百纳也变成了完完全全的美的系公司。
深度绑定张苗，会是华录百纳的一个机会吗？
论财力，背靠美的系的华录百纳有钱，但是影视公司更多地讲究人脉，很多时候并不是谁有钱谁就能出好作品，还得靠圈内核心人物。所以虽然美的系的人员入驻，但是华录百纳的业绩在3年内并没有多大起色。
财报资料显示，2018年、2019年和2020年华录百纳的营业收入分别为6.3亿元、6.11亿元和2.84亿元，业绩的下降趋势非常明显。
这期间华录百纳不是没有参与作品。以2020年为例华录百纳参与的《爱的厘米》《青青子衿》《亲爱的，你在哪里》《黑色灯塔》以及电影《我和我的家乡》都扮演者参投/主投的角色，并不实质性地参与到项目的执行，话语权较弱的同时收益也较低。
外行人买影视公司，大多都会面临这个问题，所以华录百纳开启投资模式，选择用钱绑定资源，先后以1.8亿元***收购光云动漫、3亿元获得北京精彩时间46%的股份。
前者是一家普通的动漫代工公司，本身不算特别优质，没有很多可以说的点，最多就是填充一下华录百纳的动漫版块；而后者是北京文化的高管张苗离职创立的电影公司，在业内资源比较丰富，华录百纳2020年财报上14部电影拍摄计划中有12部都是北京精彩时间参与的，可以说华录百纳的电影板块基本上是靠张苗的北京精彩时间撑起来的。
但是这种绑定并不见得多牢靠，张苗从北京文化出来后自主创业带出来了很多的项目，和宋歌之间也处于半撕破脸的状态，虽然操盘过《流浪地球》《无名之辈》《我和我的家乡》等爆款项目，但是真正的创业实力仍需时间检验。
单押一个张苗，华录百纳有点悬。
《媳妇的美好时代》播出时可以说万人空巷，这部热播剧就是华录百纳出品的。华录百纳成立于2002年，是一家具有央企北京的影视公司，是中央企业中*主业涵盖文化产业的大型企业集团，也是北京第一家影视行业上市公司。其全称是北京华录百纳影视股份有限公司，是中央企业中国华录集团所属从事影视策划、投资制作、发行及演艺经纪的上市公司。公司制作了不少精品剧，电视剧代表作有《汉武大帝》、《双面胶》、《王贵与安娜》、《媳妇的美好时代》等；电影代表作有《建国大业》、《建党伟业》等。2011年，华录百纳以影视及经纪业务上市。
上市以后，华录百纳就开始了大并购，当年以25亿收购蓝色火焰震惊业内。但Q3财报大幅亏损，全年业绩亏损或超过20亿，股票从*点56.28元跌至*不到5元，华录百纳市值已从500亿缩水至37亿。蓝色火焰也业绩大变脸，带来巨额商誉减值，直接把华录百纳拉下水，而董事长却玩了个金蝉脱壳，套现离场。这家具有央企北京的影视公司，在美的少东家接手后，会东山再起吗？
1、华录百纳把蓝色火焰400万就卖了，造成12到18亿的亏损
2018年12月26日，华录百纳发布公告，称公司第二次临时股东大会审议通过了全资子公司广东蓝火出售资产的议案，预计会对华录百纳今年造成12亿-18亿亏损。该议案显示，广东蓝火拟作价400万元、10万元将其持有的喀什蓝色火焰100％股权和北京蓝色火焰100％股权出售，接盘方大道知行将承担喀什蓝火1.13亿元净债务。
也就是说，华录百纳把蓝色火焰400万就卖了，不过接盘方要承担1亿多的债务。当时这可是25亿花钱买来的，因此造成12到18亿的亏损。
2、曾经的“聚宝盆”变成烫手山芋，25亿买来的喀什蓝火为何业绩突然巨亏？
2014年，市值仅50亿元的华录百纳为了拓宽综艺板块，向喀什蓝火抛出一笔高达25亿元的收购。喀什蓝火董事长、华录百纳副董事长信心满满称“有信心将公司做成市值逾300亿的综合文化传媒公司。价值25亿的蓝色火焰，究竟什么来头？该公司的主营业务是内容整合营销、内容制作和媒介代理，曾经运作了人们熟知的《快乐大本营》、《天天向上》、《非诚勿扰》等*栏目的内容营销，在内容制作方面，运作了《最美和声》并出品了卖座电影《快乐大本营之快乐到家》、《爸爸去哪儿》，其客户有金立、三九、创维等等知名品牌。
蓝色火焰以制作综艺节目为主，2014-2016年，其几乎为上市公司贡献了绝大多数收入。但是娱乐限韩令之后，随着蓝色火焰韩方团队撤退和综艺市场预冷，华录百纳遭到重创。业绩承诺期过后的2017年，喀什蓝火的业绩开始恶化，净利润暴降至1.5亿元，经营性现金流仅-5292.26万元。今年继续恶化，2018年前10月，喀什蓝火营业收入4264.39万元，同比下降90％以上，净利润巨亏4.76亿元。其业绩巨亏的原因，业内人士认为更大的可能是在业绩承诺期内大幅透支了业绩，导致承诺期满业绩急剧下滑，进而巨幅亏损。
去年华录百纳曾停牌半年试图收购上海嘉娱文化，后者是《欢乐喜剧人》的制作方。但收购以失败告终。
3、华录百纳全年累计亏损预计在22.51亿元至28.51亿元之间
受喀什蓝火拖累，华录百纳今年前三季度营收4.25亿元，同比下降71.03％，亏损3.46亿元。喀什蓝火、北京蓝火的股权出售会对公司2018 年年报形成较大投资亏损，投资亏损金额预计在12亿元到18亿元之间。叠加此前的亏损额及资产减值，华录百纳全年累计亏损在22.51亿元至28.51亿元之间。
4、套现、股权质押、辞职、账户冻结：呈现完整的资本运作利益链
2016年开始，作为华录百纳的董监高，胡刚以及其一致行动人李慧珍（丈母娘）和胡杰（兄弟），开始陆续减持手中的股份。2018年，胡刚与其一致行动人加快了股份减持步伐，数月内减持四次，共套现1.04亿。大股东之一胡刚在2016年减持1444.72万股后再度减持500万股，本人及其亲属李慧珍共套现4.64亿元离场，多名高管离职。完成套现后，今年9月8日，胡刚辞去了上市公司董事、副董事长、董事战略委员会委员等职务。
同时，上述股东还抵押了几乎全部股权。华录百纳2018年三季报资料显示，胡刚持有华录百纳限售股3834.20万股，其中质押了3829万股，质押率99.86％；李慧珍持有华录百纳2040.97万股，其中质押了2040.97万股，质押率100％。2018年9月，喀什蓝火及北京蓝火名下部分银行账户被冻结，冻结金额合计3326.62万元，原因为经营业务款项纠纷。
5、美的少东家何剑锋成为华录百纳掌舵人后能否断臂重生？
2018年3月，持续亏损的华录百纳迎来了一位大金主——盈峰集团。华录以18亿的价格，转让出1.43亿股份，盈峰集团及一致行动人普罗非合计持有华录百纳17.55％股份，成为了华录百纳的第一大股东。而盈峰集团的实际控制人，是美的集团创始人何享健之子何剑锋。作为创二代的何剑锋，几乎很少暴露在媒体的镜头里。独立于父亲何享健创办的美的之外，何剑锋从早年的实业成功转型到投资圈，影视文化是盈峰集团近几年主要的投资方向之一。
华录百纳公示的*董事会和监事会成员名单显示，公司新董事长、财务负责人、监事会主席以及一位非独立董事均曾在美的集团担任过要职。这几位高层甚至都有一个相似的职业路径，先是在美的集团任职，而后进入盈峰投资集团，如今又加入了华录百纳。
在剧集方面，华录百纳错过了超级IP的风口，近年来主要试图向年轻化、网络化转型，但效果不尽如人意。而一向行事低调、擅长投资的美的少东家何剑锋在成为华录百纳掌舵人后，是否会进行大刀阔斧的改革，或是如外界猜想一般把美的的广告传媒业务注入华录百纳业务当中，实现自断臂膀后的重生，也令观者期待。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《华录百纳》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多华录百纳、招商证券牛网相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
