基金040004，基金040004分红
基金040004，基金040004分红
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08月31日讯 华安宝利配置证券投资基金（简称：华安宝利配置混合，代码040004）08月28日净值上涨2.45%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3360元，累计净值为4.9630元。
华安宝利配置混合基金成立以来收益1,691.09%，今年以来收益49.69%，近一月收益6.97%，近一年收益57.64%，近三年收益96.15%。
华安宝利配置混合基金成立以来分红13次，累计分红金额45.03亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈媛，自2018年11月12日管理该基金，任职期内收益122.12%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有新希望（持仓比例6.19%）、中国中免（持仓比例5.87%）、五粮液（持仓比例5.67%）、安井食品（持仓比例5.66%）、南极电商（持仓比例4.34%）、美的集团（持仓比例4.02%）、今世缘（持仓比例3.82%）、招商积余（持仓比例3.65%）、牧原股份（持仓比例3.46%）、双汇发展（持仓比例2.83%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年在遭遇新冠疫情重大冲击的背景下，市场大幅波动，但在宽松的流动性的支持下，结构性行情显著。期间上证综指跌2.15%，中小板综和创业板综分别涨15.14%和27.94%，小指数表现显著好于大指数。从中信行业来看，只有医药跑赢创业板指数、消费者服务、食品饮料、电子、计算机等内需及业绩高确定性板块表现较好，石油石化、金融、地产等顺周期板块表现落后。
我们在春节后，基于疫情的冲击调整了持仓结构，减持金融地产，增加必需消费品和医药的配置比例，一季度取得了较好的效果。二季度期间，随着经济的逐步恢复和疫情的逐步消退，减持了仅受益于疫情的品种，增加了经营趋势环比改善的品种。本基金在2季度达到分红要求，分红前仓位较低，以稳健的高流动性品种为主。
截至2020年6月30日，本基金份额净值为1.138元，本报告期份额净值增长率为27.77%，同期业绩比较基准增长率为1.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对经济判断：3月开始PMI持续保持扩张，一方面是内需持续受益于经济恢复，服务业回升好于制造业，同时信用扩张也助力投资端向好；外需自5月后也在明显恢复，6月PMI超预期。向后看，预期年内整体都呈现复苏态势，最坏的时候已经过去。
股市展望：从基本面的角度，压力*的阶段已经过去，无论是宏观经济数据还是全A盈利预测都大概率已经度过低点，基本面环比向上的趋势较为明确，另一方面，流动性宽松推动了上半年的大行情，我们非常关注流动性的边际变化，包括利率、基金发行、北上资金等。综合考虑基本面与流动性，我们认为市场短期下跌的风险不大，存在风格转换的可能。
国产替代意愿强烈，市场应用空间广阔，大厂精英组团创业，巨额资本蜂拥而至……在中美博弈、算力经济、人工智能、“东数西算”的推波助澜下，国内GPGPU创业融资领域正呈现出前所未有的光景。
GPGPU在国内受到资本的青睐，也就是这两三年的事儿。
在近年兴起的AI浪潮中，GPGPU凭借对于用传统语言编写的、软件形式的计算有较好支持，灵活性高，应用场景广泛等特点，逐渐成为一项炙手可热的技术产品。
GPGPU因何受宠？
过去几年，AI芯片赛道火热，作为三大主流AI芯片之一的GPGPU，由于其在性能、灵活性方面的优势，逐渐在高性能计算、云端AI应用等场景中处于主导地位。在互联网及云数据中心、安防与政府数据中心，行业AI应用、超算等领域，GPGPU风光无两。
以超算领域为例，2020年全球超算系统TOP500中，有七成采用GPGPU，在TOP25中，有20个采用GPGPU。而在数据中心领域，由于云服务器对AI的需求在应用过程中并非每时每刻，使用ASIC会造成空闲率较高，而GPGPU则可随时调度各项任务。
同ASIC相比，GPGPU具有更广泛的适用性、兼容性、灵活性，对技术变化的包容和适应能力更为突出，产品的应用生命周期更长。同时，通过性能挖掘优化，达成性能、能耗和性价比的*解，能够实现跟ASIC芯片相当的算力和能耗水平。
此外，GPGPU可以覆盖的计算精度从4bit到64bit，特别是在32bit、64bit上，ASIC很难能够支持，可支持的算子也有限，因此GPGPU非常适合高性能计算场景。这也是为什么在如信号处理、三维医学成像、民用雷达、能源等重要的工业、国防、科研领域，GPGPU被广泛看好的原因。
“这些领域目前也都在呈现出由传统的CPU、DSP向GPGPU迁移的趋势，如今GPGPU在高性能计算的优势已经被大企业、政府、学术界和工业界广泛认可。”沐曦集成CTO杨建。
在杨建看来，真正将GPGPU发扬光大、带入现实生产力的便是中国的科研工作者。2010年，登顶世界超算第一的“天河一号”便采用了GPGPU方案，此后在中国高性能计算领域，GPGPU开始被广泛认知、接受以及规模应用。
如今，我国GPGPU市场正体现出强劲的发展势头。根据有关数据预测，到2025年，我国GPGPU芯片板卡的市场规模将达458亿元，年复合增长率高达32%。
但较为尴尬的现实是，目前在GPGPU领域，能够实现规模量产的只有两家国外巨头：NVIDIA和AMD，绝大多数市场被前者占据，以中国的云端AI训练芯片市场为例，NVIDIA的市场份额达到90%。
国外巨头把持下的GPGPU市场，带来多方面的显著问题：
一是价格昂贵。一块高端的GPGPU板卡，价格堪比一辆B级车，而下游行业用户普遍缺乏议价能力。
二是品种单一。头部厂商采用前代产品不降价，坚挺至新品发布，后作停产下市处理的策略，用户无法稳定获取低价前代产品作为性价比之选。
三是像GPGPU这样一个广泛应用于政府、企业、国防、科研领域的产品，处于外企一家独大的局面，从产业链的角度显然难言安全，特别是在如今中美科技战，以及国内强调产业链自主可控的大背景下。
因此，实现国产GPGPU的自主研发成为国内芯片行业的一大迫切需求。
巨额融资为何频现？
GPGPU领域技术门槛高（高端GPGPU普遍是7nm起步，甚至考虑5nm），对于资金要求很高（流片费用动则上亿元），需要稳定、充裕的资金支持。由于开发周期长，2-3年才可能有市场收益，需要有长远眼光，资金充足有利于企业长期发展和竞争。此外，考虑到生态互补，配套软件开发也需要长期大量投入。
“这样，*GPGPU芯片从研发到最终落地，10亿元人民币只能说是最基本的下限。NVIDIA2-3年开发一代出色的产品，需要两三千名工程师的参与，总体费用可能在10亿美元以上。”该人士表示。
在红杉中国董事总经理靳文戟看来，GPU属于IC设计领域的制高点之一，在十年前，甚至五年前国内半导体行业并没有能力组建团队，因为投资巨大，属于“烧钱”行业，资本也不敢贸然介入，但现在情况有所改变。
靳文戟认为，GPU领域出现国产创业公司是大势所趋，无论是外部环境还是自身产业发展到了一定阶段的共同合力下的结果，其中三方面原因促成了GPGPU领域创业和融资浪潮。
一是宏观环境影响，国内对如GPU等领域芯片的国产替代呼声强烈。二是人才储备，经过多年发展，NVIDIA、AMD等在国内培养了相当一批GPU方面的*人才。三是资本助力，包括国家政策导向，半导体融资环境向好，科创板提供退出机制等。
去年，以深创投、福田引导基金、松禾资本、钜派投资、真为基金、紫金汇创投等资本金融机构对红山微电子投资10亿元。
红山微电子成立于2019年4月，是一家覆盖全精度的GPGPU芯片设计公司，兼具计算芯片和存储芯片研发设计能力。创始人赵先明先生曾担任中兴通讯董事长兼CEO，曾负责中兴通讯CDMA项目研工作发。核心团队来自原中兴微电子、原花旗（东京）总裁、MIMD架构奠基人、TeraRecom创始人之一。
红山微电子目前已经实现国内*SC3-7nm制程全精度高性能智算芯片的量产，全球*5nm制程GPGPU也已完成设计。红山微电子拥有*的专家团队和雄厚的研发实力，实现了知识产权的自主可控。在大型终端用户方面已与华大基因、安诺优达等多家基因测序公司达成合作，另外已经和国内两家巨头AL、ZJTD达成战略合作协议。
红山微电子在芯片设计进度上已然领先我国甚至全球的同行业企业，在技术架构上覆盖全部存量市场，包括高性能计算、人工智能的训练与推理以及图形图像处理，将弥补高速发展的人工智能应用带来的巨大算力缺口，可广泛应用于包括云计算、大数据分析等技术和智慧城市、智慧交通、医疗健康、生命科学等领域。今年红山微电子将开启新一轮的融资。
我们认为：“英伟达3000亿美元市值、AMD1000亿美元市值，中国的GPU领域的市场规模和赛道都足够大，成长型和溢价更高。现在小芯片、模拟芯片，CPU、AI等都有一定的公司出现，但GPU国产还是相对空白，有机会酝酿出千亿元甚至更高市值的国产化公司，这样看回报还是很可观的。”
转自：集微网
03月23日讯 华安宝利配置证券投资基金（简称：华安宝利配置混合，代码040004）03月20日净值上涨1.54%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1210元，累计净值为4.4810元。
华安宝利配置混合基金成立以来收益1,110.60%，今年以来收益1.17%，近一月收益-3.03%，近一年收益23.43%，近三年收益31.21%。
华安宝利配置混合基金成立以来分红12次，累计分红金额40.58亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈媛，自2018年11月12日管理该基金，任职期内收益50.13%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有安井食品（持仓比例6.74%）、牧原股份（持仓比例5.79%）、长春高新（持仓比例5.30%）、贵州茅台（持仓比例5.29%）、招商积余（持仓比例5.10%）、中国国旅（持仓比例4.92%）、立讯精密（持仓比例4.64%）、海尔智家（持仓比例4.40%）、常熟银行（持仓比例4.19%）、光大银行（持仓比例3.13%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
4季度市场震荡上行，市场活跃度较高。期间上证综指涨4.99%，中小板综和创业板综分别涨8.27%和9.03%。从板块结构来看，建材、家电、电子、传媒、汽车等板块表现突出，低估值、周期板块表现相对较为突出，核心资产表现落后。
本基金4季度减持并调整了养殖股和一部分高估值消费股的持仓，增配了家电地产。
截至2019年12月31日，本基金份额净值为1.108元，本报告期份额净值增长率为6.54%，同期业绩比较基准增长率为4.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对经济判断：11月以来各项经济数据表现好于预期，LPR连续调整，尤其是5年期下调，货币处于相对宽松态势，中美关系好转，外部压力减轻。预计未来仍会采取逆周期调节政策，流动性相对充裕，专项债政策有望拉动基建投资，未来一个季度对经济的展望相对乐观。2020年的实际GDP增速全年来看仍可能处于温和放缓状态，考虑政策节奏，全年经济大概率呈现前高后低。
股市展望：对2020年全年收益率预期不高，主要原因是19年大部分涨幅为估值提升贡献，背景是全球利率下行。但20年在较高的估值和较低的利率背景下，继续大幅提升估值的可能性很小，收益率幅度收窄。但结构性可能较19年更为突出，小部分行业产生明显超额收益。
摘要：混合型、配置型和平衡型究竟啥不同？
正文内容开始前的郑重提示：
基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。
本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。
任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。
误认本文为推荐基金标的文章，照此投资，盈亏请自负。
把基金读成故事，让“理”财点亮生活。
关于基金的类型问题啰嗦几句先~
最近看的这些基金都是“积极配置型”，这个类型是晨星网给的，因为用晨星网做标的筛选么，所以会直接引用他家给的基金类型，但这种分类方法和我们常用的一些基金分类方式不太一样。
关于这个“积极配置型”的问题以前就聊到过，因为当时碰到了“普通股票型”基金，就有问题来问这两种类型比起来到底谁的风险更高一点。
其实，从基金的投资范围去看，普通股票型基金的股票持仓是比很多积极配置型基金要高的。但“积极配置型”在这里更多的是在描述“管理态度”，就是积极的、努力的去配置和管理的那个意思，和股票在基金的总资产当中占几成仓位没什么关系。
相比之下，晨星的“普通股票型”标签，说的就是股票持仓在80%以上的基金，这是从仓位的角度去理解基金，给基金贴的标签。这种类型既包括被动管理的指数和指数增强基金，也包括主动管理的股票型基金。前者是被动管理的，但后者就是主动管理的那种基金了。
在“积极配置型”这个家族里面能经常看到的，就是主动管理的那种偏股混合、也包括灵活配置基金里面逐渐定型成了偏股混合的那种基金，或者干脆就是至少得用8成仓位去买股票的主动管理股票型基金。
除了上述这两种情况之外，还有一种情况也被晨星的标准划归到“积极配置型”行列里了，就是平衡配置型基金。
这是平时常用的基金分配方法，这种分类方法会说基金有混合型、配置型、平衡型，但其实说白了，这三种都是“混合型”！看一下详解就明白了——
混合型基金
是说在基金的投资组合中股和债都有，再细化一下的话，股票当中可能既有成长型股票、又有收益型股票；债券里面可以有普通信用债，又可以有权益性质比较高的可转债…
粗略理解一下，只要是混合型基金，就是持仓当中可以同时有股又有债的基金。
所以，关于一只基金到底是个什么样，去看基金产品说明的投资范围里面关于股和债的持有比例是怎么说的，由此来做初步了解就可以了。股票买的多就是偏股混合，债券买的多就是偏债混合，或者持仓有很大的灵活调配空间，那就是灵活配置基金。
配置型基金
看起来挺迷惑人的，其实就是指灵活配置型基金，刚好在此之前连续看过两只灵活配置了—华安媒体互联网混合 、华安动态灵活配置 ，两只基金里都提过这种类型的特点了。
这种基金就是能买股票、债券还有货币市场工具，基金经理可以根据对市场形势的预判，来改变资产配置比例。极端情况下，纵然是选择清仓所有的股票和债券，全都换成现金去持币观望…这也是允许的。
只是现实当中不大可能发生，真是调整到这个程度了，投资者直接弃之不理选择一个货币基金、或者干脆就把钱存银行去不香吗?犯不上还要交主动管理基金这份高达1.5%的管理费。
平衡型基金
是说既要追求长期资本增值，又要追求当期收入的基金，也就是得平衡短期收益和未来长期增值的意思。
怎么实现呢？
资产上当然债券是得好好买的，因为债券稳当嘛；其次是股票也得好好买，但是相对来说就能更偏“价值”一点，因为这部分是为未来做准备的；还有就是，股票当中能用优先股满足当期收益（优先股是没有投票权，但每年要像债券一样给固定分红的），然后用普通股去满足远期收益。
这个味道说起来很像我们讲家庭资产配置要搞四个象限，一个象限是固收产品、一个象限是现金，然后搞一个权益象限，还有就是保险的保障象限，其实也是在找平衡。
平衡风险和收益，平衡现在和未来。
上述配置方案就是大概说一下这个意思，平衡型就是要兼顾当下和远期的意思，并不是说一看到平衡型基金就一定会这么做配置，*不是的！如果类型名称足以说明该类型项下所有基金的配置风格，那基金真是用不着看了。
类型就好像读书的时候说一个学生，可以说他是几年几班的，可以说他是哪一届谁带的学生…都是标签而已，并不足以说明这个学生到底是个什么样的人。
要把这些常用的“标签”提一下就是因为今天的这只华安宝利配置混合基金，晨星网上把它归类成了积极配置型，但在我们常听说的分类方式下，这基金就是一只“平衡型基金”。
数据Wind
华安宝利配置040004成立于2004年8月24日，成立至今16.8年，取得总回报1791.11%，年化复合回报19.09%，截止2021年1季报规模28.15亿。晨星评级十年四星、五年三星、三年四星，万得评级五年二星、三年三星。
这个万得评级原来是五年三星、三年四星，就在4月中旬给下调成了现在这样，就是因为近期表现有点不大好吧，今年一季度的行情是什么样大家有目共睹，于是很多基金最近评级都被下调了，那同类排名这里就更值得看看了——
同样有16.8年完整数据的同类基金共计15只，华安宝利配置排名第1；
有近10年完整数据的同类基金共计20只，华安宝利配置排名7；
有近5年完整数据的同类基金共计26只，华安宝利配置排名7；
有近3年完整数据的同类基金共计28只，华安宝利配置排名2；
有近2年完整数据的同类基金共计42只，华安宝利配置排名14；
有近1年完整数据的同类基金共计77只，华安宝利配置排名23；
有近半年完整数据的同类基金共计103只，华安宝利配置排名19。
在这个相对排名的数据里能很清楚的看到，长达十几年的时间里，我们市场上的平衡配置基金数量基本就没怎么增长。
16.8年前一共有15只，现在一共才103只。这个数量相比灵活配置型基金、偏股混合型基金来看，简直就是小菜一碟，人家都是1000多只甚至接近2000只的大盘子了，平衡配置这才100只出头。
这就说明这种类型的基金不好嘛？也不是，只是从基金运营的角度去看，这个类型多少有点鸡肋。前面在聊各种类型基金特点的时候，大概梳理一下估计就能感受到这一点。
这平衡配置型本质上不就是个混合基金么？只不过在投资范围的约定上可能说的更详细一点。但这里有个问题，就是我们看过了太多说好了的话早就不算了的基金们。
像各种主题基金就特别容易出现这种情况，当年说好了要买xx政策主题相关的股票，后来发现如果一直坚持下去业绩实在会难看死，于是就变成什么能搞到钱就去买什么了；
还有那种说好了自己要买中小盘股票，结果变成了主要买大盘股还专门重仓白酒的基金，名字就不用说了，一看就知道是谁。
这种说话不算数的基金，*不是不好，能赚钱的基金都是好基金，只不过名不副实或者言行不一带来的感受实在不好，对小白也容易产生误导。
说回到鸡肋的问题上，一种产品究竟鸡肋不鸡肋在推出的时候可能是不觉得的，尤其这华安宝利配置混合成立在2004年，这时间是真的够早，2001年才刚有开放式基金么。但后来走着走着鸡肋的劲儿也就逐渐被市场认识到了，所以总体数量才会比较少的吧。
然而在这个总量并不多的竞争环境里，华安宝利配置混合的同类排名也并不算稳定，最差的时候30%左右，*的时候能名列第一。关于这一点很可能和基金经理有关，毕竟这只基金的历史好长，中间不知道换过多少次人。
基金的业绩比较基准比较有意思，好长一段——
天相转债指数收益率*35%+天相280指数收益率*30%+天相国债全价指数收益率*30%+金融同业存款利率*5%
在基金的业绩比较基准里看到天相的名字，上一次还是在看易方达中小盘的时候，那只*基金成立在2008年中，业绩比较基准是天相中盘指数收益率*45%+天相小盘指数收益率*35%+中债总指数收益率*20%，真是足见天相当年的行业影响力。
只是可惜了天相，后来显然是势微了，虽然还是依然活跃，今天这个观点、明天那个观点的，但他家发布的这些个指数2014年中之后就都不更了。
有意思的是，用了他家指数的老基金们竟然都没有换掉业绩比较基准，定期报告里还在用基金业绩和原来的基准做比较，大概是因为这样更容易表现出基金的业绩大幅跑赢了业绩比较基准的表现吧……
基金的投资范围要好好看看，这是最能表现基金类型特征的部分，华安宝利配置混合的投资范围是这样的：
1、可转债、还有用可转换成的股票，这两样加在一起的目标比例是45%，*比例70%，*比例10%；但是，由可转债转股换来的股票，占基金净资产的比例不能超过20% ；
2、除了可转债以外的其他债券，目标比例是30%，*比例65%，*比例10%。
3、除了可转债转股换的股票以外，动手去买的其他股票，目标比例是20%，*比例65%，*比例10%。
看起来有点懵圈吧？按这个投资范围按照各类资产最简单的目标比例去做配置，得到的方案是这样的——
1、可转债45%；或者可转债25%+由原本持有的可转债去转股换来的股票20%
2、其他债券30%
3、其他股票20%
这三样加到一起是95%的仓位，最后的5%是留给现金+短债的，这些要用来应对赎回的现金需求。
这样算下来，按照目标比例做配置的话，债券（可转债+其他债券）的目标比例最少也该达到50%。并且按照目标比例做的组合来看，可转债是占据比较核心地位的，至少在当年成立的时候，这基金的设计真的很特殊！
以前看过的所有基金投资范围要么是以股票为核心，要么是以债券为核心，这只基金是以可转债为核心，其他资产都围着可转债来转，至少当年成立的时候就是这么设计的。
可转债是信用债当中的一种，但是因为可以在发行一段时间之后转换成股票，所以这种债券就具有了权益性质，本质上是债券+看涨期权的组合，再加上可转债市场是T+0交易规则，于是转债充满了无限的想象空间。
那所以，打开看一下基金成立以来的资产配置和券种配置就知道是不是真的一直以可转债为核心了~
数据Wind
基金成立以来一直都挺以股票为主，只有刚刚成立的2004年年报当中，股票的持仓是28.36%，其余的时间里*也要在45%以上，大部分时间都是50%以上。相比之下，债券的仓位一直都是被压着打的，*的时候也不过40%左右。
很明显，基金在实际的运作当中并没有把最初设置的目标比例太当回事儿，而是把投资范围里的第一条和第三条当中关于股票范围的可调节范围充分应用了的，可转债并不是核心，股票才是。
另外，从基金成立以来至今的债券券种配置上去看——
数据Wind
2004-2005年还有后来的2010年、2012-2014年，可转债在基金持有的所有债券当中占到的比例是比较高的，但其余时间里，纵然是在有限的债券持仓里，转债的排位也比较靠后，甚至是几乎并不持有。
而且单从基金成立这些年来持有债券的变化来看，风格也真的是非常迥异，反应的或许是不同基金经理管理风格的不同，或许是市场风格的调整变化带来的改变，也或许是华安的固收投资策略的统一变化。
但无论怎么样，能肯定的就是，基金投资范围里的那个“目标比例”从来也没实现过，而那个目标比例代表的才是这基金的理想平衡！然而实际运作当中，非常明显，这就是一只灵活配置基金，并且大多数时候都能算得上是偏股混合，而且转债也真的一直都不是核心。
那么所以，平衡的事儿就算了，好好看看赚钱能力也就得了~净值和回撤，还有重中之重的基金经理变迁史留到明天了。
每周一-周四18:00，拆解基金，学会细读产品，让选基不再焦虑！
基础分析，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。
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