长信增利基金净值519993(渤海证券ipo*进展)
长信增利基金净值519993(渤海证券ipo*进展)
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11月06日讯 长信增利动态策略混合型证券投资基金（简称：长信增利动态混合，代码519993）11月05日净值上涨3.49%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4549元，累计净值为3.0939元。
长信增利动态混合基金成立以来收益394.96%，今年以来收益42.03%，近一月收益5.57%，近一年收益53.92%，近三年收益36.78%。
长信增利动态混合基金成立以来分红13次，累计分红金额12.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为叶松，自2015年03月13日管理该基金，任职期内收益94.36%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有正泰电器（持仓比例6.07%）、新宙邦（持仓比例6.00%）、景旺电子（持仓比例5.23%）、美亚柏科（持仓比例4.14%）、春秋航空（持仓比例4.12%）、旺能环境（持仓比例4.06%）、昂利康（持仓比例3.99%）、兔宝宝（持仓比例3.62%）、太阳纸业（持仓比例3.49%）、拓普集团（持仓比例3.40%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
市场自7月以来一直处于震荡的趋势中，从利率以及流动性的角度来看，国内拐点已现，十年期国债收益率已经回升至疫情前的水平。而从海外来看，仍然没有看到收缩的迹象。我们认为主要还是在于疫情控制以及经济恢复状态的差异，导致海外流动性仍处在一个极其宽松的状态。另外从经济恢复的角度来看，国内经济触底复苏的进程十分明确，地产、基建仍稳，而持续的出口超预期带动制造业投资也开始起来。短期内，中国*的疫情控制以及完备的产业链能力使得中国供应链在未来一段时期内仍有很强的竞争优势。因此我们认为市场仍会处于一个震荡的过程中。但从中长期看，逆全球化会降低所有经济体的潜在增长率，使得大量的流动性容易更快地引致通胀，这是个中期风险。
展望未来1-2个季度，我们认为随着国内流动性拐点的确立。经济复苏带来的利润弹性可能是未来市场结构性机会的重要驱动因素。并且一直处于估值体系底端的金融地产，随着经济的进一步复苏以及央行“三条红线”对于地产行业格局的重塑，在未来1个季度内也存在着估值修复的可能。因此在目前时点，我们更看好顺经济周期，估值也能相应匹配的行业及公司。
证监会近日对渤海证券IPO申请进行反馈，其中包括19个规范性问题、15个信息披露问题以及6个与财务会计资料相关的问题。
规范性问题方面，股东存在的股权质押问题被重点问询。反馈文件显示，公司股东中，天津市国资委通过14家企业控制公司63.28%的股权，其中30.51%已质押，其余股东合计持有公司36.72%的股权，其中12.38%已质押，证监会要求渤海证券说明其股东所持股份质押的原因、质押期限、质押取得资金的用途、偿还能力情况，是否存在质押股权被执行的风险，是否影响发行人控制权的稳定性。
经营情况方面， 公司各项主营业务均被问询，其中经纪业务和自营业务被重点关注。渤海证券2021年度主要业务条线营业收入总和为31.4亿元，自营证券投资业务、经纪业务收入占比较高，分别达到54.19%和19.42%，实现收入16.96亿元和5.97亿元。
据渤海证券招股书，公司经纪业务市占率连年下降，2019年至2021年上半年股票交易市场份额5.03%、4.46%和3.96%，平均佣金高达万四。
证监会表示，请公司说明平均佣金费率高于行业平均佣金费率的原因及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下滑情况下发行人平均佣金费率未下滑的原因及合理性；结合市场佣金收入整体呈下降趋势及经纪业务区域性特点，说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能，是否会对发行人持续盈利能力形成重大不利影响。
2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，渤海证券自营业务收入分别为5.3亿元、15.13亿元、17.11亿元和8.69亿元，整体波动较大，占各期营业收入的比重分别为33.19%、55.63%、57.89%和62.22%。
“说明报告期内投资类业务各类业务收益率波动较大的原因与合理性，是否与同行业可比公司变动趋势存在差异并解释差异原因。”证监会称。
据公司招股书，2018年至2021年上半年期间，公司营业费用率分别为54.83%、47.66%、38.20%、49.42%，2020年营业费用率明显低于前后期间水平。反馈意见第19条提到，渤海证券2020年营业费用率较低，需要说明是否存在少计费用调节利润的情形。
2021年，渤海证券高管动荡，2018年通过高管公开招聘入职的4名高管中有3人离职，其中天津证监局原副局长王修祥请辞总裁，该职务后由信达证券前副总经理徐克非接任，来自中信证券分管经纪业务的副总裁刘闯、分管直投业务的副总裁陆玮分别于2021年1月和8月离职。
据证监会2020年7月10日发布的《*公开发行股票并上市管理办法》第十二条规定，“发行人最近3年内主营业务和董事、*管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。”对于公司高管的频繁变动，证监会要求发行人说明最近3年内董事、*管理人员的变动是否构成重大变化。
12月31日讯 长信增利动态策略混合型证券投资基金（简称：长信增利动态混合，代码519993）12月30日净值上涨2.42%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1125元，累计净值为3.0903元。
长信增利动态混合基金成立以来收益396.55%，今年以来收益-1.01%，近一月收益-2.57%，近一年收益0.21%，近三年收益87.32%。
长信增利动态混合基金成立以来分红16次，累计分红金额13.75亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张子乔，自2021年01月18日管理该基金，任职期内收益-1.85%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例5.59%）、海康威视（持仓比例4.76%）、（持仓比例4.46%）、药明康德（持仓比例4.24%）、紫光国微（持仓比例4.22%）、东方证券（持仓比例3.84%）、广发证券（持仓比例3.79%）、天齐锂业（持仓比例3.59%）、韵达股份（持仓比例3.44%）、中信证券（持仓比例2.97%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度市场继续大幅波动，结构持续分化，板块中周期随着上游资源品涨价而大幅上扬，消费医药和成长板块在7、8月份走弱。进入9月，市场预期资源品价格进入高位震荡，对其进一步上行缺乏信心，因此由于资金回流，消费医药和成长板块又有所表现。
三季度在投资运作上进行了适当的再平衡调整，降低了组合的板块集中度，加强了一些估值和成长性较为匹配标的配置，其中军工和光伏是主要增配方向。同时，前期回调较大的一些高壁垒高成长性板块比如医美、集成灶、软饮等逐步进入了性价比空间，我们对此也保持一定关注。
展望四季度，随着新冠疫苗的接种率逐步提高和口服新冠*药的临近上市，预期国内外经济生产和人民生活将逐步恢复到正轨。我们预期消费数据在四季度依然不会特别的亮眼，因此我们会特别关注三季报的情况，观察各板块盈利能力和成长性恢复的节奏。同时，上游涨价幅度大幅影响了中游制造业的营业成本，商业模式不佳的公司无法将涨价幅度有效传导，会影响其盈利能力，且幅度难以估算。以上几点均是我们重点关注的方向。
报告期内基金的业绩表现
08月31日讯 长信增利动态策略混合型证券投资基金（简称：长信增利动态混合，代码519993）08月28日净值上涨2.08%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5034元，累计净值为3.1424元。
长信增利动态混合基金成立以来收益411.46%，今年以来收益46.76%，近一月收益8.55%，近一年收益61.06%，近三年收益47.60%。
长信增利动态混合基金成立以来分红13次，累计分红金额12.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为叶松，自2015年03月13日管理该基金，任职期内收益100.84%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有新宙邦（持仓比例7.59%）、南极电商（持仓比例5.32%）、拓普集团（持仓比例5.29%）、景旺电子（持仓比例5.21%）、正泰电器（持仓比例5.00%）、青岛啤酒（持仓比例4.29%）、通威股份（持仓比例4.18%）、步步高（持仓比例3.95%）、美亚柏科（持仓比例3.90%）、太阳纸业（持仓比例3.90%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
目前市场我们仍然认为是在一个良性震荡的区间内，一是货币环境仍在一个较为友好的环境内，货币政策从二季度开始虽有边际收紧的迹象，我们认为仍是针对局部过热或者套利做针对性的调控。但从全局角度看，保就业保市场主体仍是下半年重要的政治任务，财政方面仍较积极，整体环境仍较为友好。经济触底复苏的趋势仍然较为明确，我们认为企业利润从中报看会出现拐点，为市场提供一个良好的基本面基础。政府主导的引导居民资产往净值化产品再配置从而扩大直接融资占比以支持实体经济转型升级的战略仍在稳步推进，从效果看，趋势已经起来，在没有很强的外部干预因素的情况下，趋势很难逆转。但值得注意的是，监管出于对于节奏把控的目标，会延续更加提前、高频以及精确的政策思路。我们认为出现类似15年的情形概率较低。
截至2020年6月30日，本基金份额净值为1.2599元，份额累计净值为2.8889元；本基金本期净值增长率为22.13%；同期业绩比较基准增长率为2.33%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从结构上看，市场的分化更加*，但在经济触底复苏的过程中，大部分顺周期行业由于疫情冲击导致行业竞争格局的进一步向龙头集中，在经济触底复苏的过程中，这些行业的龙头公司都呈现出加速攫取市场份额的特征，而估值仍处于中位甚至偏下的区间。随着中报以及三季报的陆续披露，我们认为这部分资产会迎来估值修复甚至适度扩张的机会。未来1-2个季度，基于我们自身的投资框架，我们相对看好此类资产。主要包括地产产业链、汽车产业链以及化工、造纸等行业。（点击查看更多基金异动）
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