基金清算，基金清算标准
基金清算，基金清算标准
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深圳商报-读创
读创/深圳商报
24日，中金基金、建信基金旗下均有产品发布了清算相关公告。其中，中金MSCI红利、中金MSCI价值发布了清算报告；建信恒远一年定期开放债、建信恒安一年定期开放债最后运作日为本周四，进入清算程序后，两基金将停止收取基金管理费和基金托管费。年内超40只基金发布了“可能触发合同终止情形”或“基金资产净值连续低于5000万元”的提示性公告。
公告显示，建信恒远与建信恒安的基金经理分别为徐华婧、黎颖芳，以上两只基金的清盘原因是资产净值均低于5000万元，触发了《基金合同》中约定的终止条款。据不完全统计，今年以来超过40只基金公告称，存在连续多日基金资产净值低于5000万元或持有人数量不满200人等可能触发合同终止的情形。同花顺数据显示，按公告发布日计，今年以来有31只基金发布了基金清算报告；按*财报统计，千余只基金的资产净值低于5000万元，存在清算风险。
具体合同方面，多数基金合同中约定，连续50或60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，《基金合同》将终止，或者需要向中国证监会报告并提出解决方案。从清盘的基金类型看，混合型、债券型基金占比更高，参与这两类基金的多为机构投资者，而一旦机构投资者赎回，基金规模将迅速缩水，进而触发清盘。
本周三，北信瑞丰华丰灵活配置基金进入清算程序，张文博与卢平为该产品的基金经理。今年1月原本两人还共同管理北信瑞丰兴瑞灵配，但该产品基金合同在18日宣告终止。目前前者旗下还有北信瑞丰鼎丰灵活配置混合这一只产品，而后者旗下已无基金可管理。资料显示，卢平现任公司首席经济学家。至周四
此外，在存在清盘风险的基金中，部分基金经理旗下多为迷你基，现总管理规模也偏低。例如，德邦基金的基金经理目前管理德邦民裕进取量化、德邦量化对冲等4只产品，但总管理规模只有1.39亿元。去年，德邦民裕进取量化发布了可能触发基金合同终止的提示，原本由他管理德邦量化新锐基金因规模太小触发基金合同终止。同花顺数据显示，中信保诚基金杨穆彬、新疆前海联合基金须智宸等107位基金经理在任基金管理总规模不足5000万元。
审读：喻方华
ID：jrtt
原油类QDII业绩持续领跑，又有基金出手限购。
国泰大宗商品*宣布，出于保护持有人利益的目的，将自5月17日起实施大额限购，单日限购30万元。数据显示，该基金今年业绩表现突出，前四个月曾为领跑全市场的*基金。
国泰大宗商品基金宣布限购
5月17日，国泰基金发布公告称，暂停国泰大宗商品配置证券投资基金（LOF）的大额申购业务。
具体来看，自2022年5月17日起，对国泰大宗商品的申购及定期定额投资业务的金额进行限制。单日每个基金账户的累计申购及定期定额投资业务的金额不应超过30玩元，如单日每个基金账户的累计申购及定期定额投资业务的金额超过30万元，基金管理人将有权部分或全部确认失败。
对于暂停申购及定期定额投资业务的原因，公告表示，是为“维护基金份额持有人利益”。而该基金取消或调整上述大额申购及定期定额投资业务限制的具体时间将另行公告。
公开资料显示，国泰大宗商品是一只商品类QDII基金，该基金主要投资国外的商品类ETF，成立至今已满10年。
2022年前4月基金“成绩单”显示，国泰大宗商品今年以来净值上涨45.09％，一度领跑全市场基金。截至5月15日，该基金年内净值涨幅达到52.37％。
上海证券基金评价研究中心*基金分析师池云飞分析，基金一般会根据自身的运作策略和管理方式等角度来决定是否通过限购来保证持有者的利益，而投资于海外资产的QDII商品基金还会受到购汇额度的影响。
基金君从业内了解到，国泰大宗商品（QDII-LOF）限购，或是因为近期投资者申购较多，规模增长较快。
净值走高之下，该基金也获得大批资金涌入。一季报显示，今年前三个月，国泰大宗商品的基金份额由6.1亿份猛增至18.61亿份，环比增幅达到205.08％，期间基金总资产净值也斩获得逾三倍的上涨。
业内人士表示，国泰大宗商品此次限制大额申购大概率与近期投资者申购较火热以及产品规模增长过快等原因有关。“限购有助于保护原持有人利益，能够减少短期内规模快速扩张对净值带来的冲击。” 有业内人士表示，也可以一定程度上限制投资者追涨杀跌的不理性行为，减少或避免一些损失。
展望后市，国泰基金认为，二季度中国疫情、美联储加息、俄乌局势仍是关注重点。3月以来，中国因疫情反扑而经济活动大幅放缓，或对全球原油需求产生负面拖累。与此同时，美联储自3月*加息后，预计二季度仍会延续加息步伐，加息幅度和节奏的不确定性或会对大宗商品市场产生扰动。原油方面，俄乌战争走势、欧美对俄罗斯的制裁程度、以及俄罗斯原油出口下降量级仍将是影响行情的关键变量。俄乌战争爆发的背景是全球原油库存位于过去十年低位且还在持续去库，即使俄乌战争后续缓和，欧洲等国也会因信任丧失和寻求能源独立而降低俄罗斯石油进口，这将对油价形成支撑。
国泰基金表示，目前国泰大宗商品基金相对重仓原油相关投资品种，“未来我们会密切跟踪全球大宗商品，尤其是油市基本面、消息面和情绪面的变化来做出投资决策。”
专业人士也提醒，不要盲目买入。池云飞表示，商品类资产具有波动大、周期性强的特征。从基本面上看，虽然很多大宗商品品类短期仍存在全球性供供给缺口，不过，未来区域冲突平息、供给端改善及全球货币政策的常态化推进是大概率事件。因此，长期看，大宗商品价格并不会一直涨，甚至有大幅回落的风险。此外，商品期货还有不可忽视的移仓换月成本，因此，配置商品基金时还要保持警惕。
原油基金业绩领跑
今年以来，受益于持续供给缺口等因素提振，以原油为代表的商品资产涨幅持续走高，国际市场原油价格表现强劲。
随着国际地缘政治局势再次严峻，近日国际油价持续性走强。短短5个交易日内，布伦特原油累计涨幅超12％，价格连续上涨成功站上114美元/桶；而WTI原油累计涨幅超15％。
国内方面，原油系品种大幅走强，低硫燃油主力合约涨超5％，原油、燃料油涨超3％，沥青、LPG等涨幅均超2％。
因此，以国泰大宗商品为代表的能源指数类QDII是今年最亮眼的存在，年内收益率能够超过10％的QDII产品均以重仓原油等能源为主，而且不细加区分AC份额的话，这里面有8只产品的净值增长率都已经超过了40％。
有人欢喜有人忧。在全球股市震荡加剧，结构性特征愈加明显的背景下，QDII基金的业绩分化更为严重，截至5月13日收盘，基金首尾业绩差距达到了95％以上。
除能源指数类QDII外，聚焦更考验基金经理管理能力的主动权益型QDII，能获得正收益的依然只有诺安油气能源、上投摩根全球天然能源等个别主题型产品，剩余的基金年内业绩一败涂地。截至5月13日收盘，已经有头部基金公司旗下的4只产品，净值回撤超过了40％。
究其原因，主要是由于今年以来，海外权益资产、债券资产受加息、地缘政治影响跌幅较大。全球医药、科技、新能源等成长股回撤显著，投资重心本就偏向于这类资产的主动型QDII基金净值下跌显著，还有不少基金在投资港股的过程中遇挫。
原油均价或将维持高位徘徊
展望后市，多家机构预测，近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，全年原油均价或将维持高位徘徊。
国泰商品基金经理认为，全球原油库存处于过去10年低位，且还在持续去库存，未来欧洲等国寻求能源独立将对油价形成支撑。“乌克兰危机后续演变仍存在很大的不确定性。我们不能排除后期油价波动加剧、高位徘徊的可能性。”诺安油气能源基金经理表示。
在华宝油气基金经理杨洋看来，2022年美国油气板块波动可能依然会比较高。在未来全球传统能源向新能源转型的过程中，油价以及美国的油气板块有中长期的趋势性机会。随着人类从疫情的影响中逐步走出，后疫情时代将是需求逐步复苏的过程。当然，该过程中或许会受到新的病毒变种影响。
上投摩根基金国际投资部投资董事、基金经理表示，“建议投资者把油气类基金当成资产配置的一部分进行投资。在较高通胀前期，油气类股票或会有较好的表现。但当高通胀持续对实体需求带来压制影响后，股票市场整体的表现会受到负面影响，届时油气类股票的周期性特征也将会导致股价大幅波动。”张军提醒道。
池云飞表示，今年以来商品基金整体有不俗的表现。取得这样好的成绩，一方面得益于基金管理团队专业的素养和能力；另一方面也受到了基本面的推动。从基本面上看，推动大宗商品上涨的因素有两个方面。
其一，是供需失衡，供给缺口加大。包括疫情反复，原料生产和供给都还受到影响；极端气候现象频发，导致部分地区农产品生产受到影响，同时也加大了全球对传统能源依赖；还有俄乌冲突，导致全球能源和农产品的供给缺口进一步加大。
其二，货币超发推动原料价格上涨。长期以来，欧美国家通过采取激进的货币政策来应对经济衰退和危机问题。疫情以来，欧美货币当局的总资产翻倍，对市场注入的大量流动性导致货币的实际购买力下降，最终推高原材料价格。
不过机构人士提醒道，普通投资者通过QDII基金投资海外市场，应保持理性，警惕风险，尽可能熟悉相关产品条款以及市场规则，尽量选择在自己“能力圈”内的产品。
昨天有朋友说他买了一只基金突然在信息面收到一条提示说该基金将进入清算程序，把他吓了一跳，因为从来没遇到过这种情况，不知道怎么办好了，他传给我的截图上写着“你的基金可能进入清算程度，可于2020年11月09日15日之前……”云云
我打开了第三方平台的这只基金的界面，看了一下评论区发现基本上喧闹起来了，这只基金叫银华文体娱乐量化优选股票C（005240），那么遇到这种事情首先也不用慌，因为发生基金清算是有一套规范的流程的，因此咱们要先分析一下该基金为什么会发生清算。
首先，要知道出现清算的情况有哪几种，一般情况下分两种情况：
第一种情况
合同到期，终止合同了进行清盘，我看咱们这只基金成立日是2017年的11月9日，时间不长，所以合同到期的可能性不大；
第二种情况
根据《基金运作管理办法》：连续60个工作日，出现基金持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应向证监会报告并提出解决方案，并召开基金份额持有人大会表决。这里的所谓“解决方案”一般表示的就是清盘的意思。
我看了一下这只基金的规模只有2633.08万，规模不大，那这只基金就属于第二种情况，就会执行清盘，清盘的意思就是把基金持有的全部资产变现，然后按照份额把现金返还给持有人。
现在大家关心的问题是基金发生清盘会不会出现损失？
答案是肯定的，但是基金变卖所持的资产折现后肯定不会到零，所以只是亏损多与少的问题。
那么遇到基金突然清盘应该怎么办呢？
1、可提前进行赎回操作或者进行基金转换
也就是通过赎回拿回自己的本金或者通过基金转换换成别的基金。
2、等待清算
就是不操作了直接等着清盘结果，到时候清盘结束后进行返现，一般时间是一个月时间，这个方法最后要承担清算费用。
关于清盘这件事情我想提醒投资者，基金规模小于1亿的还是尽量少碰，特别容易出现清盘的情况，所以我们在持有基金的时间一定要定期关注一下基金的基金规模，发现问题要提前采取一些应对措施。再一个遇到清盘的问题，也不用全部怪错基金经理，毕竟我们是一起针对某一个板块或者主题进行进行打拼，这里客观地讲也有他的责任，同时也涉及到行情背景的问题，我看了一下这只基金主打的是游戏行业，游戏行业我至少2次提示风险了，它的周期性特征明显，还涉及到在线人数，龙头企业之间的竞争等等复杂问题，这里不展开讲了，总之短线风格比较强，板块的游资也比较活跃，你要不是对行业有更深的理解和长时间盯盘的各方面也容易中坑，因此对于行业选择来讲应该重视它的行情风险问题。发生了清盘谁都不想，这个责任多多少少各方面都打几板子吧，但是所谓吃一欠长一智，特别要注意我在上面提到的防范风险的问题，也别总当甩手掌柜，哪怕每天扫一眼基金，或者一周花个2小时查一下，也省得出现问题了容易慌张，不知道应对，相对的这也是积累经验的过程，未来咱们别在这一块又出现问题也不懂如何应对，那就不可取了。
清算（Liquidation）是私募基金终止必经的一个法律程序，是终结私募基金与相关方的法律关系，对私募基金的财产进行清点、核实、处理的过程。管理人需要严格按照基金业协会的规定及相关法律法规，完成基金财产归集与分配、发布清算公告及制作清算报告等工作，并在协会的系统完成相应的信息报送备份工作！
私募基金清算态势
近年来，私募行业的发展日益深化，大量科班出身、专业从事投资多年的人士加入，使行业的整体专业度及风控意识大为提升，外加A股行情的相对平稳运行，清盘私募基金的数量总体呈现下滑趋势。
数据显示，截至2021年12月29日，年内已有4775只证券类私募基金完成清盘，同比去年减少10.38%，其中4226只为提前清算，同比去年减少6.38%。
不仅如此，今年私募基金的清盘数量也处于五年内的较低水平。近五年的私募基金清盘高峰出现在2018年，共有8844只证券类私募基金清盘，有多达7192只基金为提前清算。2021年的清盘私募基金数，相较2018年的峰值已减少大约46%，提前清盘数减少41%。
清算流程
基金清算的原因一般有基金存续期届满且未延期、全部投资者已全数赎回基金、基金合同当事人按合同约定协商一致终止基金等。我们可以把基金终止的原因分成三类：↓↓↓
基于基金合同的原有约定；基于法定，例如基金载体不再具备合法持续经营的条件；基于基金投资人的后期决定。注：决定清算终止基金还要确定相关终止及清算时间节点（基金终止日、
清算开始日期、清算截止日期）
清算流程
进入清算阶段时，基金应当已经从其全部投资项目中退出，基金财产应当已经全部变现，以保障有足够的现金资产偿付基金的费用与债务，也便于向投资人分配。如果在清算时确实有项目无法完成退出，则需要对该部分非现金资产进行评估，以便于之后向投资人进行非现金分配。
私募基金如果没有经过清算程序就自行终止，私募基金的管理人与投资人之间、私募基金与债权人及债务人之间的关系将无法有效终结，基金管理人将可能面临来自投资人与债权人的权利主张，还有可能因为未尽到管理职责、损害投资人的利益而遭到来自监管部门的行政处罚。因此各位管理人务必慎重对待，认真完成私募基金的清算工作。
清算司法案例
根据私募基金的三种组织形式，契约型、有限合伙型和公司型，私募基金的清算需要首先适用有关组织形式本身的清算法规规定，包括《中华人民共和国合伙企业法》、《中华人民共和国公司法》，其次要适用有关金融产品的法律规定，包括《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》以及中国证券投资基金协会的相关自律规则，主要涉及私募基金的几个合同指引以及其他相关规定。
案例分享：江苏源天投资有限公司、无锡昌硕市政基础设施一期投资中心与无锡市市政公用产业集团有限公司纠纷案【(2021)苏02民终2544号】↓
事件
2017年11月，江苏源天投资有限公司（下称“源天公司”）与无锡市市政公用产业集团有限公司（下称“市政公司”）签订合伙协议，约定双方共同设立合伙企业“无锡昌硕市政基础设施一期投资中心”（下称“昌硕中心”），源天公司是普通合伙人和执行事务合伙人，市政公司是有限合伙人。
合伙协议约定，*交割日后，普通合伙人可以根据项目投资情况和资金需求独立决定发出要求合伙人提前缴付出资的缴款通知。各合伙人应按照缴费通知按时、足额缴付出资，可给予其15日的缴付宽限期。如有限合伙人在期限内未履行出资义务，普通合伙人有权以书面通知方式认定该有限合伙人为违约合伙人。
随后，昌硕中心登记成立，认缴出资总额为3.6亿元，源天公司认缴1000万元，市政公司认缴3.5亿元。2019年2月14日至8月16日，因所投项目需要资金，源天公司先后四次发出书面通知，要求市政公司缴付出资，但市政公司均未缴付。2019年11月7日，源天公司向市政公司发出《昌硕中心告知函》载明：源天公司认定市政公司构成违约，通知市政公司于2019年2月21日起被认定为“违约合伙人”。2020年7月24日，市政公司召开昌硕中心2020年第3次临时合伙人会议并作出决议，审议通过了除去源天公司在昌硕中心中执行事务合伙人、普通合伙人等身份，源天公司缺席。源天公司在收到案涉除名决议后不服，以市政公司作为被告，于2020年8月20日向法院提起诉讼，要求确认案涉除名决议无效。
裁判观点：审理法院认为，《合伙企业法》第49条第1款中的“一致同意”应当被解释为，作出除名决议的合伙人应是两个或两个以上，因此适用于合伙人为三个或三个以上的合伙企业。在仅有两个合伙人的合伙企业中，当一方诉求另一方除名时，不存在“经其他合伙人一致同意”的情形，即在仅有两个合伙人的合伙企业中，一方无权对另一方作出除名决议。如果在仅有两个合伙人的合伙企业中，允许一方对另一方作出除名决议，则只剩下一方投资主体，该企业将丧失“合伙”的法律特征，因合伙人不具备法定人数而面临解散，当合伙企业要解散时，意味着要清算、处分合伙财产，行使除名权已没有任何实质意义。
因此，法院认为原告源天公司的诉讼请求成立，确认2020年7月24日市政公司召开的临时合伙人会议作出的“除名决议”为无效决议。
仅有两个合伙人的合伙型基金中，一方无权代表合伙企业单方面作出决议，对另一方进行除名，否则，便只剩下一方投资主体，该企业将丧失“合伙”的法律特征，因合伙人不具备法定人数而面临解散，当合伙企业要解散时，意味着要清算、处分合伙财产，行使除名权已没有任何实质意义。
案例分享：成都永安汇鑫股权投资基金中心（有限合伙）诉北京永安信和投资管理中心（有限合伙）、南宁永安信创正投资管理中心（有限合伙）、南宁永安信创桂投资管理中心（有限合伙）等合同纠纷案【(2021)京02民终4267号】↓
事件
2014年，永安信和中心（“永安信和”）募集资金对毕节华飞公司（“目标公司”）进行投资。实际出资人包括永安汇鑫中心（“永安汇鑫”）、创桂中心、创正中心等多家投资主体。
永安汇鑫、创桂中心、创正中心分别与永安信和签订《代持股协议》，约定由永安汇鑫、创佳中心、创正中心出资，以永安信和名义对目标公司进行投资。永安信和将各方资金投入目标公司后，项目出现兑付风险。2015年11月，目标公司、永安信和、金华公司等签订了《债权债务转让及处理协议》，约定将永安信和对目标公司的债权（永安信和投入的资金总额存在一定投资亏损），全部转让给金华公司。项目处置过程中，永安信和出具诉争《确认书》称其只是上述债权的名义债权人，创正中心、创桂中心是实际债权人，且确认该等债权总额中创正中心和创桂中心享有的债权，与创正中心、创桂中心的投资金额相等，并未就投资本金和债权的差额按比例做相应核减。
永安汇鑫认为，创桂中心、创正中心不应当在投资清算过程中享有上述优先债权，且该等债权未根据债权数额变更进行相应核减，遂向法院提起诉讼，要求判令永安信和向创桂中心、创正中心出具的上述《确认书》无效。一审法院支持了其诉请，创桂中心、创正中心不服上诉。
裁判观点：二审法院认为，永安汇鑫、创桂中心、创正中心均作为永安信和的投资人，应当按照投资比例分配债权。而在本案中，永安信和通过《确认书》的形式，将一部分投资款形成的债权直接确认给创桂中心和创正中心，系恶意串通损害其他投资人的利益。综上所述，二审法院驳回上诉，维持原判。
私募投资清算中，将部分债权优先分配给部分投资人的约定属于恶意串通损害其他投资人的利益，当属无效。
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