建设英航(中煤能源*消息)

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• 1、建设英航

• 2、中煤能源*消息

• 3、建设银行

• 4、建设银行客服电话

小区基本信息pk

小区配套设施PK

进入方式为：随意出入，1个入口，停车位为：地上停车，车位充足。

小区为市政供水 自来水1.85元/立方水资源费 0.4元/立方城市污水处理费 0.9元/立方、市政供电0.5469元/度、物业管理、物业管理，停车位为：停车方便。

周边配套PK

交通：4路、5路公交直达，学校：新世纪幼儿园、旭日（ABC）幼儿园，泺口小学、济南师范天桥附属学院，无，商场：润辉超市医院：济南市第四人民医院，济南市军区总医院银行：建设英航，工商银行，齐鲁银行其他：泺口服装城

交通：36.31.112.brt1.brt2.brt3学校：历下实验幼儿园，泉城中学 明湖小学 明湖中学 汇波小学，山东大学，商场：黄金燕福小商品市场 银座医院：山大二院 天伦不孕不育医院银行：工商银行 中国银行其他：暂无

——原标题“干货！2022年中国煤炭行业龙头企业分析——中煤能源：矿区分布广且动力煤储量较为充足”

煤炭行业主要上市公司：目前国内煤炭行业的上市公司主要有兖矿能源(600188)、中国神华(601088)、晋控煤业(601001)、陕西煤业(601225)、山西焦煤(000983)、中煤能源(601898)、华阳股份(600348)、山煤国际(600546)等。

本文核心数据：产量、销量、营业收入、毛利率、研发投入强度

1、中国煤炭行业龙头企业全方位对比

煤炭龙头企业中煤能源(601898)与中国神华(601088)均诞生于2000年之后。从开采的煤炭种类来看，中国神华以动力煤为主，中煤能源除动力煤外，还涉及炼焦煤的开采洗选，煤种相对丰富。

另外，从研发投入来看，中煤能源的研发投入强度超过1%，相较于中国神华的研发重视程度较高。

注：表格中煤炭销量包括自产煤以及外购煤。

2、中煤能源-煤炭布局历程

中煤能源的前身是中国煤炭进出口总公司，主要从事煤炭生产贸易、煤化工、坑口发电、煤矿建设、煤机制造、煤层气开发以及相关工程技术服务等。2006年12月，中煤集团*发起成立的中国中煤能源股份有限公司在香港上市，2008年2月回归A股。此后，中煤能源不断扩张产能，加快布局煤炭相关业务，2020年入选国务院国资委“科改示范企业”名单。

3、中煤能源：煤炭业务布局及运营现状

——煤炭资源布局：煤矿资源储量较大，以动力煤为主

中煤能源在全国有山西、蒙陕、江苏、新疆以及黑龙江多个矿区。其中，蒙陕矿区的煤矿资源储量*，2020年达到140.01亿吨。整体来看，2020年，中煤能源旗下的煤矿资源储量总量为230.20亿吨，可采储量为137.19亿吨。

中煤能源主要生产动力煤，一般狭义上用于火力发电;另外还生产炼焦煤(用来生产焦炭)以及无烟煤(主要应用于化肥、陶瓷、制造锻造等行业)。从中煤能源所属的矿区资源储量来看，2020年，动力煤的资源储量*，达到199.96亿吨，动力煤的可采储量为122.5亿吨。

——产销布局：产量居全国前列

中煤能源的产销规模自2018年以来逐年递增。2021年，中煤能源的产量为1.13亿吨，销量为1.11亿吨，产销率为98%。整体来看，中煤能源的煤炭产销规模较大。

注：销量特指公司自产煤的销量。

从国内煤炭产量的总体分布来看，2020年中煤能源的产量占比达到2.8%，是国内相关上市企业中产量前列的龙头企业之一，位居第四。

注：占比依据企业煤炭业务产量占全国煤炭产量的比重而得，仅包含上市企业披露的数据。

——研发分析：研发投入超过15亿元

2016-2020年，中煤能源的研发投入力度呈上升趋势，2020年，其研发投入达到16.5亿元，占总营收的比重为1.2%。中煤能源研发投入力度较大，强度基本在1.0%左右。

4、中煤能源：煤炭业务经营业绩

2016-2020年，中煤能源煤炭业务营收逐年递增，2020年受疫情影响较小。2021年前三季度，中煤能源煤炭业务营收达到487.4亿元。

从毛利情况来看，中煤能源的毛利水平处于合理区间，2019年达到近五年峰值，为298.9亿元。2021年上半年毛利达到195.3亿元，毛利率为23.4%。

5、中煤能源：煤炭业务发展规划

未来，中煤能源加快在煤炭清洁开发、转型升级、新能源发展以及国际发展四方面的拓展。具体来看，中煤能源将积极布局推动煤电化一体化项目建设、由规模速度型向质量效益型转变，推动清洁能源规模化发展以及建设具有全球竞争力的世界*清洁能源供应商等。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、政策研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

建设银行

建设银行是我融资仓镇守的银行，看重建行重要是押注经济复苏。建行目前是进可攻退可守。它的估值和股息率构成了坚强的后盾，而稳定的负债成本可以成为未来经济复苏中的前级基石。

建设银行的业绩预测套路无非就是盯住净利息收入，剔除保险业务营收开支的影响，合理估算营运开支和信用减值。下面我们就直接进入正题：

净利息收入评估

净利息收入的主要因素是生息资产规模和净息差。其中净息差的评估通常不会太精确，因为银行的生息资产和付息负债的种类较多，生息资产包括：贷款，金融投资，存放同业，存放央行等，付息负债包括：存款，同业拆借，从央行借款，发行债券等等。所以，净息差的变动需要考虑市场情况对各项的影响，最后综合汇总。这部分工作只能是凭经验。

生息资产规模的评估相对要容易些，虽然生息资产无法提前获知，但是可以通过总资产测算和生息资产占总资产的比例进行评估。先看一下总资产的规模，银保监会会定期披露各类银行的资产规模，虽然会慢一点，但是从市场流动性可以根据上个月的公布数据预测本月的情况。目前银保监会已经公布了5月份的数据，如下图1所示：

图1

可以看到在图1中大型商业银行（工农中建交邮储）整体的总资产同比增速是11.1%。根据6月份市场的流动性看，和5月相比既没有增加也没有显著减少。所以，个人认为在6月底的总资产增速中性值大约在11%。

其次，关于生息资产均值占总资产的比例，银行每个季度基本保持相对稳定。其中一季度偏高，二季度会略低于一季度。根据建行一季度的净利息收入，净息差可以推算出2022年一季度的日均生息资产为300848.66亿，所以占比就是93.98%。根据第一季度的数据，推测第二季度的占比中性值是93.5%，乐观是94%，悲观是93%。

最后是关于净息差部分，在一季度建行披露的净息差是2.15%。由于2季度银行出现较为显著的资产荒，去年12月和今年两次下调LPR，今年下调首套房按揭利率下限这些政策对于银行的资产收益率都是负面影响。而存款这边活期是不动的，虽然同业负债的成本也在下降。但是对于建行这种国有大行，负债中同业负债的占比很低。所以，综合看建行的净息差在2季度会有较为明显的环比下降。个人给予的中性评估为下降4bps到2.11%。综合以上的信息后对于建行2季度净利息收入的评估如下表1所示：

表1

手续费收入评估

建行净手续费收入的特点开门红现象非常明显。一般第二季度的净手续费收入都会比第一季度环比下滑不少。2019年环比-21.76%，2020年环比-23.65%，2021年环比-30.96%。由于去年一季度是基金代销的大年，所以很多银行去年2季度净手续费环比负增长超预期。所以，去年的环比数据不能作为参考值。最终，我选取了环比下降22%作为评估的中性预期。第二季度净手续费的收入在310亿~330亿之间。

扣除保险收入后的其他非息收入

建行的其他非息收入中保险收入相关的其他收入一直占比很高。这是因为建行的资产配置中非生息资产的配置占比很低，而保险收入的金额又较大。一季度，建行扣除保险收入后的其他非息收入是-28.07亿。这是近几年来单季*出现负收入。一方面是投资收益只有18.47亿，而最近2年这一项单季平均约为60亿。另一方面，公允价值变动(损失)/收益录得了-58.79亿。

我们在对第二季度评估的时候不能受到第一季度的影响，个人认为建行第一季度这块的表现可能是资产结构调整产生的短暂失速。所以，评估第二季度应该按照之前2年的常态进行评估，我给出的评估范围是70-90亿。

营运费用及其他

扣除保险相关的其他支出后，营运费用第二季度环比通常都是增长的。2021年第二季度环比增长6.77%。所以，今年2季度评估的时候我以环比增长7%作为中性值。环比增长8%作为悲观值，6%作为乐观值。

信用减值损失

信用减值损失这块，今年究竟是应该涨还是降，这是个问题。如果从营收的角度看，今年营收增速下降，信用减值应该少提一些，一季度很多银行的信用减值损失同比都是下降的。如果从资产质量看，今年银行的新生成不良率有所提升，所以银行应该增加减值计提以应对新生成的不良资产。最后，综合两方面的因素考量，我选择了保持同比微降作为中兴评估。

根据前面的分析，将各项评估的数据汇总可以得到建设银行中报的业绩评估如下表2所示：

表2

2022年中报业绩增速在悲观预期下可以达到8.88%，乐观预期下可以达到15.18%，中性预期下的增速为12.04%。高概率区间落在12.03%±1.5%的范围内，即10.53%~13.53%。

为答谢广大客户长期以来给予的信任与支持，经与中国建设银行股份有限公司（以下简称“中国建设银行”）协商一致，南方基金管理股份有限公司（以下简称“本公司”）现决定旗下部分基金参与中国建设银行开展的申购及定投申购费率优惠活动。现将有关事项公告

一、 适用投资者范围

通过中国建设银行手机银行和个人网银申购及定投申购指定基金产品的个人投资者。

二、 参与基金

三、优惠活动方案

自2021年9月6日起至2021年12月31日（截至当日法定交易时间）费率优惠活动期间，凡通过中国建设银行手机银行和个人网银申购及定投申购上述开放式基金的个人投资者，其申购费率和定投费率享有一折优惠。优惠前基金费率为固定费用的，则按原费率或固定费用执行，不再享有费率折扣。

三、 重要提示

1、上述基金原费率请详见基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等相关法律文件及本公司发布的*业务公告。

2、上述优惠活动仅适用于手机银行和个人网银申购及定投申购上述基金产品的前端手续费。

3、本次费率优惠活动如有展期、终止或调整，费率优惠规则如有变更，均以中国建设银行的安排和规定为准。

四、投资者可通过以下途径了解或咨询相关情况：

中国建设银行客服电话：95533

中国建设银行网站：www.ccb.com

南方基金客服电话：400-889-8899

南方基金网站：www.nffund.com

五、风险提示

1、投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。

2、投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

南方基金管理股份有限公司

2021年9月8日

今天的内容先分享到这里了，读完本文《建设英航》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多建设英航、中煤能源*消息相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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