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2019年以来，全世界第一大成品油消费市场美国已经有多达7个炼厂关闭，总共涉及105万桶/天的一次加工能力。
2020年新冠疫情在全球范围肆虐，打击最深的两个行业莫过于航空和石油，而炼厂更是重灾区。
中国最近投入使用的炼厂可能是全世界最新最好的，而中国以外炼厂却遭受重创。
就拿全世界第一大成品油消费市场美国来说，2019年以来已经有多达7个炼厂关闭，总共涉及105万桶/天的一次加工能力。
最新关闭的是壳牌在路易斯安那的康凡特炼厂（Shell Convent Refinery），一次加工能力24万桶/天。
康凡特炼厂级别不算是中国要淘汰的那种茶壶炼厂，而是一个千万吨级炼厂，并且也不算是太老旧。这个炼厂原来是沙阿美和壳牌合资的，2017年，沙阿美为了能够上市将炼厂剥离给了壳牌。
康凡特炼厂属于巴吞鲁日炼厂区，本来德州在米德兰和休斯敦的过剩页岩油，相当一部分要被输送到巴吞鲁日来消化，所以这波冲击还只是开始。
这波炼厂关停潮波及了除中西部（PADD2）以外的各个地区。
东海岸（PADD1）是最大的重灾区，大约关闭了1/3的炼能。首当其冲的就是去年夏天大爆炸的费城能源解决方案（PES）炼厂，一次加工能力33.5万/天，是东海岸最大的炼厂。
这还不算，PBF准备整合18.2万桶/天的特拉华城炼厂和16万桶/天的鲍尔斯伯勒炼厂，后者的部分装置被关停，因此损失了8万桶/天的炼力。
要知道，东海岸炼厂拥挤在费城-纽约这条线上，一共才6个炼厂就有2个要被部分或者完全关停。结果，一口气擦掉了一个2000万吨炼厂，相当于一个恒力石化或者半个浙江石化。
美国东北部炼厂的生死可能牵一发而动全身，不仅会干扰未来美国成品油物流，甚至还会破坏整个北大西洋两岸的原油和成品油平衡。
炼厂的宾州死局
美国东北部人口密度很高，有纽约、波士顿、费城、华盛顿等多个都市圈，每天开车穿越州界是常有的事。
宾夕法尼亚本是美国石油工业的发祥地，一个世纪前，东北部炼厂曾经星罗棋布。现在俄亥俄和宾夕法尼亚是美国大选的关键摇摆州，在美国石油工业史上它们也曾经举足轻重。
20世纪之交的时候，基本上就是俄亥俄帮和宾州帮之家的争斗，而俄亥俄帮的带头大哥就是洛克菲勒。他在收购宾州的炼厂后，采用过关停炼厂的霹雳手段，来打击阻碍他扩张的宾州铁路公司。
到了2010年前后，经过多年挣扎，整个东北部所剩的炼厂已经不多。
变成这样，归根结底还是本地石油资源逐步枯竭。而1970年代以来一轮轮环保运动，也使得老旧炼厂逐步被废弃。最终，美国绝大部分炼力，集中到了有本地资源资源、物流相对便利、环境容量较大的墨西哥湾沿岸地区，尤其是石油之都休斯敦。
整个新英格兰地区（PADD1A）已经没有一座炼厂，东海岸全部6个炼厂都集中在中大西洋地区（PADD1B），也就是纽约和费城周边，其中5个集中在特拉华河下游。2008年金融危机让这些幸存者步履维艰，然后就碰上页岩油革命，它们不得不承受Brent-WTI的高价差，炼厂规模没优势，进料成本吃大亏。
2011-2012年之交，东北部炼厂基本是比惨的状态，看谁能勉强维持生产，最终找到接盘侠。结果是一波波进，一波波亏。
2011年，东海岸也就是PADD1的炼厂负荷只有68%，相比金融危机前差不多最好的2005年低了25个百分点。这一差距是全美各大区中最大的，负荷不上去谁的日子都不会好过，包括PBF抄底买的两个炼厂。
与此相对应的是，美湾也就是PADD3的炼厂负荷已经超过了2005年，中西部也就是PADD2炼厂的负荷也只比2005年低2个百分点而已。这样看来，瓦莱罗反而是大大的有先见之明，早早得以把烫手山芋甩掉了。
内战还是外战
PADD1的炼厂负荷很大程度上是被PADD3抢走的，连接这两个大区之间有两条成品油大动脉，它们的名字都很具有历史意义。
一条叫做殖民地线（Colonial Pipeline），这条管道途经的许多州，就是当年美国独立时的13块殖民地，故此得名。另一条叫做种植园线（Plantation Pipeline），这条管道途经的许多州是当年的南方种植园。
殖民地线和种植园线基本是平行的，前者服务对象总体差不多，前者更偏东北部，后者更偏中南部。
PADD3炼厂有个很大的优势，就是能够利用相对较低的原油进料成本，面向拉美出口成品油，于是就摊薄了整体成品油的炼制成本。而管输成品油的成本虽然比管输原油要高，不同的成品油也要不同的管道，但PADD3炼厂的规模很容易抵消这一物流成本差。
这样一来，自然PADD1炼厂就被挤兑得日子难过了。
PADD1炼厂甚至还要受到西北欧炼厂的挤兑，这是由美国和西北欧完全不同的成品油消费结构导致的。
西北欧的小型汽车有很高比例用的是柴油机，而美国是汽油车占统治地位，结果两者的汽柴油消费比例正好是倒过来的。
西北欧炼厂需要以柴油收率最大化为生产目的，汽油对它们来说是副产品，要么当作汽车燃料卖给西半球（汽油贸易），要么当作化工原料卖给东半球（石脑油贸易）。
这其中的℡☎联系：妙关系是：欧洲经济不好的时候，炼厂负荷下降使得可供出口的汽油减少，美国东北部就要和拉美和加勒比海抢PADD3炼厂的汽油；亚洲石脑油需求旺盛，或者炼厂因检修供应不足的时候，西北欧炼厂的汽油会被当做石脑油，切换贸易路线被拉去远东套利。
2011-2012年恰好是上述两种情况的混合，面临欧债危机的欧洲经济一塌糊涂，但亚洲化工品消费却还很好，韩国乙烯装置和日本的争夺原料资源，把现货石脑油价格顶得非常高。
当时日本石脑油对原油的价差曾经连续多月运行在100美元/吨以上，而韩国还要再支付20美元的溢价。
在这种形势下，欧洲套利石脑油变成了重要的边际平衡量，一船船LR2远程成品油轮将炼厂低负荷下西北欧有限的石脑油资源拉到东北亚，却不见能把亚洲石脑油的高溢价打下来。
部分原因是，这些套利石脑油主要是重质全馏程石脑油（HFR Naphtha），而不是亚洲交易的公开规格石脑油（Open-Spec Naphtah），后者石蜡基含量要超过65%，其实更偏向烯烃料而不是芳烃料。
北大西洋平衡
结果，美国东北部汽油市场出现了奇怪的现象，本地炼厂低负荷和套利资源不足并存，消费者不得不对着Brent来支付汽油价格，美湾炼厂利润良好，本地炼厂却没享受到什么好处。
实际上，纽约港汽油加工毛利只要维持在一定区间内，不超过能重构西北欧石脑油贸易路径的价格，这个问题就会一直持续下去。
换言之，美湾炼厂其实是和西北欧炼厂在对打，随后前者又开始倾轧日子更难过的地中海炼厂。东北部炼厂炼油贸易下降的一个必然后果是，美国进口西非原油持续下降，特别是尼日利亚原油锐减。
结果，西非而不是中东成了美国页岩革命后第一波受到影响的产油国，沙特等中东产油国对页岩油的冲击尚没有明显的感知。
到了2014年前后，由于页岩油产量激增，轻质低硫原油在美湾泛滥，导致炼厂出现结构性消纳困难。虽然页岩油的汽柴油收率非常高，基本上收不到太多减压渣油，但传统上按照中东重质高硫原油进料设计的炼厂很不适应，轻油处理不了，针对重质加工的二次装置又开不满。
但西北欧、拉美和加勒比海对美国成品油出口的需求是切实存在的，在这个阶段美国建造了一批规模不是很大，尼尔森复杂系数比较低的炼厂。
它们的成品油出口，在汽油上将欧洲炼厂从加勒比和拉美市场挤出去，在柴油上更可以直接冲到西北欧炼厂的家里打。加上很重要的欧洲石油消费自然萎缩，以及相对次要的中东炼油能力上升和俄罗斯低硫柴油扩产，欧洲炼厂的情况也不比美国东北部炼厂好上多少。
NYMEX定价何处去
1980年前后，NYMEX是先上了无铅汽油和取暖油期货，作价点是在纽约港，这是典型的销区定价体系。而后来WTI原油上市的时候，虽然德州的产量在衰退，但由于美湾海上原油的存在，依然可以看作是产区定价体系。
最近十年页岩革命后，WTI的这一特征实际得到了强化。但产区和销区的关系有的时候是可以颠倒的，比如2012年以来Marcellus和Utica页岩气开发，让东北部从天然气绝对销区，变成了主力产区之一，甚至是增产量主要贡献者。
当然，NYMEX天然气的基准价格是南方的Henry Hub，东北部的枢纽和门站产生的是间接影响，而东北部炼厂的关停对NYMEX汽柴油冲击会更加直接，只是目前在疫情之下还不明朗。
疫情终究会结束的，而汽柴油的消费萎缩还不会那么快，届时就会发现东北部长期结构性缺车用燃料。原油回到back结构后，NYMEX汽柴油back结构可能会更夸张，因为不得不支付更高溢价和海外客户争夺美湾成品油。
在传统套利关系下，西北欧过来的船货可以阶段性压制美东汽油价格，但如果欧洲炼厂开工负荷过低（一般是欧洲柴油消费太差），或者拉美汽油消费旺盛（通常是巴西等国经济景气）、亚洲石脑油套利窗口打开（往往是亚洲芳烃消费旺盛），三个问题只要撞上一个，NYMEX RBOB对Brent就容易飞掉。
简单来说，2020年二季度看的主要是，美国国内柴油消费恢复好于汽油；三季度看的主要是，航煤消费恢复不及汽柴油，导致炼厂开工推不上去，航煤被迫挤入柴油池来保证炼厂低负荷下的物料平衡。现在看的是欧美冬季疫情反复，二度封禁后抑制冬季油品消费高峰，叠加南美主要国家矿业生产恢复，拉美柴油消费相对回升。
明年初某个阶段则可能会发生航空运输恢复，炼厂负荷推升与消费暂时错配，阶段性给汽柴油施加过剩压力。甚至拜登上台与伊朗恢复谈判，原油和凝析油出口谁恢复得多一点，都会对汽柴油裂解价差产生干扰。
但在这一切背后，NYMEX汽柴油定价可能会因为本地炼厂的关闭，产生更加长期和深远的结构性影响。
本来来自对冲投研，
郑重/文
今日（1月18日）两家造纸企业的市场表现让人大跌眼镜。
此前预亏9800万元的宜宾纸业（600793.SH）再次一字涨停，报收于19.33元/股，收获9连板，9个交易日暴增135.73%。
同属于造纸行业的博汇纸业（600966.SH），上周五刚刚晚间刚刚报喜，预计2020年度净利润8.22亿元-8.49亿元，同比增加514.15%-534.38%。
孰料，博汇纸业今日开盘即一字跌停，截至收盘，跌停板封单仍有14万手，报16.07元/股，最新市值为215亿元。
看上去这简直就是天大的玩笑。
众多网友纷纷吐槽：不江湖，不讲武德！
有网友在博汇纸业股吧留言：你看隔壁宜宾纸业，亏钱还涨停，你业绩暴增却跌停，找谁说理去？
找谁说理去，这是个问题。
莫非，巨亏的宜宾纸业之所以股价暴涨，只是因为它的股东是酒企，而且是酒业巨头之一的五粮液么？
宜宾纸业股价暴涨，根在游资，“妖”到尽头必然是一地鸡毛。
博汇纸业跌停也非市场不讲武德，恰恰说明市场上已经不再是“人傻钱多韭菜多”的时代了。
其一，股价处于高位。业绩暴涨的同时，博汇纸业的股价这一家也涨了不少。受益于纸浆价格上涨，公司2020年以来股价飞涨，去年累计涨幅高达184%。新年后，公司股价连续上涨，自12月24日低点最高涨幅超40%，公司股价也创出有史以来新高。
其二，博汇纸业这一年大赚的是实控人。一年前，印尼金光集团董事长黄志源耗资30亿元左右入主博汇纸业，随着股价大涨，仅仅一年时间，黄志源的这笔投入已经赚得近90亿元。
其三，偿债压力并未消除。当时黄志源入主，是因为前任实控人杨延良以及博汇集团质押股权较高，他得以“乘虚而入”。不过，目前博汇纸业的负债率依然不低，偿债压力巨大。
其四，定增解压。跌停的主因，在于博汇纸业发布业绩预告的同时推出的“拟定增募资计划”。公告称，拟定增募资50亿元用于绿色环保能源综合利用项目、数字化转型项目、高档包装纸板5号机、6号机生产线改造项目、化机浆配套废液综合利用项目以及15亿元偿还银行贷款。
本次公司非公开发行股票数量拟不超过4.01亿股股份（占发行后总股本的比例为23.08%）。发行价格约12元/左右。
值得注意的是，目前黄志源控制的金光纸业及其一致行动人通过二级市场增持、受让博汇集团***股权以及2020年8月发出全面要约收购（仅受让6100股），至此2019年底博汇纸业实际控制人变更为黄志源，黄志源旗下博汇集团、宁波管箱和金光纸业合计持有公司48.84%的股份。
【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经
AI快讯，8月19日，国际油价下挫，截至发稿，NYMEX原油收跌3.12%，报64.27美元/桶；布伦特原油下跌2.30%，报67.44美元/桶。
最近，随着国际原油价格大幅变动。国际油价成为大家关注的热点话题。
3月11日， EIA（美国能源信息署）发布短期能源展望报告。在该报告中，EIA预计，2020年，WTI原油价格将保持在38.19美元/桶，较去年同期的57.02美元下滑33%，较2月预测数据 55.71美元/桶，减少31.45%。
布伦特原油价格保持在 43.3美元/桶，较去年同期的64.37美元下滑32.73%，较2月预测值61.25美元/桶，减少29.31%。
欧佩克表示，新冠疫情已在全球多地流行，拖累了经济增长数据，也影响到交通运输和工业活动，这导致石油需求的下降。欧佩克预计，2020年，全球市场对欧佩克的原油需求将保持在2820万桶/日，同比减少170万桶/日，降幅达5.69%。
渣打银行认为，欧佩克+减产协议谈判的破裂将导致一场“严重而持久的价格战”。渣打银行同时把今年第二季度布伦特原油平均价格预测下调了38美元，至每桶23美元，并将2021年布伦特原油平均价格的预测下调了23美元，至每桶44美元。
相信有很多小白对上面的新闻一知半解。到底什么是布伦特和WTI。今天，小编就给大家答疑解惑。
什么是布伦特、WTI？
布伦特和WTI都是世界主要的交易原油品种，除此之外，还有迪拜原油、阿曼原油等等。在这些原油品种中，最有国际影响力较大就是布伦特和WTI。下面，小编就分别介绍一下他们。
WTI
WTI是West Texas Intermediate的简称，意为“美国西德克萨斯轻质原油”，是北美地区较为通用的一类原油。为统一国内原油定价体系，美国以NYMEX（纽约商业交易所）上市的WTI原油合约为定价基准。 WTI原油自1983年在NYMEX上市以来，已成为轻质低硫原油的代表性油种，适合提炼汽油、柴油、热燃油以及飞机用燃油等，可提高炼油厂的产值，是利用率较高的原油。
布伦特
布伦特原油出产自北大西洋北海，是一种轻质低硫原油品种。目前市场上的布伦特原油以期货交易为主，伦敦洲际交易所和纽约商品交易所是他的主要交易场所。
1988年6月23日，伦敦国际石油交易所(IPE)推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是 “高度灵活的规避风险及进行交易的工具”。布伦特原油作为欧洲原油的重要参照指标，和NYMEX的WTI原油一起，被视为世界原油市场不可或缺的组成部分。
全球三大基准油种
北美地区的WTI原油、英国北海地区的Brent（布伦特）原油，以及中东地区的Dubai（迪拜）原油和Oman（阿曼）原油，以上三个油种是国际原油贸易的计价基准品种。也就是说，这三个油种的价格，对于国际原油市场定价具有重要的参考意义。 比如，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以WTI作为基准油。如今，以WTI为基准油的原油期货交易，是全球商品期货品种中成交量的龙头。一般情况下，大家平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。 布伦特原油代表欧洲原油市场。目前，世界大约原油三分之二以上的交易量，都是以布伦特为基准油作为原油价格。
知道了全球三大基准油种，那么，影响他们价格变化的因素有哪些呢？
外经济贸易大学董秀成主任表示：石油作为一种特殊的商品，它的价格除了受 供求关系影响外，还有诸多其他因素在起作用，例如重大政治事件、重大突发自然或社会灾难、金融等。
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