国联基金(酷基金网每日基金净值)

国联基金 中石油

又见中国人寿大手笔参与国企混改。

10月12日下午，中国东方航空集团有限公司（下称“东航集团”）宣布开展一笔高达310亿的增资计划。

据其公告披露，东航集团引入国寿投资控股、上海久事集团、中国旅游集团及中国国新资管推进东航集团股权多元化改革，四家企业分别增资110亿元、100 亿元、50亿元、50亿元，合计增资金额达到310亿元。

据悉，此次引资是《国企改革三年行动方案（2020－2022年）》审议通过后，在央企集团层面股权多元化改革的“首单”，意义较为重大。增资资金主要用于扩大企业经营规模，做强做优做大航空主业。

值得注意的是，中国人寿以110亿的价格成为此次东方航空混改中单一金额*出资方。中国人寿表示，此次合作签约是中国人寿充分发挥保险资金优势，服务“六稳”、“六保”的一项重大战略举措。

事实上，中国人寿资产并非*参与国企混改，上次中国人寿如此大手笔参与还要追溯至三年前。

2017年8月，在中国联通进行的779亿元股权增资计划中，中国人寿同样作为*单一出资金额机构，以217亿元认购中国联通超10%股权，与腾讯、百度、京东、阿里、苏宁云商以及国有企业结构调整基金等，添码中国联通的混合所有制多元化股权结构。

中粮集团的混改方案里也有过中国人寿的身影。2017年，中国人寿通过投资中粮集团旗下的专业集团中国茶叶7%股权，参与其混改项目。

在国企混改进程中，除中国人寿之外，其余险资也涌现过不少大手笔。

早在2013年6月，泰康资产就曾牵头，以现金出资360亿元与中石油及国联基金合资建立中石油管道联合有限公司，持股30%，参与“西气东输”项目。

2014年9月，中国石化销售板块混合所有制改革启动，在参与中石化销售公司项目的投资者中，至少5家保险机构参与其中。中国人寿、长江养老保险、生命人寿、中邮保险4家直接出资认购，共投资220亿元。

中国人保则由旗下人保资产联合腾讯、深圳市麦盛资产管理有限公司组成投资团，发起设立人保腾讯麦盛能源基金，同样以100亿元认购2.8%的中石化销售公司股权。险资共认购中石化销售公司资金约300亿元，占25家境内外投资者资金的约30%。

当前，混改成为国企改革主旋律。在10月12日举行的国务院政策例行吹风会上，国资委相关负责人提出，国企改革三年行动要积极稳妥推进混合所有制改革，加强与民营企业、中小企业合作，主要聚焦完善中国特色现代企业制度等八个方面的重点任务。

清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究员朱俊生告诉界面新闻

他指出，部分险企之所以参与国企混改，一方面是出于国家战略支持，另一方面参与国企混改作为长期股权投资，与举牌都是低利率环境和“资产荒”背景下保险公司的必然选择。

朱俊生称，保险公司投资在过去是以固收类为主，但在低利率环境下，固定收益类产品收益都有所下滑，保险资金的传统渠道收益下降，大额存量到期资金及新增资金的投资难度增加。特别是债权计划项目将于今年集中到期，使得保险公司有较大的再投资需求。

另外，受外部不利环境的影响，非标“资产荒”加剧。为了提高投资收益率，保险公司调整资金运用结构，其中一个重要方面就是寻求权益投资机会，包括举牌与参与国企混改，提高长期股权投资比例。

“险资尤其是寿险资金一方面期限长，可达13-15年左右，优势在于可以做一些长期的投资；第二个方面险资稳定性较高，体量也比较大，参与包括混改在内的股权投资资金属性更为匹配。”就险资相比其他资金的优势而言，朱俊生这样认为。

“与此同时，保险公司参与混改，想寻求一些业务上的协同，往往选择跟自己的保险业务价值链比较相关的上下游产业去投资，这样可能便于跟它的负债业务进行协同”。

他补充称，险资参与国企混改目前还面临挑战，“国企混改目的不应仅局限于筹资，更应推动产权改革。在这种情况下，国有保险公司参与国企混改，在产权改革层面上的意义可能相对有限。因此，必须高度重视保险市场产权制度改革，对国有保险公司实行产权改革。只有建立分立的产权制度，保险市场才真正具备市场化的制度基础。”

近日，国联证券(港股01456)在上海联合产权交易所网站挂牌转让旗下持有的全部中海基金管理有限公司33.409%股权，挂牌价为2.1351亿元。

国联证券突如其来的低价清仓是否会导致中海基金国有股东丧失控制权？此举引发了业内普遍关注。

14年情断！中海基金“被分手”

在一起14个年头了，如今像丢一块“鸡肋”一样，要分手，国联证券以及背后的国联集团到底有什么新打算？

中海基金成立于2004年3月18日，前身为国联基金管理有限公司。在成立之初，国联证券曾经是其第一大股东，持有49%的股权。

2006年7月，中国海洋石油(港股00883)总公司旗下中海信托股份有限公司入主，取代国联证券成为中海基金第一大股东，公司相应更名为“中海基金管理有限公司”。

据转让公告显示，中海基金目前共有三个股东：中海信托、国联证券和外资股东法国爱德蒙得洛希尔银行，持股比例分别为41.591%、33.409%和25%。

同时通过公告可以看到，在此次股权转让中，老股东并未放弃行使优先购买权，所以不排除中海信托和法国爱德蒙得洛希尔银行（罗斯柴尔德家族的一支）会借机增持中海基金的可能。

此次大股东变动是否会对中海基金产生利好或利空的影响？恒丰泰石总经理韩玮在接受《国际金融报》

一位知情人士向《国际金融报》

此前，国联集团和旗下公司曾经高调疑似“代持”华夏基金管理公司股权，其转让引发媒体广泛关注。2006年国联集团把其实际控股的国联基金管理公司（中海基金的前身）的控股权转让给中海油集团旗下的中海信托。后中海基金又于2008年引进法国爱德蒙罗斯柴尔德银行作为战略投资者，使得中海基金成为国内第34家中外合资基金公司。

此后，公司治理看似有很大改善，但发展不温不火，旗下股票基金业绩比较抢眼。

据悉，自2016年起，中海基金股东们又打起了股权转让的算盘。于是有了中海基金管理公司总经理黄鹏因个人原因，在公司业绩上升、基金规模增长时被众股东提前下课，导致中海基金规模和业绩出现空中跳水。

截至2017年第四季度，中海基金的净资产规模从年初的342.4亿元缩水至174.28亿元。其中，一季度和二季度出现了基金赎回份额远超申购份额的情况。据天天基金网数据统计，中海基金去年一季度、二季度期间基金申购份额分别为30.94亿份、115.91亿份，而对应期间基金赎回份额分别为154.71亿份、178.06亿份。

截至2018年2月25日，中海基金资产管理规模仅为177亿元，在122家基金管理人中排名第74位。据数据显示，共有12家公募基金成立于2004年，与同期的这些公司相比，中海基金当前的资产管理规模排名垫底。

中海基金2017年规模变动明细

急于回归A股，国联证券要另起炉灶？

尽管业绩发展较为平淡，但从股东财务回报看，中海基金表现尚可。

据国联证券披露的*公开发行招股说明书申报稿显示，2014年到2017年上半年，中海基金向国联证券分红额分别为989.2万元、1503.3万元、1503.4万元和1403.2万元。

为什么还会被割肉？《国际金融报》

早在2015年7月，国联证券在港交所上市。

而后不到一年，又启动A股上市计划，于2016年12月在证监会官网披露了首份招股说明书。

2018年1月19日，国联证券在证监会网站上更新了预披露招股说明书，拟登陆上海证券交易所，计划发行不超过6.34亿股。募集资金将用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。

知情人士向《国际金融报》

其一，中海基金是发展了十多年的老牌基金公司，其公募基*照价值在“金融去杠杆”时代不断上升，此时转让很可惜；

其二，当前重新申请牌照难度以及申请费用水涨船高，但是国联集团却在低价挂牌转让？似乎一点也不担心别人来抢，难道是早已想好退路？

对此，恒丰泰石总经理韩玮提到，由于国联证券并非中海基金的控股股东，无论出于盘活资产还是优化财务报表等原因，都可以转让股权。

至于是否另起炉灶，韩玮分析认为：“目前公募基金公司数量仅110多家，碰巧找到合适的基*照收购并不容易。一个可行的方案是提高证券公司资产管理业务的投资能力，以资产管理子公司的名义申请公募牌照是一个进可攻退可守的更优方案。”

也有分析人士向

评估价比十年前低，外资股东或夺权

事实上，正常情况下国联证券应该尽量要求做高中海基金股权的估值，再由国联集团回购，这样国联证券权益资产投资收益才会大一些，财务报表表现才会好看，才有利于其申请A股上市。

但业内传闻，在近些年发展势头良好的情况下，中海基金公司股权评估价甚至比十年前还要低，这是非常奇怪且极为反常的现象。

有基金业内人士分析称，国联集团这样做很可能是醉翁之意不在酒，或者别有隐情。市场上也有传言，一向宣称战略长期投资中海基金公司的外方股东罗斯柴尔德家族也在谋划“以退为进”。

国联证券挂牌其持有的中海基金全部股权，如果拍卖价格高，且由市场上第三方最后拍卖成功，这样国联证券就可以获得比初始投资高数倍的利润；如果低，国联集团作为大股东也可以拿进。但是假如外资股东已做好对冲，由其代理人入场竞拍，国联集团和中海油大股东恐怕会赔了夫人又折兵，聪明反被聪明误。

由于中海基金实际大股东是中海油集团，业内人士分析，也不排除国联集团是与中海油集团合作出现“墙裂”问题，才会有把假离婚办成“真夺位”或者真逃婚的可能性。

夺位就是夺回控股人地位，事先与外资股东在境外签好协议，挂牌只是形式，外资在此次挂牌之后退出。未来中海油集团和中海信托在中海基金里实际上将不再是控制人。

真逃婚很可能是国联证券这次挂牌的真正目的，国联集团最后很可能放手让市场第三方获得，这个第三方也可能是原来外资股东的替代者即代理人，他进场之前一定已拿到了罗斯柴尔德家族给的入场券。

“对于国联证券以发A股为名转让股权将会引发的动荡，无论如何都不利于中海基金稳定。更关键的是，如果法国的外资股东通过卢森堡和香港金融平台做为代理安排，在国联证券挂牌期间，以退为进，将国联证券持有的股权也收入囊中，中海油将失去控股权。这种情形之下，如果国联集团主导的中海基金股权价值评估低于八年前甚至十年前，不但将会让中海基金管理人被市场看得一钱不值，最终也将导致作为国有股东的中海油集团失去控股权。”知情人士分析称。

不过也有业内人士反驳称，如果国联证券挂牌转让的资产包是整体出售，外资股东可能无法买入，因为可能超过51%大限；如果资产包是分拆销售的，那么外资股东就有权买入。

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