摩根基金(曲扬 基金经理)
摩根基金(曲扬 基金经理)
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澎湃财讯
上投摩根基金认为，A股今日表现更多是连续上涨之后出现的盘整，当日两市成交额创下近期新高，显示市场热情并未消退，市场历经快速反弹之后调整，预计将可整固再出发，但板块或短期出现轮动；从近十年的市盈率分位数来看，有色、化工、银行、非银金融等行业相对较低，叠加稳增长政策的有序落地，或可获得部分资金的青睐；成长相关板块在经过短期调整，后续出现分化的概率较大；受近期政策拉动，以及更长里程的新电池等利好消息，汽车、新能源汽车等相关赛道在高景气下，或仍具有一定的机会，而电力设备、医药、食品饮料等行业则更多视基本面的确认如二季度财报等来主导未来的持续表现。可重点关注疫情后较快恢复的制造业，思路上可适当向中游倾斜；同时关注稳增长相关的金融、基建、地产行业、新政重点推动的汽车、新能源及电子消费等领域，以及在通胀大环境下相对受益的煤炭、农化、能源、金属等。
文/刘振涛
前海开源基金公司有三位基金经理比较出名，一位是公司的首席经济学家杨德龙，长期活跃在新浪财经专栏的男人；一位是去年豪du新能源，一战成名的基金*崔宸龙；最后一位则是前海开源基金副总经理，被市场称为“全能选手”的曲扬。
相比于杨德龙、崔宸龙，曲扬更被市场基民所熟知。要问基金市场谁的头衔最多，那一定是曲扬，“前海开源流量担当、沪港深投资专家、避险达人、热点赛道押题高手、清华学霸、业界劳模……”
资料显示，曲扬毕业于清华大学，博士学历，2008年加入南方基金，2014年加入前海开源基金，至今从业年限超过13年，任基金经理时间超过8年。
曲扬成名是在2018年-2019年两年。2018年上半年，曲扬管理的基金选择大幅减仓股票标的，甚至部分基金持有的股票比例低至1%。
以前海开源中国稀缺资产混合为例，2017年四季度末，该基金的股票持仓比例为75.92%，而2018年二季度末，该基金的股票持仓比例降至3.2%。
2018年，A股市场受到贸易摩擦等外部环境影响，整体大幅下跌，上证指数从2018年初的3500多点跌至2019年初的2400多点，跌去了1100多点。
大胆空仓的曲扬，成功避开了这波A股市场大跌行情，曲扬管理的基金全年跌幅控制在10%以内。比如前海开源中国稀缺资产混合，2018年累计跌幅仅2.85%，同期同类平均跌幅达13.93%。
2019年初，曲扬又神乎奇迹地大手笔买入贵州茅台、长春高新等白酒医药个股。2019年-2020年，白酒、医药等消费股是市场大热门，股价暴涨，凭借着持仓热门赛道股，曲扬管理的基金2019年-2020年连续大涨。
大胆空仓，巧妙地避开风险；提前布局，踩中风口，业绩直上。两番操作，让曲扬成名于市场，获得了一堆头衔。
不过，从2021年开始，曲扬“翻车”了，翻的很彻底。
由于过去2年的*业绩，曲扬在2021年初发行了两只新基金，募集资金超过100亿，加上老基金的规模，2021年一季度末，曲扬管理的基金规模达456.37亿元。之后，曲扬在2021年10月又发了新基金。
曲扬管理的基金规模扩大了，但是基金的业绩却并未跟着上涨，老基金业绩大幅回撤，新基金大幅亏损。
数据显示，曲扬管理9只基金，只有一只人工智能主题基金在2021年取得正收益，其他都是亏损的。而进入2022年以来，9只基金中，8只基金跌幅超25%，2021年10月成立，不足1年时间的前海开源聚利一年持有混合，2022年跌幅也达18.46%，成立以来跌幅达19%。
基金业绩大幅下跌，使得曲扬管理规模大缩水。2022年一季度末，曲扬管理的基金总规模为324.68亿元，于2021年一季度末相比，缩水了约132亿元。
曲扬的翻车与规模缩水，大概有两方面原因：
一方面，曲扬管理的基金数量达9只，根据基金协会规定，主动权益类基金经理的管理基金上限为10只，也就是说，曲扬已经接近顶格管理。
而从曲扬的管理基金来看，包括了人工智能赛道主题的、医疗赛道主题的、沪港深类型的、不限主题混合类型的多种风格，即便是曲扬在全能，一人也同时无法有足够的精力去研究多个赛道布局。
一拖九叠加没有足够时间研究多个赛道，使得曲扬管理的多只基金持仓趋同一致。这就导致了曲扬管理的基金一荣俱荣，一损俱损，2022年以来，9只基金全军覆没。
另一方面，与曲扬选择的持仓标的有关。
曲扬将自己的投资理念称为“靠山吃海”。用曲扬自己的话解释，“靠山”是指公司竞争力够强、护城河够宽，“吃海”是指公司的产品或服务有较大的潜在市场空间。
因此，曲扬管理的基金中，持有市场大量的龙头企业，比如贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗、中国中免等。
这些龙头在2019年-2020年，曾让曲扬取得不错的业绩，但是，2021年以来，市场风格变化，使得依旧坚守自己投资理念的曲扬被市场“抽了一顿”。
也许是抽疼了，曲扬在2021年下半年，也开始追逐热门的新能源个股。截至2022年一季度末，从曲扬管理的基金统计来看，其重仓的个股包括贵州茅台、迈瑞医疗、宁德时代等白酒、新能源个股。
2022年以来，贵州茅台大跌14.15%，宁德时代大跌31.36%等。曲扬重仓的个股大部分股价跌幅较大。受到重仓股下跌影响，曲管理的基金净值也大幅下跌或回撤。
基金净值大幅下跌或回撤，导致持有的基民收益大幅缩水或者大额亏损。在基金社区里，曲扬已经成了基民“喊打”的对象。
有基民表示，“还优质基金经理？有辱大家对你的信任，收着手续费，替大家亏钱，良心安在。”
还有基民表示，“你这几个月都干啥了？怎么感觉就跟强盗是的呢，为基民负点责行吗？”
对于前海开源副总经理曲扬“翻车”，基金业绩大幅下跌，你怎么看呢？
01月08日讯【新增情况】巨灵财经数据显示，上投摩根中证消费服务指数(370023)、上投摩根动态多因子策略混合(001219)、上投摩根优选多因子股票(004606)、港股低波红利A(005051)、港股低波红利C(005052)、上投摩根量化多因子混合(005120)、上投摩根MSCI中国A股ETF(515770)、上投摩根MSCI中国A股ETF联接A(008944)、上投摩根MSCI中国A股ETF联接C(008945)今日新增新基金经理胡迪管理，基金经理*管理基金，尚无管理经验，警惕不确定风险。
11月06日讯 上投摩根中国优势证券投资基金（简称：上投摩根中国优势混合，代码375010）11月05日净值上涨2.81%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9415元，累计净值为5.9935元。
上投摩根中国优势混合基金成立以来收益835.94%，今年以来收益55.56%，近一月收益8.22%，近一年收益65.35%，近三年收益37.93%。
上投摩根中国优势混合基金成立以来分红8次，累计分红金额69.61亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为杜猛，自2019年03月29日管理该基金，任职期内收益84.48%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基股份（持仓比例9.81%）、亿纬锂能（持仓比例7.11%）、牧原股份（持仓比例5.14%）、长春高新（持仓比例4.87%）、通威股份（持仓比例4.84%）、宁德时代（持仓比例4.46%）、大华股份（持仓比例3.32%）、晨光文具（持仓比例3.29%）、拓普集团（持仓比例3.28%）、石头科技（持仓比例2.98%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度国内新冠疫情基本得到控制，经济活动也基本恢复正常，但是海外疫情仍然未能有效控制，全球经济活动与人员交流依然受阻。在经历了上半年的上涨之后，市场在三季度处于震荡状态，前期涨幅较大、估值偏高的股票出现一定程度的回落，但是部分行业长期向好，业绩超预期的个股依然创出新高。本基金基于长期成长的选股逻辑，重点投资了长期成长产业中的优质公司，争取为投资者在中长期获得较好的超额收益。
展望2020年，疫情对市场的影响正在逐步缓解，已经不构成主要的影响因素。四季度对市场影响较大的是美国大选，这对中美关系的未来将带来变数，也将影响众多行业的发展，我们也将对此持续关注。
虽然全球经济在今年将受到巨大的挑战，但我们并不非常悲观。目前中国A股整体估值依然较低，无论是国内大类资产之间的比较还是和国际证券市场之间的比较，A股都是具备相当吸引力的。更为重要的变化是，中国无风险收益率已经开始下行，权益市场在未来是争取较高收益的主要途径，A股在未来大类资产配置的比重将不断提升。因此我们看好A股未来较长一段时间的表现，伴随着市场不断规范化、国际化和法制化，A股的上涨可能会变得更为持续和稳健。
从更长期看，消费、医药、科技将成为中国未来10-20年经济增长的*动力，证券市场*的投资机会也将来源于此。我们将充分深入研究，寻找这些产业中长期成长的公司，力争为基金持有人创造持续稳定收益。
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