紫光股份*价*价(千禾味业股票股吧)
紫光股份*价*价(千禾味业股票股吧)
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近日紫光集团债务危机爆发，情急之下，紫光学大发出一则公告欲撇清关系。
11月23日，紫光学大发布的公告显示，公司紫光系大股东合计持有上市公司23%的股份，目前紫光系股东不存在股权质押情况，此次定增将稀释紫光系股东股权至17.63%。
截至目前，紫光学大资产负债率仍高达96.56%，眼下公司希望通过定增降低财务风险，并借此进一步提高学大教育创始人金鑫持股比例，并控制上市公司。
业内人士认为，来自大股东的债务风险仍将是此次定增的*隐患。在大股东偿债压力下，将对募集资金的安全性及上市公司控制权的稳定性造成影响。
紫光集团爆发债务危机
上市公司急欲撇清关系
据紫光学大公告显示，紫光卓远、紫光通信和紫光集团合计持有紫光学大22.92%的股份，其中，紫光卓远、紫光通信为紫光集团的全资子公司，三者具有一致行动关系。上述股权不存在质押情形，因而不存在平仓风险。
紫光学大进一步称，定增后，紫光集团及一致行动人持股比例将被稀释为17.63%。截至目前，紫光集团及其一致行动人未披露减持计划，若未来减持或质押公司股票，对公司股权结构影响较小，不会影响公司经营的稳定性和定增方案的实施。
在业内人士看来，在紫光集团债务危机下，上述公告实则是欲与大股东“撇清”关系。但需注意的是，紫光集团及其一致行动人除了上述持股外，还有一笔15.45亿元的借款仍“趴在”紫光学大的负债表上。
紫光学大当年为解决并购学大教育的资金，在2016年2月，曾向大股东紫光卓远借款23.5亿元。公司分别于2016年7月、2016年8月、2017年12月、2019年10月、2019年11月、2019年12月、2020年1月、2020年4月向紫光卓远偿还借款本金共计8.05亿元。截至目前，紫光学大账面上剩余借款仍有15.45亿元。
一方面，大股东借款持续展期，变相“输血”上市公司；另一方面，该笔债务对上市公司财务和经营也造成了压力。公开信息显示，2017年、2018年、2019年及2020年6月末，公司资产负债率分别为98.17%、97.92%、97.47%和95.96%。此外，近两年间，公司每年的利息支出就达到7895.25万元，吞噬了上市公司盈利。
财务数据显示，紫光学大近三年营业收入稳定增长，但利润逐年下滑，其中，2018年度、2019年度扣非归母净利润均为负。2020年以来，紫光学大的业绩持续下滑，前三季度，实现营业收入19.35亿元，同比下降20.46%；实现归属净利润3042万元，同比下降52.46%；扣非净利润为-3100万元，同比下降156.17%。
创始人回归
业绩向下股价向上
早在2017年初，随着学大教育资产证券化遇阻，学大教育创始人金鑫也毅然“请辞”紫光学大总裁、副董事长职务，并表示希望将时间和精力专注于教育主业的经营和管理上。
但从紫光学大并表数据来看，从2017年至2019年，学大教育集团和北京学大信息技术两家子公司连续三年的营业收入和净利润基本维持原地踏步。
业内人士认为，近年来k12教育竞争加剧，学大教育由于私有化回归而遭遇的资本运作折戟，使得学大教育在对阵获得资本助力的新东方、好未来等竞争对手时短板明显，甚至错失良机，学大教育的线上教育至今仍进展缓慢。
2019年底，在专注教育主业经营和管理两年后，金鑫决定重新回归上市公司并谋求控制权，再度开启资本运作。
随着金鑫的持续增持股份，今年以来，紫光学大的股价已从2月7日的*价22.89元/股，*涨至7月24日的89.42元/股，一度再现2015年紫光学大运作学大教育私有化并回归A股时备受市场热捧的“盛况”。
能够让资本市场如此热情高涨，归来者金鑫为何有如此魅力？公开信息显示，作为学大教育的创始人，金鑫不仅仅是一名教育行业专家，更是一位投资“高人”。据天眼查App信息显示，其名下相关企业多达250家，金鑫同时担任129家企业的法人代表，并拥有38家公司的控制权，在196家公司中担任高管，其中包括在神舟优车担任董事。
受益于金鑫的回归，虽然紫光学大今年的经营业绩持续下滑，但股价依然走出持续上扬的曲线。
定增方案修改
因募资用途触“红线”
自今年7月份紫光学大对外公布定增消息后，公司二级市场股价开始逐步降温，截至11月24日收盘，紫光学大报收52.94元/股，比7月21日的*价89.42元/股已累计下跌41%。
根据定增方案（修订版）显示，紫光学大计划向公司董事兼总经理金鑫控制的晋丰文化在内的35名特定投资者发行股票，合计募资9.63亿元，将用于教学网点建设以及改造和优化项目、omo在线教育平台建设以及偿还股东紫光卓远的借款。
公司称，此次定增之后，将优化资本结构、提高偿债能力、降低财务风险、提高盈利能力等。截至目前，金鑫通过天津安特及一致动人对紫光学大的持股比例为23.93%。定增完成后，金鑫将合计持有上市公司20.73%至28.80%的股份，成为上市公司实控人，因此构成管理层收购。
值得一提的是，在前一版的定增预案中，紫光学大原本计划募资11亿元，其中募集资金偿还债务及补充场地租金等非资本性支出占比达38.73%，超过30%的定增“红线”。根据上市公司融资行为监管要求，通过定增等其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募资总额的30%；募集资金用于支付人员工资、货款、铺底流动资金等非资本性支出的，视同补充流动资金。为了避及上述监管要求，紫光学大调减原先的募资金额，其中偿还股东借款部分的非资本性支出占募资总额29.99%。
一位匿名并购专家对《证券日报》
千禾味业披露的公告显示，公司控股股东/董事长兼总裁伍超群计划自该公告之日起十五个交易日后的6个月内，以大宗交易、集中竞价方式减持所持公司股份，减持数量不超过公司总股本的3%，即不超过约1997.44万股，（若此期间公司有送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，对该数量进行相应调整）。
截至公告披露日，伍超群目前持有千禾味业人民币普通股约2.67亿股，全部为无限售条件流通股，占公司总股本的40.08%。其中在公司*公开发行股票并上市前持有的公司股份约6281.58万股；因公司实施资本公积金转增股本获得约2.04亿股。
对于减持的原因，伍超群给出的理由为个人资金需求。截至7月21日，千禾味业*的收盘价为32.5元/股，按照该价格计算，伍超群拟减持持有的千禾味业约1997.44万股股份，将套现约6.49亿元。
就在不久前，伍超群刚刚完成大手笔的套现。时间回到2019年12月14日，彼时伍超群通过千禾味业发布公告称，因个人资金需求，其计划自公告日起十五个交易日后的六个月内，拟通过大宗交易、集中竞价交易减持公司股份，减持数量不超过其持股总数的20%且不超过公司总股本的2%，即不超过约931.7万股。
时隔半年后，今年6月18日，千禾味业披露的控股股东集中竞价减持股份结果公告显示，2020年1月16日-2020年6月16日，伍超群通过集中竞价交易方式，累计减持公司股份约813.08万股，占公司总股本的1.72% ，减持价格区间21.76元-38.45元，减持总金额约2.44亿。
据了解，千禾味业于2016年3月上市，主要从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。该公司目前形成了以酱油、食醋、料酒等为主的调味品产品系列和以焦糖色为主的食品添加剂产品系列。
仅上市4年的时间，千禾味业控股股东却频繁减持的行为，在股吧中也引起一番热议。反对声音称“一年利润2个亿，上市以后随便减持一下几个亿，谁还好好做公司，玩资本就发大财了“。
关于公司控股股东频繁减持套现是财务出问题，还是不看好公司发展？千禾味业董秘办公室的相关工作人员表示“董秘不在，具体情况也不清楚”。
经营方面，千禾味业的业绩明显波动。数据显示，千禾味业在2019年实现的营业收入约13.55亿元，同比增长27.19%，对应的归属净利润约1.98亿元，同比下降17.4%。今年一季度，千禾味业实现的归属净利润约7039.62万元，同比增长39.33%。
4月26日紫光股份（000938）盘中创60日新低，收盘报14.5元，当日跌5.41%，换手率1.04%，成交量29.63万手，成交额4.44亿元。资金流向数据方面，4月26日主力资金净流出6803.49万元，游资资金净流出4608.1万元，散户资金净流入9669.55万元。融资融券方面近5日融资净流出1.0亿，融资余额减少；融券净流出15.1万，融券余额减少。
重仓紫光股份的前十大基金
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.03。
根据2022Q1季报基金重仓股数据，重仓该股的基金共30家，其中持有数量最多的基金为中信保诚至远动力混合A。中信保诚至远动力混合A目前规模为34.2亿元，*净值2.2055（4月25日），较上一交易日下跌4.27%，近一年下跌14.87%。该基金现任基金经理为刘锐。刘锐在任的公募基金包括:中信保诚成长动力混合A，管理时间为2021年8月30日至今，期间收益率为-23.08%。
中信保诚至远动力混合A的前十大重仓股
华西证券股份有限公司宋辉,柳珏廷近期对紫光股份进行研究并发布了研究报告《债权人持股比例低于市场预期，股权不确定性消除》，本报告对紫光股份给出买入评级，当前股价为20.14元。
紫光股份(000938)
1、事件概述：2022年6月30日公司发布权益变动公告，公告显示截至本报告书签署之日，本次权益变动所涉及的5.28亿股紫光股份股票已完成划转工作，其中1.4亿股（占总股本的4.91%）已直接登记至相关债权人名下，3.87亿股（占总股本的13.54%）已提存至紫光集团管理人开立的证券账户。信息披露义务人目前持有紫光股份8亿股左右，占紫光股份总股本的比例为28.00%。
2、事件点评：公司公告的本次股权划转方案，明确了债权人交割的比例，预计债权人将累计取得紫光股份4.91%的股权，大大低于18.45%比例上限预期，对于未来公司股价冲击不确定性大大降低。
我们认为公司股权层面的不确定性消除有利于公司治理结构持续优化，有助于公司进一步持续增长。
3、“芯—云—网—边—端”全产业链条卡位数字底座，行业地位稳固提升：公司IT产品包括路由器、交换机、服务器、存储、安全、云计算、智能终端等“芯—云—网—边—端”全产业链；产品、解决方案与服务为政府、运营商、互联网、金融、教育、医疗、农业、交通、能源、制造等众多行业提供产业数字化赋能，产品能力全球领先，以全栈解决方案助力行业数字化变革提速。
4、行业地位稳固提升，竞争力强大：根据公司年报，2021年公司多项产品的市场占有率进一步提升，在中国以太网交换机市场份额由上年的35.0%增至35.2%，持续保持市场第二；中国企业网路由器市场份额由上年的30.8%增至31.3%，持续位列市场第二；中国企业级WLAN市场份额为28.4%，连续13年蝉联市场第一；中国X86服务器市场份额升至第二，由上年的15.4%增至17.4%；中国存储市场、中国安全硬件市场份额均位居市场第二。
5、我们认为，集团债务问题解决后，激励及资产重整将会顺理成章，数字经济带动下公司业绩增长确定性高，估值低，安全边际高。
6、投资建议：看好公司运营商、智慧城市及海外业务发展，维持盈利预测，预计2022-2024实现营收763.2/873.8/1012.2亿元，每股收益分别为0.93/1.16/1.44元，对应2022年7月3日20.14元/股收盘价PE分别为21.7/17.3/14.0倍，维持“买入”评级。
7、风险提示：新冠疫情导致上游芯片高价库存较高；集团债务违约解决方案不及预期；MEU清单波及公司整体供应链。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券孙树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利27.8亿，根据现价换算的预测PE为20.76。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，紫光股份（000938）好公司2.5星，好价格2.5星，综合评分2.5星。（评分范围：0 ~ 5星，*5星）
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