易方达基金排名前五名(中航电子股票)

中国银河证券股份有限公司李良,胡浩淼近期对中航电子进行研究并发布了研究报告《航空机载新启航，国之重器再出发》，本报告对中航电子给出买入评级，当前股价为21.91元。

中航电子(600372)

事件：公司发布重组预案：公司拟发行A股换股吸收合并中航机电；另配套融资不超过50亿元。

强强联合，国内航空机载巨头呼之欲出。公司是航空工业旗下航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台，是国内领先的航电系统龙头企业。被吸并方中航机电是航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台，是国内领先的机电系统龙头企业。

首先，本次吸并重组是国内航空机载领域强强联合的一次重大尝试，重组完成后，公司将成为航空工业机载板块核心上市平台。

其次，本次吸并重组有助于优化航空机载板块的产业布局，通过专业化整合，更好的协调双方技术、人员、供应链、客户等资源，发挥协同效应和规模效应，大幅提升公司核心竞争力。

再次，本次吸并重组顺应全球航空机载产业系统化、集成化、智能化发展趋势，有助于打造具有国际竞争力的航空机载产业巨头。

双方换股价明确，中航机电或存逾20%套利空间。本次换股吸收合并的定价基准日为吸收合并双方*董事会决议公告日。

中航电子的换股价格是定价基准日前120个交易日的交易均价，为19.06元/股，而公司停牌日收盘价20.6元，跌价8.08%。

中航机电的换股价格是定价基准日前120个交易日的交易均价，为12.69元/股，扣除分红后中的换股价为12.59元/股，而公司停牌日收盘价11.22元，溢价12.2%。

中航机电与中航电子的换股比例为1:0.6605，即每1股中航机电股票可以换得0.6605股中航电子股票。由于中航机电的总股本约为38.84亿股，参照本次换股比例计算，中航电子为本次换股吸收合并发行的股份数量合计约为25.66亿股。

中航电子的停牌日收盘价20.6元，根据换股比例，对应中航机电的股价约为13.61元，而中航机电停牌日收盘价为11.22元，套利空间或达21.3%。

实控人旗下多家子公司参与定增，彰显对公司未来发展的信心。此次方案中，公司计划配套融资50亿，用于补充合并后存续公司的流动资金及偿还债务、支付本次交易有关的税费及中介机构费用以及项目建设。

大股东中航科工和实控人旗下多家子公司包括航空投资、中航沈飞、航空工业成飞合计拟认购11.6亿，占比23.2%，锁定期18个月。我们认为，大股东和多家兄弟单位参与询价（非锁价）定增，彰显了集团对公司当前市场价值的认可和对未来发展的信心。

募集资金有助于公司改善经营现金流，降低财务费用；其次，通过项目建设再投资，拥抱航空机载产业发展红利，实现跨越式增长。

集团国企改革动作频频，公司资产证券化空间较大。作为国企改革的排头兵，正值“三年行动”的收官之年，航空工业集团将通过股权激励、优化资产结构、资产重组和IPO等方式来深化改革，而机载板块的改革是重头戏之一，包括本次的吸收合并动作。

中航机载系统有限公司是集团整体机载板块平台公司。2012年以来，机载系统公司基于专业及供应链协同，组建7个事业部，37家三级单位纳入管理，初步形成专业化整合的全新管理架构。目前事业部组织架构较为松散，但随着事业部做大做强，未来有望逐步实体化，资产证券化空间将大幅提升。

航空工业机载持续优化事业部治理体系与治理能力，对事业部牵头单位进行放权赋能，激发内部活力，构建“共创”“共享”“共赢”的新型主辅机协同发展模式，实现与主机业务深度融合。

根据中航电子和中航机电与中航机载系统公司签署的《托管协议》，两家公司共托管了22家企事业单位，包括6家核心研究所。我们认为这些单位将成为机载板块未来资产证券化的主体，中航电子作为存续公司和机载板块核心上市平台，将显著受益。具体来看，不考虑受托管理股权比例影响，根据中航电子2021年披露的0.59亿托管费和2‰的托管费比例，我们粗算出2021年中航电子托管单位的收入合计约为295.9亿，同理根据中航机电2021年0.22亿托管费和3‰的托管费比例，得出其托管单位的收入合计约为73.7亿，全部22家企事业单位2021年收入合计约为369.5亿元。从营业收入的口径看，两家拟吸并公司2021年收入合计248.3亿，资产证券化率仅为40.2%。从净资产口径看，中航机载系统公司2022年3月末净资产约为509.1亿元，纳入合并报表的上市公司净资产合计313.9亿元，资产证券化率约为61.7%。随着国企改革进程的持续推进，机载板块资产证券化空间正逐步打开。

投资建议：预计公司2022年至2024年归母净利分别为25.30亿元、30.97亿元和37.07亿元，备考EPS分别为0.53元、0.65元和0.78元，当前股价对应PE为38X、31X和26X。公司未来作为国内航空机载核心上市平台，对标海外军工巨头，发展前景广阔，维持“推荐”评级。

风险提示：吸收合并重组终止的风险和下游需求不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券张恒晅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.02亿，根据现价换算的预测PE为46.62。

*盈利预测明细

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为22.36。证券之星估值分析工具显示，中航电子（600372）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)

易方达基金排名前五名110022

04月22日讯 易方达消费行业股票型证券投资基金（简称：易方达消费行业股票，代码110022）公布*净值，下跌1.67%。本基金单位净值为2.893元，累计净值为2.893元。

易方达消费行业股票型证券投资基金成立于2010-08-20，业绩比较基准为“中证内地消费主题指数*85.00% + 中债-总指数*15.00%”。本基金成立以来收益189.30%，今年以来收益-5.36%，近一月收益8.35%，近一年收益5.31%，近三年收益71.08%。近一年，本基金排名同类（343/722），成立以来，本基金排名同类（21/856）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为1.60%，近两年定投该基金的收益为19.84%，近三年定投该基金的收益为26.83%，近五年定投该基金的收益为63.65%。（点此查看定投排行）

基金经理为萧楠，自2012年09月28日管理该基金，任职期内收益244.82%。

*定期报告显示，该基金前十大重仓股为顺鑫农业（持仓比例9.92% ）、贵州茅台（持仓比例9.52% ）、五粮液（持仓比例9.46% ）、山西汾酒（持仓比例8.64% ）、美的集团（持仓比例8.21% ）、泸州老窖（持仓比例8.17% ）、格力电器（持仓比例7.55% ）、古井贡酒（持仓比例7.44% ）、伊利股份（持仓比例2.45% ）、东阿阿胶（持仓比例2.44% ），合计占资金总资产的比例为73.80%，整体持股集中度（高）。

*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为格力电器（持仓比例9.71% ）、美的集团（持仓比例9.68% ）、贵州茅台（持仓比例9.58% ）、五粮液（持仓比例9.57% ）、泸州老窖（持仓比例8.79% ）、顺鑫农业（持仓比例8.49% ）、古井贡酒（持仓比例8.16% ）、山西汾酒（持仓比例7.85% ）、伊利股份（持仓比例2.61% ）、东阿阿胶（持仓比例1.92% ），合计占资金总资产的比例为76.36%，整体持股集中度（高）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度，全球股市都经历了过山车行情。国内新冠病毒肺炎疫情爆发前流动性宽松，市场风险偏好升高，而疫情爆发后风险偏好并未降低。直到海外疫情爆发，市场开始出现颓势。一季度，上证综指下跌9.83%，上证50指数下跌12.20%，创业板指上涨4.10%。疫情造成周期、上游以及消费行业遭受重创，而医药板块相对受益。

为避免流动性风险，我们在春节后主动降低了股票仓位。海外疫情爆发后，全球金融市场震荡剧烈，流动性急剧萎缩，我们在短期流动性风险释放后又加仓了之前下跌较多的食品饮料等板块。我们认为当前的持仓性价比已经较高，长期看来，不少个股还将受益于行业格局而有持续改善。

截至报告期末，本基金份额净值为2.794元，本报告期份额净值增长率为-8.60%，同期业绩比较基准收益率为-5.97%。

中国基金报

固定收益领域的业绩角逐也堪称激烈，今年上半年究竟哪家公司业绩领先？哪些公司在过去3年、5年、10年能抓住市场机遇获得好收成？

海通证券近期公布基金公司固定收益类基金*收益排行榜，按照近半年、过去三年和过去五年、过去十年四大主要指标，基金君整理出排名前50的基金公司，供业内外参考。

前半年13家收益超2%

海通证券数据显示，统计了153家公募基金管理人2022年上半年固收投资情况，其中132家获得正收益，占比86.3%。

数据显示，其中14家管理人净值增长率超2%。上半年固收业绩表现较好的是东证融汇证券资管、东兴、华泰证券资管等。东证融汇证券资管最近半年以来固定收益收益率为2.77%，而东兴和华泰证券资管两家收益率均为2.69%。此外，格林、浙商、天风证券资管、东海等表现较好。

近半年以来，从固收大型基金公司来看，永赢、招商、中银国际证券和博时等表现较好。中型基金公司中，中加、交银施罗德和国寿安保等近半年表现较好。此外，12家中型基金公司近半年以来，收益率全部超过1%。

三年业绩领先华商、富安达、红土创新

最近三年（2019.7.1-2022.6.30）固收类基金*收益数据显示，纳入统计的117家基金公司中，仅1家收益为负。数据显示，有8家基金公司固收类产品净值增长率达到20%以上，其中华商以39.03%的收益率在117家可比基金公司中独占鳌头。

此外，富安达、红土创新分别以32.74%和24.70%的收益率，位列三年期第二名和第三名。其余表现较佳的公司还有信达澳亚、易方达、浙商、红塔红土等。

在固定收益规模大的基金公司中，近三年表现较好抓住机遇的是易方达、天弘和鹏华等。

最近5年业绩华商、诺安、易方达领跑

数据显示，在固收类基金最近五年(2017年7月3日至2022年6月30日)净值增长排行中，华商表现在97家可比公司中最为优异，净值增长率高达45.04%，位列第一。值得注意的是，华商在3年期的排行榜中，也占据榜首之位。

诺安和易方达紧随其后，业绩分别为43.41和40.16%，彼此差距仅有两、三个百分点。天弘、华泰保兴、红塔红土、长江证券资管、华宝、信达澳亚、泓德、国投瑞银等基金公司业绩也较为亮眼，收益率均超30%，彰显出公司长期固收投资水平能力的领先。

从基金公司规模来看， 14家固定收益类大型基金公司最近5年的平均收益为27.83%，而12家中型公司和71家小型公司，近5年平均收益率为24.23%、24.11%。固定收类大型基金公司的业绩领先，与中小型基金公司的业绩存在一定差距。

最近十年长信、易方达、博时领跑

10年，固定收益市场也起起伏伏，能长期获得稳健收益能证明其固收团队的投资能力。

海通证券数据显示，在固收类基金最近10年（2012年7月2日至2022年6月30日）净值增长排行中，长信基金表现在52家可比公司中最为优异，净值增长率高达167.92%，位列第一。易方达基金以164.2%的收益率位居第二，这两家基金公司最近10年的收益率均超过160%，和后面公司拉开差距。

博时基金则以133.52%的收益率排名第三，诺安、华富、汇添富、国投瑞银、兴证全球、泰达宏利、建信、华商最近10年的收益率也超过100％。此外，天弘、大成等基金公司业绩也较为亮眼，显示出公司的长期固定收益投资水平持续保持领先。

从基金公司规模来看，12家固定收益类大型基金公司最近10年的平均收益为92.74%，而7家中型公司和33家小型公司，近10年平均收益率为68.41%、77.75%。和主动权益投资类似，固定收类大型基金公司的业绩存在明显优势。

数据说明：

1、海通证券基金管理公司固定收益类基金*收益排行榜，其中基金管理公司*收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。

2、主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。

3、大、中、小型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%的基金公司划分为大型公司，在50%-70%之间的划分为中型公司，其余为小型公司，小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。

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