002044股票(002044股票行情大盘指数东方财富网)
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美年健康(002044.SZ)发布2021年员工持股计划(草案)，本员工持股计划的资金总额不超过10亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元。按照公司股票2021年8月20日的收盘价7.37元/股测算，2021年员工持股计划可持有的标的股票数量约为13,568.52万股，占公司总股本的比例为3.47%。
参与本次员工持股计划的参加对象包括公司(含控股子公司)董事(不含独立董事)、监事、*管理人员、核心及骨干员工。具体参与名单经公司董事会审核确认、监事会核实，本次员工持股计划的最终参与人员根据员工持股计划的实际缴款情况确定。
本员工持股计划股票本次员工持股计划涉及的股票拟通过二级市场购买(包括但不限于大宗交易、竞价交易等方式)或法律法规允许的其他方式取得并持有美年健康的股票。本员工持股计划的存续期限为 36 个月，自公司公告最后一笔标的股票登记过户至本员工持股计划名下之日起算，在履行本草案规定的程序后可以提前终止或展期。
智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告，维持皖通高速(600012.SH)“买入”评级，预计2021-23年度归母净利润为14.8/16/17.2亿元，股息率将达到8.2%/8.9%/9.6%(分红率：60%);公路行业PE中枢下跌，目标价调整至8.01元。
华泰证券主要观点
公司拟提高分红率至60%，高股息具备配置价值
公司发布2021-23年度股东回报规划，每年现金分红率不低于60%。2020年度分红率为41.5%(2017-19年度均值：35.5%)。拟收购安庆长江公路大桥与岳武高速安徽段项目;在交易完成后，该行测算2021-23年归母净利润将提高0.8/1.8/1.8亿元;方案尚待股东大会批准，该行模型未反映该收购。
当前资产负债率较低，提高分红与再投资提升股东回报
公司已陆续完成宁宣杭高速建设、合宁路改扩建工程，该行认为资本开支高峰将暂告段落。合宁路车流量的提升带来充沛的现金流。2021年9月底，公司资产负债率仅为29%，显著低于A股高速公路公司均值(45%);同时，公司的货币资金达到52.3亿元，付息负债仅为34.2亿元。在此背景下，现金流足够支撑分红比例提升。公司拟收购安庆长江公路大桥与岳武高速安徽段项目，适当提升资产负债率，长期看将提升股东回报水平。假设项目收购在2021年底完成，该行预计公司2021年末资产负债率提高至37%。
再投资项目收益率适中
公司拟收购安徽安庆长江公路大桥公司***股权22.1亿元和债权19.7亿元。标的公司主要资产为安庆长江公路大桥与岳武高速安徽段项目，剩余收费期约为12年和24年，合计52公里。据评估，项目全投资IRR为7.56%。据此，该行测算项目股权IRR为8.81%;考虑当前股债结构比例(52.9%vs47.1%)，并且参考一年期贷款利率LPR3.85%，测算即期项目回报率为6%(8.81%*52.9%+3.85%*(1-25%)*47.1%)，往后各期项目回报率随着股权比例上升与债权比例下降而提高。公司的资金成本较低，存款足以支付交易对价，以3Q21报表测算存款收益率仅为2%。
项目收益与风险相匹配
影响通行费的重要假设包括：1)2023年无岳高速将开通，打通岳武高速断头路，带动通行费增长;2)2027年北沿江高速、安庆海口长江大桥、池州长江公铁大桥通车，导致通行费下降。该行据此做敏感性测算。假设2024年及以后各年岳武高速通行费比华杰预测少10%、2027年及以后各年安庆大桥通行费比华杰预测少10%，该行测算项目股权IRR将降低至7.32%。综合考虑公司资金成本，收购项目收益率适中，与其风险相匹配。
风险提示：疫情抑制出行意愿，路网分流高于预期，资本开支高于预期。
智通财经APP获悉，7月6日，美年健康(002044.SZ)在调研会上表示，上半年的疫情对一般一年消费一次的体检行业产生的影响相对缓和，公司整体的签单情况良好，各地的签单饱和量尚可，下半年公司的重点是在保障服务质量的前提下补回上半年缺口。另外，公司与美团正在开展合作。目前，公司“买、约、管、查”的双端小程序已经构建完毕，很多地区已经开展使用;微信商城计划 7 月底会出现迭代版本;扁鹊体检系统目前已经在试点分院上线，并向全国推广。美年健康还提到，今年公司对客单价的增长目标是 10%。
谈及2022 年疫情对公司的影响，美年健康表示，2022 年上半年疫情加剧了行业的季节性分布，但对比其他消费类的行业，从全年角度来看，上半年的疫情对一般一年消费一次的体检行业产生的影响相对缓和。上半年公司整体的签单情况良好，各地的签单饱和量尚可。进入 2022年的下半年，公司进入快速提升营业收入的时间段，下半年预期通过充分释放产能和提高客单价，一方面缓解旺季到检人数的压力，另一方面可以对订单进行结构性优化。公司从去年开始推行不预约不体检，今年体检系统在上线过程中把分时预约深化落实，能够使得公司在上午场体检的时间段尽可能释放产能，同时梳理下午场体检安排，预期能够做一些专项检查或非现场业务的开展。
公司下半年的重点是在保障服务质量的前提下补回上半年缺口。伴随着信息化提升带来的帮助，在保证医质和服务的前提下，通过数字化运营，采取分时预约进一步释放产能，包括提前锁定优质客单;加大下午场业务开拓，针对一些指标空腹不太敏感的单项检查、复检，将下午场方案进行前置，下半年应对到检大流量有一定信心。
对于信息化推进之后对公司带来的变化，美年健康表示，信息化给公司带来的变化包括客户体验的提升、管理效率的提升及体检数据的沉淀等。目前，公司“买、约、管、查”的双端小程序已经构建完毕，很多地区已经开展使用;微信商城计划 7 月底会出现迭代版本，C 端销售到商城;B 端星辰客户管理系统已经上线 200 个城市。在质控端，影像 PACS 和检验质控 LIS 系统已经实现 90%覆盖，超声 PACS 已覆盖 200 余家分院。扁鹊体检系统目前已经在试点分院上线，并向全国推广。
公司所在行业竞争格局没有发生太大变化。全国公立医院中头部公立医院的业绩确实在逐步提升，但其产能有限，尤其疫情期间的强管控措施影响其业务承接能力。目前团体客户很多都可以在各种类型的体检机构中进行多选，民营体检机构和公立医院不是*的竞争关系，一些大的机构在招标的时候有多家公立医院和专业体检机构入围，员工可以自主选择。公司在与一些大机构签单时也采取总包制度，然后分包给公立医院，做到共同发展。
对参股和控股的体检中心后续安排和打算，美年健康表示，参股体检中心当中有一部分具有很好的潜力，公司将有计划的将优质参股公司合并至体内，每年都做一些适当的参变控收购，后续公司会根据参股体检中心的经营情况、公司现金流等情况来综合考虑参转控的安排。
今年公司对客单价的增长目标是10%
公司内部组织架构管理的改善优化方面，美年健康介绍道，公司整体组织架构包括两个维度，一是连锁化赋能和共享，在总部进行了功能条线的设置;二是集团到省级公司、市级公司再到体检分院，将执行力贯穿的设置。集团功能条线的设置比以往更清晰，对于学科建设、医疗质控等更有信心;服务条线也较为清晰，集团服务每次体检后电话的覆盖率达到 13%;集团现在实现了三大共享：财务共享、人力共享、采购共享。
营销端与执行力贯穿体系的构建有较大关联。营销端，提高全国单的占比，梳理全国单在淡旺季评级体系安排，基于不同行业和领域，公司的专业性和全国联动正在继续提升过程中。电商端，将天猫、京东、拼多多等全国类型的项目集中在集团电商部推进，抖音、快手等平台也在建设当中，需要时间进行自身沉淀。另外，公司与美团正在开展合作，主要是地方运营，套餐和项目由集团电商部跟进，公司的微商城目前也已上线 200-300 个城市。
此外，公司将持续通过提升医质和服务，进一步推动复购率、转介绍、客单价的提升。在团单上，进一步推动和落地产品结构优化及优质客户开发，同时在个检入门级套餐、体检细项的基础项目价格做了提升。今年公司对客单价的增长目标是 10%。
随着新年首个交易日续跌8.36%，这家涉足心血管全产业链公司的股价已创19个月新低
《投资时报》
中国股市有一条不成文的铁律：熊市里喝酒吃药。言下之意，医药股和酒类股属于防御性品种，天然具有很好的抗跌性。不过，规律从来都是用来被打破的。
近日，标点财经研究院携手《投资时报》推出《2018年医药股跌幅榜》。综合全年走势来看，2018年申万医药生物行业中有近九成个股下跌。受医药股行情的影响，多只重仓基金全年收益率更惨不忍睹。
颇堪玩味的是，2018年豪取31亿票房的《我不是药神》的热映，并没有给一众医药企业带来好运，从长生生物（002680.SZ）的“疫苗门”，到美年健康（002044.SZ）的“假医门”，这些曾经品学兼优的优等生一夜之间形象反转，这也让投资机构变得焦躁不安。
政策的发布对医药医疗板块股的影响亦不容忽视。2018年抗癌药医保谈判结果公布，17种抗癌药纳入2017版国家医保目录乙类范围，药价平均降幅达56.7%。随着一致性评价、带量采购等政策引导过期原研药和国产仿制药价格的降低，更多的医保基金将向创新药支出倾斜，从而引导中国用药结构的调整和产业升级。
事实上，政策变化对医药股股价的冲击十分显著，就如新近披露中选结果的“4+7带量采购”之于乐普医疗（300003.SZ）。
落选“带量采购”
所谓“4+7带量采购”，即首先在11个城市做试点，将医保药品目录制定、医保支付价的确定和药品采购价的谈判三者合一，以国家为单位进行药品的集中采购。据了解，“4+7”试点加权大概占到中国三分之一市场。
2018年12月初，4+7城市药品带量采购拟中选结果公示，其中31个试点通用名药品有25个集中采购拟中选，成功率达81%。不过，此前被众多机构券商看好的大热门乐普医疗参与竞标的两个产品—硫酸氯吡格雷和阿托伐他汀钙，却未能入选。这也使得该公司在经历前期股价一路走高之后，因结果揭晓引发一轮“暴跌”。2018年12月6日至8日连续三日，乐普医疗股票跌停，市值蒸发160亿元。而在2018年12月6日至2019年1月2日18个交易日内，该公司下跌幅度已达42.54%。
针对旗下产品未进入带量采购目录，乐普医疗紧急召开了机构电话说明会，参会机构超过800家，且公司5位高管增持共计14.16万股，增持金额约345万元，不过，仍然阻挡不了股价重挫的脚步和机构投资者的抛售。
乐普医疗方面表示，“总体来讲，此事件对公司2019年药品营收不构成重大影响。”
年报数据显示，在11个试点城市的医疗机构里，2017年，该公司两款报审产品的营销总收入共计8084万元，占销售总收入的4.64%。在试点城市以外的区域，其市场占有率也不高，如阿托伐他汀钙的市场占有率仅为2.5%。
从2017年分产品统计收入及占比情况来看，其药品的收入占比为31%。乐普医疗方面认为，2019年，药品对公司的利润贡献将从2018年的近50%降至35%左右。
商誉激增
投资者担心的则不仅仅是带量采购落榜，商誉激增、限售股解禁、股权质押都是高悬的达摩克利斯之剑。
2013年起，乐普医疗开始加大并购力度，经过36次并购，该公司业务已发展至心血管的全产业链，而在财务数据端显示就是商誉余额的不断增加。2013年至2017年，其商誉从5.57亿元增加至21.63亿元，劲升388%。截至2018年三季度末，乐普医疗账面上的商誉余额约22.14亿元，在净资产中占比约32.61%，在总资产中的占比约为14.38%。
过高的商誉往往暗藏风险。2017年，因“单个特定市场经过一段整合后战略协同效果未达预期”，乐普医疗对荷兰子公司Comed B.V全额计提1858.52万元商誉减值。
此外根据公告，截至2018年11月9日，乐普医疗实际控制人蒲忠杰与其一致行动人合计持有公司26.61%的股份。其中，处于质押状态股份累计30883万股，占其持有股份的65.15%，占公司总股本的17.33%。根据Choice数据，部分质押股权已达到平仓预警线。
值得警惕的是，2019年1月25日，该公司1.2亿定增机构配售股将解禁，解禁股份约占解禁后流通股的7.83%，占公司总股本的6.71%。
《投资时报》
此外，2019年第一个交易日，乐普医疗重挫8.36%，报收19.07元，创下19个月以来新低。且截至1月9日的近五个交易日内，其股价均在19元上下徘徊。
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