基金040007(渤海证券ipo*进展)

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• 1、基金040007

• 2、渤海证券ipo*进展

• 3、基金040007今日净值

• 4、基金040007*净值

北京3月31日讯 3月29日，有网友爆料，一名自述在大陆工作12年的台湾女性，屡在境外社交媒体平台上发表不当言论，疑为华安基金某“首席培训师”。

根据媒体报道，该员工张某某自2013年起便在华安基金任职，迄今长达8年。3月30日，华安基金发布严正声明称，针对关于公司某员工在境外社交平台发布不当言论的传闻，公司严格遵守国家法律法规，对任何有损国家利益和民族感情的行为和言论零容忍，对相关言论表示极度震惊和愤慨。华安基金表示，对此高度重视，正在认真调查，一旦核实将立即严肃处理，绝不姑息。30日晚间，华安基金在官方微博发布声明称，根据公司相关制度和规定，公司已于2021年3月30日通知员工张某某，与其终止劳动关系。

此外，根据

华安新丝路主题股票（001104）以-21.58%垫底，该基金成立于2015年4月9日，截至今年3月30日的累计单位净值达2.6380元。去年四季报的前十大重仓股包括五粮液、中国中免、贵州茅台、爱尔眼科、迈瑞医疗、泸州老窖、安井食品、汇川技术、海康威视、通策医疗。另有华安双核驱动混合（006121）、华安研究精选混合（005630）、华安事件驱动量化策略混合（002179）三只基金年内收益率也分别下跌了21.32%、21.30%、20.07%。

华安基金旗下节后部分主动权益基金业绩一览

同花顺（规模截止日：2020-12-31）

风品：邓亮 沈禾

首财-首条财经研究院

冲刺IPO五年多，渤海证券迎来大考。

6月6日，渤海证券发布更新后的招股书，上市终迎重要进展。

然5月20日，证监会发出42问，内容包括19个规范性问题，16个信息披露问题，6个与财务会计资料相关的问题。涉及股东股权质押和冻结，主营业务发展情况、相关风险，以及应收账款、买入返售金融资产的风险隐患等。

面对诸多质疑，该如何接招呢？

1

自营依赖隐忧 高佣金费率持续多久？

公开信息显示，渤海证券成立于2001年，是一家立足天津的证券公司，泰达国际为公司控股股东，直接持有 26.96%股份。2016年10月，渤海证券接受上市辅导，2021年12月发布*招股书，拟上交所主板上市。

作为一家综合性券商，渤海证券业务范围较广，包括证券经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、信用业务、受托资产管理业务、私募股权投资基金业务、证券研究业务、期货经纪业务和另类投资业务。在18个省及直辖市共设45家证券营业部和21家分公司。

可见，能谋求主板上市，渤海证券也有一定实力底气。

不过，问题隐忧同样扎眼。细分业务，自营、经纪总计占比超八成。

2019-2021年，渤海证券营收分别为27.21亿元、29.56亿元、30.07亿元，归母净利9.4亿元、11.05亿元、18亿元，2021年净利增速远超营收。

细分业务，2018 年到2021年1-6 月自营业务收入分别为5.3亿元、15.4亿元、17.11亿元和8.7亿元，占营收比为33.19%、55.63%、57.89%和62.22%。

远超行业平均水平，且占比逐年提高，有无过于依赖之忧，后续有无天花板、发展稳健力如何？

不算苛求，近两年自营业务收入和净利润同比增速下降较快，2019年—2021年收入同比增速分别为185.66%、13.01%、-0.58%；净利增速为262.18%、25.99%、4.79%。

细观渤海自营业务，以债券投资为主。2021年12月末，公司自营持有的债券账面价值355.95亿元，占期末资产总额55.92%。

行业分析师李晨表示，相较权益投资，债券投资更稳健。但随着投资规模增至一定程度，也面临业绩后续增长瓶颈、市场波动影响的隐患可能。尤其2022年以来，资本市场经历“倒春寒”，“看天吃饭”的券商受此影响，投资收益普遍不佳，继而拖累业绩表现。

所言不虚。据不完全统计，2022年一季度近半上市券商自营收入亏损，近九成上市券商投资收益下滑，如海通证券亏损26.29亿元，国元证券也亏了7.17亿元。

对此，证监会要求渤海证券：按固定收益类和权益类披露自营业务的收入、成本及利润情况，逐一分析波动的原因及合理性，说明报告期内投资类业务各类业务收益率波动较大的原因与合理性。

目前看，渤海证券自营业务面临的风险主要包括证券市场的市场风险、投资决策不当风险和投资产品的内含风险等。

另一厢，经纪业务也有烦恼：

2018年—2021年收入分别为3.59亿元、4.37亿万元、5.79亿元及6.1亿元，占营收比分别为22.50%、16.05%、19.59%及20.29%。其中2019年—2021年同比增速分别为21.73%、32.49%、5.35%，2021年增速下降明显。

净利0.12亿元、0.38亿元、1.04亿元、1.28亿元。其中，2019年—2021年同比增速分别为230.57%、170.78%、23.77%，连续两年增速大滑。

其中，证券代理买卖是该领域最重要的细分业务。报告期内，证券代理买卖业务客户数分别为62.96万户、66.34万户、74.09万户和78.52万户，其中个人客户交易占比分别为97.08%、98.29%、94.79%和93.71%，而机构客户交易不足10%。

好在，佣金费率高于行业。其代理买卖股票和基金的平均佣金费率分别为 0.42‰、0.44‰、0.42‰和 0.42‰。行业平均佣金费率则为0.31‰、0.29‰、0.26‰、0.25‰。

考量在于，如此高企可持续有多少，渤海证券也称佣金费率的下调可能会造成不利影响。

对此，证监会要求披露：渤海证券平均佣金费率高于行业平均佣金费率的原因及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下滑情况下发行人平均佣金费率未下滑的原因及合理性；说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能。

相较强悍的自营业务，投行业务则凸显弱势：

2018年—2021年，收入分别为2.13亿元、4.17亿元、1.55亿元和1.43亿元，占营收比重分别为13.32%、15.33%、5.25%和 4.77%；净利分别为0.93亿元、2.39亿元、0.26亿元、0.06亿元，均呈下滑之态。

对此，证监会要求：渤海证券说明投资银行业务的业务模式、经济效益等是否与同行业公司存在明显差异，披露报告期投行类项目是否存在重大风险，是否存在违法违规、被采取监管措施或行政处罚等行为。

值得注意的是，2020年11月9日，证监会向渤海证券出具警示函，指出其存在投资银行类业务内部控制不完善，在天津津诚国有资本投资运营有限公司财务顾问项目中未严格履行内核程序等问题。

IPG中国首席经济学家柏文喜认为，经纪业务、投行业务与自营业务相比，后者风险较大。而渤海证券的自营业务占比高，对于渤海证券的投研、投资和风控能力都会有较高要求，这是其后续发展中需格外注意加强的地方，同时也意味此次IPO在信息披露方面，需进行充分业务结构说明和风险提示。

2

股东股权质押烦恼

股东方，也有审视点。

首先，股权质押比较高。

反馈意见指出，天津市国资委通过14家企业控制公司63.28%的股权，其控制的股权中占公司发行前总股本的30.51%已质押；其余股东合计持有渤海证券36.72%的股权，其中12.38%已质押。

换言之，目前渤海证券共有42.89%的股权被质押。

同时，浩物嘉德（1.67亿股股份）、天物机电（1.67亿股股份）、青海合一（1亿股股份）、津京玻壳（115.13万股股份），均被法院裁定冻结。

根据新修订的《证券公司股权管理规定》，证券公司股东在股权锁定期内不得质押所持证券公司股权。股权锁定期满后，证券公司股东质押所持证券公司的股权比例不得超所持该证券公司股权比例的50%。

行业分析师郝瑞表示，渤海证券已接近这一红线。如此高的股权质押比，易引发市场对实控权稳定性的担忧，不是IPO加分项。

招股书提示风险也称，泰达国际和泰达股份，分别为渤海证券控股股东和第二大股东。二者质押股权比例均较高，如无法偿还到期债务，可能导致公司股权结构发生变化。

不是刻意夸言。以泰达股份为例，营运资金并不乐观：经营活动现金流已连续三年大降，并于2021年转为负值。2019-2021年及2022年一季度，经营活动现金净流量分别为12.75亿元、3.04亿元、-9.22亿元和-1.01亿元。

为补充流动资金，同期短期借款分别为61.59亿元、73.77亿元、80.07亿元和79.27亿元，资产负债率为82.55%、82.05%、82.79%和83.11%。

3

同业竞争、关联交易考量

其次，同业竞争风险。

如泰达国际主营业务范围包括：投资管理及相关咨询服务、金融产品设计、对金融机构的中介服务、金融及相关行业计算机管理、网络系统的设计、资产受托管理等。

在公开募集投资基金及资产管理业务上，泰达国际与渤海证券存在同业竞争。

渤海证券全资子公司渤海汇金的主要业务为：资产管理、公开募集证券投资基金管理业务。

泰达国际控制的子公司泰达宏利的主要业务为：基金募集、销售以及资产管理。

为避免同业竞争，泰达国际表示已挂牌出售所持有的泰达宏利的全部股权。并表示，2021年8月23 日，天津产权交易中心有限公司出具《国有产权交易证明》，泰达国际和宏利投资管理（香港）有限公司已经签署关于泰达宏利 51%股权转让的协议，股权转让的保证金已经支付。

不过截至招股书签署日，上述股权变更事宜尚在证监会审批中。

此外，渤海证券、泰达宏利存在关联交易。

2018年，泰达宏利向渤海证券租用证券交易席位，为此支付佣金85.35万元，占当期交易收入比例的3.35%；另外，渤海证券为泰达宏利处置关联金融资产，获得收益165.23万元。

2019年后，上述两项关联交易业务再未做披露说明。

同时，渤海证券还利用自身网点、客户资源为泰达宏利代理销售金融产品。2018年至2021年1-6月份，渤海证券从泰达宏利获得手续费、佣金收入分别为8.99万元、8.85万元、10.36万元、4.9万元。

对于费率水平，渤海证券称参考一般商业条款进行，关联交易定价公允，与非关联方费率水平无明显差异。

行业分析师于盛梅表示，同业竞争容易引发委托代理问题，往期看，有上市公司的控股股东借此关系侵占上市公司利益。而关联交易，除影响企业独立性，也易存利益输送、财务数据美化的隐患。近年监管越发重视监管，有助保护投资者利益，也有助选出优质企业。

对此，证监会问询函要求渤海证券：核查是否审慎完整地披露了控股股东控制的全部关联企业、公司认定不存在同业竞争的依据、和关联企业在采购渠道、客户、供应商等方面是否影响发行人独立性。

4

内控力待提升 等待黎明破晓

细想，上述发问是有良苦用心的。

无论同业竞争，还是关联交易，背后都指向企业的核心竞争力、经营独立性。放眼行业，目前传统券商正面临着来自银行、信托、互联网进入等多方面竞争。混业经营趋势下，券商如何守住业务地盘，进而做大做强是一个严肃考题。

尤其渤海证券这样的中型券商，面对大浪淘沙，核心竞争力是根基。如不能更好适应自身业务以及市场需要，可能面临竞争地位下降、市场话语权缺失，这是投资者不愿看到的。

一句话，既然主板冲击，打铁还需自身硬。

内控风控自然是重中之重。

2018年10月，渤海证券营销中心副总经理王蓓，因将小金库内的138.6万元据为己有获刑。

2020年8月，历任渤海公司重庆营业部总经理的代正琼，因借工作关系和职务便利违规套取资金、多次行贿被捕。

2020年11月，渤海证券及其子公司渤海汇金均收到证监会《警示函》：渤海汇金存在内核负责人管理与其职责相冲突的业务部门、项目主要人员收入递延支付机制不完善等违规问题。

2021年1月，中国裁判文书网公开一则裁定书，渤海证券前高管违规交易致客户亏损1200万，利用职务便利贪污公款近700万。

招股书也披露，渤海证券还存一些重大诉讼及仲裁事项，涉及房屋租赁合同纠纷、证券交易代理合同纠纷及质押式证券回购纠纷等，涉及金额累计超2.55亿元。

作为券商“看门人”，上述表现自然不是加分项。种种漏洞教训，拷问企业内控风控力。

2018年、2019年、2020年，渤海证券分类评价结果中的级别分别为B类BBB级、A类A级、A类A级，但2021年掉出A级券商行列，降为B类BBB级。

如何改变，管理层重任在肩。

2018年，渤海证券启动“一正三副”（1位总裁及3位副总裁）的社会化招聘工作，最终王修祥出任公司总裁，刘闯出任分管经纪业务的副总裁，马彦平任人力资源总监，陆玮任分管直投业务副总裁。

2021年1月，刘闯辞任副总裁；同年4月，王修祥不再担任总裁。之后，李辉、陶林担任副总裁，徐克非任总裁。2021年9月，陈桂平不再担任渤海证券投行总监。

客观而言，行业环境变化莫测，面对激烈竞争、又处IPO档口，高层调整也是常态，本无可厚非。

关键在于，能否把相应的制度体系完善好，扎牢风控篱笆，不给任何违规粗放留死角。同时，一番调整后，高管层平稳也是重中之重。

毕竟战略制定、实操执行都需时间成本，配合领悟的默契度、一致性很关键。

在首条财经看来，股权稳定、公司治理、同业竞争以及业务风险，已是证监会发审委关注重点。问题聚焦细化，意味着上市门槛提升、难度加大也是好事。毕竟烈火出真金，一时受阻正好磨内功。

IPO只是资本马拉松的开始，迷雾航海，唯有上下一体、众志成城，才能高效查漏补缺、快速精进优化，进而将更完善的自己展示在投资者面前，最终击破迷雾。

目前，有东莞证券、信达证券等10家券商排队上市，相比渤海证券的“已反馈”状态，还有6家处于“辅导备案登记受理”。

换言之，兜兜转转近六年，42问虽是大考，也是破晓前夜，曙光并不遥远。

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基金040007今日净值

02月25日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）02月22日净值上涨3.31%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3558元，累计净值为2.6707元。

华安中小盘成长混合基金成立以来收益40.70%，今年以来收益16.06%，近一月收益14.84%，近一年收益-6.72%，近三年收益-5.16%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益-9.01%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有聚光科技（持仓比例4.29%）、长江电力（持仓比例4.08%）、洲明科技（持仓比例3.37%）、中金黄金（持仓比例2.68%）、苏垦农发（持仓比例2.53%）、（持仓比例2.36%）、金风科技（持仓比例2.23%）、法拉电子（持仓比例2.21%）、恒生电子（持仓比例2.13%）、迈瑞医疗（持仓比例1.81%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，市场出现了较大幅度的下跌，石油石化、钢铁、医药行业跌幅居前，农林牧渔、电力设备、电力及公用事业跌幅相对较小。四季度虽然国内宏观经济政策出现了较为明显的转向，以“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”为首要目标，从去杠杆逐渐转向稳杠杆，政府出台了一系列政策帮扶民营企业、小微企业，但短期内经济下行趋势具有一定的惯性，中美贸易摩擦、国内地产产业链增速下降等因素对四季度的股票市场依然造成了较大压力。进入2018年以来，伴随着货币环境、产业环境、国际贸易环境、科技红利的释放进程等因素的改变，成长股经历了一轮系统性的降低估值的过程，但其中也有许多行业的长期成长逻辑依然成立，许多优质上市公司在下跌中显现出难得的投资机遇，本基金在其中进行了挑选和配置，涉及电子、计算机、生物医药、机械、军工等行业。在报告期内，本基金也对高分红率、高现金流、高确定性的行业和标的进行了投资，如电力和公用事业行业等。四季度内，中美贸易摩擦的解决进程在反复中向前推进，其中又出现了一些来自美方的杂音，对问题的解决造成了新的障碍，也带来了股票市场的波动。

截至2018年12月31日，本基金份额净值为1.1682元，本报告期份额净值增长率为-8.83%，同期业绩比较基准增长率为-8.57%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

本基金认为，宏观经济下行压力依然较大，政策的逆周期调节作用将逐步显现。国内经济主要受到房地产周期和国际贸易的影响，而国际贸易受制于全球经济周期下行和贸易摩擦两个因素。2008年国际金融危机之后，在全球范围内货币宽松和互联网尤其是移动互联网红利推动消费和投资持续上行，但货币政策受制于较高的债务水平和美联储加息，互联网红利受制于渗透率天花板，全球经济的上行动力逐渐弱化，内在的回归力量逐渐增强。在经济全球化过程中，产业、资本、技术向后发经济体流动，对以美国为代表的发达国家的产业和就业产生了一定的结构性影响，催生了贸易保护主义和孤立主义思潮，对我国的外部发展环境产生了一定影响，从而加大了宏观经济的压力。在2019年的宏观经济、产业政策的大背景下，本基金看好新能源汽车、智能制造、生物医药和大健康等板块的投资机会。随着产业逐渐走向成熟，产业竞合程度加深，同一个产业链条上不同的产业环节、同一个产业环节内部不同公司之间的竞争力差异逐渐显现，投资将更有针对性。对于新能源车行业的发展而言，一方面补贴退坡对相关企业的盈利能力形成挑战，一方面技术进步推动降本增效，市场成熟带动规模效应，那些对整车的性能、安全相关度高的产业环节、技术和成本竞争力强的公司，将持续获得超额收益。智能制造产业的发展重点，将逐步从设备走向系统，从硬件走向软硬件一体，PLM（产品生命周期管理系统）等领域将涌现出投资机会。在生物医药领域，一致性评价和带量采购等政策的推行，改变了行业的定价规则和利益分配机制，在影响药企盈利空间的同时，也引导资源向创新药研制等更加具有效用的领域进行配置，有利于医药行业的长期健康发展。随着中国逐步进入老龄化社会以及生活水平的提高，人民群众对高质量的医药和保健服务的需求越来越大，大健康行业的发展前景依然广阔。（点击查看更多基金异动）

05月28日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）05月27日净值上涨1.71%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3885元，累计净值为2.7034元。

华安中小盘成长混合基金成立以来收益44.10%，今年以来收益18.86%，近一月收益-8.66%，近一年收益-10.05%，近三年收益0.30%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益-8.38%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有中兴通 持仓比例5.32%）、立讯精密（持仓比例3.12%）、大华股份（持仓比例2.70%）、长春高新（持仓比例2.65%）、海康威视（持仓比例2.59%）、恒为科技（持仓比例2.53%）、今世缘（持仓比例2.17%）、恒瑞医药（持仓比例2.08%）、中金黄金（持仓比例2.01%）、富祥股份（持仓比例2.01%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，市场涨幅较大，上证综指、深证成指分别上涨23.93%、36.83%，上证50指数、中小板指、创业板指分别上涨23.74%、35.65%、35.42%，小盘股涨幅高于大盘股。涨幅居前的行业是计算机、农林牧渔、食品饮料、非银金融。计算机行业内的互联网金融、IT自主可控等板块涨幅较大，带动行业指数居于各行业涨幅排行榜首位；农林牧渔行业涨幅较大主要受益于畜禽养殖行业去产能带来的涨价预期；一季度白酒行业的动销和供需都出现了显著回升和好转，产品量价齐升，带来估值的快速恢复，带动食品饮料行业涨幅居前；以券商为代表的非银金融行业在整体市场上涨时表现出较高的弹性。一季度市场的大幅上涨是由各种因素合力促成的。首先，2018年四季度国内宏观经济政策出现了较为明显的转向，以“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”为首要目标，从去杠杆逐渐转向稳杠杆，政府出台了一系列政策帮扶民营企业、小微企业，其对稳定市场预期产生的作用在今年一季度显现；其次，由于美国消费等方面的经济数据走弱，美联储的货币政策转向宽松，美国国债利率从2018年10月的高位开始显著走低，带动美股的估值回升，也为我国的货币政策创造了较为宽松的外部环境；第三，美国发起中美贸易摩擦后，美国企业、消费者逐渐感受到其负面影响，推动当局采取更为现实的贸易谈判策略，有利于我国外贸环境的好转。本基金在年初判断认为市场底部出现，货币政策、财政政策、产业政策，以及外部的货币和经贸环境都在发生显著好转，尤其看好以电子、计算机为代表的科技产业的盈利预期好转和估值回归。科创板的设立将对科技创新类上市公司的经营环境和估值体系产生深远的影响，将大大提高我国科技研发和成果转化的速度。本基金在年初开始重点配置了5G、半导体、消费电子、人工智能、云计算、生物医药等科技创新相关行业，产生了较好的配置效果。

截至2019年3月31日，本基金份额净值为1.5448元，本报告期份额净值增长率为32.24%，同期业绩比较基准增长率为21.65%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

本基金认为，今年上半年尤其是一季度宏观经济承受一定程度的下行压力，但属于经济周期惯性，基本在预期之内，相应的经济托底和刺激政策，包括减税等措施的效果将在下半年集中体现。随着政策的落地，宏观经济逐渐出现温和的复苏，实际上也为稳健货币政策的持续性创造了条件。证券市场角度，本基金认为市场在经历一轮较大的上涨之后，后续虽然仍值得期待，但空间和节奏需要观察经济企稳回升的进度。行业走势方面，本基金认为传统产业和新兴产业都有机会。传统产业的机会在于供给侧改革深化带来的竞争结构优化；新兴产业的机会在于，在推出科创板的大背景下估值迎来重构机遇。对于化工等周期性产业，供给侧改革和环保、安监力度的加大，使得行业的落后产能出清，优质产能面临的市场竞争格局不断优化；对于消费产业，消费升级的机会在各个板块都会不断涌现；对于TMT等新兴产业，尤其是新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，在科创板推出的大背景下，将迎来更加优化的政策、融资环境和市场的持续关注，估值体系有重构的机会。（点击查看更多基金异动）

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