偏股混合型基金(基金净值)
偏股混合型基金(基金净值)
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对于“小而美”这个词的理解大家可能都有自己的想法，如何去定义一只基金是“小而美”的基金呢？您的心目中有哪些“小而美”的基金呢？我脑子里浮现缪玮彬的金元顺安元启混合（004685），这只基金肯定得算是其中一只。
本文计划针对“小而美”的基金展开展开筛选一下。因为东财Choice基金筛选模块中，不能对基金经理在管规模做出限制，所以我的思路是单只基金的规模合并值目前小于10亿元。具体要求
【A】基金类型是偏股混合型、灵活配置型（股票占比大于55%）、普通股票型三种；【B】基金的规模合并值小于10亿元；【C】基金经理上任满三年，且三年业绩排在前1/2（同类基金区间收益排名(百分比)(%)2019-06-27~2022-06-27二级分类）；【D】机构占比大于20%。【E】过去三年区间收益率大于80%。
满足要求的有182只基金，这182只基金过去三年区间夏普比率*的是2.1456，*的是0.7590，保留大于1.1000的基金；这182只基金过去三年区间卡玛比率*的是2.7556，*的是0.5120，保留大于0.8000的基金。满足要求的有105只基金。多份额仅保留A类，剩下96只基金，给大家简单分享一下数据。
这96只基金按照过去三年的区间收益率由高到低排序需要说明的是因为对基金规模合并值的下限没有要求，所以有7只规模不足1亿元的基金上榜。
数据Choice数据，数据截至2022年6月28日
这96只基金按照过去三年的区间收益率由高到低排序展示了区间*回撤、区间夏普比率和区间卡玛比率等指标。
数据Choice数据，数据截至2022年6月28日
这96只基金还是按照上表的顺序展示基金经理任职回报、基金经理年限、基金经理管理基金数量等信息如下。
数据Choice数据，数据截至2022年6月28日
下面我做更进一步的要求。区间夏普比率大于1.2000，区间卡玛比率大于1.0000，基金规模大于1.5亿元，过去三年区间收益率大于***。满足要求的只剩下38只基金，缪玮彬的金元顺安元启灵活配置混合（004685）还在其中。这38只基金按照过去三年区间收益率排序
数据Choice数据，数据截至2022年6月28日
从最后一列相对前期高点的回撤情况来看，回撤超过-20%的基金经理有建信基金陶灿、华商基金周海栋、新华基金栾超、华安基金万建军、富国基金厉叶淼。
这38只基金的共性是：规模在1.5亿元~10亿元之间，过去三年区间收益率*，机构占比大于20%说明相对来说受到了机构认可。下表按照机构投资者持有比例由高到低排序，展示基金的单位净值和基金经理持有份额情况。
数据Choice数据，数据截至2022年6月28日
38只基金中有6只基金的基金经理持有份额超100万份，有4只基金的基金经理持有份额在50-100万份之间，因为基金经理持有份额是2021年报披露的，假如截至目前持有份额未发生变化，换算了一下基金经理持有金额的情况，可见黄珺持有超423.4万元，张啸伟持有超178.58万元……
数据Choice数据，数据截至2022年6月28日
这10只“小而美”的偏股型基金，基金的规模在2亿元至10亿元之间，机构投资者持有比例*为25.73%，说明相对比较受到机构认可，过去三年的业绩可圈可点，基金经理还自购了超400万元、超300万元、超200万元……不知道有没有您中意的。
本文就是展示一些数据，您喜欢哪位基金经理呢？欢迎文章底部给我私信讨论。
信息量都在文中，本文仅是个人投资思考和阶段性梳理，不构成投资建议。
免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。
一顿操作猛如虎，一看收益2.50％，今天谁是基金中的*，谁又垫底，请看数据：
2022年7月8日开放式基金净值增长排名前10
8日开放式基金净值增长排名前10的基金分别是：新华战略新兴产业混合、泰信鑫选灵活配置混合C、泰信鑫选灵活配置混合A、 泰信中小盘精选混合 、金鹰智慧生活混合、融通鑫新成长混合A、融通鑫新成长混合C、宝盈医疗健康沪港深股票、中邮健康文娱灵活配置混合、诺德新旺。
2022年7月8日开放式基金净值增长排名后10
8日开放式基金净值增长排名后10的基金分别是：华夏恒生中国内地企业高股息率ETF、博时恒生高股息ETF、博时恒生高股息ETF发起式联接A、博时恒生高股息ETF发起式联接C、海富通先进制造股票A、海富通先进制造股票C、汇添富优选回报灵活配置混合C、汇添富优选回报灵活配置混合A、海富通成长甄选混合A、 海富通成长甄选混合C 。
8日基金点评： 上证指数 高开后回补缺口继续向下调整，创业板指 高开冲高后单边调整以次低点收市，个股涨多跌少，净值增长较快的是 新华战略新兴产业灵活配置混合 ，该基金十大持仓中 开立医疗 大涨逾10%， 海泰新光 大涨，十大持仓也只占58%，估计是其余42%的仓位出现大涨，今天基金净值相对跑赢市场【基金规模1.07亿元】。净值增长较差的是 华夏恒生中国内地企业高股息率ETF ，该基金十大持仓中 华润水泥控股 大涨，有两个股票停牌，十大持仓也只占41%，估计系非十大持仓股中有较多下跌个股，今天基金净值相对跑输市场【基金规模1.38亿元】。
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基金业绩仅为过去表现，不代表将来依然如此，不过了解基金*的方法，还是在比拼活跃度为主，好的基金是不怕比较的！
特别提示：
1、以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。
2、观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。
3、创作不易，如果觉得喜欢的话，欢迎点赞、评论+关注，这是对作者*的支持。
中国基金报
今年以来，多家公募积极布局小盘股产品，如华夏基金、景顺长城基金、兴银基金、中信建投基金、中欧基金等陆续发行了中证1000指数的相关产品，万家基金、申万菱信基金也于六月相继发布了国证2000指数相关产品，小盘股的投资价值再次引起业内关注。
多位基金人士对此表示，近两年随着市场流动性的充裕，小盘风格又逐步回归。目前来看宏观环境更加利于小盘风格，年内公募积极布局也将带动增量资金进入小盘股，进一步推动小盘股的强势。预期后市小盘风格或将持续占优，不过高收益亦伴随高风险，建议投资者采用一篮子投资或者指数投资的方式以降低风险。
上半年业绩告负多家公募仍积极布局
从近期表现看，自市场启动反弹行情以来，4月27日至7月8日，两个小盘股代表指数中证1000、国证2000的区间涨幅分别达到32.93%、29.91%，对比沪深300、上证50指数同期区间涨幅分别为17.04%、11.65%。
Wind数据显示，截至7月8日，今年以来公募市场已发行了10只小盘股基金，去年同期发行了4只；2020年同期则没有发行小盘股基金产品。
业绩方面，2021年成立的5只小盘股基金产品里，有一只于今年1月下旬宣布清盘，剩余4只产品在4月27日至7月8日区间平均收益达32.96%。不过拉长时间看，今年上半年这4只产品业绩均告负，平均收益为-10.36%；此外规模变化上，截至7月8日，4只产品规模累计达13.53亿元，相较于去年年底17.88亿元，减少了24.3%。
不过这并不影响公募继续布局小盘股产品，证监会网站显示，易方达基金、嘉实基金等机构均于近期上报了中证1000指数基金产品。
对此，嘉实基金增强风格投资总监刘斌直言，近两年随着市场流动性的充裕，小盘风格又逐步回归。尤其是去年上半年中证500、中证1000指数的强势表现让人印象深刻，而近期市场小盘风格也显著优于大盘风格。目前来看宏观环境更加利于小盘风格，而各家基金公司布局小盘股基金也将带动增量资金进入小盘股，从而形成资金自我循环，进一步推动小盘股的强势。
“风格转变的本质原因在于宏观环境的变化。”刘斌进一步分析，从历史角度来看，在宽货币、宽信用的宏观经济复苏初期，中小型企业相较于大型企业来说，业绩修复的弹性和对流动性的敏感性更高，所以中小盘风格的股价表现弹性也更大。目前国内经济处于疫后复苏的阶段，且市场的流动性十分充裕，因此当前小盘股具备上涨的条件。此外由于目前市场整体估值仍偏低，且内部存在分化，大盘成长股尤其是近期成交过热的电动车产业链的部分板块估值仍相对较高。在此背景下，市场关注从大盘股转换成小盘股有利于情绪的扩散，以及行业间估值的收敛。
另一方面，从投资分类看，已发行的小盘股基金里，九成为指数型基金，仅有6月28日刚成立的中欧小盘成长为偏股混合型基金。
对此，万家基金杨坤表示，首先，由于目前市场上相关产品较少，因此从小盘风格刻画的角度来看，指数投资本身是更有效的一种方式。其次，小盘股相较于大盘股而言，数量多且能够承载的规模较小，对于主动投资而言，研究所需花费的精力与覆盖的数量会更多。并且相对来说，跟踪研究小盘股的分析师数量较少，相关基本面细节研究可能难以做到大盘股那样充分，投资研究的难度可能会更大一些。最后，由于参与小盘股交易的资金属性以及小盘股本身的体量，使其更容易受到政策面、情绪面等难以把握的因素影响并且大幅波动，进一步加大主动投资的难度，而被动投资这种分散的方式能够较好的规避个股风险，并且表征风格收益，所以也是目前各家布局小盘产品的主要方式。
嘉实基金刘斌表示，从研究的角度，主动和被动研究的内容是相似的，不过主动的研究更宽泛，ETF是更明确的投资方向。“主动权益产品是*收益产品，需要对个股有着深度的了解，寻找投资的阿尔法。被动指数投资只需了解这个产业，不需要对个股做出特别深度的了解，投资更匀称，也会起到稳定市场的作用。”
小盘风格或将持续占优高收益亦伴随高风险
对于后市小盘股投资价值，万家基金杨坤认为，小盘风格的相对占优可能得以持续。
具体而言，在事件危机之后的年份，一般会叠加财政和货币刺激带来的流动性过剩效应，低基数效应将带来小盘股业绩阶段性占优。结合市场宏观环境，杨坤认为目前处于非常有利于小盘股强势的阶段，三季度经济预计呈现弱复苏状态，我国后续或将推出与稳增长、市场流动性相关的呵护政策。
“在疫后复苏的阶段，小盘具备更强的业绩弹性，同时在宏观流动性充裕、政策频繁催化热点的情况下，小盘股也更易受到资金的追捧，从而呈现不错的业绩表现和向上的弹性。”杨坤直言，从更长期的风格轮动来看，经历了前几年的大盘风格，2021年以来风格出现转向，公募布局小盘股基金产品的热情可能会越来越高。
诺安基金量化与创新投资部副总经理孔宪政表示，小盘作为一个风格因子已经有5年左右时间失效了，但从各国股市长期表现来看，小盘股不会*相对于大盘跑输。
“目前小盘股相对于大盘股存在折价，由于前几年大盘为主的核心资产估值被拉抬过多，大量的小盘股估值仍处在一个偏低的价位上。”孔宪政认为，由于量价等因子在小盘股中作用效果强于在大盘中的效果，预期量化基金在小盘行情中会有较为突出的表现。
“我们认为未来半年，托底经济的背景下，国内流动性将依然保持十分充裕的状态，小盘股估值溢价或仍有优势。”嘉实基金刘斌表示，目前来看金融市场的流动性依然较为充裕，这有利于小盘股的流动性溢价扩张。不过小盘股内部的结构也将逐渐变化，在经济复苏初期，基本面更强、产业趋势更好的小盘股率先反弹，如过去一段时间的新能源产业链。未来随着经济复苏的深化，以及流动性环境的持续充裕，小盘股行情可能会扩散到地产链、消费链等其他板块。
对于小盘股产品的投资建议，万家基金杨坤表示，小盘股在具备长期高收益特点的同时，也伴随着高波动，高风险的特征。“对于普通投资者来说，盲目的参与到小盘股个股的博弈当中承担了较大的风险，而通过基金投资，特别是小盘风格的被动指数基金可能是更加合理选择。”
诺安基金孔宪政也认为，相对于过去几年投资者熟悉的大盘核心资产而言，小盘股的个股风险较大，因此采用一篮子投资或者指数投资的方式可以有效降低风险。
随着基金二季报陆续公布，部分已在二季度内成立的次新基金首秀建仓计划，Wind统计显示，目前已有13只二季度内成立的基金（仅统计初始份额）公布季报，从其资产组合的配置来看，重点投资领域覆盖新能源、白酒、CRO，部分基金股票仓位已超过90%，但总体来看，各基金在成立后1-3个月的建仓期内节奏不一。
部分在4月初成立的偏股混合型基金季内股票仓位仅30%上下，如易方达逆向投资A、银华瑞祥一年持有等。有分析指出，基金建仓节奏的差异与募集情况和经理投资风格有关系，相对提倡稳健建仓。截至二季度末，已公布二季报的这13只次新基金中，成立以来回报*为华夏核心价值A的-3.17%，*为信达澳银医药健康的14.85%。
二季度权益新品建仓速度放缓
二季度以来，国内高景气行业个股再迎机构资金追捧，季内上证指数上涨4.34%，深成指上涨10.04%，创业板指数上涨26.05%。季内新发的基金产品在框定投资范围时，纷纷向成长股靠拢。
不过，相比于去年三四季度出现的公募基金爆款频出、大干快上之势，今年渠道反馈相对冷清，尽管近期有兴全优选平衡FOF、金鹰产业升级A等提前结束募集并启动比例配售，但二季度内鲜有爆款面市，且基金经理择时压力犹存，诸多在二季度新成立的基金在建仓速度上有所放缓。
Wind统计显示，仅偏股型基金一类，二季度新成立的产品有122只（只统计初始基金），其中，有29只季内净值涨幅在0-0.5%之间，有10只季内净值涨幅在0-0.1%以内，显示出基金建仓速度较慢，部分成立之后保持较低仓位。
另据Wind统计，整个二季度内全部基金份额统计为19.63万亿份，环比增加逾4千亿份，该增量较一季度环比增加的近2万亿份明显萎缩。有分析人士指出，市场震荡加剧，各路资金均开启防御模式的操作策略，建仓阶段的新基金亦是如此。
有券商基金投研人士在接受《》
《》
个别偏股基金股票仓位已超九成
尽管季内权益新品的建仓节奏相对平缓，但
截至7月20日，已有13只二季度内新成立的基金（只统计初始基金）公布季报，从中可以探寻基金经理的建仓路线，并感受节奏的快慢，除前述股票仓位加至90%以上的基金外，也有部分基金投资股票市值占基金资产净值比仅30%上下，首尾差别较大。
具体来看，已在季内将股票仓位配至90%以上的是信达澳银医药健康、工银创业板两年定开A、新华鑫科技3个月，基金成立日分别是今年4月9日、4月2日和5月26日，到二季度末，股票市值占基金资产净值比分别是94.23%、93.65%和92.38%。
反观建仓缓慢的基金中，偏股型基金中，银华瑞祥一年持有成立于今年4月29日，二季度末股票仓位仅28.71%，易方达逆向投资A成立于4月1日，二季度末股票仓位34.38%。此外，招商企业优选A、泰信景气驱动12个月季末股票仓位也在50%以下，一般来说，偏股混合型基金的股票配置比例为50%~70%，因此上述基金的权益配置仍有较大空间。
前述投研人士告诉
目前，从已公布季报的基金持仓来看，重点投资领域覆盖新能源、白酒、CRO，如工银创业板两年定开A头号重仓股为宁德时代；信达澳银医药健康重配泰格医药、美迪西等CRO企业；华夏核心价值A则重配五粮液、贵州茅台和中国中免。但就业绩表现来看，前两只基金季内成立以来回报分别为15.62%、14.85%，而后者则收跌3.17%。
前述投研人士表示，虽然部分经理回避大票，但也需根据新基金的募集情况进行调整，对于规模较大的基金而言，如果要迅速完成建仓，则需要选择市值较大的股票优先进行配置，但他坦言，稳健的建仓节奏有助于平滑投资风险，亦是业内倡导的主流。
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