中信证券软件(宁波中百股吧)
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图源：图虫创意
开年第一周，券商基金代销“开门红”遇冷，业内人士分析，市场波动较大导致赚钱效应缺失是主要原因。
如何改变“靠天吃饭”的被动局面，是券商经纪与财富管理业务持续探索的话题。对“基金代销”而言，既要改变业务模式，也要承担投资者教育的使命。
作为基金代销保有规模*的券商——中信证券相关人士在接受小编采访时表示，借鉴海外公募基金发展历程，要想达成“客户资产保值增值”的核心目标，基于“平台+人”的“买方”理财顾问模式或许是一条可行的路径。
Wind数据显示，2022年开年以来共有83只新基金进入募集期，其中宣布提前结束募资的基金很少。相比之下，2021年开年首周短短5个交易日内合计诞生8只“日光基”，5只基金成立规模超百亿元。
1月4日共有17只新基金开启网友分享，不乏明星基金经理掌舵，但当天仅两只“主流”基金全渠道募集规模超过10亿。
小编了解到，今年以来各大销售渠道的新基金发行不太理想。多家头部券商也反映，今年来基金代销情况与往年相比差距较大。
有券商人士向小编分析，今年基金销售代销遇冷的原因有多方面：首先A股市场近期行情不太理想，有一定程度的调整；其次是过去一年资本市场波动较大，行业和主题轮换较快，风格演绎*，导致赚钱效应缺失，客户入金和复购的意愿不足。
中信证券相关人士表示，对于目前的市场形势，除了做好客户顾问式陪伴外，还会从销售行为动作方面引导，鼓励员工积极服务客户，做好逆势布局。
当“基金热”逐渐降温，甚至出现“代销难”的时候，如何把握销售节奏和资源配置能力，考验各家券商的“真本事”。
从历史数据来看，往往募集热度与后续盈利体验成反比，销售冰点参与投资获得不错收益的概率更大。小编从行业中了解到，现阶段券商普遍向投资者传递“长期主义”、“配置销售”、“逆周期投资”的理念，但这并非一件易事。
中信证券相关人士在接受小编采访时谈到，要想让投资者接受上述三大理念，需要做多方面工作，比如从产品结构的安排减少投资者的非理性行为。2019年开始中信证券在封闭期和持有期产品上布局，希望通过长周期产品让客户改变顺周期投资行为。
“当前行业痛点是‘基金挣钱，基民不挣钱’，由于客户频繁切换，投资行为损耗贡献负收益的情况较为普遍。公募基金的胜率和平均收益率通常与持有期是明显正相关的关系，但多数基民平均持有期不足半年。”
员工行为引导方面上，在考核机制设定上就站在客户利益角度考虑问题。该人士表示，“近三年我们不断优化考核结构，加大对于保有规模的考核力度，淡化销量考核指标，从机制上鼓励员工引导客户长期持有，避免出现赎旧买新的现象。同时自2021年起，我们把客户盈利比纳入员工考核，引导员工关注客户盈利情况，为行业首创。”
“财富管理需要提供更多有深度的服务”已经逐渐成为业内共识，“代销”已不再单纯以渠道论成败。随着“以用户为中心”的买方顾问模式深入人心，越来越多代销机构探索向“平台化”、“生态圈”转型，如招商银行。
上述负责人谈到，中信证券将APP上的“财富号”作为实现买方理财投顾模式的阵地之一，构建基金生态圈，将基金公司、券商、买方和卖方投研、券商线上及线下流量、场内外产品以及客户建立起生态链接。
有市场人士分析，“平台化”意味着“开放”，可以加大对基金公司产品的覆盖面；“生态圈”体现在“聚合”，集各方资源共同服务客户。
同时，还可以实现内容“定制”。根据中信证券相关人士介绍，员工可以通过专业判断来自由组合“财富号”中不同类型的的内容，为自己最了解的客户提供个性化财富管理服务。中信证券APP还能够做到千人千面，根据不同的客户习惯、投资偏好，将“财富号”内容智能推荐给适当的客户。如此一来，可以为个人投资者提供市场即时变化、行业分析、基金策略、产品售前售中售后陪伴等服务。
这种特色化的私域流量平台，让投资者、卖方、买方目标一致，走向“基金挣钱与基民挣钱”的财富管理之路，有助于解决行业痛点。
上述中信证券相关人士表示，从近期上线情况来看，基金公司入驻踊跃，1月第一周完成第一批入驻基金公司的协议签署。个别基金公司为此还招聘了专人，增设券商内容运营岗进行运营和维护。
和讯网
11月20日，宁波中百公告称，公司收到证监会的行政处罚决定书，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第一百九十三条第一的规定,证监会责令宁波中百改正，给予警告,并处以60万元的罚款；对龚东升给予警告,并处以30万元的罚款；对胡慷给予警告,并处以20万元的罚款。
因何事情被重罚，我们翻阅公告时发现，被罚事件可以倒推至2013年。
2013年4月16日，工大首创关联方天津市九策高科技产业园有限公司（以下简称天津九策，董事长为龚东升）与中国建筑第四工程局有限公司（以下简称中建四局）签订了《工程款债务偿还协议书》，约定天津九策欠付中建四局的天津九策高科技产业园基地一期工程款94650.0763万元的清偿问题，同时约定由工大首创作为担保方之一向天津九策提供保证担保。
原工大首创法定代表人、董事长兼总经理龚东升未按照《哈工大首创科技股份有限公司（股份本级）印章使用管理制度》的规定履行公章使用审批流程，且未经董事会、股东大会审议通过的情况下，向中建四局出具一份盖有工大首创公章及其本人签名的《担保函》，主要内容为：工大首创自愿为关联方天津九策的履约行为向中建四局提供保证担保，担保范围为天津九策基于《工程款债务偿还协议书》所负全部义务，担保方式为不可撤销的连带责任保证，保证期间为“《担保函》发生法律效力之日起，截止于协议书履行期限届满之日起两年”，涉及担保金额（不含利息）占工大首创2012年度经审计后的净资产的179.87%（工大首创2012 年经审计净资产为52622.1957万元）。
2013年至2016年4月11日，龚东升违规出具《担保函》后未告知董事会及其他董事、监事、*管理人员相关担保事项。致使工大首创未及时披露该担保事项，导致后续的宁波中百2013年至2015年年度报告一直未披露该担保事项，存在重大遗漏。
2016年4月12日，宁波中百收到中建四局邮寄的《关于敦促贵司承担担保责任的函》。 2016年4月18日，宁波中百*公告了中建四局向其发送要求履行担保责任函件的相关事项。 2016年6月27日，中建四局就与宁波中百的保证合同纠纷向广州仲裁委员会提起仲裁申请，广州仲裁委员会受理了该仲裁事项。 2017年9月 20日，广州仲裁委员会作出[（2016）穗仲案字第 5753 号] 《裁决书》。仲裁庭裁决宁波中百就天津九策欠付的全部债务526525027.5元向中建四局承担连带清偿责任；该案仲裁费3551300元由宁波中百承担。2017年9月22日，宁波中百收到《仲裁书》后予以披露。
而龚东升则存在策划、实施担保事项的情况，胡慷（2013年期间，胡慷担任工大首创董事、常务副总经理）存在参与、知悉担保事项未及时报告的情况，因此，二人也受到了行政处罚。
事实上，宁波中百近期麻烦事不断，除了信披违规被罚之外，公司的一致行动人超比例持股未报告及在限制转让期内买卖证券被处以120万罚款。
近日，宁波证监局公布行政处罚决定书显示，宁波中百的一致行动人张江波利用张某平、宁波鹏源资产管理有限公司（简称鹏源资管）、宁波太平鸟(603877,股吧)汇力国际贸易有限公司（2018年9月13日更名为宁波慧力国际贸易有限公司，简称汇力贸易）账户买卖宁波中百股票，宁波证监局认为张江波超比例持股未报告及在限制转让期限内买卖证券的行为责令改正，给予警告，并处以120万元罚款，其中对超比例持股未报告行为处以40万元罚款，对限制转让期限内买卖证券行为处以80万元罚款。我们也及时跟进报道《A档案|太平鸟实控人张江波违规买卖宁波中百股票立案调查 两罪并罚被处以120万罚款》
稳坐券业头把交椅的中信证券2020年财务数据出炉。
3月18日晚间，中信证券正式发布2020年年报，当期公司实现营业收入为543.83亿元，同比增长26.06%；归母净利润149.02亿元，同比增长21.86%，两项指标均达到五年来*水平。
如无意外，中信证券业绩将在2020年继续霸榜行业第一。
当晚，中信证券还发布了利润分配方案，合计派发现金红利51.7亿元，可谓诚意满满。
2020年底，中信证券资产总额达到1.05万亿，较2019年末增加33%，成为国内首家资产规模过万亿元的证券公司。
但在资产规模向前“疾驰”的同时，发展路上的中信证券近来也暴露出诸多问题。
从数据来看，中信证券全年计提65亿巨额信用减值、流动性风险指标逼近预警线、280亿配股触发股价下跌均引来市场争议。
280亿配股遭遇非议始末
一手高额分红，一手却抛出更大规模的配股融资计划，这两项都针对“老股东”的资本手笔，却并未因“分红诚意”收获正向反响。
配股融资计划早在2月26日就发布了预案。中信证券公告拟以A股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售，募集资金总额不超过人民币280亿元。
配股是向老股东进行融资的行为，指向原股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新股。
因此，对于持股中信证券的投资者而言，配股无异于强迫自己掏出真金白银，因为不参与配股就意味着手中所持有的权益将会被摊薄。
数据显示，2020年共有国元证券、东吴证券、山西证券、天风证券、招商证券、国海证券等6家上市券商实施配股，配股价的平均折价比例为44.42%。上述券商中募集资金*的招商证券也仅公布了150亿配股计划，其余券商配股募集规模均保持在60亿元以下。
有鉴于此，中信证券280亿的天量配股在市场激起了极大的反响。
3月1日，在宣布配股计划后的首个交易日，前期已受市场波动影响出现“12连跌”的中信证券股价出现跳水，当日大跌5.98%，并在此后的十个交易日内累计下跌近10%。
对于中信为何选择配股这种国内资本市场颇为诟病的手段进行融资，有*投行人士解释称，通过定增融资很难实现280亿的天量规模，另一方面也将稀释现有大股东持股比例。
其背景是，目前中信证券大股东中信股份仅持有公司15.47%的股份，不易再通过定增进行稀释。
中信证券财务负责人李囧表示，发布配股计划旨在补充公司净资本，“相比定增配股不会摊薄现有股东持股比例与股东权益，对公司各项收益指标摊薄影响有限”。
目前对于中信证券配股的行为，市场多解读为释缓公司流动性风险。
但采访中，券业人士则表示应与补充公司短期流动性无关。
“和流动性关系不大，更多是考虑股权融资发行的便利。”华东地区某券商高管表示，中信证券年初刚刚获批800亿公司债额度，完全可以通过发债补充流动性。“只有超短债、短融这类一年以下的债券，才会影响到公司的流动性覆盖率和净稳定资金率，正常的公司债发行只会加杠杆，不会增加流动性风险”。
“另外监管对配股的审核期限也比较长，一般会长于对定增的审核，普遍需要一年才能获批，‘远水’也无法解救‘近渴’。”
因此在上述券商高管看来，中信证券公布配股计划更像是充分利用各类融资工具，增加净资产。
“券商有了净资产才能加杠杆借债，弥补各类重资本业务带来的消耗，强化资产负债表使用能力，向国际*投行看齐。”
当这场梦想，遭遇到二级市场的低迷应对，其路向何方，背后又发生了什么故事？
多项“第一”的正反面
一个最重要的背景是，中信证券，总被冠以过多的中国投行业务做大做强的期许。 期许不仅来自市场，还包括许多身居高位的监管者。
既有市场对国内金融机构竞争优势走出去的期许，也有对中国资本在全球资产定价权上发挥更大作用的期许。
中国资本市场的蓬勃发展，许多责任，确实在头部机构肩上。
根据刚刚出炉的财报，虽然净利润增速刚刚超过20%，但在业绩端中信证券行业头部的地位依然稳固。
据中证协数据显示，证券行业2020年度实现营业收入4484.8亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.3亿元，同比增长27.98%。而中信证券2020年归母净利润则占到全行业总利润的9.5%。
依据合并利润表，中信证券全年实现经纪业务手续费净收入112.57亿元，同比增幅51.61%；实现投行业务手续费净收入68.82亿元，同比增幅54.11%；实现资管业务手续费净收入80.06亿元，同比增幅40.29%；实现利息净收入25.88亿元，同比增幅26.53%；实现自营收入179.07亿元，同比增幅12.68%。
2020年，在国内资本市场向好，及注册制稳步推进的背景下，中信证券经纪业务与投行业务营收增速最为突出，经纪业务与自营业务则成为了公司的支柱业务。
根据
投行业务上，去年，中信证券境内主承销规模3135.99亿元，市场份额18.94%，排名市场第一；债券融资业务承销规模1.3万亿，市场份额12.93%，同样排名行业第一。
除此以外，截至2020年底，中信证券资产管理规模也达到1.37万一，公司私募资管业务市场份额为13.5%，排名行业第一。
值得关注的是，虽然业绩依然亮眼，但中信证券65亿元的天量计提依然不容忽视。
这项数据，或同样在国内券商独占鳌头。
早在2020年10月30日，中信证券就发布计提资产减值准备的公告，拟计提各项资产减值准备合计人民币50.27亿元，同比增长593.84%，超过公司2019年度经审计净利润的10%，减少净利润人民币37.72亿元。
仅当年第三季度中信证券就计提了29.93亿元。
而截至2020年底，中信证券计提信用减值再增15亿，至65.81亿元，同比增247.89%。
中信证券对此官方坦言，主要因买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加。
典型案例即康得新踩雷。按康得新停牌时股价为3.52元/股，中信手中的5687.49万股ST康得股票价值近2亿元。
除变相踩雷“康得新”，2020年中信证券还身体陷萍乡英顺企业管理有限公司、上市公司东方园林董事长何巧女、董事唐凯的股权质押风波。新成立的中信证券（华南）也触及三起股票质押回购交易纠纷案。
“头部券商中，有一定共性风险，与券商行业整体遭遇一些趋势性市场风险转向有关，”北京某机构人士坦言，这同样也反应出国内券商业务趋同，独特性竞争优势较弱。
中信证券副财务总监史本良在业绩发布会上表示，公司信用减值基于比较稳健、相对谨慎的风格，“减值准备和实际损失并不可同日而语，居安思危、夯实基础对公司长远发展有利”。
但，中信证券65.81亿元信用减值损失信用减值损失，也实打实的减少了公司净利润49.32亿元，占到2020年公司归母净利润的三成。
扩张向左，风控向右？
仅在2020年，中信证券就发行了各类公司债、短融债券合计1432.97亿元。
2021年1月6日，中信证券又再次从证监会获批向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元公司债券的资格。
其中，首期发行自同意注册之日起12个月内完成。其余各期债券发行，自同意注册之日起24个月内完成。也就是说未来两年内，800亿天量债融资额度将全部被中信证券收入囊中。
伴随着中信证券的各类融资行为，公司杠杆倍数近年来也有显著提升。
据信达证券统计，中信证券剔除客户保证金的杠杆倍数已从2019年的4.07提升至4.59。
根据梳理，中信证券近年来资产扩张迅速，与其资本中介业务迅猛发展对资本的消耗不无关系。
对于资本中介业务，中信证券财务负责人李囧解释为利用公司自有资产负债表，通过产品设计满足客户投融资需求的业务，具体包括融资融券、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品等细分业务。
“资本中介业务依赖公司资本实力，交易定价实力和产品设计能力。同时也是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖较为稳定的长期资本供给。”中信证券财务负责人李囧表示。
在2月刚刚抛出的280亿天量配股计划中，中信证券也拟投入不超过190亿元发展资本中介业务，重视程度可见一斑。
截至2020年底，中信证券与场外衍生品业务直接相关的衍生金融资产规模达到201.57亿元，同比大增174.22%。
通过资本的支持，中信证券在相关业务上也取得了明显的规模优势。
据中证协数据显示，截至2020年11月底，证券公司场外衍生品存续名义本金合计1.33万亿，其中中信证券存续名义本金就达到了3039.65亿元，占总规模的近23%，位列行业第一。两融业务方面，中信证券2020年底两融规模相较2019年增长108%至1455亿元，占据了全市场8.98%的市场份额。
而中信证券在上述资本中介业务上的大力发展，也为公司流动性风险埋下了伏笔。
截至2020年底，中信证券流动性覆盖率141.83%，较2019年底又下降了近8个百分点；净稳定资金率124.15%，同比下降7个百分点，逼近监管规定的120%预警线。
另外，中信证券2020年底境内外长短期借款、应付债券、应付短期融资款余额合计也达到1898亿元。
“公司流动性覆盖率已降至近五年来*水平，净稳定资金率也仅略高于2017年。”国内中小券商非银分析师表示。
值得一提的是，今年3月5日，央行对修订后的《证券公司短期融资券管理办法》公开征求意见。新规拟新增近1年内流动性覆盖率持续高于行业平均水平的发行要求。而据万和证券测算，以2020年半年报数据为准，剔除极值后，A股40家上市券商流动性覆盖率的平均值为282.2%，中信证券流动性覆盖率则为 135.33%，显著低于行业平均。这也意味着由于相关资本中介业务的快速发展，中信证券流动性正限于尴尬境地，未来或短期与短融券发行无缘。
对于公司风险指标预警的情况，中信证券财务负责人李囧举例称，如场外期权、收益互换等资本中介业务，证券公司收取客户保证金，将导致公司负债端的增长，而在业务开展中必要的对冲操作又会形成的金融资产，导致资产端的规模增加。这就会导致流动性覆盖率的变化，“但流行性风险没变”。
“（流动性覆盖率）指标过大也有可能不经济。保持在预警线之上是比较健康的状态，（中信证券）流行性资产能比较充分的应对市场变化。”李囧称。至于净稳定资金率，李囧指出只有长期债券或权益资金才能对该风险指标进行补充，未来随着中信证券资本中介业务发展，“指标会有压力”，这也是公司为何通过配股进行再融资的原因。
“只要公司的发展需要，我们可能会采取一切能够有利公司的融资手段和扩张计划。”中信证券董事长张佑君3月19日在业绩发布会上表示。
根据海豚股票数据统计显示，截至收盘，中信证券股价报25.55元，涨跌幅为+0.43%，换手率为2.01%，全天成交50.49亿元。
01.资金解读
今日该股主力资金流入31.21亿元，流出34.93亿元，净流出3.72亿元，其中特大单净流出4.33亿元，大单净流入6112万元，中单净流入1.84亿元，小单净流入1.88亿元。
02.筹码分析
筹码形态：该股当前的筹码形态为双峰形态，上方密集峰处筹码占比14%，突破需355.3亿元，下方密集峰处筹码占比64%，跌破需6262.6万手。
筹码盈亏：整体获利筹码占比95.11%，平均盈利9.61%，其中轻度盈利筹码占比57%，重度盈利筹码占比0%，重度套牢筹码占比0%，轻度套牢筹码占比0%。
筹码成本：主力成本为22.92元，平均成本为23.37元，筹码密集成本为22.85元，其中90%筹码*价25.53元，*价21.78元，集中度92.07%，获利比例90.21%，70%筹码*价25.27元，*价22.19元，集中度93.51%，获利比例70.71%。
03.操盘分析
海豚股票APP操盘线走势解析：目前处于上升趋势中，短期走势强于大盘。放量上涨，交投保持活跃。
04.质地分析
公司主营业务：主要业务为证券经纪、投资银行、资产管理、交易及相关金融服务。
截至2019年09月30日，中信证券营业收入327.74亿元，归属于母公司股东的净利润105.22亿元，较去年同比上涨43.85%。
最近三个月没有机构对中信证券进行调研， 该股票受机构的关注度较低。
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