中际旭创(航民股份股吧)
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民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《公司点评：相干&硅光&激光雷达等新领域加速推进，成长空间巨大》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为30.01元。
中际旭创(300308)
事件概述：2022年7月6~8日，公司亮相2022年光连接大会（CFCF2022），重点展示了用于DCI解决方案的400G相干产品，同时公司的800GOSFP/QSFP-DD800DR8+硅光模块荣获“2022年度产品创新奖”。
公司在相干领域持续布局，专注打造新增长点：相干光模块早期用于电信领域传输距离大于1000km的骨干网，伴随流量高速增长及传输速率快速提升，相干技术依托其光纤容量大、传输距离远、性能优越等特点得以持续下沉延伸。电信领域当前已下沉至传输距离为100~1000km的城域网及小于100km的边缘接入网。数通领域，其已成为数据中心互联（DCI）的主流方案。未来随成本进一步下降，应用场景将进一步拓展。公司层面，2018年即着手布局相干领域，2019年率先推出了100G/200G 和200G 2相干模块，同年实现商用。2020及2021年，又推出了基于主流DSP方案的相干光模块，并发布国内首家业界最小尺寸封装的超低能耗100GQSFP-DD和400GQSFP-DDZR/OpenZR+相干光模块，加上此次展示的用于DCI解决方案的400G相干产品，公司产品广度和性能已达全球领先水平，未来有望为公司打造新的业务增长点。
硅光领域重点聚焦，整体进度居行业前列：硅光领域是行业重要的发展方向之一，根据Lightcounting的预测，2026年全球硅光模块市场将达到近80亿美元，有望占到一半的市场份额，与传统可插拔光模块平分市场。公司在硅光领域布局多年，当前已具备业内稀缺的硅光芯片自主设计及封装能力，此次获奖的800G硅光模块采用了自主研发设计的硅光芯片，同时结合DSP裸片直驱设计、创新性散热设计、优异的高频及低功耗性能，有望充分发挥硅光技术优势，为数据中心互联（DCI）和中长距离的电信相干模块提供更好的解决方案。同时，公司400G硅光芯片的fab良率也在持续提升，当前400G硅光模块已进入市场导入阶段，正在接受海外客户认证。
前瞻布局激光雷达领域，未来成长空间巨大：光模块和激光雷达技术同源，整体结构及工作原理上具有一定程度的相似性，因而光模块厂商的技术平台和产线具有一定复用性。公司依托在光模块领域多年的经验积累及行业领先的技术优势，加速相关产品的研发，未来有望充分打开公司的成长空间。
投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.64/15.37/19.26亿元，对应PE倍数为21X/16X/12X。公司是全球数通光模块龙头，充分受益于下游云计算巨头高端数通光模块的需求放量。同时，公司在相干光模块、硅光模块、激光雷达等新兴领域加速推进，未来成长空间巨大。维持“推荐”评级。
风险提示：下游数通领域需求不及预期，行业竞争加剧，新兴领域拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.8亿，根据现价换算的预测PE为20.28。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为41.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中际旭创（300308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
企查查信息显示，浙江航民实业集团有限公司于5月20日被杭州市萧山区人民法院列为被执行人，案号为（2021）浙0109执3296号，执行标的为33273748。
5月21日上午，
航民集团为航民村控股的村级企业集团。1979年，航民村以6万元农业积累创办了航民集团的前身，1997年组建集团公司，形成了以纺织、印染、热电、建材、黄金饰品等行业为主体的多门类工业体系。
目前，航民集团共有两名股东，其中杭州萧山航民村资产经营中心持股82%， 杭州萧山航民控股有限公司持股18%，后者为前者的全资子公司。
据官网介绍，航民集团现有全资、控股、参股工商企业28家，拥有总资产102亿元。资本市场布局方面，航民集团控股航民股份（600987.SH），参股顺发恒业（000631.SZ）与第一创业（002797.SZ）。
据第一创业此前公告披露，2020年度航民集团实现营业收入106.15亿元，投资收益3.66亿元，净利润为8.21亿元。截至2020年年末，航民集团总资产112.22亿元，净资产64.66亿元。
贝壳财经
此前不久，航民集团完成对航民股份的增持。据航民股份公告披露，2020年11月13日至2021年5月11日，累计增持上市公司股份2000万股，占上市公司已发行总股份的1.85%。此次增持实施完毕后，航民集团对航民股份的持股比例自38.12%增至39.97%。
航民集团此次增持资金来源于其自有资金。贝壳财经
增持航民股份的同时，今年以来航民集团陆续减持参股的顺发恒业与第一创业，据贝壳财经
民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《公司点评：相干&硅光&激光雷达等新领域加速推进，成长空间巨大》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为30.01元。
中际旭创(300308)
事件概述：2022年7月6~8日，公司亮相2022年光连接大会（CFCF2022），重点展示了用于DCI解决方案的400G相干产品，同时公司的800GOSFP/QSFP-DD800DR8+硅光模块荣获“2022年度产品创新奖”。
公司在相干领域持续布局，专注打造新增长点：相干光模块早期用于电信领域传输距离大于1000km的骨干网，伴随流量高速增长及传输速率快速提升，相干技术依托其光纤容量大、传输距离远、性能优越等特点得以持续下沉延伸。电信领域当前已下沉至传输距离为100~1000km的城域网及小于100km的边缘接入网。数通领域，其已成为数据中心互联（DCI）的主流方案。未来随成本进一步下降，应用场景将进一步拓展。公司层面，2018年即着手布局相干领域，2019年率先推出了100G/200G 和200G 2相干模块，同年实现商用。2020及2021年，又推出了基于主流DSP方案的相干光模块，并发布国内首家业界最小尺寸封装的超低能耗100GQSFP-DD和400GQSFP-DDZR/OpenZR+相干光模块，加上此次展示的用于DCI解决方案的400G相干产品，公司产品广度和性能已达全球领先水平，未来有望为公司打造新的业务增长点。
硅光领域重点聚焦，整体进度居行业前列：硅光领域是行业重要的发展方向之一，根据Lightcounting的预测，2026年全球硅光模块市场将达到近80亿美元，有望占到一半的市场份额，与传统可插拔光模块平分市场。公司在硅光领域布局多年，当前已具备业内稀缺的硅光芯片自主设计及封装能力，此次获奖的800G硅光模块采用了自主研发设计的硅光芯片，同时结合DSP裸片直驱设计、创新性散热设计、优异的高频及低功耗性能，有望充分发挥硅光技术优势，为数据中心互联（DCI）和中长距离的电信相干模块提供更好的解决方案。同时，公司400G硅光芯片的fab良率也在持续提升，当前400G硅光模块已进入市场导入阶段，正在接受海外客户认证。
前瞻布局激光雷达领域，未来成长空间巨大：光模块和激光雷达技术同源，整体结构及工作原理上具有一定程度的相似性，因而光模块厂商的技术平台和产线具有一定复用性。公司依托在光模块领域多年的经验积累及行业领先的技术优势，加速相关产品的研发，未来有望充分打开公司的成长空间。
投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.64/15.37/19.26亿元，对应PE倍数为21X/16X/12X。公司是全球数通光模块龙头，充分受益于下游云计算巨头高端数通光模块的需求放量。同时，公司在相干光模块、硅光模块、激光雷达等新兴领域加速推进，未来成长空间巨大。维持“推荐”评级。
风险提示：下游数通领域需求不及预期，行业竞争加剧，新兴领域拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.8亿，根据现价换算的预测PE为20.28。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为41.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中际旭创（300308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
挖贝网4月25日，中际旭创（300308）近日发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入7,695,404,805.69元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润876,977,126.32元，同比增长1.33%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为812,760,603.14元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产11,488,951,902.55元。
报告期内，受益于北美云厂商重点客户增加资本开支和批量部署400G与200G的机会，公司紧跟客户需求，强化交付能力和产品质量，400G和200G成为公司主力出货产品，海外市场出货量继续保持增长。报告期内，国内5G网络建设平稳推进，全年共建成5G基站约64万站，与上一年基本持平，5G光模块市场需求同比去年没有明显增长，公司的5G产品收入相比2020年有所下滑，但在200G回传和50G中传等产品仍保持份额领先。报告期内，国内电信运营商启动固网宽度接入的双千兆光网工程，拉动了对10GPON等接入网光器件和光模块的需求。公司控股子公司成都储翰作为国内电信接入网主力供应商，收益于双千兆光网建设拉动的需求，报告期内成都储翰的营收、净利润等指标都实现了历史新高。
公告显示，报告期内董事、监事、*管理人员报酬合计1,253.99万元。董事长王伟修从公司获得的税前报酬总额156.36万元，副总裁、财务总监王晓丽从公司获得的税前报酬总额145.15万元，副总裁、董事会秘书王军从公司获得的税前报酬总额144.58万元。
公告披露显示公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司总股本剔除回购专户所持股份后的798,154,438股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。
挖贝网资料显示，中际旭创营业务为高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售，公司目前业务主要通过全资子公司苏州旭创和控股子公司成都储翰开展。
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