信创概念(002251股票)
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（报告出品方/
第一章：信创事业发展现状
1.1 发展信创产业的必要性：没有网络安全就没有国家安全
关键信息基础设施大多依赖海外。目前国内重要信息系统、 关键基础设施中使用的核心信息技术产品和关键服务大多 依赖国外，全球网络根域名服务器为美国掌控；中国90% 以上的高端芯片依赖美国几家企业提供；智能操作系统的90%以上由美国企业提供。中国在政府、金融、能源、电 信、交通等领域的信息化系统主机装备中近一半采用外国 产品。基础网络中七成以上的设备来自美国思科公司，几乎所有的超级核心节点、国际交换节点、国际汇聚节点和 互联互通节点都由思科公司掌握。
1.2 发展信创产业的必要性：中美科技脱钩愈演愈烈
自2018年3月22日至2021年12月18日，美国政府及其职能部门，共把611家中国公司、机构及个人纳入到实体清单（Entity List） 中。它通常被称作是美国商务部工业和安全局（BIS）的贸易黑名单。 其中，2018年被纳入实体清单的有63家，2019年有151家，2020年有240家，2021年（截至12月18日）有157家。(详细清单见文 末)
1.3 发展信创产业的必要性：从俄乌战争看自主可控
随着俄乌战事推进，美国科技巨头相继宣布制裁俄罗斯。硬件方面，英特尔、AMD、联想、戴尔、苹果等科技企业宣布停 止对俄罗斯供货，软件方面，SAP、Oracle等软件巨头宣布停止在俄罗斯的产品销售和服务。这意味使用这些巨头产品的 企业、机构业务将面临瘫痪。在经济全球化的时代，科技显然已经成为大国博弈的重要利器。
1.4 政策导向：十四五规划要求实现产业链安全
核心技术必须掌握在自己手里。中兴事件给国内带来的影响不 仅是政府领导层面、企业层面，它对全社会都有所警示。它告 诉我们，在引进高新技术方面，不能抱有任何的幻想。
1.5 信创产业认知
信创产业是国家经济发展的新动能，是数字经济的重要组成。信创产业发展是国家经济数字化转型、提升产业链发展的关 键。我国明确了“数字中国”建设战略，抢占数字经济产业链制高点。推进信创产业的发展，促进信创产业在区域性落地 生根，带动传统IT信息产业转型，构建区域级产业聚集集群，国产信创生态的建设将成为推动经济发展的重要力量。信创 产业是发展数字经济的重要基础，新基建中能用国产化的部分一定优先采用国产化产品和服务。
1.6 信创事业发展现状
十三五期间， 操作系统、数据库、中间件、办公软件等基础软件实现突破，取得一系列标志性成果，部分新兴平台软件、应 用软件达到国际领先水平；国内首家开源基金会成立，一批具有影响力的开源项目加速孵化。
1.7 去美化28nm制程芯片生产线有望突破
流片生产工艺与境外仍有较大差距。例如中芯国际14nm生产工艺正在成熟，但与国际最 先进的7nm、5nm工艺仍存在代差，且去美化难度较高。并且中芯国际的14nm工艺也需 要用到大量美国专利和技术，华为被“卡脖子”，主要就是在先进流片工艺环节。
1.8 国产芯片在重点行业领域应用落地
近三年，国内芯片技术高速发展，性能已接近国际先进水平，实现“自主研发”和“安全可信”的深度融合。
1.9 操作系统产业正在努力解决生态问题
产业生态是操作系统产业的核心竞争要素。由于国产操作系统采取了成熟的开源操作系统Linux的技术路径，同时也投入 了大量研发，从性能上已经较好的实现了追赶，基本达到了好用阶段。而导致国产操作系统受制于人的关键问题不在技 术能力，而在产业生态。当前，国内主流操作系统厂商都具备了内核之外服务代码的开发能力，造成受制于人局面的主 要原因在于产业链上下游没有建立良性的生态系统，或者说使用者太少。
1.10 国产操作系统在重点行业得到广泛应用
目前，国产操作系统在党政办公系统应用套数达到千万级，覆盖全国各省市自治区，从性能、稳定性、安全性、 易用性等方面已经可以满足党政办公的需求，在大规模推广应用中基本通过了考验。
1.11 数据库逐步从“可用”步入“好用”
我国数据库核心关键技术水平与国外基本相当，部分数据库产品的性能和安全指标达到甚至超过国外同类产品。国产数据库 已经逐步从“可用”步入“好用”阶段，并在标准建设、生态建设和行业应用等多领域成果显著，产业全价值链正在形成。
1.12 数据库在政务、互联网、金融等领域大规模应用
到2022 年底，党政机关将完成基于国产数据库的应用系统改造和建设工作。国产数据库的大范围大规模应用，证 明了国产数据库在安全性、可靠性、可用性、以及性能上满足国家的战略需要，满足党政机关基于国产数据库的信 息化系统的建设需求。
第二章：从政策走向看信创市场发展
2.1 《十四五规划纲要》
科技创新成为十四五期间的核心产业政策主线。2020年10月29日十九届五中全会公报指出，坚持创新在我国现代化建设全局中 的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。在提出的十二项核心任务中，将“创新、科技自立自强”放在首要和核 心地位。科技发展不仅是十四五重点，同时“关键核心技术重大突破”也是2035年远景目标。科技自立自强是十四五的关键词， 而科技自强的前提是科技自立，而科技自立正是关键核心技术的“自主可控” 。
2.2 《关键信息基础设施安全保护条例》
关键信息基础设施的运营者在中华人民共和国境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当在境内存储。因业务需要，确 需向境外提供的，应当按照国家网信部门会同国务院有关部门制定的办法进行安全评估；法律、行政法规另有规定的，依照其 规定。
2.3 《十四五软件和信息技术服务业发展规划》
021年11月30日，《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》发布。《规划》提出要壮大信息技术应用创新体系。开展 软件、硬件、应用和服务的一体化适配，逐步完善技术和产品体系。推动软件企业建立产品质量全生命周期保障机制，通过 开展信息技术应用创新产品测试，促进技术创新和产品迭代。持续推进供需对接，通过重点领域规模化应用，培育一批产业 层级高、带动能力强的项目和高端品牌。以信息技术应用创新产业园区为载体，推进产业集聚。
2.4 《中华人民共和国科学技术进步法》
打好关键核心技术攻坚战。健全新型举国体制，实施关键核心技术攻关工程以及一批具有前瞻性、战略性的重大科技项目，补 短板与锻长板并重，以自主可控的创新链保障安全稳定的产业链供应链。
2.5 《“十四五”国家信息化规划》
《规划》明确提出了十四五期间信息化发展要建立政务信息化领域 企业的诚信档案，强化信用约束，形成充分竞争、优胜劣汰的市场 机制，以政务信息化建设促进网络信息技术自主创新。
2.6 《十四五”推进国家政务信息化规划》
坚持安全可靠，强化安全保障。坚持网络安全底线思维，强化网络安全和数据安全，严格保护商业秘密和个人隐私，落实信息 安全和信息系统等级分级保护制度，全面提升政务信息化基础设施、重大平台、业务系统和数据资源的安全保障能力。
2.7 《中国银保监会办公厅关于银行业保险业数字化转型的指导意见》
提高科技架构支撑能力。推进传统架构向分布式架构转型，主要业务系统实现平台化、模块化、服务化，逐步形成对分布式架 构的自主开发设计和独立升级能力。加快推动企业级业务平台建设，加强企业架构设计，实现共性业务功能的标准化、模块化。 加快数据库、中间件等通用软件技术服务能力建设，支持大规模企业级技术应用。加强创新技术的前台应用，丰富智能金融场 景，强化移动端金融服务系统建设。加强对开放金融服务接口的统一管理，实现安全可控运行。（报告未来智库）
第三章：信创事业发展规划
3.1 党政信创产业规模逐步增加
党政信创产业规模逐年递增。规模和节奏上，完成党政领域 部委省市级别的电子公文交换系统的国产化替换之后，县乡 级别电子公文交换系统、以及电子政务系统的国产化会紧密 衔接。党政信创分为两部分，除了电子公文交换系统外，还 有电子政务系统，后者的替换规模远大于前者。
3.2 行业信创强调增量替换
《信息安全技术关键信息基础设施网络安全保护基本要求》首次正式给出了“关键信息基础设施 的定义：即公共通信和信息服 务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务、国防科技等重要行业和领域，以及其他一旦遭到破坏、丧失功能或者数 据泄露，可能严重危害国家安全、国计民生、公共利益的信息设施。
3.3 金融行业信创支出连年翻倍
预计到2023年底，金融全行业的办公管理系统终端机器将全部完成信创，一般业务系统国产化比例50%以上，核心系统将形成 已验证过的信创替换方案。
3.4 电信行业信创目标明确
十四五期间电信行业实现完全替代。2020年电信行业率先开展行业信创，以电信、移动、联通等运营商为代表，其公开发布的 服务器集采中国产CPU服务器占比超过整体招标20%，最大超过35%以上。我们预计电信行业会在5年内实现完全替代，包括 一般系统和核心系统。
第四章：市场空间
4.1 党政信创市场PC存量巨大
党政信创除了公文系统之外还有政务系统和事业单位。根据人力资源与社会保障事业发展统计公报数据，我国有700多万公 务员与3000多万事业编制人员（未计算离退休人员），假设公务员每人都配备至少1台PC、同时还有约300万台内网终端、 2/3的事业编制人员配备PC计算，党政行业对应约3000万台存量PC。
4.2 党政信创市场PC需求旺盛
在最低使用年限6年的前提下，在最近的折旧周期内政府行业历年PC采购数量之和即其存量规模：党政行业近年平均PC采购量接 近500万台，党政行业的PC保有量接近3000万台。
4.3 行业信创市场远超党政
商用市场中，我们假设每年40%下游需求来自关基行业，对应约1200万台PC，按5年折旧则重要行业客户存量PC达 到6000万台。
4.4 信创服务器市场行业分布和存量规模
根据IDC测算，2020年中国服务器市场出货量为350万台，预计 2020-2025年市场规模复合增速将达到12.5%。电信、政府、金融是 除互联网外服务器需求最大的三个行业，2020年对服务器需求量分 别为40/40/32万台，合计超过总出货量30%的份额。金融和电信两 个行业的需求，占到重要行业服务器市场的一半。
第五章：市场竞争
5.1 通用处理器芯片性能不断提升
ARM架构是未来芯片主流技术方向。基于海量的市场空间，目前芯片领域的新工艺、新制程和新材料都率先在ARM架构上得以 实现。可以预见未来ARM架构的CPU在并发性能、功耗、集成度等方面都会长期保持领先优势。以ARM为代表的RISC通用架构 处理器在场景多样化计算时代亦具备明显的优势。
5.2 国产CPU对比
从基础生态和技术水平、供应链保障等角度看，海光是当下最受益的国产CPU；从长期发展来看，兼顾自主创新、绿色节能和更适合新计算场景等优势，我们最看好华为鲲鹏。
5.3 党政信创CPU格局
2020年，在党政信创招标中，龙芯由于性能较弱占比较低，鲲鹏受限于供应链，因此飞腾份额提升较快，市占率超过45%。CEC集团采取以投资换市场、以产业集群带动信创产业的市场营销，在与华为、中科院产品体系的竞争中成为黑马。
5.4 行业信创的CPU格局
从生态角度出发，兆芯和海光在行业信创市场占据较大优势。其中行业信创的PC端以兆芯为主；服务器领域现阶段只有海 光和鲲鹏两家可以提供满足性能需求的产品，因为行业客户要求避免单一供应商依赖，因此海光和鲲鹏在市场份额上基本 维持五五开的局面。
5.5 2022年鲲鹏生态有望崛起
鲲鹏计算产业是基于Kunpeng处理器构建的全栈IT基础设施、行业应用及服务。包括PC、服务器、存储、操作系统、中间件、 虚拟化、数据库、云服务、行业应用以及咨询管理服务等。
5.6 操作系统：全球市场
中国市场中 “Windows + OS X ”操作系统仍占据90%以上市场份额。根据Statcounter机构数据，中国桌面操作系统市场上， ℡☎联系：软公司的Windows系统仍占据我国PC操作系统的主导地位，2022年3月占比达85.82%，其次为OS X，市场份额为5.89%，但近年 来Wintel架构外的桌面操作系统市场份额占比正逐渐提升，同期Linux占比为0.69%，市场份额较2016年提高0.14pct。
5.7 中国操作系统市场：国产化率低，提升空间大
2021年中国PC操作系统市场规模超300亿元。据头豹研究所报告显示，中国PC操作系统市场规模预计在2023年达到50亿美元， 2019年至2023年复合增长率为4.89%。2021年国产操作系统头部厂商麒麟软件市占率仅3.78%，统信软件市占率仅2.12%，合计国产化率不足6%，提升空间巨大。（报告未来智库）
报告节选：
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告【未来智库】。未来智库 - 官方网站
6月14日盘中消息，14点50分步 步 高（002251）封涨停板。目前价格7.52，上涨9.94%。其所属行业一般零售目前下跌。领涨股为步 步 高。该股为预制菜，REITs，免税店概念概念热股，当日预制菜概念上涨1.27%，REITs概念上涨1.25%，免税店概念概念上涨0.98%。
资金流向数据方面，6月13日主力资金净流出1170.07万元，游资资金净流入408.01万元，散户资金净流入762.06万元。
近5日资金流向一览
步 步 高主要指标及行业内排名
步 步 高（002251）个股
智通财经APP获悉，近日，国务院引发指导意见强调数字技术在宏观调控、财政投资、经济治理等领域的应用，大力推动我国信创体系在国内的推广。随着建设工作的加快，我国党政信创市场PC存量巨大，机构指出，在如此规模的信创PC替代需求下，势必将催生巨大的信创终端安全需求。相关概念股：中科曙光(603019.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、神州数码(000034.SZ)、金山办公(688111.SH)。
6月23日，国务院印发了《关于加强数字政府建设的指导意见》。意见强调要将数字技术广泛应用于宏观调控决策、经济社会发展分析、投资监督管理、财政预算管理、数字经济治理等方面，全面提升政府经济调节数字化水平。大力推行“互联网+监管”，构建全国一体化在线监管平台，推动监管数据和行政执法信息归集共享和有效利用。
《意见》还提出两阶段工作目标，到2025年，与政府治理能力现代化相适应的数字政府顶层设计更加完善、统筹协调机制更加健全，政府履职数字化、智能化水平显著提升，政府决策科学化、社会治理精准化、公共服务高效化取得重要进展，数字政府建设在服务党和国家重大战略、促进经济社会高质量发展、建设人民满意的服务型政府等方面发挥重要作用。到2035年，与国家治理体系和治理能力现代化相适应的数字政府体系框架更加成熟完备，整体协同、敏捷高效、智能精准、开放透明、公平普惠的数字政府基本建成，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。
业内人士认为，随着云计算、大数据、物联网、人工智能等新兴技术在政府领域的广泛应用，以及基础信息资源库、电子政务信息系统等多个重大工程项目建设的不断深入，我国政府IT应用产业规模继续保持高速增长态势。
近年来信创政策呈现爆发式增长，据《中国信创产业政策普查报告 （2021）》不完全统计，2021年我国出台的信创政策达45份。一系列支持文件陆续出台后，各地开办了“中国信创谷”、“信创云”等。2020年起，我国信创进入大规模落地推广阶段。国家提出“2+8+N”信创体系，包括党、政+金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天八大关键行业+信创产品全面应用。
作为建设工作进度较快的领域，党政信创在2020年上半年完成三期试点，后续将进入常态化采购。据产业调研了解，电信、联通国产招标亦在推进；金融行业信创试点扩容；其他重点行业也将紧随其后。
值得注意的是，神州数码在近期发布公告称，公司控股子公司中标了中国移动PC服务器集采项目，其中标包1中标份额30%，标包2中标份额10%，标包3中标份额22.22%。这是神州数码继中标“2020-2021年中国联通通用服务器集中采购项目”、“中移动信息2020年一级IT云资源池整机柜定制化服务器采购项目”以及“中国移动2021年至2022年人工智能通用计算设备集中采购项目”、“中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购项目”后，在运营商领域取得的又一重大突破。
神州数码表示，预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列PC服务器，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司未来信息技术应用创新业务和公司整体经营业绩产生积极影响。
此前，在中国农业银行公布的《2022年第一批PC服务器项目》的中标结果中，中科可控7.14亿(主)、浪潮6.6亿(主)、中兴7.4亿(备)中标，22850台服务器采购均为海光芯片。此外，近日国家税务总局完成了2022年5月税务系统计算机产品批量集中采购工作，共批量集中采购计算机1057台，总批采规模约514.07万元。
据海比研究院《2021年中国信创生态报告》显示，信创产业预计五年复合增长率可达37.4%。国泰君安预计，信创PC及信创服务器的潜在替换空间分别可达8650万台及1125万台，中性情况下信创PC及服务器年出货量分别为1017万台及124万台，核心厂商2022年Q3有望迎来收入拐点。
东吴证券对信创PC市场空间进行了测算，党政信创市场PC存量巨大，对应约3000万台存量PC，行业信创市场远超党政，预计对应PC存量规模亦有6000万台，是整个党政行业规模的2倍。如此规模的信创PC替代需求，势必将催生巨大的信创终端安全需求。
相关概念股：
中科曙光(603019.SH)：公司是中国信息产业领军企业，国产CPU服务器厂商，在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀和领先的市场份额。
浪潮信息(000977.SZ)：公司是国内领先的云计算核心装备与数据中心整体解决方案供应商、AI计算平台的领先供应商。
神州数码(000034.SZ)：公司基于数云融合打造了“神州信创云”助力筑牢金融安全。
金山办公(688111.SH)：国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事PC、服务器相关软硬件研发生产。
过去一年多来，新能源、半导体、芯片等科技板块备受追捧。与之相对应的是，估值较高的计算机板块受到冷落。从
信创行业面临战略性发展机会
从近期的政策推进情况看，7月中旬，工信部发布了《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》，对重点行业和重点企业的网络安全投入比例作了明确的规划，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入的比例达10%，而在2019年相关投入比例仅为1.84%，远低于欧美成熟市场的10%。
沪上某私募基金经理认为，数据安全的重要性日益突出，预计接下来政府在网安新技术、新场景及安全服务方面会持续发力，包括云安全、大数据安全、隐私合规等领域，这对信创行业来说是个大利好。所谓信创行业，即信息技术应用创新行业，是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。
在沪上某绩优公募基金经理看来，信创行业面临战略性发展机会，但由于相关公司业绩没有兑现，市场存在严重的偏见。但随着相关政策的逐步落地，这种预期差会被市场修正。另外，去年因为疫情原因而滞后的招标等工作，接下来有望加速推进。多家卖方的研报显示，2021年信创行业业绩增长确定，加上华为鸿蒙操作系统发布、工业软件不断突破等，信创行业将迎来真正落地的元年。
同强势概念相对应的是，相关公司的业绩也有望兑现。根据东吴证券的预测，今年上半年，中国长城子公司飞腾业务收入增长300%，中国软件子公司麒麟软件收入增长450%，太极股份子公司人大金仓收入增长550%，东方通的收入增长180%。
中科曙光的预增公告显示，今年上半年净利润预计增加7516万元到11274万元，同比增长30%到45%。业绩增长原因主要是业务稳步增长，经营持续向好，从而有效提升了盈利能力。
机构密集调研
从机构调研情况看，最近一个月来，多家信创公司吸引机构前去调研。
7月下旬，博时基金、摩根士丹利华鑫等基金公司，以及中国人寿养老保险、大家资产、中信建投等机构调研了太极股份。太极股份表示，近期公司与广西北投信创科技投资集团签署战略合作协议，双方将以广西整体内外贸易双循环发展为核心，逐步延伸到信创应用、智慧交通、智慧水利水务等领域。太极股份还透露，已经参与了雄安新区建设，包括智能城市、物联网应用、智慧社区建设、“一网通办”项目、公共安全视频监控智能化项目等。在数字政府业务领域，太极股份位居中国一体化政务服务平台解决方案市场厂商份额第二位，占比为16.8%。
广电运通的投资者关系记录显示，7月27日，兴业证券、平安资产、融通基金等20多家机构前去公司实地调研。针对机构关心的信创业务，公司表示，去年与华为合作推出了服务器及PC终端，今年已经整合出包括终端设备、软件及云平台解决方案在内的整体方案。
网络安全概念股拓尔思，近期也吸引了多家机构前去调研。7月7日和7月26日，拓尔思共接待了两批机构，包括博时、融通、汇安等公募基金，中金、银河、华龙等券商。拓尔思表示，2023年我国网络安全产业规模将超过2500亿元，其中电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例将达到10%，公司全资子公司天行网安的主要产品涉及边界安全、大数据安全及物联网安全，核心产品率先通过了国家有关部委的安全检测，能够实现网络隔离基础上的实时信息交换。此外，在电子政务和泛安全领域，公司相关产品获得华为认证，已经产生了实际销售收入。
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