300146(比亚迪2021年财务报表)
300146(比亚迪2021年财务报表)
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1、300146
汤臣倍健(300146.SZ)公告，公司拟与为来股权投资管理(广州)有限公司、诚承投资控股有限公司、常州西太湖新兴产业投资基金有限公司、赵刚、赵旦共同投资设立常州为来医疗健康产业投资合伙企业(有限合伙)，并签署相关合伙协议。合伙企业认缴出资总额为1.5亿元，公司拟作为合伙企业的有限合伙人之一，使用自有资金认缴出资6360万元，认缴出资比例为42.40%。
据悉，该合伙企业的主要投资领域为医药医疗、大健康。合伙企业重点聚焦于成长期和中后期项目,并可兼顾具有成长性的初创期等阶段项目。公司本次与专业投资机构合作投资可拓宽公司的产业生态圈，有助于公司的产业链布局。
文 | 金卫
“比王”跌下万亿神坛，今天又跌破9000亿。
6月12日，比亚迪开盘持续走低，盘中一度重挫7%，截止午间收盘，比亚迪跌7.3%，报于300.6元，总市值为8751亿。从股价走势来看，比亚迪连收三根大阴线，三天*跌幅15%，累计蒸发1400多亿。
今天，比亚迪在A股及港股双杀，比亚迪港股一度跌超12%。比亚迪港股大跌，主要系结算数据引发伯克希尔减持的猜测。
港交所CCASS数据显示，7月9日，花旗银行持有比亚迪股份1.63亿股，7月11日，花旗银行持仓增加2.25亿股至3.89亿股，占比35.39%。
2008年9月29日，巴菲特掌控伯克希尔.哈撒韦能源公司斥资2.3亿美元(约18亿港元)，以每股8港元的价格，在港股认购比亚迪2.25亿股股票。市场纷纷猜测，花旗银行持仓增加的2.25亿股应该是来自巴菲特旗下的伯克希尔.哈撒韦。
不过针对传闻，有
不过也有业内人士分析，还有这样的可能性：一是，目前减持流程尚未走完，所以公司暂未看到相关数据；二是，巴菲特借给对冲基金沽空。
今年6月10日，比亚迪市值突破万亿，成为全球第三大市值公司，这也是A股首个跻身万亿市值俱乐部的自主汽车品牌企业。
对比亚迪来说，将其推上万亿市值的第一动力是新能源汽车。
今年以来，新能源汽车销售火爆，比亚迪更是一骑绝尘，今年6月比亚迪销量为13.4万辆，同比增长162.7%，今年连续第四个月单月销量突破10万辆。前6月，比亚迪累计销量为64.14万辆，特斯拉累计交付量为56.4万辆，比亚迪的销量超过特斯拉接近8万辆。
与此同时，新能源汽车的政策端不断发力。由于二季度疫情对经济的影响，中央、地方纷纷出台汽车消费激励政策，包括600亿购置税减征、汽车下乡、地方消费补贴等，各种促进政策，对新能源汽车炒作升温，比亚迪也成为这一轮市场炒作的*受益者。
目前，比亚迪的业务庞杂，不仅有新能源汽车。在半导体、消费电子领域，比亚迪同样有一席之地。
从财务报表上，汽车业务是比亚迪的第一收入来源，2021年营收占比在50%以上。手机组装业务和电池业务分别占比40%和7.6%。
6月13日，中信证券发布了一份题为《万亿新起点，高端化、全球化、智能化打开成长空间》研究报告，看多比亚迪。
中信证券分析称，比亚迪总市值突破万亿，考虑公司未来电池、半导体电动化供应链价值，采用分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2023年比亚迪造车、动力电池、控股比亚迪电子+半导9500、3300、1000亿元估值，预计总体估值空间有望达1.4万亿，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元，维持比亚迪(A+H股)“买入”评级，继续重点推荐。
这一次，比亚迪在万亿王座上维持不到10天，即跌落神坛，再度打脸中信证券。
事实上，比亚迪出现大幅调整，除了减持猜测，加上前期新能源板块涨幅较大，炒作出现退潮迹象。
比亚迪新能源汽车卖的火热，但是其盈利能力并未见有明显提升。在毛利率方面，比亚迪汽车板块自2020年的25.2%下滑至2021年的17.39%，2022年一季度汽车业务毛利率约为15.6%。
与之相对，特斯拉今年一季度汽车业务毛利率达到32.9%，蔚来、理想等造车新势力的毛利率也在20%左右。
再看一季度数据，比亚迪汽车累计销量高达 28.6 万辆，净利润 “仅为” 8.08 亿，折合到单车利润上，相当于每台车入账 2825 块钱。当然8亿净利润还包括手机等业务，实质会更低。据华西证券的估算，比亚迪单车净利润只有2400元，而中信证券的数据更低，只有1356元。
相较之下，特斯拉一季度交付 31 万台车，净利润高达 33.18 亿美元，折合单车利润 1.07 万美金，按照 6.5 的平均汇率，相当于每台车入账 6.96 万元。
在尺度比亚迪股东群，投资者对比亚迪看法分歧较大，有投资者称，要珍惜2字头的比亚迪，未来新能源销量可期，还有投资者称，被砸晕了！连续大跌，股价似自由落体，主力在出货了。还有投资者称，最近比亚迪凭一己之力拖垮了整个汽车板块，厉害了。
对比亚迪有何看法，欢迎在下方留言。
智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，维持汤臣倍健(300146.SZ)盈利预测，预计21-23年归母净利润分别为16.9/20.5/23.7亿元，分别同比增长11%/21%/16%，对应EPS分别为1/1.2/1.4元，*收盘价对应21-23年PE分别为29/24/21x，维持“增持”评级。
事件：公司发布2021年中报，报告期内公司实现营业收入41.98亿元，同增34.3%;实现归母净利润13.71亿元，同增42.6%;实现扣非后净利润12.46亿元，同增24.7%。测算单二季度实现营业收入19.75亿元，同增21.2%;归母净利润5.55亿元，同增29.9%;实现扣非后净利润4.83亿元，同增2%。该行在中报前瞻中预测公司Q2收入、利润增速分别为30%、22%，利润符合预期，收入略低于预期。
申万宏源主要观点
21年公司开启新三年规划元年，并制定高收入增长目标，公司将布局更多大单品新赛道，全面布局高潜细分市场，同时以两大形象产品和两大明星产品多引擎推动主业增长，此外公司将推出新一大单品“舒百宁”，卡位高潜功能细分品类。疫情后时代，该行认为消费者长期将更关注自身的健康追求及免疫力提升诉求，有利于VDS行业持续扩容，龙头把握机会进行消费者教育及品牌宣传，市场份额有望继续提升。
1)境内业务方面：分渠道看，21H1公司线下渠道收入占比71.7%，同比增长24%;线上渠道收入占比29.3%，同比增长80%。线上渠道延续高增长势头，叠加麦优并表贡献，渠道占比进一步提升。分品牌看，主品牌“汤臣倍健”实现收入25.6亿元，同比增长41%;大单品“健力多”实现收入8.5亿元，同增29%;Life-Space国内产品实现收入1.18亿元，同增35%。单品方面，健力多实现消费人群和消费场景扩充、渠道渗透等巩固品类领导地位，健视佳由区域推广扩充到全国，健安适重点打造核心样板市场，舒百宁采用类药化营销新模式。
2)境外业务方面：LSG贡献营业收入3.04亿元，同增0.2%(以澳元口径计算同比下降7%)。主因LSG澳洲本地业务去年疫情期间免疫类产品需求增大致基数较高，以及因澳洲疫情封境致使代购和游客采购下降的双重影响。
毛利率小幅改善，销售费用投入力度加大。21H1公司毛利率为66.9%，同比提升1.4pct，主因电商渠道毛利率提升带动整体优化。21H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别23.2%/4.0%/1.2%/-0.4%，同比+6.2pct/-1.8pct/-0.3pct/-0.1pct。其中，销售费用率大幅增加主因疫情逐步缓解及常态化，公司线下恢复常态经营，市场推广活动稳步推进，此外广州麦优并表同时带来平台及品牌推广费增加。公司上半年非经常性损益合计1.25亿元，主因当期计入约1亿元政府补助，叠加投资基金收益贡献，扣非后利润增速慢于收入，主因费用的大幅增加所致。
股价表现的催化剂：大单品表现超预期。
风险提示：需求波动，LSG整合及推广进度低于预期，食品安全问题。
智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，维持汤臣倍健(300146.SZ)盈利预测，预计21-23年归母净利润分别为16.9/20.5/23.7亿元，分别同比增长11%/21%/16%，对应EPS分别为1/1.2/1.4元，*收盘价对应21-23年PE分别为29/24/21x，维持“增持”评级。
事件：公司发布2021年中报，报告期内公司实现营业收入41.98亿元，同增34.3%;实现归母净利润13.71亿元，同增42.6%;实现扣非后净利润12.46亿元，同增24.7%。测算单二季度实现营业收入19.75亿元，同增21.2%;归母净利润5.55亿元，同增29.9%;实现扣非后净利润4.83亿元，同增2%。该行在中报前瞻中预测公司Q2收入、利润增速分别为30%、22%，利润符合预期，收入略低于预期。
申万宏源主要观点
21年公司开启新三年规划元年，并制定高收入增长目标，公司将布局更多大单品新赛道，全面布局高潜细分市场，同时以两大形象产品和两大明星产品多引擎推动主业增长，此外公司将推出新一大单品“舒百宁”，卡位高潜功能细分品类。疫情后时代，该行认为消费者长期将更关注自身的健康追求及免疫力提升诉求，有利于VDS行业持续扩容，龙头把握机会进行消费者教育及品牌宣传，市场份额有望继续提升。
1)境内业务方面：分渠道看，21H1公司线下渠道收入占比71.7%，同比增长24%;线上渠道收入占比29.3%，同比增长80%。线上渠道延续高增长势头，叠加麦优并表贡献，渠道占比进一步提升。分品牌看，主品牌“汤臣倍健”实现收入25.6亿元，同比增长41%;大单品“健力多”实现收入8.5亿元，同增29%;Life-Space国内产品实现收入1.18亿元，同增35%。单品方面，健力多实现消费人群和消费场景扩充、渠道渗透等巩固品类领导地位，健视佳由区域推广扩充到全国，健安适重点打造核心样板市场，舒百宁采用类药化营销新模式。
2)境外业务方面：LSG贡献营业收入3.04亿元，同增0.2%(以澳元口径计算同比下降7%)。主因LSG澳洲本地业务去年疫情期间免疫类产品需求增大致基数较高，以及因澳洲疫情封境致使代购和游客采购下降的双重影响。
毛利率小幅改善，销售费用投入力度加大。21H1公司毛利率为66.9%，同比提升1.4pct，主因电商渠道毛利率提升带动整体优化。21H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别23.2%/4.0%/1.2%/-0.4%，同比+6.2pct/-1.8pct/-0.3pct/-0.1pct。其中，销售费用率大幅增加主因疫情逐步缓解及常态化，公司线下恢复常态经营，市场推广活动稳步推进，此外广州麦优并表同时带来平台及品牌推广费增加。公司上半年非经常性损益合计1.25亿元，主因当期计入约1亿元政府补助，叠加投资基金收益贡献，扣非后利润增速慢于收入，主因费用的大幅增加所致。
股价表现的催化剂：大单品表现超预期。
风险提示：需求波动，LSG整合及推广进度低于预期，食品安全问题。
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