中信证券港股(银信科技(300231)股吧)

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港股市场｜拐点确立，聚力复苏：2022年下半年投资策略

受益于内外部冲击的扭转，5月起港股上行拐点确立，下半年将延续复苏行情。春节后的俄乌冲突、海外货币紧缩放大了港股的离岸市场属性，年初以来恒指一度下跌26％。但5月起，国内局部疫情逐步得到控制、稳增长政策加码，带动投资者信心回暖，上行拐点确立。展望下半年，前期压制港股表现的外部风险因素已逐渐消退，且内部稳增长政策支持下，基本面触底反弹趋势已现。港交所ETF通、SPAC等新政的推出料也将带来新一轮的改革红利。结合港股的估值优势，我们判断全球资金将延续5月下旬以来持续增配的趋势，推动港股在下半年继续修复。预计下半年港股市场整体将呈N字型上行趋势，建议关注：1）三季度：预计疫情影响逐步减弱将带动复工复产主线走强，以及财报期业绩确定性强的石油、化工等板块；2）四季度：地产销售增速转正后大金融板块的估值修复；可支配收入增速反弹、财富效应显现后利好的消费板块；3）整体下半年：监管常态化下，估值低位、业绩触底反弹的互联网板块，以及安全边际强、有持续和稳定分红能力的高股息标的。

▍内外冲击逐步扭转，5月起港股上行“拐点确立”。

受益于5月以来的反弹，年初至今恒生综指跑赢标普500指数10.7个百分点、甚至小幅跑赢沪深300，彻底扭转了去年7月以来的“滚动型熊市”。由于港股离岸市场的属性，春节后的俄乌冲突、海外货币紧缩在3-4月份显著放大了投资者对国内产业监管、地产信用风险、局部疫情以及美国中概退市法案等事件的担忧，恒生指数跌幅一度高达26％。3月16日，刘鹤副总理在金稳会上针对稳增长政策、地产风险、中概股监管、平台经济治理、香港金融市场稳定性等议题均给出积极指引，带动市场信心显著修复。短短一周内，恒生指数回升超20％。但3月下旬以来，国内局部疫情再度发生，多个城市的疫情防控政策对基本面的拖累逐渐成为市场的核心关注点。5月至今，随着散点疫情逐步得到有效控制，各项稳增长政策频出更加速了基本面触底回升，港股拐点确立。此外，5月中旬以来，港股成交额亦显著反弹，已从此前的约700亿港元提升至1400亿港元，进一步印证了投资者信心的回暖。

▍预计下半年五大因素将持续推动港股“聚力复苏”：

展望下半年，预计前期压制港股表现的外部风险因素如俄乌冲突、中概退市、对港股市场流动性担忧等影响已逐渐消退；且内部稳增长政策支持下，基本面触底反弹趋势已现；ETF通、SPAC等新政的推出预计也将带来新一轮的改革红利。结合估值优势，我们判断全球资金将延续5月下旬以来持续增配的趋势，推动港股在下半年继续修复：

1）流动性预期转暖：目前投资者仍预期至明年一季度，美联储将延续激进的紧缩路径，但领先指标已预示美国消费和就业或在下半年快速恶化。衰退风险加剧下，美联储或被迫上调通胀跟踪目标，以缓解实体经济增长和金融体系稳定性的压力。三季度后，海外中资股市场的流动性预期有望转暖。

2）稳增长政策发力：局部疫情得到控制为稳增长政策发力奠定基础。货币和财政政策有望持续宽松，带动实体融资成本下行、专项债发行预计也将继续保持较高水平。产业方面，“因城施策”意味着按揭利率仍有下降空间；疫后纾困、促消费等政策也陆续出台，有望带动未来消费复苏；互联网监管进入常态化阶段，更加夯实了投资者对港股新经济板块信心。

3）二季度基本面触底后将快速回升：随着局部疫情有所缓解，叠加稳增长政策不断发力，5月以来我国基本面回升趋势已现。当前上海已经实现社会面清零，并全面复工、复产、复市，物流运输困难也初现边际改善，国内经济进入阶梯型复苏阶段。

4）盈利料反弹、估值有优势：随着基本面触底回升，预计下半年企业盈利也有望逐步反弹。5月底以来，我们跟踪的港股四大指数今年的盈利增速预测均已企稳，结束了年初以来的持续下修趋势。FactSet一致预期也显示，恒生指数2023年的净利润增速有望反弹至13％以上，在2022年下半年估值切换的行情中，港股的估值优势将进一步凸显。

5）新一轮资本市场改革红利：下半年港股市场也会始终坚持金融开放，ETF通拓宽海外投资渠道，有利中长期资金入市；SPAC的开启将丰富在港投资标的，增强港股市场的多元化与吸引力；国内首批REITs即将解禁，具备高股息的优质海外REITs有望吸引投资者关注。港股市场始终坚持资本市场改革，不断优化和引入新的投资渠道及金融产品，为投资者带来更多选择。

▍展望下半年，预计港股市场整体将呈N字型上行趋势。

预计，当前至8月，外部风险逐步缓和，内部稳增长政策持续发力推动基本面环比快速复苏，中报期以前，预计多重利好将推动港股持续上涨。8月中下旬起市场波动或将加大，一方面个别行业中报的业绩不确定性或导致盈利预期下修，另一方面市场对于9月FOMC会议尚存较大分歧，且不排除美国对华态度或在美国中期选举前或有反复，这三大因素可能届时加大港股的波动。但预计11月初内外部风险再度消化后，随着全球流动性的逐步转暖叠加港股显著的估值优势，估值切换行情料将从四季度中起再度利好全球资金增配港股。配置主线上，我们建议关注：

1）整个下半年：监管常态化下，估值处于低位、业绩触底反弹的互联网板块料将迎来持续的估值修复；另外，年初以来港股估值显著回调，部分价值和周期板块安全边际和股息率优势凸显，这两大主线值得长期关注。

2）三季度：局部疫情影响逐步减弱将带动复工复产主线走强，推荐基建、半导体、汽车、光伏等板块；俄乌冲突以及国内基本面复苏下预计短期油价仍将维持高位，带动能源板块业绩高增，推荐石油、化工等板块；

3）四季度：稳增长政策大力支持下，预计地产销售增速有望转正，地产信用风险的消除将催化大金融板块的估值修复；经济的复苏也有望带动可支配收入增速反弹、叠加财富效应的积累，消费板块业绩有望回暖；

▍风险因素：

1）美联储超预期收紧货币政策；2）发达国家陷入大规模经济衰退或滞胀；3）地缘冲突进一步升级；4）国内产业监管或针对境外上市企业的监管措施加严；5）稳增长政策推出不及预期。

银信科技（300231）4月28日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入6.59亿元，同比增长20.06%；归母净利润2*.13万元，同比增长6.26%；扣非净利润2185.69万元，同比增长3.86%；经营活动产生的现金流量净额为-3.23亿元，上年同期为-2.76亿元；报告期内，银信科技基本每股收益为0.0565元，加权平均净资产收益率为1.57%。

数据显示，2022年一季度，公司毛利率为17.55%，同比上升0.57个百分点，环比下降5.44个百分点；净利率为3.59%，较上年同期下降0.47个百分点，较上一季度下降3.66个百分点。

2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为1.57%，同比增长0.00个百分点，环比下降0.24个百分点。

截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为-3.23亿元，同比增长17.11%，环比下降158.62%；筹资活动现金流净额712.65万元，较上一季度末增长6088.63万元；投资活动现金流净额-9034.08万元，上年同期为-13.38万元。

2022年一季度，公司营业收入现金比为52.48%，净现比为-1366.19%。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为吕阿宝、许炳兴，取代了此前的中国国际金融香港资产管理有限公司-客户资金2、沈学标。在具体持股比例上，乔明德持股有所上升，纯达蓝宝石6号私募证券投资基金、张霄凌、余琦持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为3.99万户，较上年末增长了3492户，增幅9.59%；户均持股市值由2021年末的10.87万元下降至9.78万元，降幅为10.03%。

中信证券港股开户

一、股票开户证券公司哪家好？

　　在国内众多的券商中，根据财务状态我们将其排名

　　中信证券、海通证券、广发证券、国泰君安、华泰证券、银河证券、申万宏源、招商证券、国信证券、东北证券。

但是这个排名也只是根据财务状况进行的排名，并不代表排名靠前的就一定适合我们了，券商对于我们来说不仅仅是让我们进行买卖股票，同时还有一定的教育功能，好的券商能够帮助我们更轻松的炒股，而有些在这方面做得比较差的则可能需要我们去不断的探究使用方法。

二、如何选择券商开户？

　　1、佣金

　　目前大部分的券商收取的佣金都是万三，当然有些券商会给出一些优惠，有的给的是万2.5，但是这里我们需要注意一点问题，有些券商给出的优惠只限制小额买卖，对于超过额度限定的依然还是按照万三的手续费，这样小额买卖操作的次数多了我们依然会亏掉不少，所以我们在挑选券商的时候，第一条就是要选择一个佣金透明度高，没有那么多弯弯绕绕的券商。这一点很重要。目前*是万1。@开户君

　　2、服务

　　建议去券商营业部体验一下他们所提供的服务，以及对待客户的态度，虽然现在在网上开户很方便了，但是有些时候我们也免不了要用到一些人工服务，如果服务不到位会体验很差，那这样的券商也不能选择。

　　3、产品

　　券商提供的都有炒股软件，可以先下载他们的软件使用，尤其是app，看操作的流畅度、方便性，尤其是现在，app的利用率很高，我们拿着手机随时随地都能操作，所以产品的使用体验也是一个很重要的判断标。

　　其实只要是通过监管部门认证的证券公司都是正规的，但是正规的证券公司也有大有小，小一点的证券公司的佣金比例会高一点，服务会好一点，但是实力会差一点，而大一点的证券公司实力会强很多。

港股通是内地和香港市场互联互通的创新机制，全国首例涉“港股通”证券犯罪案件如今也公之于众。

昨日（6月20日）9时30分，上海市第一中级人民法院一审公开宣判全国首例涉“港股通”证券犯罪案件，以内幕交易、泄露内幕信息罪判处被告人桑某有期徒刑九年，罚金人民币1200万元；以内幕交易罪分别判处被告人陈某、王某有期徒刑9年，罚金人民币2.4亿元和有期徒刑三年，缓刑三年，罚金人民币172万元。

资料图（）

提前知晓消息

3人内幕交易获利超亿元

上海一中院经审理查明：

2017年5月11日，时任某证券公司投资银行总部副董事的被告人桑某，获悉A上市公司筹划收购香港B上市公司的内幕信息，于次日利用其实际控制的他人证券账户买入A上市公司股票共计14.46万股，又在同年7月27日（A上市公司复牌次日）全部卖出，成交总额人民币90万余元（以下所涉币种均为人民币），共计获利13万余元。

同年5月12日和6月10日，被告人桑某分别将A上市公司和香港B上市公司两个内幕信息标的股票泄露给被告人王某。王某使用本人证券账户买入A上市公司股票27.74万股，后于同年7月27日全部卖出，成交总额147万余元，获利32万余元；又使用开通港股通的本人及其父亲的证券账户买入香港B上市公司股票共计6.55万股，后于同年7月10日全部卖出，成交总额404万余元，获利139万余元。至此，王某共计获利171万余元。

资料图（）

同年5月12日至15日间，被告人桑某将本案内幕信息标的股票香港B上市公司泄露给被告人陈某。5月15日至7月7日间，陈某开通其控制的他人证券账户的港股通功能，又向私人融资4700万元，使用14个私募基金账户和22个自然人账户，买入香港B上市公司股票共计752.75万股，成交总额3.41亿余元，又在同年7月至12月21日间部分卖出，共计获利1.2亿余元（含浮盈）。同年7月，陈某将500万元现金交付给桑某，还为掩盖内幕交易事实而自行制作了虚假的投研日志和要求公司交易员统一口径。

宣判后2人表示将上诉

上海一中院审理后认为，被告人桑某作为内幕信息知情人员，在内幕信息敏感期间既自行内幕交易，又将内幕信息泄露给被告人陈某、王某，导致两人均从事相关内幕交易行为，故桑某构成内幕交易、泄露内幕信息罪，陈某和王某构成内幕交易罪，均属情节特别严重。

值得一提的是，桑某始终否认主要犯罪事实，认罪态度较差，且无退赃；陈某逃避侦查，到案后始终拒不认罪，且无退赃，均应依法予以严惩。王某能自动投案并如实供述犯罪事实，具有自首情节，且能认罪悔罪、自愿缴纳违法所得和罚金，依法予以减轻处罚。

上海一中院表示，为严厉打击证券违法犯罪活动，净化资本市场环境，维护投资者合法权益，综合考虑上述情节和各名被告人的具体地位和作用，法院依法作出如下判决：

以内幕交易、泄露内幕信息罪判处被告人桑某有期徒刑九年，罚金人民币一千二百万元；以内幕交易罪分别判处被告人陈某、王某有期徒刑九年，罚金人民币二亿四千万元和有期徒刑三年，缓刑三年，罚金人民币一百七十二万元。如此计算，上述三人罚金近2.54亿元。

不过，宣判后，被告人桑某、陈某均表示要上诉。

桑某就是此前金融圈“桃色纠纷”男主？

据界面新闻等多家媒体报道，案件中提及的证券公司即为瑞银证券，而桑某则是曾陷“桃色纠纷”的桑仁兆，王某是其大学同学王欢，A上市公司和香港B上市公司分别为中远海运控股股份有限公司（以下简称“中远海控”）和东方海外有限公司。

中国证券业协会从业人员信息显示，桑仁兆为硕士研究生学历，曾先后在国泰君安、中信证券和瑞银证券工作，于2017年11月18日从瑞银证券离职。

2017年7月，中远海控公告称，将斥资近500亿港元并购东方海外，由瑞银证券担任独立财务顾问和估值机构，桑仁兆作为瑞银的保荐代表人也参与其中。

但当年8月8日，一位自称是阿里系员工的女子，在网络爆料称桑仁兆与多名女性存在暧昧关系，并且提及，“他（桑仁兆）最近的这点钱，都是他做瑞银做东方国际海运项目的老鼠仓弄来的500万，在这之前他没房没车，只有200多万现金在炒股票。” 桑仁兆随即被刑事拘留，并于当年9月30日被逮捕。

而就在案发后的9月22日，中远海控公告称，瑞银证券原委派的独立财务顾问主办人桑仁兆因工作变动原因不再担任该次重组的独立财务顾问主办人，因此瑞银证券委派刘汗青接替桑仁兆继续履行独立财务顾问主办人的职责。

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综合

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