银江股份股吧(基金分红是好事还是坏事)
银江股份股吧(基金分红是好事还是坏事)
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上市公司对投资者许愿，在资本市场已经屡见不鲜，多数时候，投资者们都会选择相信，很多公司也能如约完成承诺，毕竟“一诺千金”，失信于人会让上市公司形象大打折扣。
不过，1月25日晚间，银江股份（300020，SZ）的控股股东银江集团就称其增持计划未能完成，拟推迟履约期限。《》
对于爽约原因，银江集团称，源于能够增持的有效时间太短。但详细算来，银江集团启动增持时点太晚才是未完成承诺的主因。
增持未能如约完成
银江股份公告称，公司于1月25日收到银江集团《说明函》。根据函件内容，因银江集团未能在计划时间内完成增持计划，拟延期履行增持计划，并提请银江股份召开临时股东大会，审议增持计划延期的议案。
《》
回顾历史，2017年7月27日，银江股份披露公告称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，银江集团计划自2017年7月28日起6个月内（2017年7月28日~2018年1月27日）增持公司股份，拟增持金额不低于2亿元。
彼时，银江股份刚宣布终止资产并购事项，股票复牌。银江集团披露增持计划，大有为公司股价保驾护航的意味，其行为也赢得了股民们的赞赏。
随着银江集团增持计划即将到期，
实际上，银江股份的员工也对上述增持计划抱有很高期望。去年11月，银江股份第一期员工持股计划亏本清仓。当时，
但银江集团却没能按照承诺增持相应股份。
增持直到最后时刻才启动
对于未能完成增持计划的原因，银江集团解释称，受银江股份定期报告及重大事项信息披露窗口期等因素影响，使银江集团能够增持公司股份的有效时间缩短，同时银江集团实施部分增持后又遇到了公司2017年度业绩预告窗口期，导致最终未能在计划时间内完成本次增持计划。
公开资料显示，在2017年7月28日~2018年1月27日拟增持期间，上市公司重大事项披露分别为：2017年8月3日披露股权激励计划，2017年8月11日披露2017年半年报，2017年10月13日披露2017年三季度业绩预告，2017年10月24日披露2017年三季报；期间，公司还曾披露了一些合同、与阿里云等合作以及中标公告等。这些事项的窗口期对银江集团增持的确会有一定影响。
不过，倘若仔细梳理来看，银江集团迟迟没有启动增持计划，恐怕才是此次增持未能按期完成的原因。从公开资料来看，自2017年11月下旬以来，银江股份并无重大事项发生。根据上市公司在互动平台上回复投资者问询，直到2018年1月12日收盘，银江集团都还没有启动增持。
按照银江股份今日公告，银江集团直到1月19日才实施了第一笔，也是*的一笔买入。其以11.84元/股的均价，买入银江股份249.06万股股票，耗资约2948.87万元。事实上，倘若银江集团在1月19日后继续增持，并加大日均买入金额，其仍然有机会完成增持承诺。
*，银江集团拟将增持计划期限延长至上市公司临时股东大会审议通过延期事项之日起三个月内。
值得一提的是，银江股份计划于2018年2月底前披露2017年度业绩快报，公司2017年度报告预约披露时间为2018年4月19日。也就是说，在未来几个月里，银江集团增持公司股票又会面临着长时间窗口期的限制。
格力电器(000651)4月29日晚发布了2021年报，实现营业总收入1896.54亿元，同比增长11.24%；实现归属于上市公司股东的净利润230.64亿元，同比增长4.01%。拟向全体股东每10股派发现金红利20元(含税)。值得注意的是经营性现金流由-42.65亿元增加至33.94亿元，同比上升179.6%。
格力电器财大气粗
而同样是家电行业的寡头美的集团，上一年度公司实现归属于上市公司股东的净利润285.74亿元，同比增长4.96%；公司拟向全体股东每10股派发现金17元(含税)。
表面上看两家公司旗鼓相当，分红的账面数据也差不多，但是两者的股价却差了将近一倍：截止到4月29日收盘，格力的股价为31.21元，而美的的股价为57.09元。也就是说格力的股息率是6.5%，而美的的股息率是3%，股息率差了一倍还多。
6.5%的股息率是什么概念呢？
意味着持有格力股票每年获得的分红收益率超过了市面上所有的银行存款、国债、银行理财、绝大部分的信托产品和债券型基金甚至是混合型基金，并且格力的分红力度几乎年年如此。
在A股市场上，绝大部分公司即使分红，股息率也是少得可怜，其实美的这种比例的分红也已经不少了，像贵州茅台这样的现金奶牛公司，股价已经涨到天上去了，也坚决不送股、不拆分，每年的股息率也只有可怜巴巴的1%多一点。
有钱才分红
其他高比例分红的公司也基本上集中在央企里，像国有银行的股息率，每年也基本上能够达到这么水平，所以在国有银行内部有一句戏谑之言：买银行的股票的收益都比银行的理财收益高。
上市公司为什么要分红？
无非就是这么几点：
（1）经营状况非常良好，现金流非常充裕，用于回报股东。
（2）资金管理能力差，运转效率低，趴在账上闲着也是闲着，还不如分了。
（3）用于提振股价。
（4）大股东要求。
（5）资本运作的要求。公司增发新股或者可转债时有分红的硬性要求。
公司分红之后，股价会怎么变动？
因为是将公司账上的现金分配给了股东，公司的收益相应减少。根据市盈率=股价/每股收益，分红以后分母的每股收益就会减少，市盈率不变，分子股价就会下跌。不过这也要看具体情况，像格力这种公司前几年在市场热捧的时候，分红反而会坚定市场对它的认可，认为它是好公司，现金流充足，所以股价很快就能涨回到分红前的价格，就是所谓的“填权”。
但是有的公司就不是这样了，比如同样是是巨额分红企业中国神华（SH 601088），作为巨无霸级别的煤炭央企，神华的分红夸张得吓人，根据数据显示，神华将自己九成的利润用于分红，按照分红当期的股价，换算得来股息率高达惊人的10%，哪怕利润下跌，也依然不改财大气粗的本色。
神华分红力度十分可怕
但是从股价来看，上市以来基本上就在地板上趴着。
但是股价常年不涨
股价这么低，最主要的原因就是超高比例的分红。
为什么说格力高比例分红对于散户来说不见得是好事？
首先，可能是资金管理能力差，缺乏新的资本投资项目。不少上市公司存在着“存贷融三高”的情况，也就是说，上市公司明明账上趴了很多现金，但是依然想通过增发等方式在资本市场上获得大量廉价的资金，这是监管机构明确要求控制的，同时又缺乏好的投资项目，造成了资金沉淀。所以倒不如分给股东，说不定还能提振一下股价。
但是格力目前似乎并不存在这种情况。除了电器领域，格力电器加速产业布局，在智能装备、精密模具、医疗健康、再生资源等板块均取得了相应的进展，多元化格局逐步显现。2021年，格力光伏(储)空调系统连续中标河北雄安新区招商服务中心、武汉市蔡甸城市服务中心、江苏九里中心暖通站、汇金商业中心等重大项目。
2021年格力通过收购格力钛进一步完善新能源产业布局，新增锂离子电池、新能源商用车、专用车等业务领域，构建了涵盖锂电池材料、锂电池、模组/PACK、新能源汽车核心零部件以及下游新能源整车、工商业储能、光伏(储)空调、能源互联网系统的一体化产业链。
格力布局新能源
2021年，格力电器全资子公司零边界集成电路有限公司营业收入实现超过50%的增长，产品出货量突破7000万颗。
也就是说，格力用钱的地方很多。
其次，如果说公司近期股价低迷，大比例分红可能是在向资本市场“秀肌肉”，告诉投资者我们公司没有问题，股价只是随机波动，公司的日常经营运转很正常，我们的资金非常充裕，不存在资金链紧张的问题。
格力在秀肌肉
最后，在我看来是最关键的一条，那就是大股东或者是实际控制人的要求。
为什么这么说呢？
对于大股东或者实际控制人来说，公司的控制权和董事会的席位才是最重要的。他们就是想通过分红得到现金流。虽然股价会下跌，但是在会计做账不会影响投资收益或者是利润表，并且对于企业的控制权也不会得到丝毫的影响。大股东在收到分红款后虽然要交红利税，但是这部分税款可以和自己需要交纳的企业所得税相抵扣，也就是说，这部分税款可以相应少交企业所得税，所以现金分红对于大股东并不会增加税收负担。
为什么对散户不利？
散户是短线投资，追求的是股票的价差，分红就是将你40元买的股票，给你4块现金，这样股价只剩下36元了。相当于把你自己的钱分一部分给你，左手倒右手中间没有任何收益。
不仅如此，由于散户持股时间太短，短期卖出还要给国家交红利税，所以短期来看，无论是股票分红还是基金分红没有任何意义，反而会让你产生亏损。
总而言之，这种大比例分红，得利的永远是大股东，格力的实际控制人是珠海市国有资产监督管理委员会，国有股东收到钱增加了财政、充实了国库，可以做投资，补充社保，给公务员发工资，而董明珠也持有格力的股份，相当于给自己发了一笔奖金。
董明珠持有格力0.75%的股权
细思极恐的是，某些公司像这样大比例分红下去，从侧面来看很可能是管理层觉得公司未来发展前景惨淡，或者说是缺乏增长预期，通过大额分红利用自己所持有的原始股权或者持有的股权激励“损公肥私”，临退休前捞一把，这就更加危险了。
虽然我们的证券监管机构一直鼓励上市公司给股东分红，适当的分红确实有利于树立良好的资本市场形象，但是常年高比例的分红，投资者确实应当留个心眼。
散户要一定多加留意高比例分红的公司
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银江股份于2021年8月20日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入10.9亿，同比增长0.1%；实现归母净利润9418.5万，同比下降18.5%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.14元。
注：银江股份于2017年6月01日完成重大资产重组。
期间费用为1.6亿，营业成本为8.1亿
公司2021半年度营业成本8.1亿，同比增长0.6%，高于营业收入0.1%的增速，导致毛利率下降0.4%。期间费用率为15.1%，同去年相比变化不大。公司研发投入大幅增加，相比去年同期增长84.4%达到6117.3万。
本期“交通智能化业务”营收贡献较大
从业务结构来看，“交通智能化业务”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“交通智能化业务”营业收入为5.1亿，营收占比为47.2%，毛利率为27.1%。
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在分析海康威视的时候，风云君即曾考虑到大华股份、银江股份等公司，毕竟同属安防行业，也同在杭州。（10年1万倍 | 海康威视龚虹嘉：从德生收音机到世界安防巨头）
杭州是我国*的安防重镇，培育了海康威视和大华股份等*的行业巨头，也有银江股份、浙大网新、中威电子等上市公司，此外还有诸如宇视科技、杭州巨峰等实力不俗的行业强者。
前几日，风云团队恰好杭州出差，虽然被晒成小鱼干，也不禁感叹杭州的发展确实不同于其他省会城市。
在海康威视之后，风云君下一个欲解析的安防标的本是大华股份，但是碰巧银江股份在风云君的自选股里，近期各种公告频发，甚是夺人眼球，一时间勾起了风云君的兴趣，今日就翻牌银江股份。
一、停牌的技巧和特权
近期银江股份最引人关注的地方莫过于其半年报的业绩预告。
7月13日，银江股份发布半年报业绩预告，公告称上市公司2017年上半年营业收入相比去年同期增长 0%-15%，但是净利润同比下降65% - 35%。也就是说，银江股份2016年上半年的净利润是2.02亿，2017年上半年大约是在7千万到1.3亿之间。
受此消息的影响，银江股份此后两个交易日分别暴跌7.7%和10%。话说，二级市场的涨涨跌跌本来稀松平常之事，但是如果有人高比例质押了股票，那就变得不平常了。没错，这个人就是大股东。
根据上市公司5月24日的公告，上市公司第一大股东银江科技集团已经累计质押上市公司股份 1.332 亿股，占上市公司股份总数的20.31%，占其所持有本公司股份的 83.45%。
如此高比例的质押，一旦爆仓，将面临控制权易主，多次分析的勤上股份即是如此。（杀死一只“套路大王” | 机构联手设局，勤上股份李旭亮会成为A股第一位流落街头的实控人吗？）
但是好在大股东控制着董事会，而董事会拥有停牌复牌的特权：这是一项其他任何股东都不曾拥有的天授特权。
7月18日，也就是银江股份跌停的当天，银江股份“巧合”的发生了重大事项，“为维护投资者利益，避免公司股价异常波动”，银江股份高挂“免战牌”停牌了。
从此，银江股份开启了并不算漫长的等待。停牌还不满十天，7月27日，上市公司终于等来了救星——创业板大涨3.62%。
俗话说，“一根阳线改变信仰”，也改变了银江股份“筹划重大事项”的计划。
27日当天晚上，银江股份毫不意外的“终止”了重大资产重组并复牌，为了确保“安全”复牌，大股东同时还抛出了2亿元的增持计划。
想想也是，万一复牌当天其他股东忘了昨天创业板大涨的事实呢！所以大股东真是思维缜密，虑事周全的将才啊！
7月28日，复牌当天，在内外部环境的配合下，银江股份大涨4.68%，暂时缓解城下之围。
更为“巧合”的是，7月28日，太平洋证券还发布研报《智慧城市龙头，外延增长可期》，*给予增持评级。
其实，在业内人士眼里，银江啥时候也没做过龙头。这位研究员敢写出这个研报，也确实是充满了智慧的幽默感。
二、“并购*”折戟亚太安迅
提起“任性”的停复牌现象，也算是A股的老毛病了。7月28日，在证监会例行新闻发布会上，新闻发言人再度强调从严监管上市公司停复牌。
据Wind资讯统计，截止7月28日，两市共有259家公司停牌，其中有10家公司停牌时间超过200个交易日，其中有4家公司停牌时间超过300个交易日。
而银江股份恰恰是“停牌”与“重组”的高手。
虽然上市公司在年报和临时公告中多次将银江股份描绘成“中国领先的智慧城市解决方案提供商和数据运营服务商”，但银江股份毕竟带有浓浓的“系统集成商”烙印。而在整个安防产业链上，“系统集成商”的竞争是最为市场化、最激烈的，同时也是利润率比较低环节，所以也注定了公司上市以后的使命即是重组与收购。
2014年，在网友分享募集使用完毕以后，银江股份筹划了一次资产重组募集资金购买资产事项，以6亿元的价格收购了北京亚太安讯科技股份有限公司，收购标的承诺2013-2015年三年净利润合计1.74亿，但是实际仅仅实现8857万，完成率为51%。
亚太安迅这家公司在业内还算有点名气，原也有独立上市的计划，但面对激烈的竞争环境最终失去了斗志，最终选择委身银江股份。
但是，亚太安迅早已颓势难挽，即使实现的八千万利润，到底水分几何外人也不得而知。
常在河边走，怎能不湿鞋？银江股份赖以生存的外延战略，也就是重组收购战略，终于踩到了地雷。
面对巨大的业绩承诺差额和高比例的股票赔付，原亚太安迅老板李欣耍起了“流氓”。
按照协议，李欣需要赔付30,314,460股银江股份股票，但李老板仅赔偿了5,074,307股，赔偿率仅为16.74%，剩下的赖账了。
想想也是，那可都是钱呢，割散户的时候反正也不是疼在自己身上，现在轮到割自己的肉了，这怎么可以？还有没有王法了？人家可是娇滴滴的上市公司，身份很尊贵的好不啦？
目前，上市公司虽然已经和李赖账打起了官司，但是亚太安迅却成了烫手的山芋。
这事不难理解。各位想啊，亚太安迅原来一直是李赖账经营的，如今李赖账同学和银江股份打起了官司，原管理团队走的走逃的逃（也有带着股票违约逃的），本就经营惨淡的亚太安迅还有好吗？
果不其然，2016年度，亚太安迅利利索索的亏损了两千多万。
话说，银江股份也是足智多谋的主，眼珠一转，计上心来：赶紧把这个包袱转移到上市公司体外去。
但是就这么一个烂资产谁接手啊？即使有人接手，那能卖几个钱啊？如果售价太低，影响上市公司的利润咋办？
于是，一家名叫北京银泰瑞合科技有限公司的“接盘侠”就带着使命衔玉而生了，注册以后，虽然这家公司的注册资本仅100万元，但成立以后就“英勇”的承担起了收购烂摊子亚太安迅的重任。
此举自然引起了交易所的注意，问询函直指银泰瑞合和银江股份是否存在关联关系。根据上市公司的回复，银江股份否认和银泰瑞合存在关联关系。
既然上市公司坚持这么说，我们就信了算了，何必较真呢。
三、吸血大法和造血幻术
在亚太安迅上，上市公司成功实现了“高买低卖”，但是风云君看来，这区区3个多亿的差额银江股份可能也并不在乎。
根据公司年报，银江股份除了网友分享募集资金3.6亿外，收购亚太安迅时还配套募集资金1.93亿，并曾在2015年专门进行了一次增发圈钱行为，募得资金9.8亿。
粗略一算，合计募资总额15.4亿。
值得一提的是，2017年5月31日，银江股份还主动终止了一次发行股份购买资产并募集配套资金的行为。而这次购买智途科技和杭州清普的募资行为于2015年9月筹划，并于2016年4月获得证监会审核通过。
当然，银江股份主动终止本次重组不是因为忽然感觉总是在二级市场圈钱是不对的，而是因为股票还没发行呢，证监会就出台了关于增发股票的新规，而新规直接导致参与增发方再无差价利益优势。
真是可惜，可叹！时运不济，苍天误英雄啊！
不过风云君还是很佩服银江股份的募资效率，堪比印钞厂。
说完银江股份的募资牛史，再来看看上市公司的自我造血能力。
安防行业的客户主要是政府部门，承接的主要是政府项目，在前期的建设中天然存在垫资的问题。行业的上市公司往往存在应收账款高企和经营性现金流差的问题，而以系统集成为主的行业公司更是明显。
银江股份2015年和2016年的营业收入分别为19.35亿和16.55亿，而2015年和2016年的应收账款（包含其他应收）余额分别为15.76亿和16.37亿，应收账款余额几乎营收规模相当。
银江股份2015年和2016年扣非后的净利润分别为7940万和528万，经营性现金流量净额分别为9900万和-1.37亿。
基本属于赔本赚吆喝。
四、结束语
目前而言，安防行业已经步入成熟期，行业经历了高速发展的“黄金十年”，逐渐进入竞争惨烈的阶段，于风云君认为，传统安防企业整体不再具备持续高速的环境。
于安防企业而言，目前所有的公司都将自己描绘成“数据运营商”或“数据专家”，但是真正在“数据端”和“认知端”做出成果的还是少之又少，多仍停留在概念阶段。
于银江股份而言，其过去几年赖以发展的“外延式”并购方式，如今看来也遇到了瓶颈，再加上证监会新规直接限制了其任性的增发行为，银江股份未来的资金链未来能坚持多久很难说。
有家和德勤干架的上市公司就是前车之鉴。（中安消怒怼德勤：“并购大王”的末路狂奔！）
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