晨星基金(晨星基金评级及排名)
晨星基金(晨星基金评级及排名)
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昨天Morningstar晨星(中国)2022年度基金奖终于公布了，在之前3月7号公布的14只提名基金中，最终选出了5只基金获得晨星基金奖，其含金量不言而喻。
其中获得“混合型基金奖”的国富中国收益混合（450001），关注本号的小伙伴可能都已经很熟悉了，国富中国收益几乎是我做平衡组合乃至稳健组合的标配，也因此对这只产品的研究素材积累较多。
值此基金获奖之际，我估计大家都会再次关注到这只基金，所以我再来给大家讲一次这只基金，以供大家在配置时候做个参考。
我们先来看个基金的收益回撤图：
国富中国收益成立于2005年6月1日，至今已经运作17年了，是国海富兰克林基金成立后发行的第一只基金。
现任基金经理徐荔蓉从2010年9月30日开始接手管理这只基金，至今也已经超过11年。
从收益率的角度来看，这只基金在徐荔蓉管理期间（2010年9月29日至2022年3月23日，下同），总收益率为230.56%，折合年化收益率为10.97%。
从回撤控制的角度来看，这只基金在徐荔蓉管理期间的*回撤为-31.53%，这个*回撤发生于2015年大牛市之后的股灾期间，但国富中国收益在2015年还是取得了28.54%的正收益，并且在之后年初“熔断”的2016年，国富中国收益全年只微跌了1.10%。
因为时间太过久远，我估计很多小伙伴对这个收益和回撤会比较无感，所以我从两个角度来看下这只基金的厉害之处。
第一个角度是和宽基指数（以沪深300为例）的对比。
上图至少包含了3轮以上牛熊，限于篇幅，我就不一一列举上图的每一个阶段的具体对比情况了，大致的观感
牛市的几个阶段，基金不仅可以跟上大部分的指数涨幅，最近的一次甚至还跑赢了指数不少；
而熊市的几个阶段，基金的跌幅则明显小于沪深300指数。以最近这波大家体会最深的调整为例，沪深300截至2022年3月23日已经跌去26.36%，而国富中国收益仅跌6.01%，表现得极为扛跌。
总体而言，国富中国收益是一只波动明显更小，但总体收益却并不差的股债平衡产品，长期累积下来的效果远远跑赢纯权益类的沪深300指数。
第二个角度是和全市场（权益比例超过40%的）主动基的对比。
如前文所述，国富中国收益是一只股债平衡基金，但是即便是和纯权益类的偏股主动型基金相比，也丝毫不落下风。
因为2010年实在太过久远，未更换基金经理的基金数量太少，所以我这里取了两个典型的时段给大家做个对比参考：
第一段是2015/1/1~2022/3/23这个至少包含了两轮以上牛熊的时段。
基于上图，国富中国收益不是年化收益*的，也不是同期*回撤最小的，但是两者叠加，居其右上者仅有一只基金（规模超300亿的兴全合润）。
第二段是2018/1/1~2022/3/23这个至少包含了一轮牛熊的时段。
同样的，基于上图，国富中国收益依然不是年化收益*的，也依然不是同期*回撤最小的，但是两者叠加，居其右上者依然仅有一只基金（今年很火，但是每天限购100元的金元顺安元启）。
如果从更专业的角度来看，国富中国收益给我印象最深的一点就是其超高的夏普比率。
我平常经常通过多个指标全市场筛选基金，夏普率是我个人较为偏好的重要指标之一，而在多个时段以及不同的筛选时点中，国富中国收益总能跻身全市场夏普率*的几只基金之列，由此足见其在攻防两端的超强综合能力。
那么国富中国收益是如何取得这么*的业绩的呢？我们不妨基于组合资产配置的几个维度来简单探究下。
第一个维度是组合整体的大类资产配置。
国富中国收益是一只股债平衡型基金，其业绩比较基准为“40%×沪深300指数+ 55%×中债国债总指数(全价)+5%×同业存款息率”，基金合同规定其股票的投资比例是20%-65%，债券的投资比例是35%-75%。
从上图中的实际运作来看，其股票仓位大致围绕60%的中枢上下浮动，较高时接近65%，较低时是45%；债券资产的占比则大致保持在35%-45%。
如果大家足够敏锐的话，或许可以看到上面图中的一些端倪：
比如在2015年下半年开始到2018年末这段市场相对比较弱的时期，国富中国收益的股票仓位基本维持在50%左右的较低仓位，而在2019年初至今这段市场相对比较强的时期，国富中国收益的股票仓位则平均保持在60%以上的较高仓位。
虽然组合整体在仓位择时层面的操作不明显，但这种战略层面的仓位调整还是为组合的能涨扛跌起到了一定的正向贡献：
比如对照上面和沪深300的业绩对比图更进一步来看，在市场上行阶段，国富中国收益同期都能取得超过沪深300指数60%以上的收益率；而在市场下行阶段，国富中国收益同期的跌幅平均来看仅在沪深300跌幅的40%多一点。总体而言，组合在仓位调整层面具有一定的超额收益。
第二个维度是组合的股票部分投资。
讲这个之前我们先来简单回顾下之前曾经讲过的基金经理徐荔蓉。
作为业内最早的一批基金经理，徐荔蓉拥有25年的证券从业经验和15年以上的公募基金管理经验，早在2003年9月就开始管理公募基金。现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理，是国海富兰克林投研团队的领军人物。除了股债平衡型的国富中国收益，他还管理有国富潜力组合、国富研究精选、国富价值成长等纯权益类的基金产品。
具体到投资上，他偏好自下而上选股，不集中于某几个行业，而是在多个行业中寻找可以提供长期超额回报的公司，同时他还擅长左侧逆向投资，偏好在合理估值下买入高质量的成长股，也就是GARP策略。
多年的投研经历使得徐荔蓉不仅具备较强的国际视野，还是业内少见的全能选手。
从上面的行业配置图中我们可以看出，在全市场31个申万一级行业中，他几乎都有过涉及，在行业能力上几乎没有短板。
另外他在行业上的配置较为均衡和分散，个股集中度适中，整体的投资风格较为稳健。
第三个维度是组合的债券部分投资。
从上面的图中可以看出，早期组合的债券投资部分涉及的券种较多，利率债、信用债、可转债等均有涉及。
不过自2018年以来，随着信用风险的提升，组合在债券部分的仓位择时策略主要是被动根据股票仓位的变化进行调整，具体的投资品种则以低风险的政策性金融债（国开债）和国债为主，基本不涉及债券品类中风险相对较大的信用债和有一定股性的可转债。
从效果上来看，组合通过这种均衡配置股票和债券的投资方式，有效地降低了基金投资的整体风险，最终以6成左右的股票仓位跑出了一个“能涨扛跌”的巴菲特式年度收益：
组合的业绩如此*，自然能得到市场的认可和青睐。
比如这次获得含金量极高、全市场仅有5只的晨星奖就是一个*的认可。
上图则是国富中国收益的投资人结构图。
在总体份额稳中有增的情况下，机构持有占比有在近几年同步稳步增长，2021年中报显示机构占比为37.75%，可见机构是拿真金白银在买入并持有这只产品。
而对我们个人投资者而言，国富中国收益也是一只适合稳健投资目标的好标的，这里我给大家再看一个图：
上图展示的是国富中国收益历史上创新高所需的（自然日）天数（蓝色线所示）。
这类图我之前已经解释过很多次所以大家都懂的，首先只有“屡创新高”的基金才能画出这样的图。
除此之外，从上图中我们还能看出这只产品在经历了初期的调整以及2015年的大波动之后（未被阴影覆盖的右边部分），现在的整体运行已经变得越来越成熟和稳健：比如在2015年中至今这段颇为坎坷的时段中，组合创新高所需天数整体变得更短，其中最长的一次也不超过一年（358天）。
讲到这里就差不多可以结束了。
宏辉果蔬（SH603336，股价6.36元，市值27.90亿元）的发债计划遭到部分中小股东阻击。
在宏辉果蔬2022年第二次临时股东大会上，公司发行可转债的绝大部分议案都顺利通过表决；不过，在实控人回避表决的情况下，其为公司可转债担保的议案遭不到20万股投票否决。担保事项议案被否决显然会影响上市公司的再融资步伐。
就在7月5日下午，宏辉果蔬宣布，将在7月21日召开股东大会，再次审议发行可转债相关议案。
公告截图
实控人担保议案被否决
7月4日，宏辉果蔬在公司会议室召开了2022年第二次临时股东大会，此次会议主要审议公司“公开发行可转换公司债券”的相关议案。从表决结果来看，绝大部分议案都顺利获得通过，表决结果基本为：同意2.13亿股，占比99.91%；反对19.62万股，占比0.09%；弃权票数为0。
看起来，在公司此次股东大会上，“唱反调”的股东是少数。但正是这不到20万股股份，否掉了《担保事项》议案。该议案需要由参加表决的全体股东所持表决权的三分之二以上赞成票通过，而其投票结果为：同意36.04万股，占比64.75%；反对19.62万股，占比35.25%；弃权票数为0。
据宏辉果蔬《公开发行可转换公司债券预案》，为保障可转换公司债券持有人的权益，公司实际控制人黄俊辉、郑幼文将为公司可转债提供保证担保，承担连带保证责任，保证范围为债券总额***的本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的合理费用，保证的受益人为全体债券持有人。
由于涉及关联交易，持股1.94亿股的黄俊辉以及持股1904.22万股的郑幼文不得不回避对《担保事项》的表决。
拟召开股东大会重新审议
《》
此前，宏辉果蔬在2020年一季度发行了332万张可转换公司债券，募资总额为3.32亿元。债券存续时间为2020年2月26日至2026年2月25日。此次发行，公司向原股东优先配售267.6万张，占发行总量的80.61%。其中，公司实际控制人黄俊辉、郑幼文分别获配1.8亿元、1860万元。3.32亿元募资主要用于“广东宏辉果蔬仓储加工配送基地建设项目”以及补充流动资金。
值得一提的是，自2020年4月起，黄俊辉、郑幼文及其一致行动人便开始陆续减持“宏辉转债”。以“宏辉转债”的价格走势来看，黄俊辉等应该收益颇丰。
而按照新的发债预案，宏辉果蔬拟募集不超过2.31亿元（含本数）投入“广东家家唛速冻食品产能提升技术改造项目”、“上海宏辉食品生产加工配送基地”以及补充流动资金三个项目。此次发行，宏辉果蔬依然给予公司原股东优先配售权。
在实控人担保议案被否决的情况下，宏辉果蔬新的发债进程是否会受到影响？对此，《》
今日（7月5日）下午，宏辉果蔬公告称，公司将在7月21日召开2022年第三次临时股东大会，审议包括《担保事项》在内的发行可转债相关议案。这一次，中小股东是否会再次“阻击”？
刚开始接触基金的初级投资者，有时候会发现，别人买的基金涨了挺多，自己买的基金却一直来回震荡，始终涨不上去。
想换一只好点的基金，但不知道买哪一只。
这个时候，情况好点的会跟着某个大佬买，情况坏点的，可能就是看看评论区，别人说啥就是啥。
通过天天基金网可以看到，现有的基金数量超过7000只。
关于选出值得购买的基金，其实很多人都没有一套完整的逻辑和方法。
选择出一只好基金的必要性不言而喻，从近三年的相关数据来看，业绩*秀的基金，涨了344.91%。
但是业绩表现最差的一只基金，三年时间，业绩增长是-51.31%，不但没有赚钱，反而是在亏钱。
选到好的基金，可以实现财富的翻倍，但若不幸踩中垃圾基金，会让你辛苦赚来的血汗钱付诸东流。
那既然基金有这么多，该如何从中筛选出一只值得投资的好基金呢？亮哥帮大家总结了6大关键指标。
4433经典法则，筛查业绩
“4433法则”之前也和大家提到过，近1年、近2年、近3年、近5年的业绩排名在同类前1/4，近3个月、近6个月业绩排名在同类前1/3。
对于一只基金，在某一年，可能会因为某些原因，业绩表现得特别*，但是在之后业绩是否能继续上涨，就要打问号。
但是能够在长期且不同的时间段，业绩一直保持在同类上游部分，至少说明其背后的管理团队是很有实力的，这只基金在以后大概率能继续保持上涨。
关于这个步骤，我们可以通过晨星基金网来选出符合我们要求的基金。
亮哥以混合基金为例，给大家演示一遍。
第一步：打开晨星网（网址：http://cn.morningstar.com/main/default.aspx），选择【基金工具】-【基金筛选器】
第二步：选择【更多筛选条件】
第三步：勾选【标准混合】，并且在【业绩总回报】区域，按照“4433法则”输入相应的数据指标。
第四步：点击【查询】，就能选择出符合“4433”法则的这一部分基金。
确定基金规模，中等*
在前面的文章，同样和大家提到过关于基金规模这一点，背靠大树好乘凉这个道理自然不用说，肯定不能太小。
那既然规模不能太小的话，那是不是规模越大越好呢？
根据数据显示，每年业绩排名前十的基金，没有一只是规模超过100亿的，换句话说，基金的规模不是越大越好。
这是因为基金经理和管理团队的能力和精力都有限，基金规模太大的话，基金经理在风格上会趋向于保守。
试想一下，几百亿规模的基金，稍微有点亏损，那都是多少真金白银。
而且，对于基金公司来说，规模庞大的基金是拿来收取管理费，反而是那些规模不那么大的基金，它们愿意投入更多去创造业绩。
根据以往的投资经验，亮哥推荐大家选择规模在10亿~100亿之间的基金。
成立时间，选旧不选新
在选择基金的时候，尽量选择成立时间久的老基金，因为时间越久，基金的不确定性就越低，大概率能保持过往业绩那样继续上涨。
有一些刚开始接触理财的朋友，会觉得新基金会更有成长空间，买大公司发行的新基金会很放心。
其实无论是新基金还是老基金，其成长和业绩表现都是要看基金经理的操盘能力，长期业绩优良的老基金，基金经理能力是被认证过的。
然而如果是新基金，暂未不说基金经理的操盘能力，就算是一位明星基金经理，也不能保证他的操盘逻辑和选股策略有没有改变。
而且还有一点，大多数新基金发行的时间，会选择在市场热度高的时候，也就是牛市中后期，这时候进场，后面可能会面临熊市的下跌。
所以在成立时间这个点上，建议大家选择成立3年以上的。
基金经理，选基的重中之重
毫不夸张的说，买基金就是买基金经理的操盘能力，这一点是选基金最重要的。
评判一位基金经理是否合适，可以从过往业绩表现和专业能力匹配原则来看。
过往业绩表现不用说，可以查看基金经理过往管理过的基金，业绩一定要高于同类平均，并且是在中上水平。
关于专业能力匹配原则，我们要结合筛选的基金主题和基金经理的过往经历来看。
比如说，筛选的基金是医疗相关的，那是不是有医学教育背景的基金经理会更适合。
或者过往管理的基金，大多数是医疗相关的，这种就更适合。
另外，关于基金经理的在任情况，建议连续管理当前基金时间超过三年。
并且当前基金经理在管理的基金数量，不要超过5只。
基金公司，大而优
这就是关于基金公司的实力，尽量管理规模比较大的，或者是耳熟能详的基金公司。
比如说，整体管理规模超过1000亿，这类基金公司的实力一般不会太弱，在管理团队和人员上，也会更加成熟全面。
另外，也可以参考下这家基金公司管理的其他基金的业绩表现。
如果在管理的其他基金，业绩表现都是同类排名靠前，也说明这家基金公司的表现不凡。
购买费率，便宜优先
关于申购费率，买便宜的就好，有些基金的申购赎回费率是0.1%，有些是0.15%，其他指标条件都差不多的话，肯定选便宜的。
另外有些基金会有A、B、C不同类型的区别，对此亮哥在之前也有讲到过。
A前端收费，即买的时候收申购费；
B为后端收费，即卖时根据持有时间长短收取费率，而且持有时间越长，费率越低；
C为免申购费，但是会收取服务费，时间长不建议。
具体买哪种，可以根据自己预计的持有时间来选择。
最后就是关于进场时间了，对于初级投资者，可以选择定投，只要把时间线拉长，基本上都能赚到钱。
另外也可以通过对大盘的判断选择进场时间，关于这一点，亮哥会在后面的文章中和大家介绍，通过大盘的数据，来判断是否适合进场，记得来看。
END
只赚认知范围之内的钱
随着上半年投资收官，公募基金“中考”成绩单正式出炉。尽管今年市场震荡加剧，公募基金依然斩获不俗的超额回报。工银瑞信基金凭着全面、扎实的投研实力，持续夯实领先优势。据晨星中国*公布的基金业绩榜单，工银瑞信旗下12只产品在一年期、三年期、五年期、十年期榜单中共上榜20次，另据晨星截至6月底评级数据，工银瑞信旗下共有13只主动权益基金获得三年期五星评价，8只获得五年期五星评价、1只获十年期五星评价，公司主动权益类产品摘得三年期、五年期“五星”数量行业最多。
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36只近两年收益翻倍
今年上半年，A股先抑后扬，市场结构性行情显著，热点板块快速轮动，医药、新能源等主题基金表现居前。海通证券数据显示，上半年全市场仅9只主动股票开放型基金收益率超30%，工银瑞信基金独占3席，工银养老产业A、工银医疗保健行业、工银前沿医疗A年内收益率分别为35.08%、32.29%、32.26%。工银前沿医疗A是9只基金中规模（一季度末）*的产品，并且以近五年376.58%的收益，夺得五年期主动股票开放型基金*。
根据银河证券数据，上半年工银瑞信基金旗下共有39只基金年内收益超10%，其中主动权益基金33只，19只年内回报超15%，9只超20%。工银瑞信在优质行业主题赛道中的前瞻布局迎来丰厚成果，在今年的结构性行情中再度实现领跑。如医药基金方面，“医药四剑客”上半年收益均超25%；科技主题基金方面，工银科技创新6个月年内收益达26.36%；新能源主题基金方面，工银新能源汽车A 年内回报达25.99%，此外，工银健康生活、工银新金融等行业主题基金收益率也超过20%。
在优异业绩的持续推动下，工银瑞信旗下36只主动权益基金近两年收益超***，数量在全行业基金公司中居第二，7只区间回报达200%以上，数量居行业第一。银河证券数据显示，工银新能源汽车A以近两年230.6%的回报率在全市场中表现领先，高居同类第二，工银前沿医疗A以226.24%的收益高居同类第一，此外，工银生态环境、工银信息产业、工银中小盘成长、工银养老产业A、工银医药健康等基金近两年回报同样超200%。
20次入围晨星榜单
投资追求的是在长期中胜出，尤其在短期行情波动加剧的背景下，基金的长期业绩表现受到更多关注。作为全球权威基金评价机构，晨星中国公布的公募基金业绩排行榜，成为机构长期投资能力的重要见证。在*一期的晨星业绩榜单中，工银瑞信11位基金经理管理的多类型产品在各个阶段均有亮眼表现。
工银瑞信能够做到群英荟萃、良将如云，建成了老将、中生代、新秀明星基金经理云集的人才梯队，离不开公司强大的投研平台支持，“以人为本”的企业文化以及投研梯队“传帮带”等管理机制。
普通股票型基金中，由杜洋管理的工银战略转型A和袁芳管理的工银文体产业A凭借超30%的年化回报，入围同类近五年业绩前十。鄢耀管理的工银新金融近三年年化回报49.73%，*回撤仅-17.14%，成为399只同类产品Top10中，*回撤控制*的基金。上述三只产品均获得截至6月底的晨星三年期和五年期五星评级。
在医药基金类别中，工银瑞信旗下医药团队凭借超强的行业投研实力，在晨星中国一年期、三年期、五年期三大榜单中，均占据三席。医药“女神”赵蓓管理的工银前沿医疗A和工银养老产业A，以及赵蓓和谭冬寒共同管理的工银医疗保健，近五年年化回报都在28%以上。其中，工银前沿医疗A近五年年化回报达36.66%，近一年收益更是高达49.72%，该基金也同时摘得晨星三年期、五年期双五星。
科技、传媒及通讯行业股票基金中，工银互联网加在单文管理下近一年上涨43.62%，*回撤也只有-22.98%，同类业绩排名第五名，近三年业绩也位列同类前十。
混合型基金中，由业内稀缺的“双十”基金经理王筱苓管理的工银消费服务A以十年14.45%的年化回报获得晨星十年期五星评级。闫思倩管理的工银新能源汽车A近一年回报高达107.6%，在730只积极配置型基金中位列前五，郭雪松管理的工银银和利混合以近一年26.48%的回报和-6.6%的*回撤，跻身保守混合型基金前十。李昱管理的工银灵活配置A近三年年化收益率35.18%，区间*回撤仅-15.65%，也是同类Top10基金中*回撤控制*的产品。
香港股票型基金中，赵宪成管理的工银沪港深股票A同时跻身晨星一年期榜单前十和三年期榜单前五，近一年实现回报29.4%。
值得关注的是，此次仅11只债券基金获得晨星十年期五星级，“固收+”女神何秀红管理的工银四季收益债券（LOF）以6.79%的年化回报、-9.31%的*回撤，入选晨星普通债券型基金近十年业绩TOP10，并获得晨星十年期五星荣誉评价。
长期持续优胜的业绩表现源于科学的投资理念和不断完善的投研体系。工银瑞信秉持“稳健投资、价值投资、长期投资”的投资理念，精耕细作，稳步推进投研“软硬”实力的全面提升。“软”实力方面，工银瑞信将“投资者利益至上”的核心理念传导到每位投研人员，引导其形成重合规、重稳健、重长期的投资观；“硬”实力方面，工银瑞信不断拓展研究的高度、深度和广度，完善投研决策机制，加强组合精细管理，丰富投资策略，着力提升主动管理能力、长期价值投资能力和资产定价专业能力，进而形成全周期的稳健投资能力，奠定了旗下产品业绩行稳致远的基石，为投资人创造持续稳健的投资回报。
周到
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