三友化工*消息(一年期定期存款利率2022)
三友化工*消息(一年期定期存款利率2022)
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1、三友化工*消息
光大证券股份有限公司赵乃迪近期对三友化工进行研究并发布了研究报告《投资价值分析报告：粘胶纯碱双龙头成本优势突出，“三链一群”打开成长空间》，本报告对三友化工给出买入评级，当前股价为7.85元。
三友化工(600409)
要点
粘胶纯碱行业双龙头，循环经济体系优势显著。公司是国内知名的纯碱粘胶双龙头企业，拥有产能纯碱340万吨/年、粘胶短纤78万吨/年、烧碱53万吨/年、PVC52.5万吨/年、有机硅20万吨/年，产品规模行业领先。公司各项业务充分发挥协同效应，氯碱作为公司循环经济中枢，生产的烧碱超过80%用于粘胶短纤维生产；产生的氯气、氢气生成氯化氢，用于PVC、有机硅单体生产；产生的废电石渣浆用于纯碱生产，成本优势明显。公司“三链一群”产业布局打开未来成长空间，将产业链延伸至下游高附加值新材料领域，持续提升公司盈利能力。
纯碱供给偏紧，需求端地产复苏、光伏快速发展。环保压力提升行业进入壁垒，2022年纯碱供给端新增产能有限。光伏玻璃行业增速较快，未来有望成为纯碱需求主要增量领域。CPIA保守预测2025年我国光伏新增装机量将达到110GW（对应纯碱需求376万吨）。在“稳增长”政策背景下，地产行业有望复苏，期待疫情好转后地产复苏带来的平板玻璃需求增量。公司作为国内纯碱龙头企业，规模质量行业领先，成本具有较大优势，有望充分受益。
粘胶短纤新增产能有限，供需持续改善。供给端行业扩产周期已结束，未来两年粘胶短纤新增产能投放较少，行业集中度有望进一步提高。需求端目前棉花-粘胶短纤价差处于高位，粘胶短纤作为棉花的替代品优势凸显。随着疫情得到控制，以及在人民币贬值背景下，纺服行业内需、外需均有望回暖，未来粘胶短纤行业供需格局有望持续改善。公司粘胶短纤产品差别化率行业第一，毛利率水平处于行业领先地位，竞争优势显著。
公司夯实有机硅全产业链发展，未来硅业公司有望分拆上市。目前公司拥有20万吨/年有机硅单体产能，市占率约6%，在建有机硅产能20万吨/年。公司将有机硅产业链延伸至下游，已具备环体下游加工项目包括107胶3万吨/年、110胶4.5万吨/年的生产能力。公司上游筹划建立硅石基地将提升原料成本优势；下游发展硅橡胶等新材料产业将提升高附加值产品市场份额；未来公司有机硅子公司有望独立上市。
盈利预测、估值与评级：公司作为国内知名的纯碱粘胶双龙头企业，经过十几年发展，已由成立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业的循环经济体系企业。公司“三链一群”产业发展计划将进一步打开成长空间。我们维持公司22-23年盈利预测，新增24年盈利预测，预计公司2022-2024年净利润分别为18.37、20.27、22.00亿元，对应EPS分别为0.89、0.98、1.07元/股，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，环保风险，原材料价格波动风险，在建项目投产进度不及预期风险，主营产品价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司吴頔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.23亿，根据现价换算的预测PE为8.92。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三友化工（600409）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
一般而言，存款期限越长，相应的利率也会越高。而在利率下行周期中，这种“常识”正在被打破。
近期，不少银行三年、五年定期存款利率出现了倒挂。6月23日，《华夏时报》
其中，工商银行、农业银行与中国银行，整存整取三年存款利率*能达3.15%，而五年则为2.75%。
对于倒挂现象，招联金融首席研究员董希淼认为，不同银行对自己负债结构有不同的安排。同时也反映出银行对长期利率走势的判断，银行认为接下来利率可能会呈下降趋势，长期存款就会少吸收一些。
三年期、五年期存款利率倒挂
“3年利率上浮，5年没上浮。”6月23日，工商银行一家支行的客户经理对《华夏时报》
除了工商银行外，在国有大行中，农业银行与中国银行整存整取三年存款利率*同样为3.15%，而五年则均为2.75%。例如，中国银行存款金额2万以上，三年利率就能达3.15%，五年仍为2.75%。
“利率下行，现在不鼓励存五年。”建设银行一客户经理对
目前，五大行中，仅交通银行没有出现倒挂情况。该行一名客户经理对《华夏时报》
在此现象背后，一个重要的原因是，银行预期利率可能会继续下降，对于吸收长期存款的意愿并不强烈。
中南财经政法大学数字经济研究院*研究员金天表示，利率市场化以来，自身的资产负债结构日益成为影响各银行机构存款产品定价策略的重要因素，即不仅要考虑到存贷款之间的规模匹配，还要考虑到二者在期限和定价结构上的匹配。获取五年期存款的需求不大，就没有必要为获取这部分资金来给出更高报价。
“利率下行周期中，银行降低期限溢价是为了鼓励居民缩短存款期限，降低自身的长期负债成本。”一家股份制银行负责人曾表示。
上述负责人提到，理论上讲，在利率上行周期中，银行会给出较高的存款期限溢价，提前锁定整体利率较低的长期存款。相反，在利率下行周期中，银行为了防止居民提前锁定长期收益，会降低存款期限溢价，通过“借短放长”，降低自身的负债端成本，提升存贷款利差的整体水平。
长期存款营销动力减弱
连续三个月“按兵不动”后，5月LPR迎来下调。
5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，*一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，与上月持平，5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15个基点。
这是自LPR改革以来，5年期以上LPR创下的单次*降幅，在此之前，5年期LPR*降幅为10个BP。
而这也在一定程度上，进一步挤压了银行的息差空间。银保监会公布的2022年一季度主要监管指标中显示，一季度商业银行净息差为1.97%，2021年全年为2.08%。
实际上，近年来，监管部门一直在引导银行降低负债成本，限制部分银行的高息揽储行为。今年4月，市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个BP左右。
央行发布2022年一季度中国货币政策执行报告显示，国有大行和大部分股份制银行均已于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率。
可以看到，大额存单曾一度被视为银行业的“揽储利器”，但在利率市场化背景中，以及净息差收窄等因素影响下，如今银行对大额存单的态度也发生了改变。
今年4月以来，多家股份制银行3年期大额存单利率有所下降，甚至低于同期定期存款利率，其中*跌破3%，降至2.9%。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华曾对《华夏时报》
目前，为了缓解息差压力，一些银行要求加大低成本存款的拓展力度，优化存款期限结构，适度控制高成本存款。
邮储银行研究员娄飞鹏认为，为了稳定息差，银行对长期存款的营销动力将有所减弱，并通过加大短期贷款的营销力度降低资金成本。
在此背景下，多家商业银行积极推进“大零售”“大财富管理”战略转型。“银行加大零售业务投入是一个方向，通常零售业务中，银行对零售贷款业务议价能力较强，客户对利率变化的敏感度也较低。在对公业务方面，银行也要通过支付结算的方式沉淀资金、吸收活期存款，同时在市场流动性充裕时，通过同业融入获取低成本资金。”娄飞鹏建议。
北京6月2日讯 昨日，生态环境部网站公布了《中央第一生态环境保护督察组向河北省反馈督察情况》。中央第一生态环境保护督察组对河北省开展了第二轮生态环境保护督察。2022年5月19日，中央生态环境保护督察工作领导小组第六次会议审议通过督察报告。
其中，环境基础设施和渤海综合治理存在薄弱环节，比如围填海生态破坏禁而未绝。唐山市三友化工公司2020年以来以生态修复名义，将220万立方米碱渣倾倒在早已停用的一、二渣场。
经
三友化工官网显示，唐山三友化工股份有限公司成立于1999年12月28日，是唐山三友集团的核心公司。2003年6月18日，三友化工A股股票在沪市挂牌上市。2005年，完成股权分置改革。2011年，化纤公司、盐化公司相关资产注入上市公司。2012年，完成矿山公司相关资产的注入，实现了集团主业资产的整体上市。资产总额248亿元，年营业收入205亿元，员工两万名。可年产纯碱340万吨、粘胶短纤维78万吨、烧碱53万吨、PVC50.5万吨、有机硅20万吨。
财联社6月21日
今年一季度因环保管控、疫情反复物流受阻等影响，公司主营产品产销量均出现明显下降，公司五大主营产品纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC、有机硅环体销量分别同比下滑7.8%、17%、3.5%、24.8%、34.3%。
此外，虽纯碱、烧碱等部分产品价格售价同比有所提升，但由于大宗原材料受能耗双控政策影响，主要原材料供需紧张，价格居高不下，对公司盈利造成一定影响。财报显示，2022一季度公司销售毛利率16.91%，同比下滑7个百分点，公司归母净利润2.4亿元，同比下滑59.54%。
年初，公司曾预测烧碱、纯碱、PVC价格将好于2021年，化纤市场价格与2021年趋同，有机硅市场价格或将低于2021年。
王铁英在业绩说明会上对参会者介绍了公司五大产品当前市场行情和公司对后市价格走势的分析，他表示：“目前纯碱、烧碱市场较好；PVC市场较弱，粘胶短纤行业回暖迹象明显，预售普遍良好，对今年后期的粘胶短纤市场谨慎乐观。有机硅4月以来新增产能陆续释放，增长较快，再加受疫情影响有机硅出口受阻，需求下滑，导致市场价格冲高回落。”
其中纯碱、烧碱价格走势与公司年初预测相同，一季度纯碱价格较去年同期提高70%，成为公司*钱的业务板块。其中，国内市场由于光伏行业的高景气度，新光伏玻璃生产线不断投产，将持续拉动纯碱需求，成为纯碱需求的主要增量，纯碱价格继续保持在较高区间；国际市场方面则因能源价格不断上涨，海外生产企业成本大幅抬升，国产纯碱在全球竞争力大幅提高，王铁英对此表示：“目前公司纯碱产品的出口形势较好。”
公司今年较早时候曾宣布拟将控股子公司唐山三友硅业有限责任公司（以下简称“硅业公司”）分拆至境内证券交易所独立上市。公司现有20万吨/年有机硅产能及20万吨/年在建产能，去年共生产有机硅环体11.83万吨，实现营业收34亿元规模，净利润接近7亿元，分拆上市后预计将对硅业公司的盈利能力和综合竞争力有较大幅度提升。
公司总经理王铁英介绍道：“目前有机硅产业满负荷运行，公司20万吨/年有机硅扩建工程今年年初已开工建设，3月中旬以来受疫情影响了施工进度，未来公司将加快施工进度，确保早完工，早创效。”
（编辑:刘琰）
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