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长安汽车(000625):缺芯扰动短期销量，多款新车蓄势待发

二季度受疫情扰动，业绩逆势超预期

2022年二季度公司实现归母净利润4.6-16.6亿元，同比-47.4%~+89.57%，环比-89.86%~-63.44%。二季度业绩均值10.6亿元，在受疫情扰动之下，业绩表现超预期。22年二季度公司受疫情影响，销量同环比所有下滑，22年二季度集团销量47.4万辆，同环比-15.3%/-27.2%，其中自主品牌（重庆+河北+合肥工厂）销量27.9万辆，同环比-10.3%/-30.2%%；长安福特销量5.2万辆，同环比-7.5%/-13.2%；长安马自达销量2.3万辆，同环比-27.0%/-44.8%。

新能源销量大超预期，SL03、E11等新品上市加速销量增长

1-6月自主品牌新能源销量累计8.5万辆，同比增加127.26%。6月25日，长安汽车在重庆车展发布深蓝SL03，预售价17.98-23.18万元，有望成为15-25万元轿车市场爆款车型。长安、华为、宁德时代三方联合打造的高端纯电品牌阿维塔，其*车型E11预计将在8月8号正式上市。随着新品上市交付，公司新能源销量将实现量与质的全面提升。

短期政策利好，长期看好电动化产品布局

短期逻辑：1）购置税减免新政加持，长安汽车旗下CS系列，逸动系列，UNI系列等多款车型，均可享受国家关于部分乘用车车辆购置税减征政策。2）疫情影响逐步消退，长三角地区配套的供应链企业复工复产，前期受疫情影响较为严重的重庆、合肥等地区的工厂恢复正常排产。

长期逻辑：1）公司电动化产品布局逐步完善，陆续推出欧尚Z6 iDD、UNI-K iDD、SL03、LUMIN等车型；在多款新品推动下，自主品牌新能源销量将持续提升。

投资建议：业绩方面，随着新品上市、销量恢复增长，自主盈利弹性有望释放。估值方面，新能源、智能化、高端化持续推进落地，市场认知迎反转，估值中枢向上。

风险提示：疫情反复，缺芯影响持续，新品市场接受度不及预期。