贵州茅台股票将会走势(中信证券股票)

本文目录一览：

• 1、贵州茅台股票将会走势

• 2、中信证券股票

• 3、贵州茅台股票未来走势

• 4、贵州茅台现在的股票走势

别人涨它不涨，别人跌它跟跌，而且跌得更狠。如此糟心的股票不只是那些垃圾股，还有最近的A股“股王”贵州茅台（600519.SH）。

贵州茅台出现“破位”走势

随着“抱团股”行情逝去，贵州茅台股价也跌跌不休。自2月18日创出2627.88元新高之后开始下跌，期间几乎没有像样的反弹。5月6日贵州茅台跌破2000元大关并走出“破位”之势，5月7日延续颓势再度下跌2.86%。盘中一度跳水，收报1903元，创下今年以来股价新低，1900元整数关口已岌岌可危。

春节后持续下跌，海外基金仍坚守

今年春节之后，A股市场显著回调。不过3月中下旬部分优质公司股价开始反弹，市场逐渐回归基本面。但这波反弹也与贵州茅台无关，其股价表现疲软，远远落后于整个白酒板块。

随着近期市场有所回调，茅台居然还在白酒板块领跌了。据红星资本局统计，从4月份股价相对高点以来，其跌幅已达10.49%，居白酒板块跌幅第二位，仅次于古井贡酒（000596.SZ）的跌幅。而后者的大跌是因为其财报远低于预期，已成为龙头酒企中的业绩“最差者”，其最近三个交易日遭遇了两个跌停，以至于投资者纷纷吐槽：都说白酒稳健，没想到跌起来也这么吓人！

5月7日，白酒板块继续表现疲弱。伊力特（600197.SH）大跌8.31%，口子窖（603589.SH）跌6.36%，金徽酒（603919.SH）跌5.71%，酒鬼酒（000799.SZ）跌4.45%，水井坊（600779.SZ）跌4.27%。

最近一个月，贵州茅台获得超过40份券商研报关注，其中评级大多为买入、增持、强烈推荐等，平均目标价为2443.67元。然而，眼下1900元都快失守了，这也让券商的研报遭到了投资者无情的“群嘲”。

随着海外基金一季度信息披露完成，部分重仓中国股票基金持仓情况浮出水面。除了“资本集团-新世界基金（卢森堡）”对贵州茅台有所减持外，大多数海外基金仍然对茅台钟爱有加，包括去年的海外中国股票基金*、全球*中国股票基金、欧洲资管巨头旗下知名A股基金等，不约而同集体重仓了贵州茅台。

尽管近期茅台显著回调，但上述基金不但不减持，甚至还有所加仓。这些海外基金认为，中国消费升级是长期趋势，不必担心短期市场情绪，持续看好中国消费龙头。

一季度增速骤降

历史上三次类似情况股价均大跌

根据贵州茅台财报，2020年实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现净利润466.97亿元，同比增长13.33%。尽管茅台交出了史上*业绩，但高增长已经不复存在。

红星资本局查询贵州茅台2016-2019年历年财务数据，其营收增速分别为20.06%、52.07%、26.43%和15.10%，相比之下，2020年的营收增速已经降至5年来新低。不过，即使增速降至10%左右，仍然是超过90亿元的增长。

白酒行业分析师蔡学飞表示，茅台增速放缓与营收基数太大有直接关系，也与茅台的战略重心调整有关。2016年至今，茅台已经完成了销量与利润的大幅增长，同时正在不断实施企业的价格管理、渠道直营化、品牌价值维护等多重战略，这些也需要企业有一个相对平稳的增速来支撑。同时，理性的增长可以有效减少茅台过快过高增长带来的价格失控，品牌形象负面化影响，对于企业的长期发展意义重大。

贵州茅台2021年一季报也很不如人意。一季度实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；实现净利润139.54亿元，同比增长6.57%。其净利润增速大幅放缓，一度引发投资者疑问。

红星资本局查阅季报发现，贵州茅台一季度“税金及附加”高达38.28亿元，同比猛增56.38%，也是公司史上*季度纳税金额。公司称，“税金及附加”增加主要是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加。

贵州茅台一季度税金创新高

天风证券分析师刘畅就贵州茅台的税金问题进行了分析，指出公司统一发货给控股的销售公司，此时确认消费税；销售公司发货给经销商或直营渠道，此时确认收入。2020年一季度税率仅9.68%，主要系2019年底确认了较多消费税，而销售公司在2020年初将货发到经销商才确认收入，故2020年一季度税率基数低。今年一季度税率较高，主要系公司期内向销售公司发货较多，也就是增加了生产备货，所以税率较同比增加较多，从而影响了单季度利润表现。

一季度业绩增速回归个位数，贵州茅台历史上只有三次。分别是2003年、2010年2014年，这三年的一季度业绩增速均低于10%，且在一季报披露之后，茅台的股价都出现了20%-50%不等的杀跌。

这一次会有例外吗？眼下贵州茅台股价表现低迷，在4月28日茅台一季度业绩披露后股价每天都在阴跌，至今累计跌幅已近10%。是否仍会继续下跌，有待进一步观察。

有私募机构人士指出，上一次贵州茅台跌到1900元时开始反弹，但反弹非常无力，如今再度逼近1900元。由于“股王”茅台破位下跌的示范效应，会不会引发“抱团股”下跌？其他“各种茅”会不会跟跌？这值得投资者保持警惕。

红星新闻

责编 任志江 编辑 邓凌瑶

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文 | 刘玥婷

“药茅” ，“猪茅”，“光茅”，“谁是下一个茅台”等等这样的描述层出不穷。

贵州茅台（600519.SH），一只凭实力坐稳A股股王位置的神股，尽管如今已然走下*，但江湖上依然流传着股王茅台的传说。

过去5年里，贵州茅台出现了一波长牛行情，尤其是2020年武汉疫情得以控制后，茅台简直涨疯了，其股价在2021年2月站上2600元大关，总市值达到自上市以来的*点3.2万亿元。

从2017年至2021年年初的*点，茅台的股价上涨7倍之多，深受张坤等明星基金经理的青睐，稳居公募基金第一大重仓股，成为众多股民和基民心中一代股王，资本也成功将茅台推上神坛。

然而，随着2021年春节旺季的结束，白酒行情持续“跌妈不认”，股王茅台的股价逐渐震荡调整。今年开年以来，茅台再次出现回调，年初至今*回撤达23%，股民基民们逐渐悲观，难道一代股王就这样落幕了？

从近期盘面上来看，茅台从3月底出现反弹迹象，市场逐渐躁动起来。那么，当前这轮反弹刚刚冒头，而且正处于上海疫情的收尾阶段，随着疫后消费场景的复苏，茅台乃至白酒能否重演2020年疫情后的高速增长“神话”，再次开启新一轮的牛市？

贵州茅台（600519.SH）股价走势 资料wind，36氪整理

1.疫后复苏对比：2020 VS 2022

通常，白酒等可选消费品的总需求会受到宏观经济的影响。除基本面因素外，宏观经济也会通过其他维度来影响白酒板块在二级市场的表现。所以，若想知道茅台能否再次上演2020年“神话”，对比2020年和2022年宏观环境异同就显得尤其重要。

中证白酒指数（399997.SZ）走势 资料wind，36氪整理

通过复盘2020年疫情期间白酒板块的行情，可以发现：

1. 2020年白酒板块一路暴涨，从2020年至2021年2月，中证白酒指数（399997.SZ）*涨幅超200%。2020年春节期间疫情爆发，覆盖春节旺季及整个一季度，导致婚宴朋聚等消费场景受到限制，白酒终端需求及动销承压。但春节旺季的白酒消费前置，对于酒企业绩的影响较为有限，且得益于我国疫情防控得力，投资者普遍乐观预期疫情后的消费回补。所以，在2020年3月底武汉疫情得到有效控制后，白酒板块进入上行通道。

2. 疫情冲击导致白酒行业内部的分化加剧，高端酒受到的冲击较为有限，大众酒的需求明显乏力。原因在于，高端酒的消费群体所受到的疫情影响相对有限，以茅五泸为代表的高端酒加速增长，“一哥”茅台本身供需极其不平衡，疫情后明显领涨白酒板块。反观大众酒，疫情的冲击非常明显，大众酒的股价表现自然较弱。

3. 资金面对于白酒板块的影响也较大，由于防疫成果显著，2020年中国经济疫后复苏领先于全球，明显提振A股信心，投资者的情绪相对乐观。同时，为了刺激经济复苏，央行维持了宽松的货币政策，即便5月后边际收紧，但资金面整体较为宽松，市场流动性外溢明显，叠加经济修复预期，对权益资产形成一定的支撑。那么，业绩稳定且具有抵御风险能力的高端白酒，自然获得了更高的溢价。

当下，上海抗疫胜利在望，对比2020与2022年疫情期间白酒表现，可以看到，同为疫情冲击导致整体消费环境疲软，白酒板块同样受到一定影响，白酒内部的分化依旧。不同之处在于今年疫情反复下，大消费板块整体不确定性走高，白酒板块回调幅度及持续时间均大于 2020 年。

从业绩方面来看，2021年整个白酒行业的业绩增速为五年来*，而白酒板块的估值仍处于高位，多多少少动摇了业绩消化估值的逻辑，而且酒企今年二季度业绩大概率将受到疫情的冲击。故而，相较于2020年资本市场的普遍乐观预期，2022年投资者的观望情绪更为浓厚，白酒板块整体行情较弱。

为了对冲疫情的负面影响，实现经济稳增长，今年以来货币政策维持宽松，降准、下调LPR等政策持续推出，尤其是五年期以上LPR创历史*降幅。但是，目前资本市场的流动性宽松程度总体不及2020年。受疫情及外部因素影响，今年A股市场整体行情偏弱，叠加流动性对权益资产支撑不足，以白酒为代表的消费板块都受到了不小的影响。

2.白酒行业当下发展几何？

回溯历史，白酒行业之所以能够长期维持较高的景气度，最为重要的还是老祖宗流传下来的酒文化。在中国酒文化的灌注下，具有社交属性的白酒需求长期稳定，酒企的业绩自然有保障。需求确定性高，不断涨价亦是高端白酒业绩增长的核心驱动力，而且巨大的消费需求也让白酒具备较强的估值消化能力，为白酒的长牛创造了空间。

所以，相较于其他消费品，白酒全年的业绩确定性较高且增长具有持续性。在消费疲软的大环境下，即便白酒行业增速有所下滑，同期仍然高于其他消费行业。

从近期披露的年报来看， 2021年白酒行业依然交出一份高质量成绩单，头部白酒企业营收均实现超10%的增速。其中，茅台在2021年全年实现营业收入1094.64亿元，同比增长11.71%，其营收*突破千亿大关，表现出了高端白酒的韧性。

随着人均 GDP 和居民人均可支配收入的稳步提升，在消费升级的驱动下，消费者不仅延续喝酒文化，还更讲究喝少点、喝好点，近年来高端化成为白酒行业发展的一大趋势。

全国居民人均可支配收入，单位：元 资料wind，36氪整理

而从“酱香鼻祖”茅台的需求来看，有了传统酒文化的加持，随着居民收入的增长，在消费升级的驱动下，喝得起茅台的人也越来越多；供给方面，由于酱香型白酒工艺复杂、酿造周期长等原因，茅台的产能甚是稀缺。

所以，长期存在巨大的供需缺口，加之在白酒里无人能及的品牌力，这就给了茅台控量提价的动力，带来的好处：一则可以直接增厚业绩，二则通过提价来提升品牌力。

近年来，茅台提价速度远高于其他高端酒品牌，核心单品飞天茅台的价格从* 820 元涨至* 3000+元，且一瓶难求，成为白酒行业望尘莫及的“一哥”， 引领了白酒高端化的行业趋势。

在消费升级的驱动下，叠加宏观经济、疫情冲击等因素，白酒行业内部分化加剧，高端白酒凭借更高的业绩确定性，在白酒板块中享受到了更高溢价。

竞争格局方面，茅台在3000元左右价格带独孤求败，档次紧随其后的五粮液、泸州老窖等其他高端白酒则在1000元档。由此可见，茅台“白酒一哥”的地位难以撼动。

近年来，次高端白酒市场进入加速期，千元价格带成为其他酒企的必争之地，据机构测算，5年内次高端白酒市场有望突破至2000亿元。

茅台也看到了这一趋势，选择加入战局。2022年春节前夕，茅台推出零售指导价为1188元的茅台1935系列酒，成为茅台酱香系列酒中*千元核心大单品，填补了茅台千元价格带的空白。展望后市，茅台的加入会对其他千元价格带竞品形成一定的牵制，使得次高端赛道的竞逐变得更为激烈。

3.茅台能否续演“神话”？

茅台长期供不应求、完全不愁卖，赋予其极强的议价能力，控量提价的商业模式叠加酒文化加持下的巨大品牌价值，使其走上了类*品营销路线。

所谓酱香酒越陈越香，茅台很早就是民间公认的硬通货，抗通胀属性叠加收藏价值，从而衍生出了茅台酒的投资属性，甚至对于酒桌文化深恶痛绝的年轻人也开始囤茅台了，茅台的抗风险能力可以说久经考验。

除了市场对茅台本身的极高的认可度，其*的业绩也给了股民们打上一阵“强心剂”。自上市以来，茅台在过去 20 年间利润增速从未出现过负数，归母净利润年复合增速约28%。

贵州茅台2002-2022Q1归母净利润及增速，单位：万亿元 资料wind，36氪整理

因此，在*业绩的支撑下，茅台消化估值的能力极强，助推其股价持续上涨，尤其是2018年至2021年初出现一波长牛行情，成功将茅台推上神坛。

近期，茅台股价震荡调整，没能继续上演“神话”，除资本市场的“见好就收”因素外，今年以来在疫情反复叠加外部因素下，可选消费品需求大受影响，高端白酒部分消费场景亦因此受限。加之2021年整个白酒行业的业绩增速为五年来*，茅台的利润增速连续4年下滑，业绩基数大幅提升后，后续的增长动能存在不确定性。

此外，今年5月 19日，“i茅台”App正式上线运行，茅台正式开始布局线上。目前，上线了三款非标茅台及新品1935。然而，短期内“i茅台”更多在于整治价格乱象，对其业绩的拉动是有限的。

总之，长期来看，由于酒文化的加持以及消费升级的驱动，使得高端白酒具有消化估值以及一定的逆周期属性，茅台作为高端酒的*龙头，不仅业绩增长受益于白酒高端化的趋势，并且在酒文化传承中，凭借“一哥”的定位，其长期预期被资本市场看好。

但从两次疫情前后宏观及白酒行业的对比来看，茅台要想续演2020年疫情后的股价暴涨“神话”并重回*，绝非易事。

究其原因，一方面在于今年A股市场预期偏弱，尤其对消费整体信心不足，消费板块的短期行情在于疫后的消费回补，但本轮疫情尚未完全终结，预期就很难出现大的反转，所以白酒板块亦受到了影响。

虽然近期货币政策进一步加大力度支持稳增长，流动性在短期内出现了非常宽松的状态，但是A股市场缺乏关键催化剂，叠加投资者浓厚的观望情绪，短期内预计还将以震荡筑底的行情为主。

从基本面来看，疫情导致婚宴朋聚等消费场景被封锁，今年二季度白酒的需求承压，随着消费场景的复苏，后续回补成为关键。茅台*披露的一季度业绩基本未受影响，但疫情冲击的程度以及回补的情况都给二季度业绩带来了不小的不确定性。

估值方面，当前茅台40倍左右的PE比较靠近近五年的估值中枢，安全边际良好。基于目前A股市场整体预期偏弱，叠加二季度业绩的不确定性，预计茅台股价短期内出现大幅上涨的可能性不高。

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7月14日贵州茅台获沪股通净买入1.98亿元，为连续5日净买入，合计净买入12.44亿元，期间股价下跌1.86%。

证券时报•统计显示，7月14日北向资金成交净卖出9.17亿元。深沪股通成交活跃股中，贵州茅台全天成交13.81亿元，成交净买入1.98亿元，为连续第5日净买入，期间该股获沪股通累计成交67.48亿元，合计净买入12.44亿元。

同属食品饮料行业的五粮液则获连续3日净卖出，合计净卖出4.03亿元。

贵州茅台*收盘价为1953.00元，今日下跌0.30%，获沪股通连续净买入期间，股价累计下跌1.86%，期间上证指数下跌2.46%，该股所属的食品饮料行业下跌2.29%。

资金流向方面，今日贵州茅台获主力资金净流出2.52亿元，获沪股通连续净买入期间，主力资金累计净流出9.45亿元。

融资融券数据显示，该股*（7月13日）两融余额为191.71亿元，其中，融资余额为186.67亿元，近10日融资余额减少1.30亿元，降幅为0.69%。

机构评级来看，近一个月该股被6家机构评级买入。预计目标价*的是安信证券，6月27日安信证券发布的研报给予公司目标价位2400.00元。（）

近期贵州茅台上榜沪股通活跃股情况

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

超级复盘、沪深港通

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