德美利证券(比亚迪股吧)
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美国两大折扣券商——嘉信理财（Charles Schwab）和德美利证券（TD Ameritrade）周一宣布，双方达成协议，嘉信理财将通过换股方式，以260亿美元收购德美利证券。
该笔交易预计将于2020年下半年完成，整合工作将在那之后立即开始。
按照协议，德美利证券的股东每股将获得1.0837股嘉信理财的股票，较截至11月20日的前30个交易日成交量加权平均价格交换比溢价17%。
截至发稿，受该消息影响，德美利证券的股价在盘前交易中上涨3.7%，至49.9美元，嘉信理财微跌0.46%，至47.98美元。
值得注意的是，就在一个月前，嘉信理财发布公告称，从今年10月7日起，公司完全取消美国和加拿大上市股票、ETF和期权的线上交易佣金。随后，包括德美利证券在内的多家互联网券商纷纷跟随，宣布施行“零佣金“。
而德美利证券首席执行官Tim Hockey在上个月接受CNN Business采访时就曾暗示，该公司可能会被出售。
“我们将始终关注那些具有战略意义的项目。”Tim Hockey当时称，这也引发了市场有关德美利证券即将被收购的传言。
据了解，嘉信理财和德美利证券最近的年化总收入和税前利润总额分别约为170亿美元和80亿美元。此次收购将使嘉信理财增加约1200万客户账户、1.3万亿美元客户资产和约50亿美元年收入。这也意味着，合并后的公司预计将为2400万个客户账户提供服务，客户资产超过5万亿美元。
嘉信理财总裁兼首席执行官Walt Bettinger 在今日的声明中表示：“自从我们早期开创折扣经纪行业以来，我们一直尊重德美利证券，并一直支持投资者和独立投资顾问。我们共同致力于通过低成本、优质服务和技术的结合，为投资者和顾问打破障碍。通过这笔交易,我们将利用这一*的机会打造一家拥有挑战者灵魂和大型金融服务机构资源的公司，为投资者在金融旅程的各个阶段提供独特的投资、交易和财富管理服务。”
德美利证券董事会今天也宣布暂停此前披露的寻找CEO人选的工作，任命公司执行副总裁和首席财务官Stephen Boyle为临时总裁兼首席执行官，并立即生效，他将指导公司的管理团队完成2020财年计划以及与嘉信理财的整合计划。
“与嘉信理财在这个转型机遇下的合作，对德美利证券来说具有正确的战略和财务意义，”Stephen Boyle说道，“我们拥有共同的历史——自1975年以来，我们使数百万美国人离华尔街更近，让他们的金融梦梦想成真。我们的员工对此，以及为使德美利证券成为金融服务领域首屈一指的公司所做的一切感到无比自豪。现在，我们期待与嘉信理财这样一家备受尊敬、与我们有着共同的坚定目标的公司携手合作，共同做更多的事情。我们可以为散户投资者和独立注册投资顾问提供*客户体验。我们可以继续挑战现状，集中我们的资源和专业知识来改变生活和投资，并为我们众多的利益相关者提供可持续的、长期的价值。”
根据公告，两家公司的整合预计需要18到36个月的时间。嘉信理财已任命*执行副总裁兼首席运营官Joe Martinetto负责整合计划，并由嘉信理财和德美利证券的专家团队协助。
作为整合过程的一部分，合并后公司的总部将迁至嘉信理财位于得克萨斯州西湖的新园区。据悉，这两家公司在达拉斯-沃斯堡地区都有相当大的业务。合并后的公司将利用新嘉信理财中心的中心位置，成为嘉信理财遍布全美的分支机构和运营中心网络的枢纽。
此外，公告还称，多伦多道明银行(“TD Bank”)目前持有德美利证券约43%的普通股。据估计，合并后，其将持有公司总体持股比例约为13%，而德美利证券的其他股东和嘉信理财的现有股东则分别持股约18%和69%，道明银行拥有表决权的股份比例将被限制在9.9%。
交易完成后，道明银行将有权在嘉信理财董事会任命两名新董事，而德美利证券将任命一名董事。
摩根士丹利分析师Michael ys此前曾估计，未来12个月，嘉信理财的股价可能从上周五的47.50美元升至50美元区间的高点或60美元区间的低点。
他指出，行业整合是一个持续了数十年的趋势，总体上效果良好。由于券商将技术和后台功能结合在一起，因此可以节省大量成本，交叉销售产品的机会也增加了。更大的资产基础会带来更多的利息收入，抵消了市场低迷时交易和资产管理方面的下降。
金融科技公司tastytrade的联席首席执行长罗斯Kristi Ross则认为，另一家互联网券商E-Trade也可能成为收购目标。
“我们肯定会看到更多行业整合。考虑到会出现更多的竞争和愈演愈烈的价格战，这是很自然的下一步。“他表示。
比亚迪股份(01211.HK)尾盘涨近6%，截至发稿，涨5.22%，报282.2港元，成交额31.52亿港元。
截至2022年7月13日收盘，比亚迪股份(01211.HK)报收于268.2元，下跌0.74%，换手率1.55%，成交量1702.49万股，成交额45.63亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有7家投行给出买入评级，近90天的目标均价为361.17。安信国际*一份研报给予比亚迪股份买入评级，目标价400。
机构评级详情
比亚迪股份市值2944.84亿元，在汽车整车行业中排名第2。主要指标
在传闻“飞”了数日之后，美国两家*折扣券商的合并终于迎来“官宣”。
11月25日，曾在美国率先推出零佣金的嘉信理财（Charles Schwab）宣布，公司将以换股的方式收购德美利证券（TD Ameritrade），交易总价达到260亿美元（约为1820亿人民币）。老大要收购老二，引用富国银行（Wells Fargo）*分析师梅奥（Mike Mayo）的说法，\"两家券商的合并将在财富管理领域创造一个巨无霸。\"
老大收购老二
嘉信理财作价260亿美元收购德美利证券
上个月还在大打价格战，这个月就要携手成为一家人。11月25日，嘉信理财宣布，公司将以换股的方式收购德美利证券（TD Ameritrade），交易总价达到260亿美元，根据双方达成的交易，德美利证券的股东每股将获得1.0837股嘉信理财的股票，此交易预计将于2020年下半年完成。
值得注意的是，嘉信理财和德美利证券被视为美国市场上*的两家上市折扣券商，其合并也被称为“强强联合”。据了解，折扣经纪商是指以*佣金标准来为投资者执行股票/期权/外汇等标的资产的买卖服务的证券经纪公司，多数不提供研究咨询等其他服务。正因不提供附加服务，方能使得折扣经纪商能为交易者提供更低的佣金。简单来说，嘉信、德美利主打的是低佣金、高获客的“跑量”模式。
据统计，目前嘉信券商业务拥有1220万活跃账户，存管规模3.85万亿美元；亚美利旗下有1100万用户账户，存管规模1万亿美元。当前嘉信理财的客户资产达到3.8万亿美元，德美利证券客户资产则达到1.3万亿美元。富国银行*分析师迈克·梅奥（Mike Mayo）上周四在给客户的研报中表示，\"两家券商的合并将在财富管理领域创造一个巨无霸。\"
事实上，早在上周四，关于两家公司即将合并的消息就开始发酵，受此消息提振，德美利证券的股价上周四飙升15％，创下2008年9月以来的*单日涨幅。嘉信理财股价则飙升8％，创下2015年9月以来*单日涨幅。
不过，或许是股价早有反应，在官宣之后，二者股价并未再现上周四的行情。截至北京时间11月25日晚9点半，嘉信理财盘前下跌2.34％，总市值达618亿。
德美利证券盘前收涨1.5％，总市值达261亿元。
CNBC援引消息人士称，嘉信理财的CEO沃尔特·贝廷格（Walter Bettinger）已被指定为合并后的公司负责人。德美利证券的CEO兼总裁蒂姆·霍基（Tim Hockey）则在今年7月份表示，他将于2020年2月离职。
上个月推出零佣金政策
嘉信理财近期还做了一件大事。那就是推出“零佣金”政策，这个政策引发美国主流互联网券商的跟进，美国由此进入零佣金时代。
10月1日，嘉信理财率先宣布，自10月7日起，美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从4.95美元降至零，引发美国券业剧烈震荡。随后，其竞争对手富达投资和此次合并案的另一个主角德美利证券也被迫应战，迅速跟进，宣布将线上佣金降至零。当时有分析预测，此举可能给德美利证券单季度营收造成15％的下滑。
不过，有业内人士指出，嘉信理财提出的“零佣金”实际上对其影响并不大，嘉信理财在一份声明中表示，此举将使季度收入减少3％至4％。但是，据了解，目前嘉信整个营收占比中，息差业务和资管是两大收入支柱，其2019年中报显示，目前净利息收入占比达60.88％，资产管理及行政费占比28.52％，交易收入则占据6.64％。而从2018年以来，交易收入的占比是逐渐下降的。
在取消佣金后，嘉信理财股价一度承压下行，因投资者担心佣金收入的减少将对其利润率构成压力。不过，实际上，降佣给嘉信理财带来了实实在在的效果。嘉信理财半个月前表示，就新客户账户而言，零佣金正在为公司创造巨额的回报，公司10月份新增了14.2万个经纪账户，环比增长31％，同比增长7％。新账户的增加，也让嘉信理财的客户资产达到了创纪录的3.8万亿美元。
另一方面，海外降佣潮之下，国内券商是否能够独善其身？
近期东莞证券部分营业部在业务推广中已将佣金降至万分之一，华泰证券针对资金量在1000万以上的客户，*能给到万一点二的佣金。不过，某中型券商营业部负责人告诉
在兴业证券财富管理部总经理助理郑可栋看来，国外的零佣金和我们国内理解的经纪业务存在一些差别，美国的零佣金虽然对客户来说是零佣金，但其实券商可以通过卖客户订单给高频交易公司做交易来获利，所以美国所谓的零佣金有它的商业模式、商业利益所在。
某券商境外子公司相关人士表示，海外券商的业务模式并不是内资券商理解的经纪业务，其服务内容非常多元，产品也比较多，因此交易佣金占收入比例不高，服务费用才是其核心的内容。没有哪家券商敢说自己会提供完全免费服务，大部分依旧收取7％-10％的保证金费用，这样的佣金费用基本上和国内融资融券的利率一致。
郑可栋表示，国内中小券商，佣金收入占比还是很高，其次也不存在商业模式。现在谈零佣金，压力会比较大。但整个行业的佣金大概率会向零佣金演进。所以必须要把握财富管理转型的背景和潮流。
券商零佣金时代正在到来，自10月1号美国券商嘉信理财宣布股票交易零佣金以后，十天内已有TD Ameritrade、亿创理财、Ally Invest与富达投资相继跟进。
以往，佣金收入是券商营业收入主要的来源之一，随着佣金的取消，券商的财富管理水平也备受考验。
“美国金融市场比较成熟，机构户比较多，券商的财富管理水平远超我国券商。”英大证券研究所所长李大霄向
有券商人士也表示，随着国外零佣金的推行，未来中国推行零佣金也是大趋势，国内券商要加大投行和资管产品的比例来应对随时可能出现的零佣金潮。
佣金大战不再
10月1日，在线券商CharlesSchwab（嘉信理财）宣布，自10月7日开始将美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从4.95美元降至零。随后几天，TDAmeritrade（德美利证券）、零售经纪公司E-Trade（亿创理财）、AllyInvest、全球*的资管机构之一富达投资相继宣布取消此类交易的佣金。
短短10天时间，就有5家证券经纪公司宣布实施“零佣金”。
国泰君安非银金融团队在研报中表示，进入“零佣金时代”源于行业佣金收入占比的持续下行。
然而与之形成明显对比的是，佣金收入仍然是国内券商营收中的重要一部分。根据中国证券业协会9月发布的《证券公司2019年上半年度经营数据》，131家中国证券公司营业收入1789.41亿元，其中代理买卖证券业务净收入444亿元，占营业收入的24.8%。有数据显示，今年前三季度主要券商佣金收入已达623亿元，已经超过了去年全年的佣金收入。
佣金收入大涨背后是行情的回暖，2018年底，上证综合指数收于2493.9点，而截至10月18日收盘，上证指数达到2938点，涨幅为17.8％。根据机构监测的数据，中国境内的A股和B股股东已达1.56亿，今年开设的新帐户达985.56万个。
“遇到行情好的时候，券商就尝到了靠天吃饭的甜头，自然舍不得这块肥肉，然而等到行情下滑，券商就知道转型的重要性了。”有券商人士表示，向财富管理转型也标志着券商的抗风险能力的增强。
多家券商谋转型
目前，已有多家券商在推动经纪业务向财富管理业务转型方面重点发力。
2018年12月，中信证券将经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会，下设零售客户部、财富客户部、金融产品部、投资顾问部、金融科技部、运营管理部等部门。
随后，银河证券、兴业证券也相继宣布经纪业务全面转型财富管理，经纪业务总部变更为财富管理总部。今年1月，中原证券撤销经纪业务转型与发展管理委员会，设立财富管理委员会。
对于券商经纪业务向财富管理的转型路径，安信证券分析师赵湘怀认为，券商财富管理转型三大要素，其一，渠道方面，线下轻型化，线上标准化。其二，产品方面，拓展产品广度，提升服务深度。其三，客户方面，填补中高端客户投融资需求空白。
李大霄认为，在零佣金潮中，中小券商应该首当其冲，大券商可以靠体量存活，转型可参考高盛和摩根大通的发展路径。
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