000636风华高科股吧(上海证券交易所今日国际金价)

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出来混，总是要还的！

近日，在证监会历时一年多的调查核实后，风华高科(000636,股吧)信披违规案迎来审理终结，风华高科财务造假一案终于尘埃落定。

11月24日，风华高科发布公告称，公司及相关当事人已于11月22日收到中国证监会广东监管局下发的《行政处罚决定书》（[2019]13号）。公告显示，风华高科于2018年8月7日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》。公司因涉嫌信息披露违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。经查明，风华高科存在财务虚假记载、信披违规等违法事实。

具体来看，主要有两方面的内容：

一、披露的信息存在虚假记载

(一)应收账款形成及处置情况

风华高科开展贸易业务时，从中捷通信有限公司采购电子产品，再销售给案外人林某控制下的广东新宇金融信息科技有限公司、广州亚利电子有限公司、广州天河高新技术产业开发区华力科技开发有限司、广州鑫德电子有限公司。上述四家公司从2014年下半年起无法向风华高科(含具体经办部分相关业务的风华高科下属子公司肇庆风华机电进出口有限司)支付到期货款。截至2015年12月31日，仍未能收回前述应收广州华力、广州鑫德、广东新宇和广州亚利合计约6,319万元的款项，且对应债权并没有抵押物等担保。

2016年12月12日，风华高科召开总裁办公会，决定2017年继续追收本案所涉应收账款，除了赎回其在宏信证券认购的理财产品，改为认购银华财富资本管理(北京)有限公司发行的同等数额理财产品之外，继续沿用上述两种方式对前述约6,319万元应收账款进行处置。

经核实，本案所涉应收账款对应债权并未实质发生转让、其转让时已预计难以按时收回。

(二)2015年年度报告、2016年半年度报告、2016年年度报告存在虚假记载

根据公告显示，经证监会查明，风华高科的2015年年度报告、2016年半年度报告、2016年年度报告存在虚假记载。其中2016年半年度报告虚增利润总额6192万元，占风华高科2016年半年报利润总额的比例为60.21％，占风华高科2016年年报的比例为33.05％。

二、未及时披露董事会及监事会决议

2018年3月23日，风华高科召开第八届董事会2018年第三次会议和第八届监事会2018年第一次会议，审议通过了《公司2017年年度报告全文》及摘要等19个议案;但于3月27日公告称，因风华高科实际情况，相关议案需提交董事会和监事会重新审议。根据风华高科于4月28日的公告，未及时披露原因亦包括风华高科年审机构未能按期出具签字盖章的审计报告等。

3任董事长5位副总裁26名相关责任人一起被罚

为此，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十三条第*的规定，广东证监局决定，责令风华高科改正，给予警告，并处以40万元罚款；对公司26名涉案人员也给予相应的处罚，罚款金额合计187万元。

值得注意的是，本案中的当事人除了风华高科公司外，还有26名相关责任人。包括三任董事长李泽中（2016年8月前）、幸建超（2016年9月至2018年2月）、王广军（2018年3月后），1位总裁王金全（2016年9月后），5位副总裁廖永忠（时任）、赖旭、张远生、李旭杰、付振晓，以及相关董事、监事、高管等。

经营业绩下滑，前三季度净利骤降60%

公开信息显示，成立于1984年的风华高科，1996年在深交所挂牌上市，是一家从事高端新型元器件、电子材料、电子专用设备等电子信息基础产品的高新技术企业。

值得关注的是，风华高科还在面临经营业绩下滑的局面。10月29日，风华高科发布的2019年三季报显示，年初至报告期末风华高科实现营业收入23.87亿元，同比下降32.02%；归属于上市公司股东的净利润3.53亿元，同比下降60.20%。

关于营业收入同比减少的原因，风华高科称主要系公司报告期受市场行情变化影响，主营产品售价及销量同比下降所致。

二级市场方面，11月25日，公司股价开盘报12.48元/股，开盘后小幅下挫。截至发稿时间，公司股价为12.29元/股，总市值为110亿。

财联社7月15日

业内人士表示，美联储货币紧缩开启叠加经济预期偏悲观，使得黄金的上行动力难以支撑，预计中短期内仍看空黄金。据多位市场人士预计，黄金的下方支撑位或在1650美元/盎司。

持续下跌 *黄金FTF多日净流出

从本周金价的走势来看，COMEX黄金连遭两日下跌后，在周三（7月13日）由于美国6月通胀数据远超预期，获得向上反弹动能，回升至1733美元/盎司，收涨0.56%，为近一个月以来录得的*涨幅。但在昨日又开启下跌，并在今日延续向下行情。

“4月以来，虽然美国CPI仍维持高位，但通胀预期已跟踪商品指数的下跌出现回落，这使得今年上半年支撑金价最重要的因素开始削弱。”兴业研究汇率商品*分析师付晓芸对财联社

多位市场人士表示，美联储货币政策调整是当前贵金属市场的核心运行逻辑，此外，市场对于经济衰退的担忧也影响着黄金走势。

美尔雅期货公司刘鑫认为，在经济衰退的担忧之下，叠加美联储大幅度加息，近期美元获得了强劲支撑，由此金价受到压制，持续下行。

近期金价的震荡下跌势必影响着黄金在全球资产中的配置比重。作为全球*黄金ETF，SPDR Gold Trust今日持仓较上日减少2.9吨。据财联社

从整体情况看，据世界黄金协会数据显示，6月份全球黄金ETF流出28吨（约合17亿美元）。继5月份53吨的流出量之后，全球黄金ETF总持仓再度下滑。

金价仍面临下行压力 理性开展贵金属交易

对于金价的后续行情，多位市场人士预判，美元实际利率走强致使黄金投资的机会成本抬升，短期内金价下行压力较为显著，不过或仍存在反弹空间。

付晓芸表示，金价下方支撑1700美元/盎司及1650美元/盎司。下半年判断美元指数见顶可能为时尚早，同时即使见顶，也可能是创出超市场预期的新高后才出现回落，在此情况下尚未见到金价大幅反弹的驱动。预计下半年随着美国经济下行，商品价格将继续下滑带动通胀预期下行，而美联储仍将维持鹰派，这是一个不利于金价的组合。

“目前来看，COMEX黄金的下方支撑价位暂看1650美元/盎司。但从下半年来说，金价仍具备反弹空间。”刘鑫认为，目前黄金短线虽然下行，但并非趋势性下行。就趋势结构而言，中线仍可认为是宽幅震荡但是偏弱势的结构；另从长线来看，金价仍然是偏多的。

中泰期货研报指出，市场普遍预计美联储在接下来的年内四次会议上每次都会加息，或将按照75、5、25、25的节奏进行，即意味着美联储7月议息会议后的加息节奏或将放缓，黄金继续下跌的压力可能减轻，近期或将呈现出震荡筑底特征。

值得注意的是，随着全球大宗商品价格大幅波动、市场风险明显加大，上海黄金交易所近期发布通知提出，各会员单位应提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

在此背景下，据

招联金融首席研究员董希淼此前表示，外汇产品、商品期货、金融衍生品等高风险投资，普通投资者若参与投资，应及时关注国际金融市场变化，根据自身风险承受能力适当调整投资仓位，更有效地防范投资风险。同时也应充分认识到，包括黄金在内的贵金属价格并非只涨不跌，不是一成不变的避险工具。

1．近两年管理层变动较多，请介绍一下新任董事长的基本情况，以及对于公司发展的规划？

答复：近两年公司管理层的变动，属于正常的工作调整。公司新任董事长吴泽林先生先后在深圳市中金岭南有色金属股份有限公司、广晟有色金属股份有限公司、广东省大宝山矿业有限公司等多家上市和非上市的公司担任主要领导职务，具有非常丰富的管理经验。公司不会改变原有的、既定的发展战略，在发展战略上将始终坚持“一张蓝图画到底”。公司作为国内电子元件行业龙头企业，将持续聚焦主业，在立足现有产业的基础上，加快高端产品的研发突破，加大高附加值产品市场份额拓展，实现在工控、车规等高端应用领域的突破，提高公司高端产品的比重。同时，公司将紧抓国企改革契机和市场发展机遇，加快推进营销体系改革、供应链改革、研发体系改革等，全面激发企业发展活力。

2．祥和工业园高端电容基地建设项目和新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目的进展情况如何？

答复：截至目前，公司投资75亿元建设的祥和工业园高端电容基地项目和投资10亿元建设新增月产280亿只片式电阻器项目整体进度符合公司规划目标。祥和一期项目已拉通产线，产能正在逐步爬坡。新增月产280亿只片式电阻器项目目前已有部分产能释放。

3.近期市场传闻部分同行都在降价，公司产品价格近期是否有调整？预计未来的价格趋势如何？

答复：受新冠肺炎疫情反复、整体经济形势复杂等各种因素影响，三季度以来整个电子产品的消费市场处于比较低迷的状态。作为一家充分市场竞争的企业，应对市场的变化适当进行价格调整是正常的营销策略。基于国产替代、新增市场应用领域需求空间广阔，我们坚持对行业发展长期看好的信心，目前的市场波动，不会影响公司和行业的长期价值。公司未来将持续加强对市场变化的预判，同时始终围绕增强内功，提升产品质量和技术水平，积极应对市场变化。

4.限电对于公司目前的运营和扩产有什么影响？答复：公司在日常经营活动中落实精益生产、节能减排措施，错峰限电目前对公司正常的生产经营影响相对较小，公司将根据订单量和交付期限，统筹安排生产线，合理组织生产经营，尽可能降低限电造成的影响。

5.公司的非公开发行项目的进展情况如何？

答复：公司拟募集资金50亿元的非公开发行项目已于2021年7月19日收到中国证监会一次反馈意见，公司按照相关要求于2021年8月9日向中国证监会报送了一次反馈意见回复及相关资料。公司于2021年8月27日披露了《公司2021年半年度报告》后，结合反馈要求，已于近期完成2021年半年度报告数据补充报送等相关工作。截至目前，公司本次非公开发行股票方案尚在中国证监会审核阶段。

6.公司是否有推行股权激励或员工持股计划的考虑？答复：公司现处于快速发展阶段，为了让公司员工能公司发展的红利，股权激励是公司后续会考虑的重点激励方式之一，未来将结合公司长远发展规划和实际情况考虑是否实施股权激励计划或持续推出员工持股计划。

7.官网上贴出来了中高压MLCC产品，可以麻烦介绍一下吗？答复：公司中高压产品已较为成熟，目前可以做到100v-5000V。

附：活动信息表

风华高科（000636.SZ）曾因卷入年报虚假陈述而遭遇投资者大额索赔，并购标的多年来没有为公司创造价值，不得不引入新的投资方。随着管理层人员不断调整以及消费电子的复苏，公司的盈利走出低谷，维持了两年的高速增长。

2022 年一季度，消费电子需求滑坡，被动元器件库存高企，风华高科的存货周转变慢，经营性净现金流与净利润相背离，毛利率骤降，净利润降幅远大于同行。2021年，公司制造费用的变动异于同行，这些表现给公司产品的实力打上问号。另一方面，风华高科的大规模扩产项目已通过定增募集到49.71亿元资金，三个月后将迎来解禁，公司的股价一度腰斩，届时参与定增的主体如何“上岸”有待观察。

营收高增长戛然而止

2020 年和2021年，风华高科的业绩经历了高速增长，营业收入同比增长率达到31.54％和16.69％，归属于上市公司股东的扣非净利润分别同比增长66.70％和80.16％；电容电阻电感元件的销量分别达到5141亿只和6435亿只。2020年，受益于居家办公趋势的兴起，笔记本电脑、电视、手机等电子产品需求旺盛，该年2月，国内被动元器件市场出现不同程度的暴涨缺货，3月起MLCC的价格有所回落；2021年上半年，MLCC价格再次上涨，国巨电子分别在3月和6月向客户发出MLCC涨价通知，9月份又将价格调回，尔后MLCC市场整体处于供过于求的状态。

从成本端来看，2021年，风华高科的原材料成本为21.14亿元，同比增加20.27％；人工成本为4.43亿元，同比增加14.62％；而制造费用为8.85亿元，同比下降2.05％。制造费用的变动方向与同行截然不同，同期顺络电子的直接材料和直接人工分别同比增长36.30％和55.87％，与之相应地，折旧、能源和动力、其他费用分别同比增长20.62％、47.69％和20.36％；法拉电子材料动力和人工费用分别同比增长56.79％和41.60％，制造费用相应增长60.41％。

2022 年，电子元器件的降温对风华高科的业绩产生压力，公司一季度收入为11.02亿元，较上年同期下降6.12％；毛利率为24.99％，较上年同期下降了5.38个百分点；归属于上市公司股东的扣非净利润为1.19亿元，同比下降33.31％；当期净利润为1.82亿元，而经营活动产生的现金流量净额为-1.22亿元，二者形成较大反差；期末存货余额达到8.51亿元的高位，存货周转天数拉长至93天。公司存货对经营性净现金流的拖累在2021年年末就已显现，2021年公司的净利润为9.51亿元，而经营性净现金流仅达到6.35亿元，当期存货的增加导致经营性净现金流减少了4.56亿元，而上年存货的增加只导致经营性净现金流减少了7523万元。

TrendForce 研究显示，2022年上半年，以手机、笔记本电脑、平板电脑、电视为代表的消费品消量萎靡，导致消费电子用MLCC的需求滑落，库存不断攀升，价格降幅在2％-5％，预计下半年消费用MLCC的报价仍有下行压力，预估仍有3％-6％的降幅；前三季度工业控制用MLCC的价格降幅在1％-3％，四季度价格有望在客户端芯片短缺缓解之下回暖；车用MLCC的价格预计保持平稳。虽然电子元器件的需求不振，但同行企业一季度大多并未像风华高科一般出现利润萎缩，在行业周期性回落的过程中，议价能力和成本控制等优势能够减少公司利润受到的冲击，风华高科在这些方面有待加强。

摆脱历史包袱

2016 年以来，风华高科的高管层频繁“换血”。Wind统计，2016年9月至2022年6月，离任高管达107人。2018年，公司因虚增2016年应收账款而被中国证监会立案调查，2019年，公司及相关人员受到行政处罚。2020年起，公司陆续被投资者起诉，涉案金额累计达2.45亿元，截至2021年年底，涉案金额在506万元的案件已撤诉，其余尚在审判阶段，并已计入预计负债，2020年和2021年，公司计入营业外支出的投资者诉讼支出分别为2.29亿元和1084万元，历史年报虚假陈述带来的影响正渐渐消退。然而，离任高管中27人任命于2019年以后，其中不乏董事长、财务总监等核心成员，这种短期任职的方式是否有利于公司长期经营目标的实现有待商榷。

2021 年，风华高科还对2015年收购的全资子公司奈电软性科技电子（珠海）有限公司（下称“奈电科技”）公开挂牌引入战略投资者，该年7月，世运电路对奈电科技增资7亿元，导致公司对奈电科技的持股比例被动稀释而丧失控制权。世运电路增资后，奈电科技的注册资本由6658万元增加至2.22亿元，其中世运电路持股比例为70％，风华高科持股比例为30％，2021年7月31日后，奈电科技不再纳入公司的合并报表，转入非交易性权益工具投资科目，投资损失为1062万元。

截至2020年12月31日，奈电科技净资产的账面值为2.12亿元，资产基础法下股东全部权益的评估值为2.98亿元，而2015年11月13日，风华高科取得的奈电科技可辨认净资产公允价值为2.82亿元，取得对价为5.92亿元，意味着五年时间里高溢价收购的奈电科技创造的留存收益和未分配利润微乎其微，奈电科技的净资产几乎没有增长。2015年，公司不仅发行股份及支付现金购买奈电科技100％的股权，还募集1.75亿元配套资金，其中投入奈电科技技改工程项目1.43亿元，但显然技改工程未达到预期效益，相当于这部份额外投入打了水漂。

近年来，虽然风华高科对历史投资项目做了“瘦身”，但是其非交易性权益工具中仍有拖累业绩的项目。公司于2021年2月受让广东广晟研究开发院有限公司（下称“广晟研究院”）10％的股权，此前披露拟对该股权投资9779万元，用于收购评估基准日净资产评估值的10％，即329万元，以及承接10％未缴注册资本的出资义务，对应未缴注册资本为9450万元。截至2021年年末，公司对广晟研究院10％股权的公允价值变动损失超过投资成本，期初和期末该股权的余额均为零。风华高科是否会为广晟研究院缴纳9450万元注册资本有待观察。

定增对象沦为扩产“买单者”

据Mordor Intelligence，2020年被动元器件市场规模为309.8亿美元，预计2026年被动元件市场规模为396亿美元，年复合增速在4％。被动元器件行业市场高度集中，在2019年311亿美元的市场中，村田、TDK和国巨的市场份额分别约为38％、20％和14％，该年MLCC全球市场规模为158亿美元，MLCC出货量接近4.5万亿只。

中国是全球被动元器件行业*的市场，2019年市场规模119亿美元，占比43％，而全球MLCC市场较为集中，前十大厂商合计占据93.80％的市场份额，且主要为日韩台系厂商，大陆厂商份额不足10％。2020年，中国大陆进口的被动元件主要为电容和电阻，据统计，电容进口额达781亿元，出口额仅为400亿元，贸易逆差达到381亿元；电阻进口额为240亿元，出口额为172亿元。据测算，在MLCC的生产中，陶瓷粉体材料成本占比较高，陶瓷粉体材料的成本在低容量MLCC当中占比为20％-25％，在高容量MLCC当中占到35％-45％，而日系厂商的市场份额合计达65％左右，粉体材料的国产化程度低，整体来看MLCC存在巨大的国产替代空间。

被动元器件的增量市场空间也较为可观，电阻器、电容器和电感器（下称“RCL元件”）*的应用领域为通信行业，RCL元件的需求随着通信技术的发展不断攀升，为确保覆盖率，5G的基站数量将远超4G，通信设备的增加将提升对MLCC的需求；有厂商预测，2023年基站端MLCC的需求量将增长为2019年的2.1倍。此外，随着手机对轻薄短小、多功能及高整合的需求，单台手机MLCC的数量由4G的700个增加到5G的1000个，5G手机单机电感用量约为120-200颗，其中功率电感用量较4G手机增长30％-50％，射频电感用量较4G手机增长约一倍。

如此有潜力的赛道使风华高科在资本市场大受追捧，公司的股价在2020年曾一度上涨三倍，达到39.62元，公司于2021年1月推出定增预案，拟通过非公开发行募集资金50亿元，用于祥和工业园高端电容基地建设项目和新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目。2022年4月定增实施，募集资金净额49.71亿元，除大股东广晟集团获配15亿元以外，有九家资管、基金、券商等投资主体认购了定增份额，发行价为每股19.10元。而2022年行业的供过于求让风华高科的股价持续萎靡，目前已经破发，九家参与定增的主体能否收回成本具有较大不确定性。

截至发稿，风华高科未对本文所反映的疑问做出解答。

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