300409道氏技术股吧(600502)

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智通财经APP获悉，6月15—22日，道氏技术(300409.SZ)在电话会议中指出，比亚迪一直是核心客户，公司引入了比亚迪战略增资格瑞芬。电话会议谈及，负极产能正在规划中，产品定位走差异化和高端化路线。道氏技术称，目前已经建成3000吨/年NMP中试产能，还没大规模生产。目前NMP价格下行，收购废液有库存跌价风险，短期看代加工是更合理的。

碳纳米管导电剂客户倾向选择代系更高的产品

公司碳材料业务运营平台为佛山市格瑞芬新能源有限公司，下属子公司包括青岛昊鑫新能源科技有限公司、江门市昊鑫新能源有限公司、江门道氏新能源材料有限公司、赣州昊鑫新能源有限公司。2021年度及2022年一季度公司碳材料业务的经营以青岛昊鑫为主。公司碳材料产品主要包括石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂，公司在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面处于行业第一梯队。锂电材料业务，子公司广东佳纳能源科技有限公司是公司开展锂电材料研发、生产和销售的主体，主要产品包括三元前驱体和钴盐，是国内重要的钴产品供应商之一。公司陶瓷材料业务为陶瓷釉料和陶瓷墨水的研发、生产及销售，产品主要用于建筑陶瓷行业。

据介绍，公司碳材料一体化过程中,催化剂和粉体制备环节存在较高的技术难度。此外，浆料分散环节也有一定的技术壁垒。道氏技术表示，碳纳米管和炭黑的竞争格局未来会是并存的格局。炭黑在导离子方面有独特优势，碳纳米管具有更优导电性能，炭黑需要和碳纳米管结合使用。碳纳米管由于技术升级，未来渗透率会逐渐增加。

投资者问到碳纳米管导电剂客户为什么倾向于选择代系更高的产品，道氏技术称，新一代的电池对导电剂有更高要求，代系更高的碳纳米管浆料更能满足技术发展需求，特别是硅负极。代系越高，管径更细，长径比更大，添加量越小，电阻率更低，导电性更优。产线上，第1代碳纳米管产品对应的粗管需要使用移动床或流化床，第2-4代碳纳米管对应的细管或寡壁管通过流化床生产，第5代单壁管要在单独产线上生产。

负极产能正在规划中

关于公司是否有向上布局镍资源，道氏技术称，公司与PT HUADI INVESTMENT GROUP签署《合作投资框架协议》，约定双方将在印度尼西亚共同投资设立PTDOWSTONE ENERGY MATERIAL INDONESIA，建设年产2万吨高冰镍项目。双方约定未来在印尼镍矿山资源和前驱体制造方面进行深入合作。

电话会议谈及，负极产能正在规划中，产品定位走差异化和高端化路线。另外，硅碳负极和硅氧负极是战略要点。单壁管应用在锂电正极和负极领域。正极领域需要和多壁管复合使用，仍然以多壁管为主，单壁管少量添加；在负极领域，目前硅负极添加量低，仍可以添加成熟的导电剂解决当前产业化问题，未来硅含量高，需要用到单壁管提高导电循环性能。

引入比亚迪战略增资格瑞芬

道氏技术指出，比亚迪一直是公司核心客户，本次引入比亚迪战略增资格瑞芬，不仅是比亚迪对公司产品和整体实力的认可，未来公司将和比亚迪在整个战略层面进行全方位的合作，双方将就电池业务展开深入研究，对公司未来发展起着极大的推动作用。

道氏技术介绍，目前已经建成3000吨/年NMP中试产能，还没大规模生产，代加工和自购废液都可以做。目前NMP价格下行，收购废液有库存跌价风险，短期看代加工是更合理的。在NMP价格稳定的情况下，长期看二者都是赚加工费。此外，公司动力客户验证时间长，需要6个月到2年。3C客户验证周期短，一般是3个月到1年。

安徽建工(600502.SH)发布公告，公司与安徽省交通规划设计研究总院股份有限公司(简称“设计总院”)联合体中标了桐城市城乡大建设暨乡村振兴重大项目。

本项目位于桐城市境内，为桐城市“十四五”期间重点建设工程，按区位分为龙眠河一河两岸、东城、城北三个片区，包含市政道路工程、公路工程、水资源与环境工程、城市更新工程、城市公用设施五大板块。项目静态总投资规模上限为120亿元。

证券时报•统计，截至7月13日收盘，沪深两市共485只个股连续5日或5日以上主力资金净流出。从净流出持续时间来看，全新好连续32日主力资金净流出，*；乐凯新材连续24日主力资金净流出，位列第二。从主力资金净流出总规模来看，主力资金净流出金额*，连续7天累计净流出51.96亿元，招商银行紧随其后，9天累计净流出32.55亿元。从主力资金净流出占成交额的比率来看，蓝光发展占比排名居首，该股近12日跌14.45%。（）

连续5日或以上主力资金净流出个股排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

主力资金、超级复盘

主力资金、资金流向、资金、强势股、连续流出

华鑫证券有限责任公司尹斌,黎江涛近期对道氏技术进行研究并发布了研究报告《动态点评：提速产能与客户布局，打造锂电材料平台》，本报告对道氏技术给出买入评级，当前股价为23.66元。

道氏技术(300409)

事件

道氏技术近期公告：1）拟引入比亚迪等战略股东，并对格瑞芬进行增资；2）公司与芜湖经开区签订年产10万吨三元前驱体投资项目。

投资要点

引入比亚迪战投，碳材料布局再下一城

公司2016年收购青岛昊鑫，进入锂电导电剂领域，核心产品包括石墨烯导电剂与碳纳米管导电剂，2021年公司碳材料出货约1.4万吨/yoy+122%，实现收入5.7亿元/yoy+253%，毛利率25.4%。市场竞争力方面，公司2021年碳纳米管导电剂市占率约15%，处于行业前列。产能方面，公司2021年底导电剂浆料2.5万吨，江门基地2022年新增1.5万吨导电剂浆料产能，当前1000吨粉体产能已满产，粉体自供率不足，下半年伴随新产能投放，粉体将实现全部自供。此外，公司在兰州基地规划5000吨粉体+3万吨碳纳米管浆料。

此次引入比亚迪战投，比亚迪作为全球领先的动力电池+汽车领先品牌，进一步深度绑定大客户，并积极开拓宁德、中航、亿纬等优质客户，中长期产能消化有望得到保障。此外，设立员工持股平台，留住碳材料板块核心人才，长期治理理顺。

加码前驱体产能，布局负极扩张能力边界

公司2021年锂电材料实现收入37.8亿元/yoy+104%，毛利率约21.9%，广东佳纳能源2021年实现净利润4.73亿元。公司加码三元前驱体产能布局，英德基地产能4.4万吨，龙南基地规划10万吨，其中一期5万吨预计2022年8月投产，芜湖基地规划10万吨，其中一期5万吨。整体而言，公司钴资源实现自供，在印尼布局2万吨高冰镍项目，加速一体化布局，未来竞争力有望提升。

此外，公司在兰州基地一期布局7万吨石墨负极材料，含10万吨石墨化加工，计划投资约19亿元。兰州二期公司拟建设5万吨硅碳负极材料，其中含5万吨石墨化加工产能。

公司2021年资本开支达7.7亿元，2022Q1达约3亿元，资本开支明显提速。公司不断加码三元前驱体产能扩张，积极布局负极材料，扩张能力边界。

优化治理，有望步入中长期向上成长通道

公司通过重新梳理产业布局，优化治理结构，以格瑞芬及芜湖佳纳分别为碳材料平台及锂电材料平台，整合相关资产，并分别在两大平台设立员工持股，留住*人才。2022Q1公司实现收入18.55亿元/yoy+74%，实现归母净利润1.71亿元/yoy+142%，实现扣非归母净利润1.66亿元/yoy+136%，对应毛利率为21.23%，净利率为9.33%，业绩表现抢眼。

综合来看，公司不断优化治理结构，理顺长期发展逻辑，积极加码三元前驱体一体化布局及产能扩张，并引入战投强化碳纳米管业务未来成长预期。此外，公司积极扩张能力边界，布局硅碳等负极材料及石墨化产能，不断向锂电材料平台迈进。

盈利预测

预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为6.7/8.6/10.8亿元，eps为1.16/1.49/1.86元，对应PE分别为19/15/12倍。公司优化治理，以导电剂+三元前驱体为核心，加码产能布局，积极开拓客户，给予公司“推荐”评级。

风险提示

政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格不及预期；竞争格局恶化风险；产能扩张及消化不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王建润研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为15.25%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为17.79。

*盈利预测明细

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，道氏技术（300409）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)

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