tcl股价(海富收益基金)
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硅片龙头TCL中环（002129.SZ，原中环股份）今日股价大涨。
6月29日，TCL中环股价在开盘一个小时后快速上涨，午后涨幅达10%，最终以涨停收盘，报54.12元/股，逼近历史*点；总市值1749亿元，创下历史新高。
TCL中环的*股价出现在去年8月30日，当日股价收于54.92元，总市值为1666亿元。
此后，该公司股价随板块回调总体呈下跌走势，直到今年初有所回升。3月后，TCL中环股价再次进入下降通道，并在4月27日到达年内新低，为33.55元/股。
4月以来，光伏板块整体上调，TCL中环的股价也随之上涨。4月27日至今两个月内，该公司股价累计涨幅约六成。
6月24日，财政部官网正式下发《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11个省区可再生能源电价附加补助，共下达补贴资金27.55亿元。其中，风电14.7061亿元、光伏12.545亿元、生物质2890万元。
这对可再生能源形成直接利好。6月28日，Wind光伏指数上涨1.14%。
除TCL中环外，多个光伏概念股股价也出现大涨。隆基绿能（601012.SH）上涨4.68%，报收67.6元/股，总市值5123亿元；晶澳科技(002459.SZ)上涨3.49%，报81.8%，总市值1921亿元；晶科能源（688223.SH）上涨5.38%，报15.68元，总市值1568亿元。
TCL中环为全球第二大光伏硅片制造商，硅片产能已提升至88 GW，仅次于隆基绿能，其中大尺寸G12（210mm）硅片产能占比约70%。
6月24日，TCL中环调整了*硅片报价。这是TCL中环年内硅片的第六次报价，各规格产品涨价幅度为年内*。
以P型150μm厚度为例，TCL中环各尺寸硅片价格上涨0.27元-0.53元。158.75mm（G1）硅片报5.97元/片，上涨4.7%；166mm（M6）硅片与G1硅片价格相同，但在所有尺寸硅片中涨幅*，达6.6%。
此外，182mm（M10）硅片报价7.19元，上涨6.5%；210mm（G12）硅片报9.45元/片，上涨5.6%；218.2mm尺寸每片报价10.21元，涨幅5.5%。
在*报价中，TCL中环完善了N型硅片的尺寸报价，增加了166和182尺寸。与上一轮报价相比，130μm、150μm的210N型硅片每片均上涨0.53元，涨幅分别为5.8%和5.6%。
这主要因上游硅料价格高涨。6月22日，中国有色金属工业协会硅业分会公布的数据显示，单晶复投料成交价*已站上28万元/吨，平均27.31万元/吨，周环比涨幅1.71%，*成交价打破了去年11月创下的27.5万元/吨历史纪录。
截至目前，隆基绿能暂未进行新一轮报价。
TCL中环同属半导体概念。该公司去年半导体材料业务实现营收20.34亿元，同比增长50.61%，占总营收比重为5.17%。
今日，半导体概念股和半导体基金火热，这对TCL中环股价也形成支撑。截至收盘，Wind半导体产品及设备指数上涨3.4%，报4705.72点。
海富通阿尔法对冲混合基金，成立于2014年11月20日，截至2020年6月30日基金规模122.39亿元，截至2020年8月14日复权后总收益60.58%、年化增长8.61%。
下图为海富通阿尔法对冲基金的净值历史走势。
我们拿海富通阿尔法与沪深300指数进行对比，可以明显看出海富通阿尔法比沪深300指数波动性平缓。
具体地说，在2015年这样的大牛市行情中，海富通阿尔法攻击性并不强；在2016~2017年这样的单边上涨市场行情中，海富通阿尔法的收益也无法与大盘相比；但是，在2015年牛市见顶之后的熊市大跌行情以及2018年单边下跌行情中，海富通阿尔法却可以跑赢大盘。
对此，我们可以总结成一句话：海富通阿尔法跑不赢牛市，却可以战胜熊市。
下图为投资海富通阿尔法对冲基金一年期的收益曲线，取值范围为2018年至今。
在2018年1月2日至2020年8月14日时间范围内，虽然经历了2018年全年下跌行情，但是任一时点投资该基金持有期一年收益全部为正，平均收益为6.8%，*收益10.5%、*收益为1.2%。
对于一只基金，当然还应该关心它的*回撤。在与上同样的时段内，海富通阿尔法基金净值*回撤-2.96%，而回撤不超过-2%的概率为89%、不超过-1%的概率70%。
海富通阿尔法对冲基金有如此表现，都是由于其忠实执行投资策略的结果。
该基金主要通过阿尔法对冲等*收益策略，实现组合的稳定收益。即利用股指期货与股票现货组合之间进行对冲，并通过量化模型，构建市场中性阿尔法股票组合，同时采用安全有效的风险监控，在降低套利风险的同时，力争获取超额稳定的收益。
基金成立近6年以来的投资业绩表明，海富通阿尔法对冲基金超过了其业绩基准——三年期银行定期存款利率（税后）。
因此，它不仅可以作为银行定期存款的替代品，而且可以作为熊市中避险、获得*收益的投资选项。
昨天面板龙头TCL科技发布前三季度的业绩预告（如下表），预计前三季度实现归母净利润90.3亿元-91.8亿元，同比增长346%-353%；预计第三季度实现归母净利润22.5亿元-24亿元，同比增长175%-194%。
对于这个业绩，在网上看了一些解读，有不少投资者认为是太糟糕了。我对于一些投资者有这样的看法也是很理解的，毕竟第三季度的利润环比下滑还是比较大的。但这里面我们要看三季度为什么出现业绩下滑严重的情况，主要原因其实也不复杂，主要有三个：
第一、大尺寸面板价格下降。下降的原因是受物流和全球部分区域需求扰动，还有上游供应链波动。我看公司的公告表达比较委婉，直白点讲就是全球物流不畅影响了需求的释放，另外就是海运价格上涨及原材料价格上涨。最终导致就是大尺寸价格下跌，但成本上升，利润当然就会下降。
第二、T4量产出货，导致亏损加大。这个很容易理解，不多解释。
第三、处置花样年控股集体损失。这个预告没有说是多少，市场普遍认为是6亿元左右，等三季度报发布再作详细分析。
问题都很清楚，但是在这样的背景下还有如此的业绩，我认为是相当不错的。对于TCL科技的业绩，我是这么理解的，前三季度就赚了90多亿元，由此推算全年的净利润在115-120亿元左右。我推算是这样的，第三季度赚了22.5亿元-24亿元，预计第四季度华星光电的利润维持稳定，中环股份贡献收益有望进一步提高，而产业投资的收益在第四季度肯定是要释放的，所以第四季度的净利润大概在25-30亿元左右。
如果全年的净利润突破120亿元，那么这个业绩肯定远超市场预期的。去年年底的时候，各大机构、包括一些专业投资者的预测都没有这么激进吧？普遍预期都是100亿元左右。当然市场对这个业绩确实不太买账，最近半年，TCL科技的股价一跌再跌，如今整体市值已经跌破900亿元（按2021年10-14日收盘价计算，下同），而它持有的、并且并表的中环股份的市值已经接近1500亿元了。这究竟是怎么了？
我认为主要原因还在于市场仍把TCL科技（也包括京东方A）当作是周期股来看待，周期股的特征就是业绩*的时候也是它们估值*的时候，这个时候的市盈率也是非常低的。目前面板双雄京东方A和TCL科技的股价走势完全符合周期股的表现。但是，作为投资者，我们要去研究、去思考，面板双雄究竟是成长型的科技股还是传统的周期型股票？关于这个问题，我认为可以从两个方面来看：
一方面是显示面板行业的供求关系。其实，显示面板行业的供求关系已经发生了改变，全球的产能已经往国内厂商聚集，并且未来并没有规模性的产能释放。包括京东方A和TCL华星在内的巨头未来扩充产能的方式肯定会以收购为主，而不会再新建过多的产能；而如果要新建产能，肯定都是更高一级的生产线。可以预见，在未来面板双雄的产能调节能力会很强，而过去显示面板行业的周期性主要是产能导致的，如果产能能够得到调节，这个行业的周期性自然就减弱了。
另外一方面是看二者的研发投入以及专利数量。目前有一项数据显示，京东方A的专利数量全国排名第五、TCL华星的专利数量排名第十三。这个数据大家可以看看，在国内科技公司当中都是非常领先的。大家试想一下，如果市场逐渐证明它们不是周期股，那么它们的估值应该是什么水平？该给多少倍的PE?
TCL科技在三季度业绩预告里也说明了公司未来的目标就是要把半导体显示、半导体光伏和半导体材料两大核心产业做到全球领先。如果这个目标达到了，它的市值又应该值多少？
温馨提醒：以上内容仅代表作者的研究观点，不作为投资建议！
李东生正在发言
8月13日，TCL集团2019年半年度业绩交流会在深圳举行。出席交流会的有TCL集团董事长李东生、TCL集团总裁杜娟、TCL集团董秘廖骞、TCL华星CEO金旴植、TCL华星市场部总监刘小兰、华星光电CFO杨安明等。
在业绩交流会现场，TCL集团就企业现金流、举牌上海银行，企业并购、与华为合作等问题作出回应。
关于股价：
李东生：各项指标优于同业，股价为何会那么低？
李东生表示，上半年TCL的现金流是61亿，在困难时候TCL还能拿出去做并购做投资。这就是TCL在管理企业时候做的比大部分竞争对手好的地方。没有哪个行业能一直处于比较好的盈利状况，企业要立足于这个环境下去发展和创造。
李东生强调，我们有信心不会亏损，在任何情况下效益和效率都能保持。
最后，李东生自问：“为什么TCL和同业比会低那么多？PE只有同业三分之一，分红率是同业三倍，各项经营指标都比同业优异。我就是弄不懂为何股价会那么低？”
关于举牌：
杜娟：不认为是举牌，是增持上海银行
TCL集团总裁杜娟表示，我不认为是举牌概念，我们几年前就买进上海银行，现在是增持概念。因为上海银行是处于国内城市商业银行前列。经营稳健，股东回报率也很好。杜娟透露，明年可以进入减持期。
关于华为：
李东生：在适当时候发布与华为的合作
目前，荣耀电视发布，TCL和京东方都有合作。TCL接下来如何开展与和华为合作？
李东生表示，TCL和所有显示屏产业都有业务合作关系。具体到华为，在适当时候会发布信息，华为65英寸电视产品中，TCL华星光电是面板供应商之一。
TCL集团董事长李东生在会上表示，“TCL电子也将推出‘智屏’产品”。3天前（8月10日），荣耀正式对外发布了“荣耀智慧屏”，这也是华为旗下*搭载鸿蒙系统的终端产品。
关于重组：
李东生：并购重组是行业发展必然趋势
并购重组是行业发展必然趋势，李东生表示，华星拥有半导体行业非常好的经验能力，在中报中有披露。TCL华星全球业界中最有竞争力企业，未来TCL华星将在半导体显示技术材料创新方面也是全球竞争力企业。
李东生强调，我们财务良好状况也是有能力做兼并重组，选择标的进展如何，在适当环节会披露。
数据显示，在TCL集团主要业务板块半导体显示及材料业务中，TCL华星上半年实现营业收入162.8亿元，同比增长33.5%；净利润10.2亿元，同比下降7.83%。
TCL华星CEO金旴植表示，HVA技术方面小尺寸慢慢减少，65寸慢慢增长，华星在大尺寸和超大尺寸布局开始显现效果。
金旴植强调，华星会继续增长，2023年大尺寸有望做到全球占有率17%，小尺寸26%。产能跟得上的话，就能保证更好利润。总结，TV要保全球第三，商显要做到触屏全球第二。
对于TCL华星接下来的发展，TCL集团董事长李东生表示，TCL重组以后，一开始想改成TCL华星，没有改是计划未来若干年，是希望能在高科技重资产长周期行业寻求机会。
李东生强调，未来会围绕主业来进行布局，主业是半导体材料，在半导体显示和新品对于发展材料很重要，需要材料突破才能实现技术迭代。
关于投资：
将继续聚焦围绕半导体显示主业去做投资布局
当被问及TCL资本是否将重点投资拟科创板上市项目时，TCL集团方面称，TCL还将继续聚焦围绕半导体显示主业去做投资布局，比如一些核心的电致发光QD材料项目，后续具体投资的项目将视上市受理清单公开情况去做初步的披露。
上半年净利26.4亿同比增长近7成
8月12日晚间，TCL集团发布2019年半年报显示，今年4月，公司完成重组剥离智能终端及配套业务，TCL集团备考口径实现营业收入261.2亿元，同比增长23.9%；实现净利润26.4亿元，同比增长69.9%；其中归属于上市公司股东的净利润20.9亿元，同比增长42.3%。
以法人口径计，公司上半年实现营业收入437.8亿元，按同口径计算同比增长22.5%；实现净利润27.4亿元，同比增长60.9%；其中归属于上市公司股东的净利润20.9亿元，同比增长31.9%。资产处置净损益11.5亿元已于报告期内确认。
TCL集团财务数据
上半年，TCL集团累计研发投入26.7亿元，提交PCT国际专利申请 1,056 件。
TCL集团称，通过精益化管理和成本费用控制，公司人均净利由1.88万元提升至 6.66万元，备考的集团费用率由14.5%下降至11.8%。同时，资本结构和经营效率进一步优化。资产负债率由 68.4%降至60.4%，存货周转同比加快 3 天，经营现金净流入61.5亿元。
同日，TCL集团还公布了举牌上海银行以及发布第二期全球合伙人计划。
截止发稿，TCL集团股价上涨2.19%，报3.27元。
上游新闻据、新浪等综合
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