健帆生物股票(宝光股份股吧)
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血液灌流器龙头健帆生物（300529.SZ）4月11日晚发布2021年年报，期内公司实现营业收入26.75亿元，同比增长37.15%；归属于上市公司股东净利润11.97亿元，同比增长36.74%。公司拟每10股派9元。
业绩增长的背后是健帆生物逐年增高的销售费用，以及对单一产品的高度依赖。2021年公司加大研发投入，多项产品营收大幅增长，但产品格局短期难以改善。
自去年5月以来，多地陆续传出将血液灌流器纳入价格目录的消息，但健帆生物仍认为产品“短期内被纳入全国性带量采购范围的风险较小”。
集采预期切实带崩了健帆生物股价。公司*股价较高点腰斩，但“顶流”刘格菘仍在坚守。
年报发出后，4月12日健帆生物股价高开高走，截止午盘收盘涨6.11%。
营收连年增长，毛利率堪比茅台
作为细分行业的龙头，2017年-2021年连续五年健帆生物的净利润增长率都在40%左右。
健帆生物主要从事血液灌流相关产品及设备的研发、生产与销售，产品主要用于尿毒症、中毒、重型肝病等领域的治疗。年报显示，目前取得血液灌流器产品注册证的企业仅7家，且除健帆生物外其他6家企业血液灌流器业务规模均较小。
分产品来看，健帆生物的业绩过于依赖血液灌流器，其贡献了2021年总营收的86.66%。同时由于缺少同赛道竞争对手、行业存在壁垒，公司血液灌流器的毛利率常年维持在89%左右。
过于依赖单一产品增高了健帆生物的经营风险。从产品端来看，一方面血液灌流技术是新兴的医疗手段，尚处于行业发展的初期阶段；另一方面血液灌流器在透析治疗过程中并不是主要手段，主要作用为改善并发症。
2021年11月国家卫生健康委印发《血液净化标准操作规程（2021版）》（SOP），该SOP指出“每周1次HA树脂血液灌流器与血液透析器串联治疗2h，可显著提高维持性血液透析患者的血清iPTH和β2微球蛋白的清除率，改善瘙痒症状”。
由于连续多年稳坐“隐形*”的宝座，健帆生物常年处于“重销售轻研发”的状态，但2021年有所改善。期内公司研发投入1.74亿元，同比增长115.17%；而销售费用依旧高企，达5.98亿元。
健帆生物的研发投入主要用于新品的开发与推广。年报显示，2021年度至今公司新增7个新产品注册证。从产品端来看，用于肝科的产品血浆胆红素吸附器营收增长65.96%、用于急慢性肾功能衰竭的血液透析粉液产品营收增长79.12%，但短期内均无法撼动血液灌流器的地位。
集采预期带崩股价，刘格菘仍在坚守
集采就像悬在健帆生物头顶的达摩克利斯之剑，不知何时会落下。2021年5月衡阳市*对血液灌流器进行集采，这是市场上*针对血液灌流器的集采。
随后健帆生物产品也陆续进入多个省市的价格目录。2021年底公司肾科相关的血液灌流器纳入浙江省的价格目录，并同时进了医保；2022年1月底公司10个品规血液灌流器入选深圳市价格谈判。
对于纳入浙江省医保，健帆生物表示“浙江省将是公司未来新的业绩增长点，且业绩增速会比较快”；至于入选深圳价格谈判，公司则称“本次价格谈判结果对公司未来的影响是积极的、深远的”。
纳入价格目录后对毛利率畸高的医疗公司影响不言而喻，A股已有许多前车之鉴。不过健帆生物表示，“本次（深圳价格谈判）中标价格只是略有下调，也体现出政策层面‘优质优价’的原则，而不是‘唯低价论’，我们对这个结果是很满意的”。
不过深圳市该次价格谈判要求价格保密，降幅如何尚未公开。不过健帆生物表示，本次价格谈判的价格是指产品在医院终端的价格，不是公司的出厂价，因此从利润端来看对公司的影响非常小。
此外健帆生物在年报中表示，公司的主营产品血液灌流器目前并不满足“临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分、同质化水平较高”等特点，因此预计短期内被纳入全国性带量采购范围的风险较小。
不过市场对集采呈悲观态度。2021年5月健帆生物股价正处于上市以来新高，总市值超过830亿元。随后公司股价震荡下行，*市值为376亿元。
尽管股价较高点腰斩，但知名基金经理刘格菘仍在坚守，未对持有的健帆生物股份进行调整。
截至2021年末，刘格菘管理的四只基金—广发双擎升级混合型证券投资基金、广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金、广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)和广发科技先锋混合型证券投资基金合计持有健帆生物4267.84万股，占公司总股本的5.31%。
刘格菘于2021年一季度之前完成对健帆生物的布局，当时的健帆生物也正处于股价高点。刘格菘连续持有超过三个季度（至2021年末），目前已经被套。
其余股东方面，截至2021年末香港中央结算有限公司（北上资金）连续两个季度减持健帆生物；公司实控人董凡于今年一季度耗资2亿元增持公司股份，但对股价提振较为有限。
宝光股份(600379,股吧)（600379）二股东西藏锋泓投资管理有限公司（以下简称“西藏锋泓”）抛出了增持计划，此举或将导致宝光股份实际控制人发生变化。
11月13日晚间，宝光股份公告称，自2016年11月13日起的未来12个月，西藏锋泓根据实际情况通过包括但不限于证券交易所集中竞价交易、大宗交易、协议转让、参与司法处置等合法合规方式增持公司无限售流通股，增持金额不低于5000万元。
2016年10月28日，西藏锋泓通过财通证券北京成府路营业部大宗交易获得李源先生所持宝光股份的1100万股无限售流通股，成交价格为19.6元/股。10月29日，西藏锋泓的一致行动人张敏女士在黑龙江省*人民法院淘宝网司法拍卖网络平台竞得北京融昌航投资咨询有限公司（以下简称“北京融昌航”）所持宝光股份405万股，成交价格为9047.5万元。
上述权益变动完成后，西藏锋泓及其一致行动人合计持有上市公司4710万股无限售条件人民币普通股，占宝光股份总股份的19.97%。
值得注意的是，宝光股份目前第一大股东陕西宝光集团有限公司持有股份为4726.19万股，占总股本的20.04%。
这也意味着西藏锋泓继续增持，宝光股份的第一大股东和实际控制人都将发生变化。
公开资料显示，宝光股份2002年1月16日登陆上证所，主营高、中、低压真空电力电器,无线电元器件、器件、材料，高新元件、弹性元件的研制、生产、批发、零售及服务。
录入编辑: 朱嵘
智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持健帆生物（300529.SZ）2021-2023年归母净利润预测为12/16.24/21.94亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为56/41/30倍，维持“买入”评级。
东吴证券指出，未来公司将重点研究开发炎症介质、免疫、胆红素、内毒素、降血脂、体外循环动力类器械等系列产品，结合公司研发储备，针对市场需求，布局血液净化全产业链相关产品，使公司产品线逐步实现系列化、专业化的发展规划目标，为公司未来的长远业务发展奠定基础。
东吴证券主要观点
事件：2021Q1实现营业收入5.8亿元，同比增长52.8%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长53.6%；实现扣非后归母净利润2.7亿元，同比增长45.1%,业绩符合东吴证券预期。
1.业绩高速增长，经营性现金流大幅增长：2020年年初新冠疫情爆发，各地医院经营状况受到了很大影响，尽管公司核心产品血液灌流器属于刚需产品，仍在一定程度上受到了疫情的冲击。2021Q1在疫情趋稳的情况下，公司销售显著恢复，一季度实现收入增长52.8%，东吴证券预计灌流器收入增长在50%左右。公司2021Q1公司销售费用为1.1亿元，同比增长64.7%，销售费用率为19.52%，同比上升1.41个百分点，主要是市场投入费用相应增加所致；管理费用为2719万元，同比增长+16.2%，管理费用率为4.7%，同比下降1.48个百分点；经营性现金流为2.3亿元，同比增长56.9%，主要是销售回款增加所致。
2.研发持续加码，奠定长远发展基础：2021Q1公司继续加大研发投入，研发费用为2091万元，同比增长71.7%。未来公司将通过载体制备平台技术、配基改造平台技术、接枝平台技术、生物相容性检测平台技术等的建立，研发出多种血液净化产品，为危重及疑难病症的治疗提供一种全新的治疗方式，重点研究开发炎症介质、免疫、胆红素、内毒素、降血脂、体外循环动力类器械等系列产品，结合公司研发储备，针对市场需求，布局血液净化全产业链相关产品，使公司产品线逐步实现系列化、专业化的发展规划目标，为公司未来的长远业务发展奠定基础。
3.股权激励方案发布，彰显公司未来发展信心：2021年2月公司实施了新一期的限制性股票激励计划，对应业绩考核目标以2020年营业收入为基数，2021-2023年营业收入增长率分别不低于35%、83%、150%，三年复合增长率为35.7%，充分彰显了公司对未来业绩的信心。本次激励计划有望进一步提升公司员工的凝聚力和团队稳定性，同时有效激发管理团队的积极性，提高经营效率，助力公司业绩继续高速增长。
风险提示：产品放量不及预期的风险，产品质量和医疗事故的风险等。
2020年3月3日站讯 今日09时37分，健帆生物出现异动，附加大幅拉升7.13%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股96.74元/股，成交量7017手，换手率0.31%，振幅3.59%，量比6.13。
昨日（2020-03-02）该股净流入金额536.33万元，主力净流入366.56万元，中单净流入115.28万元，散户净流入54.49万元。
最近一个月内，健帆生物共计登上龙虎榜0次，表明健帆生物股性不活跃。
公司主要从事 血液灌流相关产品的研发、生产与销售
截止2019年9月30日，健帆生物营业收入9.7127亿元，归属于母公司股东的净利润4.1791亿元，较去年同比增加36.6176%，基本每股收益1.01元。
风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。
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