信达证券上市(600624股吧)
信达证券上市(600624股吧)
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南方财经全媒体
近日，中小券商上市进度明显提速，号称“新三板*”的特色券商开源证券，以及央企中国宝武旗下券商华宝证券，在同一天披露了招股说明书。
近年来，随着以净资本监管为核心的监管方式不断深化,券商各项业务能否扩大规模与资本规模密切相关，头部券商凭借资本实力，近些年在行业转型发展占据优势；而中小券商则因资本规模不足，在新业务上遇到发展瓶颈，也因此对上市融资有迫在眉睫的需求。
自2017年以来，平均每年有4-5家券商登陆资本市场，但在2021年则出现“断层”，数量明显下滑，仅有财达证券一家成功IPO。
据南方财经全媒体
开源证券：发力新三板业务 去年业绩下滑
公开资料显示，开源证券成立于2002年，曾在2015年时挂牌新三板，3年后从新三板摘牌，有望成为陕西省除西部证券以外的第二家上市券商。在本次发行前，陕煤集团持股占比58.80%，系公司的控股股东。
穿透股权结构来看，开源证券的最终受益人主要是陕西省国资委以及广州市国资委，二者通过间接持股分别持有开源证券52.27%以及25.94%股权，总部在西安的开源证券为何和广州市国资委有关联？
启信宝数据显示，在早期融资的过程中，开源证券除了陕西国资以外，还曾经引入盈峰控股、德美化工以及雪松控股等广东地区的民营资本，主要来自于“美的系”和“雪松系”。
不过，这些民营资本已经将大部分股权转让给了广州城投集团。开源证券的创始股东主要有陕煤集团和佛山金盛瑞泰投资公司，二者分别直接持有开源证券51%、35%股权，其中陕煤集团的股权较为稳定，而金盛瑞泰则出现了多次股权腾挪。
比如，广州联华实业公司原为金盛瑞泰的大股东，自2017年持有81%股权，认缴金额为6亿元，而广州联华实际上是雪松控股的全资子公司，在2022年3月份从金盛瑞泰退股，而广州城投则接盘这81%股权，取而代之成为开源证券的第二大股东。
从业务来看，开源证券作为一家腰部券商，主要发力新三板业务，负责的新三板项目在全国券商中长期保持数一数二的地位。截至2021年末，开源证券在股转系统持续督导的公司家数为613家，占股转系统挂牌公司总数的8.84%，在全行业*。
不过，在去年全行业业绩大涨的情况下，开源证券的业绩却逆势下行，尤其是原本引以为傲的新三板投行业务。招股书显示，开源证券2019年～2021年分别录得营收20.84亿元、28.35亿元、27亿元，同比分别增长58.83%、36.96%、-4.76%；同期实现归母净利润3.99亿元、5.91亿元、5.17亿元，同比分别增长965.77%、46.78%、-12.44%。
具体来看，其2021年经纪业务、投行业务、资管业务分别录得营收7.45亿元、7.17亿元以及1.57亿元，同比分别增长63.41%、-30.45%以及-26.58%，投行业务、资管业务均出现较大幅度下滑。
开源证券债券承销、股权保荐和承销业务的大幅减少，是其投行业务营收下滑的主要原因。2021年开源证券债券主承销规模为457亿元，主承销收入为4.15亿元，同比分别增长-32.2%、-33.91%。而股权保荐与承销业务方面，开源证券也从2020年的4单下降为2单，净收入从6565万元下降为1948万元。
开源证券指出，与新三板业务、北交所业务、债券业务等排名靠前的业务及行业整体水平相比，公司部分业务整体实力、市场竞争力仍显不足，如投行股权类业务基础较差、国际业务仍是空白、金融科技创新应用能力有待突破等。未来，公司需要加大薄弱业务的投入，提高业务均衡性，优化收入结构。
招股书显示，此轮IPO开源证券拟发行11.53亿股，按照2021年底的159.67亿元净资产和46.14亿股总股本计算，开源证券的每股净资产约为3.46元。
若参考当前上市券商的平均BP估值1.62倍倒推，则开源证券的发行价有望达5.61元/股，也意味着11.53亿股的发行计划募资额有望达64.68亿元。招股书显示，开源证券此次发行募集资金总额扣除发行费用后，全部用于补充公司资本金，增加公司营运资金，发展主营业务。
华宝证券：净佣金率偏低 关联交易减少
与开源证券同日递交招股书的另一家中小券商——华宝证券，是中国宝武旗下的证券公司，成立于2002年，注册地为上海。
相较开源证券而言，华宝证券的营收规模更小，而且和母公司中国宝武存在不少关联交易。
招股书显示，华宝证券主营业务包括财富管理业务、证券自营业务、资产管理业务、投资银行业务等。2019年、2020年和2021年，其分别实现营业收入6.87亿元、7.75亿元和10.39亿元，2020年、2021年同比增长率分别为12.88%、33.99%。
具体到业务来看，华宝证券近九成营收主要依赖于财富管理、证券自营两大业务。2021年，公司财富管理业务、证券自营业务的收入分别为6.23亿元、3.16亿元，占同期公司营业收入比例分别为59.99%、30.45%。
不过值得注意的是，公司财富管理业务营收能够从2019年的2.81亿元大幅增长至2021年的6.23亿元，很大程度是靠远低于行业平均水平的净佣金费率推动。中小券商在代理证券买卖业务上往往不具备优势，华宝证券或存在以“价格战”方式拓展客户的压力。
2019年～2021年，华宝证券的净佣金费率分别为0.0183%、0.0209%、0.0157%，而同期行业平均净佣金费率分别为0.0289%、0.0264%、0.0252%。华宝证券的佣金费率水平仅有行业平均的70%左右。
华宝证券也表示，随着“一人多户”和互联网金融的快速发展，以及网上委托、移动证券等非现场交易方式的普及，投资者在证券公司之间的转移成本大幅降低，佣金议价能力明显提升，佣金费率可能进一步走低，从而对公司证券经纪业务收入带来不利影响。同时，经纪业务佣金费率的下降，也将进一步促使证券公司加快财富管理转型及金融科技投入。
华宝证券的股权结构相对简单，主要由中国宝武通过华宝投资、华宝信托两家公司间接持股99.66%，也因此，华宝证券不少业务与中国宝武及其子公司存在关联交易。
2019年，华宝证券中来自关联方的代理买卖证券款余额占比为14.20%，向关联方支付的客户资金存款利息占比为33.02%，向关联方出租交易单元席位，收取的手续费及佣金收入占比为42.82%，而上述比例在2021年都大幅下降。
2019年～2021年，华宝证券向关联方提供投资银行服务而向其收取的手续费及佣金收入分别为189万元、420万元以及674万元，该业务总营收比例分别为95.26%、90.48%以及23.45%。
有金融行业分析人士告诉
按照华宝证券2021年底的47.19亿元净资产和40亿股总股本计算，每股净资产约为1.18元/股，若参考当前上市券商的平均BP估值1.62倍倒推，则华宝证券的发行价有望达1.91元/股，此次发行13.33亿股，募资额有望达25.48亿元。
10家券商候场
除了开源证券、华宝证券以外，
其中东莞证券、信达证券的审核状态为“已通过发审会”，渤海证券、首创证券的审核状态为“已预披露更新”，而开源证券、华宝证券和财信证券的审核状态为“已受理”，剩余的券商仍处于“辅导备案登记受理”阶段。
为何中小券商密集排队上市？
对此，开源证券指出，国内证券公司目前收入来源相对集中，盈利模式趋同，业务同质化较为明显，进而导致传统业务的竞争加剧。以证券经纪业务为例，受同质化竞争的影响，代理买卖证券佣金率持续下滑。 如公司不能在激烈的市场竞争中快速提高资本实力，在区域市场或细分领域取得比较优势，可能面临业务规模萎缩、盈利能力下降的风险。
有券商行业人士分析指出，“轻资本的传统经纪业务占比持续下降，国内券商开始摆脱仅依靠牌照和通道类业务的模式，也因此，券商通过IPO、发债以及定增配股等多种方式积极融资，资产负债表的扩张逐渐成为主要的盈利来源。”
大同证券非银金融分析师闫晓伟指出，当前我国证券业面临“内外夹击”。首先，行业集中度持续提升，头部券商强者恒强，中小券商在夹缝中求生存；其次，银行、保险、基金等金融机构也在不断渗透券商业务领域，与券商形成正面竞争；最后，随着我国资本市场对外开放不断推进，外资机构的涌入也为我国券商业带来了新挑战。
中信证券金融产业首席分析师田良则指出，随着经济产业结构转型与资本市场深化改革，证券行业集中度呈上升势头。专业化、机构化、线上化改革成为业态转型的核心驱动因素。未来在优质资产、财富管理与金融科技三个领域实现突破的证券公司，有望重构行业的竞争格局。
复旦复华(600624.SH)披露2022年半年度业绩预告，该公司预计半年度实现归属于上市公司股东的净利润为320万至380万元，同比减少54.05%至61.31%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损350万至420万元，与上年同期相比，将减少1097万至1167万元。
独立 稀缺 穿透
不破不立，破而后立。
风品：南辞
铑财——铑财研究院
第50家上市券商要来了！
六月最后一天，信达证券有惊无险过会。
何称“有惊无险”呢？
01
违规被罚 总经理两被约谈
内控力亟待提升
LAOCAI
公开资料显示，信达证券成立于2007年9月，是国内首家AMC系券商，中国信达为控股股东。此次IPO由中信建投保荐，拟上交所主板上市。
从递交IPO申请到证监会发审委通过，信达证券历时仅约一年半。相比其他券商动辄三五年，算得相当顺遂。
目前，我国共有4家AMC系券商，信达证券将跻身第二家AMC系上市券商。同时，中国长城旗下的长城国瑞证券近年表现平平，中国华融旗下的华融证券更受拖累明显，近期已“易主”成为国新资本旗下一员。
可想而知，登陆A股市场后，信达证券实力将得以进一步加强。
据招股书，本次拟公开发行不超9.73亿股。扣除发行费后，所募资金全部用于补充资本金、增加营运资金、发展主营业务。具体包括经纪、资本中介、自营、资管、投行等业务。
不过虽已过会，审视基本面仍不乏槽点，能有多少投资者买单，仍需时间作答。
2020年12月28日，信达证券IPO申请获得证监会受理。
递交申请4个月后，证监会对其提出45条反馈意见，包括诸如与中国信达的关联交易和独立性、经纪业务收入逐期下滑、自营业务、投行业务、资管业务收益率波动较大、多起行政处罚及监管措施等较尖锐问题。
不算苛求。以基本合规性为例，频频违法违规受罚，成为舆论焦点，着实让市场担忧其审核结果。
据公开资料统计，信达证券（含子公司及负责人）2018年至今共受2次行政处罚，7次监管措施。
如2019年3月22日，因未按规定识别客户身份、未调整客户风险等级，信达证券福州五四路证券营业部被罚48万元。
2020年4月29日，因未按照规定履行客户身份识别义务、未按规定报送可疑交易报告，信达证券被罚280万元。
据证监会《网友分享业务若干问题解答》，重大违法行为是指发行人及其控股股东、实际控制人违反国家法律、行政法规，受到刑事处罚或情节严重行政处罚的行为。其中，被处以罚款以上行政处罚的违法行为，原则上认定为重大违法行为。
那么，信达证券报告期内的上述处罚，是否触及审核红线？
好在，招股书称：公司已就上述行政处罚取得相应处罚机关出具的合规说明。
虽有合规说明，但风控内控漏洞不容忽视。如2022年6月10日，证监会对信达证券的处罚中明确说明：公司合规管理、内部控制存在较大缺陷。
同时，总经理祝瑞敏分管境外子公司，也被采取监管谈话措施。
证监会指出，长达3年的整改时限内，信达证券工作进展缓慢，相关事项的承诺和执行较随意，对监管相关规定的落实明显不够到位，要求其3个月内向北京证监局提交整改报告。
值得一提的是，这已是祝瑞敏年内第二次被监管谈话，且仅间隔一个多月。
2022年 4 月19日，作为分管信达证券投行业务高管，祝瑞敏被北京证监局出具监管谈话措施。
北京证监局认为，信达证券开展ABS业务过程中，未建立有效约束制衡机制，开展环节违规，风险管理缺位，部分ABS项目存在存续期信息披露不完整，合规检查和利益冲突审查不规范等问题。
针对上述问题，北京证监局要求信达证券：采取切实有效的整改措施，提升投行业务内部控制有效性，加强ABS业务审核，强化合规风险管控，实现合规稳健发展。
措辞严厉，也有良苦用心。仅以今年为例，即使IPO关键敏感期，信达证券罚单也是收到手软。
据不完全统计，今年监管部门对信达证券及相关责任人共开出8张罚单。
如今年1月，由于违规销售金融产品、对员工执业行为缺乏有效约束，管控不到位等问题，信达证券蚌埠淮河路证券营业部和时任营业部负责人均被安徽证监局出具警示函。
4月，信达证券被北京证监局采取责令改正措施。同月，信达证券下属营业部被辽宁证监局采取出具警示函。
6月，又因存在未完成香港控股平台的设立、返程参股公司建信国贸（厦门）私募基金管理有限公司未完成清理等行为，信达证券被证监会要求责令改正。
行业分析师李晨表示，风控内控是金融企业的基本功，也是IPO审核重点。仅今年就有红星美羚、湖山电器等6家IPO企业因此被否。即使过会，这也是内控上屡栽跟头的信达证券需要注意的。及时查漏补缺、反思精进没有错。
客观而言，罚单都有滞后性。
内控缺位背后，也伴随高管层的人事变动。
《*公开发行股票并上市管理办法》第十二条规定“发行人最近三年内的主营业务和董事、*管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更”。
审视信达证券，董事长一职三年内两度更换。
2019年5月前后，信达证券董事长、总经理双双更换。原信达资本董事长肖林担任信达证券董事长，银河证券原首席财务官祝瑞敏担任信达证券总经理。
中证协信息显示，2019年6月22日肖林正式入职；7月24日祝瑞敏正式入职信达证券。
新人新气象，信达证券提出三年内实现A股上市的战略构想。然2020年11月，企业法定代表人由肖林变更为祝瑞敏，公司董事长由中国信达董秘艾久超接任。
报告期内存在三任董事长，这在IPO企业中较为罕见。
此外，2021年4月，信达证券副总经理李光兵转任副巡视员，6月，信达证券原数字金融部负责人徐营立离任，后加入华金证券；9月，信达证券原副总经理徐克非离职，前往渤海证券担任总裁。
信达证券2021年债券年度报告显示，报告期内董监高离任人数为6人。
02
IPO储备寥寥
承销业务17个月挂零
LAOCAI
或许，急迫上市也有无奈。
据招股书，2018年至2020年，公司总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润等各项主要指标在行业的排名大致在40～60名区间内，位居业内中游。
据《证券公司2021年经营业绩指标排名情况》，2021年，信达证券总资产、净资产、净资本、营收、净利等主要经营指标行业排名为39位、50位、52位、42位和37位。
作为一家中型券商，2018年至2021年，信达证券营收16.59亿元、22.23亿元、31.62亿元、38.03亿元，归母净利6995.74万元、2.1亿元、8.2亿元、11.72亿元。
整体营利双增、持续向上，值得肯定。
不过，分业务看，一些隐忧点值得注意。
证券经纪业务为收入主力。2018-2020年，分别实现14.07亿元、13.37亿元、16.4亿元，占各期营收比例为84.81%、60.13%、51.84%；自营业务收入为-0.17亿元、4.06亿元、4.16亿元，占比-1.03%、18.28%、13.14%；投资银行为3.07亿元、2.3亿元、5.42亿元，占比18.48%、10.36%、17.14%。
2021年，经纪业务仍是公司第一大业务，营收16.85亿元，同比增长2.75%。信达证券招股书称，证券经纪业务是公司营收重要来源，对整体业绩具有重要影响。
然拉长维度，该业务增速并不稳定。2019年-2021年，同比增长分别为-4.98%、22.65%、2.75%。
投行业务更不算理想，2021年收入4.57亿元，同比下降16.02%。其中，证券承销与保荐业务收入3.59亿元，同比下降21.98%，主因股票承销金额下降、储备项目不足。
数据说话，2017—2019年，信达证券作为主承销商的IPO承销收入挂零。2020年也仅完成2单IPO主承销项目。
进入2021年，IPO审核趋严，信达证券更甘苦自知。全年只有1个IPO主承销项目——三友联众（实际募资7.78亿元，2021年1月22日上市），录得0.52亿元的承销保荐收入，佣金率约6.64%。
据wind数据，自保荐的三友联众上市至2022年6月30日，信达证券IPO承销收入已连续17个月为0。
拉长视角，IPO项目储备亦不乐观。截至6月30日，信达证券仅有1家——奥美森智能装备股份有限公司。而后者2021年12月28日才获深交所受理，鉴于申报到最终上市的较长时间。换言之，信达证券近一两年IPO承销收入恐难有大起色。
03
佣金率、评级审视 独立性几何？
LAOCAI
截至2021末，信达证券母公司投资银行部门共94名员工。近五年仅完成3单IPO保荐项目，成绩单是否尴尬？
行业分析师郝瑞表示，母公司中国信达有“国内四大AMC”称谓，信达证券按理说在投行业务上应更具优势，实际表现不乐观或与保荐的振隆特产IPO失败有关，后者被查出财务造假。由此可见，内控力、专业性的重要性。
同时，投行业务收入主要取决于项目储备、人员团队、监管政策、承销费率等。除储备项目不足，承销佣金率较高也影响成单率。
以信达证券2020年承销的奥特维、和顺石油为例，合计募资15.02亿元，佣金率约6.36%。
2020年，中信证券、中信建投、中金公司IPO承销佣金率（IPO承销收入/IPO承销项目总额）分别为5.3%、3.21%、4.31%。
本来IPO项目经验就不占优，加上过高佣金率，自然竞争处于劣势。
据中国证券业协会披露的证券公司分类评级，2019-2021年信达证券分别为A类A级、A类A级、B类BBB级。在6月22日刚公布的证券公司“白名单”中，信达证券也未能入选。
此外，投行板块其他业务对关联方依赖度较高。2018年至2020年，信达证券对关联方的财务顾问收入分别为6911.61万元、4902.77万元、5494.01万元，占财务顾问收入比64.02%、69.85%、65.51%。
各报告期内，信达证券对关联方投资咨询业务的收入分别为5314.97万元、4676.06万元、4528.06万元，占同期投资业务总收入比85.54%、75.21%、40.6%。
业务独立性几何？真正的核心竞争力、市场话语权咋样呢？
发审委会议中，监管部门也进行了重点关注，要求公司说明关联交易发生的必要性、定价依据及公允性，是否存在关联方向发行人输送利益的情形，是否存在多项业务严重依赖关联方的情形。
不算苛问。信达资管等关联方还积极购买信达证券作为原始权益人发起的资管计划，2018-2020年各期末，关联方购买金额12.68亿元、6.02亿元和9.51亿元。同时，信达证券还管理关联方的资管产品，2018-2020年各期末管理规模为170.33亿元、131.31亿元和178.2亿元，隔年取得的资管收入为0.79亿元、0.74亿元、0.93亿元。
甚至信达资管与公司签署的《商标使用许可合同》显示，信达资管将包括“信达证券”、“信达期货”、“信达国际”在内的13个商标无偿许可信达证券使用。
虽是“母子”公司，却都是独立法人。不禁疑问，上述无偿使用形式是否欠缺公允性？
04
券商扎堆上市 新起点的破立之间
LAOCAI
一番梳理，信达证券问题不少。
实际上，经历过2020年投行大开闸、2021年IPO“冷热两重天”后，今年的网友分享市场还未完全回暖。
据wind数据，2020全年共有683个IPO项目，其中656家公司通过审核，通过率高达96.05%。2021年，494个项目仅443个通过，通过率88.68%。2022年上半年，260个IPO项目有227个获通过，通过率87.31%。
今年以来，东莞证券、信达证券成功过会，也有万联证券遗憾折戟，目前仍有十家券商处于IPO排队阶段。渤海证券、首创证券已变更为“已预披露更新”，财信证券处于“已受理”阶段，三家券商都拟在上交所主板上市。
另一厢，上市热情依然高涨。6月23日，开源证券、华宝证券的IPO材料被证监会接收。此外还有华龙证券等5家券商处于辅导备案状态。
在首条财经看来，中小券商执著上市，是行业竞争加剧的表现，也是成熟度提升的表现，符合做大做强的整体趋势。但资本并非*药，IPO扎堆更考验企业的基础实力。聚光灯下，价值点槽点会同时放大。即使跻身上市公司，依然是一场价值马拉松。
一句话，打铁还需自身硬。
聚焦信达证券，成功过会是一次风雨历练，是对十多年发展的整体价值认可。但也是一个新起点，价值重塑的开始。
如何内强风控力、夯实“合规阀”，外强业务独立性、综合竞争力，进而质效一体、实现价值力跃升。信达证券不乏蜕变期许，亦任重道远。
不破不立，破而后立。
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文｜翠鸟资本
让人震惊的赖小民一案，在日前的新闻中画上了句号。
自从1999年四大AMC成立以来，始终伴随着不少争议。在2009年改制以来，四大AMC相继形成了金融控股集团，业务也是越做越大，由于其自身政策优势，引来不少艳羡。
四大AMC改制后，经营业务相继覆盖银行、保险、证券、信托、基金、期货、租赁行业，其中，银行、证券、保险最为重要。
然而，在大家认为四大AMC的影响还将继续扩大时，2018年4月，中国华融赖小民事件发生。
一时间，风向急转直下，在国内政策导向下，四大AMC纷纷瘦身表示要做好做精不良资产业务，回归主业。
不过，虽然台上口号震天响。面对真金白银，想要刹住市场扩张的快车，谈何容易？
2020年底，作为中国四大AMC之一的中国信达，旗下的信达证券递交招股说明书，正式吹响上市的号角。
频“出事”的中国信达
信达证券是由中国信达、中海信托、中国中材在2007年共同发起设立的股份有限公司。
根据招股书显示，信达证券设立时，受让了辽宁证券、汉唐证券有关证券类资产，并成绩了中国信达资产管理范围内的上市保荐及债权、股票成效等相关证券业务。
作为信达证券，就不得不提其母公司中国信达。
作为中国四大AMC之一，中国信达在2009年改制后，业务向多元化转型，业务分散，各个金融板块都有布局。
彼时，针对越做越大的AMC，业内甚至称“不良资产处置反而成为副业”。
但一切都在2018年戛然而止，华融赖小民事件的发生为转折点，四大AMC开始骤然转向。
2018年11月，中国信达更是在上海联合产权交易所一次性挂牌转让80家企业股权。
中国信达在2019年工作会议上提出，新的一年其经营工作重点要紧紧围绕“大不良”业务来开展，通过加速周转，推动业务经营向集约型转变。
2020年，中国信达董事长张子艾在中国信达2020年的工作会议上表示，中国信达母公司层面要通过业务模式升级换代做好做精不良资产业务；子公司要做好做强金融服务协同。
其实，这个时候的中国信达，已经早已暴露了扩张之下的弊端。
自2017年起，中国信达及其分公司屡屡因为违规而被监管处罚。
2017年3月，中国信达因涉及违规收购个人贷款、收购金融机构非不良资产、收购不良资产未按规定通知债务人、为同业投资行为违规提供隐性担保等多种违法违规事实，被中国银监会机关层面罚款150万元。同年，中国信达北京分公司等四家分公司就曾因违规收购问题被罚。
其中，因管理不尽职导致风险发生；收购虚构债权，中国信达北京市分公司被罚80万元。因管理不尽职导致风险发生，中国信达吉林省分公司、陕西省分公司、青海省分公司分别被罚50万元、30万元、50万元。
2018年12月，因为收购前调查不尽职，中国信达广东省分公司被广东银保监局罚款150万元。
2019年7月，中国信达云南分公司被银保监会云南监管局罚款185万元，原因是收购虚假债权；为银行规避资产质量监管提供通道，协助银行不良资产违规出表；收购虚假债权变相为房地产关联企业融资等。2019年10月，因为资产收购不审慎、严重违反审慎经营规则等，中国信达宁夏分公司被罚款20万元。
2020年5月，中国信达因业务违规被中国银保监会开出高达910万元的罚单，成为2020年上半年银保监会开出的*罚单。
根据中国银保监会公布的行政处罚信息显示，中国信达存在资产收购不审慎、违规收购非金融机构正常资产、通过内部交易掩盖风险违法违规行为，对其罚款910万元。
难逃影响
作为长期仰赖母公司中国信达的的资管公司系券商，信达证券难以逃脱中国信达的影响。
就在信达证券披露招股说明书不久，1月22日裁判文书网发布了一则刑事二审裁定书，原信达证券湛江徐闻证券营业部总经理龚堪明集资诈骗一案尘埃落定，最终维持一审原判，被判刑15年。
裁定书显示，龚堪明主要犯集资诈骗罪以及诈骗罪两项罪名。
2011年1-8月期间，时任信达证券湛江徐闻证券营业部总经理的龚堪明以非法占有为目的，利用其担任的职务身份，以高额回报为诱饵，对周边人谎称其公司有内部信息可以公司的名义购买公司新推广的一种“信达满堂红基金优选集合资产管理”的理财产品，并以此为由，采取拆东墙补西墙的方式，要求投资者将投资款交到其手上，从而骗取了4名投资者141万元投资款。骗得集资款后，被告人龚堪明进行肆意挥霍，最终致使集资款不能返还，被法院认定存在集资诈骗事实。
此外，同样是在2011年1-8月期间，龚堪明还虚构了其在广州与他人承包了高速公路，需要资金周转的事实，并以高利借款的方式取得被害人何某某、曾国秀的信任，从而骗取两人60万钱财。骗得被害人的钱财后，被告人龚堪明进行肆意挥霍，最终被认定诈骗罪。
屡屡违规并暴露出“丑闻”，反映了整个扩张过程中疏于管理带来的危害。
排名仍在下滑
与此同时，信达证券业绩表现也不仅如此人意。
2017年至2019年，信达证券营业收入分别为19.95亿元、16.59亿元和22.23亿元，分别实现净利润2.36亿元、9009万元和1.86亿元。2020年上半年，信达证券实现营业收入15.72亿元，实现净利润4.01亿元。
招股书中称，证券经纪业务是信达证券营业收入的重要来源，对公司的整体业绩具有重要影响。报告期内，信达证券经纪业务分部收入分别为16.38亿元、14.07亿元、13.37亿元和7.24亿元，占公司营业收入的比例分别为82.11%、84.81%、60.13%和46.09%。
信达证券表示，将继续存在因证券市场的周期性、波动性而导致收入、利润下滑的风险，不排除在证券市场出现剧烈波动的极端情况下，当年营业利润比上年下滑50%以上或发生亏损的可能。
虽然在招股书中如是说，但和同行业相比，信达证券的排名逐步下滑却是不争的事实。
中国证券业协会统计数据显示，信达证券的营业收入和净利润排名从行业中上游一路下滑至中下游。
2015-2019年，信达证券分别实现营业收入48.45亿元、22.43亿元、17.59亿元、14.58亿元和16.32亿元，分别在行业中排名30名、41名、45名、50名和50名；对应期间净利润为20.67亿元、5.09亿元、3.33亿元、1.13亿元和2.1亿元，分别在行业中排名28名、50名、53名、53名和63名。
根据招股书显示，截至2020年6月底，我国共有134家证券公司，国内证券公司业务同质化较为严重，对传统业务依赖性较强，业务品种和目标客户群比较类似，行业整体竞争日趋激烈。
那么请问，如此红海之中，信达证券竞争力又何在呢？
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