晨星基金(长江电力*消息)
晨星基金(长江电力*消息)
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昨天Morningstar晨星(中国)2022年度基金奖终于公布了，在之前3月7号公布的14只提名基金中，最终选出了5只基金获得晨星基金奖，其含金量不言而喻。
其中获得“混合型基金奖”的国富中国收益混合（450001），关注本号的小伙伴可能都已经很熟悉了，国富中国收益几乎是我做平衡组合乃至稳健组合的标配，也因此对这只产品的研究素材积累较多。
值此基金获奖之际，我估计大家都会再次关注到这只基金，所以我再来给大家讲一次这只基金，以供大家在配置时候做个参考。
我们先来看个基金的收益回撤图：
国富中国收益成立于2005年6月1日，至今已经运作17年了，是国海富兰克林基金成立后发行的第一只基金。
现任基金经理徐荔蓉从2010年9月30日开始接手管理这只基金，至今也已经超过11年。
从收益率的角度来看，这只基金在徐荔蓉管理期间（2010年9月29日至2022年3月23日，下同），总收益率为230.56%，折合年化收益率为10.97%。
从回撤控制的角度来看，这只基金在徐荔蓉管理期间的*回撤为-31.53%，这个*回撤发生于2015年大牛市之后的股灾期间，但国富中国收益在2015年还是取得了28.54%的正收益，并且在之后年初“熔断”的2016年，国富中国收益全年只微跌了1.10%。
因为时间太过久远，我估计很多小伙伴对这个收益和回撤会比较无感，所以我从两个角度来看下这只基金的厉害之处。
第一个角度是和宽基指数（以沪深300为例）的对比。
上图至少包含了3轮以上牛熊，限于篇幅，我就不一一列举上图的每一个阶段的具体对比情况了，大致的观感
牛市的几个阶段，基金不仅可以跟上大部分的指数涨幅，最近的一次甚至还跑赢了指数不少；
而熊市的几个阶段，基金的跌幅则明显小于沪深300指数。以最近这波大家体会最深的调整为例，沪深300截至2022年3月23日已经跌去26.36%，而国富中国收益仅跌6.01%，表现得极为扛跌。
总体而言，国富中国收益是一只波动明显更小，但总体收益却并不差的股债平衡产品，长期累积下来的效果远远跑赢纯权益类的沪深300指数。
第二个角度是和全市场（权益比例超过40%的）主动基的对比。
如前文所述，国富中国收益是一只股债平衡基金，但是即便是和纯权益类的偏股主动型基金相比，也丝毫不落下风。
因为2010年实在太过久远，未更换基金经理的基金数量太少，所以我这里取了两个典型的时段给大家做个对比参考：
第一段是2015/1/1~2022/3/23这个至少包含了两轮以上牛熊的时段。
基于上图，国富中国收益不是年化收益*的，也不是同期*回撤最小的，但是两者叠加，居其右上者仅有一只基金（规模超300亿的兴全合润）。
第二段是2018/1/1~2022/3/23这个至少包含了一轮牛熊的时段。
同样的，基于上图，国富中国收益依然不是年化收益*的，也依然不是同期*回撤最小的，但是两者叠加，居其右上者依然仅有一只基金（今年很火，但是每天限购100元的金元顺安元启）。
如果从更专业的角度来看，国富中国收益给我印象最深的一点就是其超高的夏普比率。
我平常经常通过多个指标全市场筛选基金，夏普率是我个人较为偏好的重要指标之一，而在多个时段以及不同的筛选时点中，国富中国收益总能跻身全市场夏普率*的几只基金之列，由此足见其在攻防两端的超强综合能力。
那么国富中国收益是如何取得这么*的业绩的呢？我们不妨基于组合资产配置的几个维度来简单探究下。
第一个维度是组合整体的大类资产配置。
国富中国收益是一只股债平衡型基金，其业绩比较基准为“40%×沪深300指数+ 55%×中债国债总指数(全价)+5%×同业存款息率”，基金合同规定其股票的投资比例是20%-65%，债券的投资比例是35%-75%。
从上图中的实际运作来看，其股票仓位大致围绕60%的中枢上下浮动，较高时接近65%，较低时是45%；债券资产的占比则大致保持在35%-45%。
如果大家足够敏锐的话，或许可以看到上面图中的一些端倪：
比如在2015年下半年开始到2018年末这段市场相对比较弱的时期，国富中国收益的股票仓位基本维持在50%左右的较低仓位，而在2019年初至今这段市场相对比较强的时期，国富中国收益的股票仓位则平均保持在60%以上的较高仓位。
虽然组合整体在仓位择时层面的操作不明显，但这种战略层面的仓位调整还是为组合的能涨扛跌起到了一定的正向贡献：
比如对照上面和沪深300的业绩对比图更进一步来看，在市场上行阶段，国富中国收益同期都能取得超过沪深300指数60%以上的收益率；而在市场下行阶段，国富中国收益同期的跌幅平均来看仅在沪深300跌幅的40%多一点。总体而言，组合在仓位调整层面具有一定的超额收益。
第二个维度是组合的股票部分投资。
讲这个之前我们先来简单回顾下之前曾经讲过的基金经理徐荔蓉。
作为业内最早的一批基金经理，徐荔蓉拥有25年的证券从业经验和15年以上的公募基金管理经验，早在2003年9月就开始管理公募基金。现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理，是国海富兰克林投研团队的领军人物。除了股债平衡型的国富中国收益，他还管理有国富潜力组合、国富研究精选、国富价值成长等纯权益类的基金产品。
具体到投资上，他偏好自下而上选股，不集中于某几个行业，而是在多个行业中寻找可以提供长期超额回报的公司，同时他还擅长左侧逆向投资，偏好在合理估值下买入高质量的成长股，也就是GARP策略。
多年的投研经历使得徐荔蓉不仅具备较强的国际视野，还是业内少见的全能选手。
从上面的行业配置图中我们可以看出，在全市场31个申万一级行业中，他几乎都有过涉及，在行业能力上几乎没有短板。
另外他在行业上的配置较为均衡和分散，个股集中度适中，整体的投资风格较为稳健。
第三个维度是组合的债券部分投资。
从上面的图中可以看出，早期组合的债券投资部分涉及的券种较多，利率债、信用债、可转债等均有涉及。
不过自2018年以来，随着信用风险的提升，组合在债券部分的仓位择时策略主要是被动根据股票仓位的变化进行调整，具体的投资品种则以低风险的政策性金融债（国开债）和国债为主，基本不涉及债券品类中风险相对较大的信用债和有一定股性的可转债。
从效果上来看，组合通过这种均衡配置股票和债券的投资方式，有效地降低了基金投资的整体风险，最终以6成左右的股票仓位跑出了一个“能涨扛跌”的巴菲特式年度收益：
组合的业绩如此*，自然能得到市场的认可和青睐。
比如这次获得含金量极高、全市场仅有5只的晨星奖就是一个*的认可。
上图则是国富中国收益的投资人结构图。
在总体份额稳中有增的情况下，机构持有占比有在近几年同步稳步增长，2021年中报显示机构占比为37.75%，可见机构是拿真金白银在买入并持有这只产品。
而对我们个人投资者而言，国富中国收益也是一只适合稳健投资目标的好标的，这里我给大家再看一个图：
上图展示的是国富中国收益历史上创新高所需的（自然日）天数（蓝色线所示）。
这类图我之前已经解释过很多次所以大家都懂的，首先只有“屡创新高”的基金才能画出这样的图。
除此之外，从上图中我们还能看出这只产品在经历了初期的调整以及2015年的大波动之后（未被阴影覆盖的右边部分），现在的整体运行已经变得越来越成熟和稳健：比如在2015年中至今这段颇为坎坷的时段中，组合创新高所需天数整体变得更短，其中最长的一次也不超过一年（358天）。
讲到这里就差不多可以结束了。
收购乌东德和白鹤滩水电站后，长江电力盈利有望迈上新台阶，但债务压力也如影随形。
杨现华／文
2021年年底，长江电力（600900.SH）宣布启动市场期盼许久的乌东德和白鹤滩水电站收购案。半年多之后的7月1日，长江电力一口气发布了43份公告，将收购详情公之于众。
从最初不足百页的收购预案，到如今近300页的收购草案，三峡*江云川水电开发有限公司（下称“云川公司”）持有的乌东德水电站和白鹤滩水电站有望正式成为长江电力的一分子。伴随而来的则是公司负债率的陡然上升。
水电站有“印钞机”的美誉，因此长江电力素有“水电茅”之称。
在赚钱之前，水电站的投入同样巨大，乌东德和白鹤滩水电站合计投入接近2800亿元。云川公司投入了本金，更多的是借款，公司目前超75%的负债率就说明了一切。长江电力在上次重大收购后负债率一度接近60%，如今回到40%的低位，此次收购负债率将再度陡增。
更直接的是利息支出。在利率下行和控制短债之下，长江电力的利息支出已经有了明显的下降。伴随着公司投资收益的显著增长，长江电力取得了利润的增长。在收购后，公司或许又将在一段时间内重复上次收购的老路。
负债陡增
根据公告，长江电力计划以17.46元/股向控股股东中国长江三峡集团有限公司（下称“三峡集团”）等4家股东，作价804.84亿元收购其持有的云川公司***股权。后者的核心资产是乌东德和白鹤滩水电站，收购后原本代管的长江电力将正式拥有这两座装机共2620万千瓦的超级水电站。
在此次收购中，股份支付占比较少，现金支付占到了643.87亿元。为了筹集资金，长江电力将配套融资160.97亿元，此外还将发行可转债募集资金，具体发行规模并未介绍。
收购草案显示，乌东德水电站核定装机容量1020万千瓦，已全部投产；白鹤滩水电站核定装机容量1600万千瓦，目前部分机组已投产。收购前长江电力控股总装机容量4559.5万千瓦，收购后将增长57.46%至7179.5万千瓦。公司将拥有长江干流三峡、葛洲坝等6座水电站，水电机组将超100台，实现“六库联调”。
云川公司已经开始贡献规模利润。2020-2021年，公司实现营收34.28亿元、127.34亿元，净利润为13.63亿元和44.43亿元。目前乌东德水电站已经并网发电，装机容量更大的白鹤滩水电站并未全部投产，且处建设期的临时电价低于乌东德水电站平均电价。因此，白鹤滩水电站全部投产后，云川公司的盈利有望再迈上一个新台阶。
未来的收益清晰可见，但带来的债务压力同样不可小觑。2020年年末，云川公司负债超过1600亿元，2021年已经接近1800亿元，公司这两年的资产负债率都接近80%。近10年来长江电力资产负债率的高峰还要追溯到2016年的近60%，彼时公司收购了*江溪洛渡、向家坝两座水电站；之后公司负债率逐年下降，2021年已经降至略超40%的低位。
备考合并报表显示，合并后的上市公司总资产将达到5608.69亿元，负债为3811.6亿元，资产负债率为67.96%，将刷新长江电力上市以来负债率的新高，增加了近30个百分点。
而且，长江电力增加的负债将主要是有息负债而非经营负债。水电站投产后产生的收益固然可观，但前期投入巨大。长江电力控股股东三峡集团披露的数据显示，总装机容量1600万千瓦的白鹤滩水电站计划总投资1785.99亿元，装机容量1020万千瓦的乌东德水电站投资为976.57亿元，合计投资金额高达2762.56亿元。前次收购的向家坝和溪洛渡水电站合计投资也不过1750.81亿元，还没有白鹤滩水电站一家高。
近2800亿元的超级工程投入显然不会也不能只是公司自有资本的投入，融资是主要资金来源。三峡集团公告显示，白鹤滩和乌东德的建设融资2031.46亿元，剩下的700亿元由公司出资。
收购草案显示，截至2021年年底，云川公司1年内到期的非流动负债为229.41亿元，长期借款为1463.45亿元，合计借款为1692.86亿元。也就是说，收购后建设两座水电站的绝大多数借款都需要长江电力负责了。虽然有着“印钞机”的称号，但多出上千亿元的借款，对已经身背千亿元借款的长江电力而言，压力也是显而易见的。
长江电力债务评级报告显示，2019-2021年年末，公司总债务为1222.21亿元、1282.05亿元和1171.83亿元，2022年一季度末下降至1130.82亿元。在有息负债规模下降和利率走低之下，长江电力的利息支出明显减少。
2016年，也就是收购溪洛渡和向家坝两座水电站后的第一年，长江电力的利息支出为65.92亿元，2021年已经下降至48.03亿元，带动了长江电力财务费用的明显下降，2021年公司财务费用为47.51亿元，较2016年减少了近20亿元。
财务费用的下降趋势将因为收购再度向上。2020年和2021年，云川公司财务费用分别为6.73亿元和33.43亿元，基本是利息支出。2021年，云川公司的利息支出呈现跳涨，涨幅接近4倍。2022年1月份，云川公司的利息支出为4.77亿元，按此趋势，全年利息支出将创新高。
按照备考财务报表，收购后，长江电力的财务费用将超过80亿元。当然，虽然有巨额财务费用，盈利也有增长，收购后长江电力的净利润有望超过300亿元。在白鹤滩水电机组全部并网发电和电价调整后，盈利有望继续增长。
长江电力预计收购后的每股收益有望达到1.3元，较收购前增长12.36%，并没有摊薄原有股东收益。
无论如何，收购白鹤滩和乌东德水电站将使得目前盈利增长缓慢的长江电力盈利迈上一个新台阶。
非主业推高盈利
与一般的央企或者国企不同，长江电力毫不掩饰公司对市值的偏好。从2015年起，公司在历次年报中强调了市值管理的重要性。公司市值达到或者突破约3000亿元、4000亿元和5000亿元，长江电力都予以着重介绍，“新高”、“*”等词语使得长江电力对公司市值的关心跃然纸上。
在此次收购之前，长江电力有两次重大收购，一是2009年收购三峡剩余发电资产，实现整体上市，之后便是2016年完成对溪洛渡和向家坝两座水电站的收购。两次收购尤其是2016年的收购，对长江电力的盈利起到了明显的拉升。
2016年，长江电力收入为489.39亿元，上年刚过240亿元；归母净利润207.81亿元，上年刚超过115亿元。也是在这一年，长江电力市值达到3000亿元左右，刷新历史纪录。在横盘许久后，2017年二季度起，长江电力股价从10元/股左右一路上涨至目前的24元/股左右，轻松实现翻倍。
市场之所以追捧长江电力，一大原因在于市场对公司业绩增长的期望。与公司市值的增长相比，长江电力盈利的增速远远不及。2016年，长江电力市值达到3000亿元左右，2021年公司市值*达到5237亿元，涨幅约为75%。同期，公司归母净利润增加了不到55亿元，涨幅仅有26.43%，两者相差了约50个百分点。
这就是说，长江电力市值的增加更多的来自估值的提高而不是盈利的增长。实际上自2016年以来，长江电力归母净利润的复合增长率还不到5%，这样的增速难言靓丽。
而且，在长江电力盈利的增加中，财务费用的节省和投资收益的增加是两大推手。
如前所述，2021年长江电力财务费用较2016年减少了19.28亿元，近20亿元财务费用减少将转化为利润的增加。与之相比，投资收益更为明显。
2016年，长江电力的投资收益只有13.34亿元，2021年已经增长至54.26亿元，期间增加了40.92亿元，增加规模较财务费用显然超出不少。投资收益的增加并非都是实实在在的现金流，只是账面利润增加，并不一定有现金流入。
以2021年为例，当年长江电力投资收益为54.26亿元，同比增长超过三成。主要是公司将增持后的桂冠电力（600236.SH）从其他非流动金融资产转至长期股权投资，并以权益法入账。在增持后，长江电力持有桂冠电力的比例超过10%，并提名了董事会成员，因此对桂冠电力有“重大影响”。
与2016年相比，2021年长江电力财务费用减少的金额和投资收益增加的金额合计超过了60亿元，同期公司归母净利润增加了不到55亿元。在扣除财务费用节省和投资收益增加带来的影响后，长江电力经营利润还有多少增长呢？
截至发稿，长江电力没有回复《证券市场周刊》的采访。
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在买入基金投资的时候，首先要明确你的目标，你到底要达到什么目的，有朋友加入老齐的群里说要一年翻一倍，我果断踢出去了，如果你真有这个成绩，用不了多久你就是世界首富了。所以我们这么小的庙，肯定是容不下你的。事实上基金投资是一个慢工细活，大家应该有足够的耐心，很可能几年他都不涨，但你如果10年如一日的做下来，年化10%是可以实现的，做的好一些，15%也是很有可能的。能不能到20%，这就看你的命了，再高基本就看不到了。所以投资的目的*明确，这是一个长期的过程，比较适合你给自己存养老金，也比较适合给孩子上大学存教育基金，如果想让钱快速升值好后年买房子，那就省省吧。
投资都是有风险的，而风险跟收益都是对等的，当你追求一年翻一番的时候，90%的概率是一年赔光。比如你可以9倍配资，然后投入股市，只要市场波动10%，要么你赚一倍，要么你被扫地出门。这是很刺激的，但这绝不是投资，而是***，因为胜率本身就很低，你的配资还要付利息，所以这是一个稳赔不赚的买卖。如果真要能赚钱，那些配资公司自己早就干了，他们之所以把钱借给你，说白了就是让你去承担风险，而他们在后面旱涝保收。
那么该怎么选基金呢？作者再次提到了中国晨星基金网，上面有很多的工具和指标，如果你手里有一大堆基金，可以把他们放在一起，在晨星上把这些指标数据挑出来，然后比较一下就清楚了。
指标1叫做平均回报，这个指标肯定是越大越好，注意他是一个推算值，是将现有收益推算成年化收益比较。
指标2标准差是基金增长率的波动情况，这个标准差越大，说明波动越大，短期风险也就越大。
指标3夏普比率， 这是综合了收益和风险的系数，夏普比率大于1，就说明收益大于风险，而小于1 就说明，收益小于风险。不过这个数也是动态的，这个基金表现好的时候，夏普比率就大，而这个基金表现欠佳的时候，夏普比率就小。所以它不适用于自己跟自己比，而适用于同一时间，几只基金的横向比较。
指标4阿尔法，说的是基金有多大可能跑赢大盘，这个指标当然是越大越好。
指标5贝塔，也是对于大盘波动的情况，如果是指数基金，基本就是1，如果比1大，那这基金比大盘波动还大，比1小，说明波动小，我们当然要选择那个波动小的。
指标6叫R平方，说的是该基金跟大盘的相关性，如果是1，表示跟大盘完全相关，所以这个指标当然越小越好，越小的话，说明他越容易走出独立行情。
简单总结一下，回报和阿尔法以及夏普比率，是越大越好，标准差和贝塔还有R平方是越小越好，当然如果一只基金，所有指标都大，说明处于牛市之中，这个基金非常激进，你要小心他到顶之后的大幅回撤。如果一只基金所有指标都小，说明他很稳定的一直赔钱。
另外晨星基金网上，还提供了一个工具叫做风格箱，这个东西，就告诉你，你买的基金属于什么风格的。比如下面这张图，就是银华富裕主题、国泰估值优势的风格箱，它属于大盘成长股。
汇丰晋信大盘股票基金，泰达宏利宏达混合基金，他的风格箱就显示，它属于大盘价值型，这类主动的股票基金不常见，更多都是什么红利指数，上证50什么的指数基金，都属于大盘价值型
安信价值，诺安中小盘精选、中欧价值发现，国富中小盘他的风格箱显示，它属于大盘平衡型。别看有很多中小盘的，但他的风格已经是大盘平衡了。所以这是基金的悖论，只要做的好的中小盘基金，做不了几年全都是大盘风格了。
那么你该如何构筑一个组合呢？你需要平衡风格，不能光买大盘价值型的，也不能光买大盘成长型的，要把他们组合在一起。如果你希望获得更高收益，就还要配置，中小盘成长型的基金，比如国投瑞银新兴产业，中邮战略新兴产业，都属于中盘成长，他们是很激进的。如果你要获得年化15%以上的收益，就得指着这种基金了。大盘价值型基金很难跑出这个成绩。
当然你也没必要去选择，中小盘的价值型基金，这就比较拧巴了，他也是四不像。所以如果你如果要想通过主动型基金构筑一个选择，那么可以考虑上面我们举得例子，大盘价值，大盘平衡，大盘成长各选一只，然后再选一只中小盘成长足以。
随着上半年投资收官，公募基金“中考”成绩单正式出炉。尽管今年市场震荡加剧，公募基金依然斩获不俗的超额回报。工银瑞信基金凭着全面、扎实的投研实力，持续夯实领先优势。据晨星中国*公布的基金业绩榜单，工银瑞信旗下12只产品在一年期、三年期、五年期、十年期榜单中上榜20次，另据晨星截至6月底评级数据，工银瑞信旗下共有13只主动权益基金获得三年期五星评价，8只获得五年期五星评价、1只获十年期五星评价，公司主动权益类产品摘得三年期、五年期“五星”数量行业最多。
主动权益基金33只半年涨幅超10% 36只近两年收益翻倍
今年上半年，A股先抑后扬，市场结构性行情显著，热点板块快速轮动，医药、新能源等主题基金表现居前。海通证券数据显示，上半年全市场仅9只主动股票开放型基金收益率超30%，工银瑞信基金独占3席，工银养老产业A、工银医疗保健行业、工银前沿医疗A年内收益率分别为35.08%、32.29%、32.26%。工银前沿医疗A是9只基金中规模（一季度末）*的产品，并且以近五年376.58%的收益，夺得五年期主动股票开放型基金*。
根据银河证券数据，上半年工银瑞信基金旗下共有39只基金年内收益超10%，其中主动权益基金33只，19只年内回报超15%，9只超20%。工银瑞信在优质行业主题赛道中的前瞻布局迎来丰厚成果，在今年的结构性行情中再度实现领跑。如医药基金方面，“医药四剑客”上半年收益均超25%；科技主题基金方面，工银科技创新6个月年内收益达26.36%；新能源主题基金方面，工银新能源汽车A 年内回报达25.99%，此外，工银健康生活、工银新金融等行业主题基金收益率也超过20%。
在优异业绩的持续推动下，工银瑞信旗下36只主动权益基金近两年收益超***，数量在全行业基金公司中居第二，7只区间回报达200%以上，数量居行业第一。银河证券数据显示，工银新能源汽车A以近两年230.6%的回报率在全市场中表现领先，高居同类第二，工银前沿医疗A以226.24%的收益高居同类第一，此外，工银生态环境、工银信息产业、工银中小盘成长、工银养老产业A、工银医药健康等基金近两年回报同样超200%。
20次入围晨星榜单 16只摘得晨星“五星”评级
投资追求的是在长期中胜出，尤其在短期行情波动加剧的背景下，基金的长期业绩表现受到更多关注。作为全球权威基金评价机构，晨星中国公布的公募基金业绩排行榜，成为机构长期投资能力的重要见证。在*一期的晨星业绩榜单中，工银瑞信11位基金经理管理的多类型产品在各个阶段均有亮眼表现。
工银瑞信能够做到群英荟萃、良将如云，建成了老将、中生代、新秀明星基金经理云集的人才梯队，离不开公司强大的投研平台支持，“以人为本”的企业文化以及投研梯队“传帮带”等管理机制。
普通股票型基金中，由杜洋管理的工银战略转型A和袁芳管理的工银文体产业A凭借超30%的年化回报，入围同类近五年业绩前十。鄢耀管理的工银新金融近三年年化回报49.73%，*回撤仅-17.14%，成为399只同类产品Top10中，*回撤控制*的基金。上述三只产品均获得截至6月底的晨星三年期和五年期五星评级。
在医药基金类别中，工银瑞信旗下医药团队凭借超强的行业投研实力，在晨星中国一年期、三年期、五年期三大榜单中，均占据三席。医药“女神”赵蓓管理的工银前沿医疗A和工银养老产业A，以及赵蓓和谭冬寒共同管理的工银医疗保健，近五年年化回报都在28%以上。其中，工银前沿医疗A近五年年化回报达36.66%，近一年收益更是高达49.72%，该基金也同时摘得晨星三年期、五年期双五星。
科技、传媒及通讯行业股票基金中，工银互联网加在单文管理下近一年上涨43.62%，*回撤也只有-22.98%，同类业绩排名第五名，近三年业绩也位列同类前十。
混合型基金中，由业内稀缺的“双十”基金经理王筱苓管理的工银消费服务A以十年14.45%的年化回报获得晨星十年期五星评级。闫思倩管理的工银新能源汽车A近一年回报高达107.6%，在730只积极配置型基金中位列前五，郭雪松管理的工银银和利混合以近一年26.48%的回报和-6.6%的*回撤，跻身保守混合型基金前十。李昱管理的工银灵活配置A近三年年化收益率35.18%，区间*回撤仅-15.65%，也是同类Top10基金中*回撤控制*的产品。
香港股票型基金中，赵宪成管理的工银沪港深股票A同时跻身晨星一年期榜单前十和三年期榜单前五，近一年实现回报29.4%。
值得关注的是，此次仅11只债券基金获得晨星十年期五星级，“固收+”女神何秀红管理的工银四季收益债券（LOF）以6.79%的年化回报、-9.31%的*回撤，入选晨星普通债券型基金近十年业绩TOP10，并获得晨星十年期五星荣誉评价。
长期持续优胜的业绩表现源于科学的投资理念和不断完善的投研体系。工银瑞信秉持“稳健投资、价值投资、长期投资”的投资理念，精耕细作，稳步推进投研“软硬”实力的全面提升。“软”实力方面，工银瑞信将“投资者利益至上”的核心理念传导到每位投研人员，引导其形成重合规、重稳健、重长期的投资观；“硬”实力方面，工银瑞信不断拓展研究的高度、深度和广度，完善投研决策机制，加强组合精细管理，丰富投资策略，着力提升主动管理能力、长期价值投资能力和资产定价专业能力，进而形成全周期的稳健投资能力，奠定了旗下产品业绩行稳致远的基石，为投资人创造持续稳健的投资回报。
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