300078股票(400025)

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2020年11月06日APP讯，思创医惠(300078)急速拉升0.59元，涨幅5.71%，成交量904.27万股，成交额9632.07万元，换手率1.15%，振幅6.00%，量比5.28。

昨日（2020-11-05）该股净流入金额254.61万元，主力净流入90.80万元，中单净流入241.77万元，散户净流出-77.96万元。

最近5日主力增减仓（万元）：

最近一个月内，思创医惠共计登上龙虎榜0次，表明思创医惠股性不活跃。

公司主要从事电子商品防盗系统产品的研发、生产和销售。

截止2020年9月30日，思创医惠营业收入10.2799亿元，归属于母公司股东的净利润7700.587万元，较去年同比减少36.4961%，基本每股收益0.0886元。

风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

一、本期评级结果综述

2018年三季度主板市场继续下跌，上证综合指数、沪深300指数、和深证成分指数的跌幅依次为-0.92%、-2.05%、和-10.43%，中小板指数和创业板指数则分别下跌了11.22%和12.16%。受股票市场拖累，三季度主动投资的股票型基金和混合型的整体表现一般，股票基金指数和混合基金指数分别下跌了4.98%和4.81%。

中债总财富指数三季度上涨了1.0%，期间中证债券基金指数累计上涨1.48%。本期入选招商证券五星评级的基金共计131只，其中包括11只股票型基金、44只偏股混合型基金、46只平衡混合型基金、2只偏债混合型基金、12只二级债券型基金、7只一级债券型基金和9只纯债基金。

二、五星级基金点评

1、东方新兴成长：关注新兴成长公司，近期业绩表现突出

东方新兴成长（代码：400025）是东方基金旗下的一只偏股混合型基金。股票投资比例为基金资产的30-95%，其中投资于基金定义的新兴成长股票的比例不低于非现金基金资产的80%。基金成立于2014年9月3日，最新规模为1.8亿元，业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%。

基金2017年以来业绩优秀，在二八分化的市场中，准确把握市场主线行情。2017年收益28.9%，在同类基金同期业绩中排名前10%，超越同类平均收益19.5%。截至2018年10月26日，基金今年以来下跌12.4%，在同类基金同期业绩中排名前50%，同期沪深300指数下跌21.3%，中证500指数下跌32.3%。

该基金主要关注新兴产业上市公司，如节能环保、医药生物、新能源材料、新一代信息技术、医疗健康、新兴消费行业等产业的公司；以及传统产业中具有成长性、未来发展前景好的上市公司。基金“自上而下”进行投资，首先选择重点配置行业，再通过成长性分析、投资价值分析和趋势性分析精选个股。

根据季报披露，基金较高仓位运作，2016年以来股票仓位在60-90%之间波动，仓位中枢在80%左右。与此同时，2016年四季度末至2017年四季度末，基金重仓持有6-8只食品饮料行业个股，其中2-4只为白酒行业个股，在分化行情中收益显著。2018年上半年，基金顺应市场趋势，配置了医药行业个股，一季度、二季度末分别持有5、6只医药行业个股，收益领先。三季度以来，由于医药行业回调，基金经历了19.3%的回撤，展现了行业配置集中、个股配置较为集中带来的高弹性特性。

基金经理王然具有8年以上证券从业经历和3年基金经理经验，2010年4月以来任职东方基金公司，曾任职交通运输、纺织服装、商业零售行业研究员。目前王然除独立管理东方新兴成长外，还参与合管东方策略成长等5只基金。

本期评级结果，东方新兴成长入选“招商证券五星级偏股混合型基金”。

2、华安优选：多策略精选个股，长期业绩优秀

华安优选（代码：040008）是华安基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2007年8月2日，最新规模为84.8亿元。业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债国债总财富指数收益率×20%。

华安优选历史业绩稳定优秀，成立至今收益远超市场及同类平均水平，排名同类可比基金的前20%。该基金近三年的业绩表现尤为优秀，在481只同期同类可比基金中排名第三。2018年开年至今，权益类市场指数大幅下跌，该基金的业绩仍然排名同类可比基金的前10%，表现优秀。

该基金的股票投资占基金资产的比例范围为60-95%，在构建投资组合时，基金经理主要采用“自下而上”的优选成长策略为主，辅以“自上而下”的主题优选策略和逆势操作策略，优选具有良好投资潜力的个股。

今年以来，权益市场波动较大，该基金自二季度开始将股票仓位下调至80%左右，注重风险控制。从所选重仓股来看，该基金近一年来偏好配置金融及地产行业的个股，长期重仓持有中国平安和招商银行等股票。持股集中度较高，重仓持股周期较长。

现任基金经理杨明拥有超过10年的基金经理经验，2004年加入华安基金，曾任研究员，从事固定收益和宏观研究工作；2013年6月起担任该基金的基金经理，任职以来共获得133.6%的收益，在同类可比基金中排名前5%，表现优秀。

本期评级结果，华安优选入选“招商证券五星级偏股混合型基金”。

3、嘉实价值：坚持价值投资，获取稳健收益

嘉实价值（代码：070019）是嘉实基金旗下的一只偏股混合型基金。该基金成立于2010年6月7日，最新规模为14.7亿元。业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%+上证国债指数收益率×5%。

该基金长期业绩表现优秀，成立至今业绩排名同类可比基金的前25%。在2016年及2017年，其年度业绩均超越了同类平均水平。2018年开年至今，该基金稳控风险，表现更为优秀，业绩排名同类可比基金的前5%。

该基金认为中国市场仍处于“市场长期有效，中短期可能短暂无效”的阶段，可以利用市场短暂的无效性，找坚持价值投资的理念，深入研究，寻优质企业，挖掘具备投资价值的个股，力争获取中长期、持续稳定的超额收益。

该基金的股票投资占基金资产的比例范围为60-95%。在实际操作过程中，基金近期的股票仓位一般维持在90%左右，行业配置较为均衡，三季度对金融、周期等行业有高于市场平均的配置，近一年持续重仓格力电器、招商银行、苏泊尔、海螺水泥等个股，重仓持股周期较长。

该基金的现任基金经理为谭丽，拥有1.6年基金经理经验，曾在多家公司任职研究员。2007年加入嘉实基金，历任研究员、投资经理，研究功底深厚。2017年11月起接管该基金，任职业绩排名同类可比基金的前3%。同时，谭丽还管理着其他多只基金，任职业绩均排名同类前列，体现了基金经理优秀的投资管理能力。

本期评级结果，嘉实价值入选“招商证券五星级偏股混合型基金”。

4、交银定期支付双息平衡：定期支付红利 精选成长个股

交银定期支付双息平衡（代码：519732）属于平衡混合型基金，股票投资比例介于30~70%之间。该基金成立于2013年9月4日，最新规模为17.4亿元，业绩比较基准为中证红利指数收益率×50%+中债综合全价指数收益率×50%。

自成立以来，该基金每一自然年度的业绩均在同类基金中排名前三分之一，且2014~2017年均取得了大幅超越比较基准的正收益。此外，该基金最近三年的收益率达到了43.0%，超越同期同类平均50.6%，位列同类第1。同时，基金的风险控制水平也较好，近一年以来波动率排名与下行风险排名均位列市场前30%，整体风险收益表现优秀。

基金在投资中主要精选具有长期增长潜力和较好分红能力的股票，以及具有较高息票率的债券。在股票投资时，基金通过定性与定量结合的方法，对上市公司的分红能力、分红意愿与分红预期进行综合考察，并且通过深入的调查研究，挖掘上市公司的内在价值，自下而上挖掘优质标的实现基金的长期增值。另外，基金每月通过自动赎回部分份额的方式向份额持有人支付现金。

近几期季度报告显示，该基金逐渐降低了权益仓位，总体配置处于中性进取水平，而对债券的配置一直较低，2018年上半年并没有配置债券，三季度末小幅增加到4%左右；投资策略主要以权益+现金管理为主，通过精选股票标的角度出发增厚收益。而近几个季度以来，基金维持了对中小创板块的重点配置，主要投资的个股包括医药、计算机、传媒等行业的龙头，持股的行业集中度较高，获得了较好的超额收益水平，体现了其较好的标的挖掘能力。

基金经理杨浩2010年加入交银施罗德基金，现有3.2年基金经理经验，现担任两只基金基金经理。在其任期内，交银定期支付双息平衡业绩位列同类第一，而另外一只基金交银新生活力也在同类基金中排名前1%，整体管理业绩优秀。

本期评级结果，交银定期支付双息平衡入选“招商证券五星级平衡混合型基金”。

5、易方达裕丰回报：股债相宜、业绩优异

按照招商证券的基金分类标准，易方达裕丰回报（代码：000171）属于二级债券型基金。该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，可投资可转债；投资于股票资产的比例不高于基金资产的20%。该基金成立于2013年8月23日，最新规模为29.0亿元，业绩比较基准为同期中国人民银行公布的三年期银行定期整存整取存款利率（税后）+1.5%。

该基金过往三年业绩优异，2015、2016、2017年度分别排名同类基金同期业绩前40%、前35%及前5%。截至2018年10月26日，基金2018年以来收益3.4%，排名同类基金同期业绩前20%，超越同类平均收益4.3%。

在债券投资上，基金经理主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理。从最近三年季报来看，基金主要以短久期信用债为底仓，对利率债进行波段操作增厚组合收益。在2017年初债市低迷的阶段，基金维持了低久期、低杠杆的投资组合，在4、5月份债券市场大幅下跌中避免了净值的大幅波动。

股票投资部分，基金主要采取“自下而上”的投资策略，精选高成长性的优势企业进行投资。基金对中国平安、格力电器等蓝筹个股及大族激光、中航光电等白马个股长期持有，波动操作，在2017年的蓝筹白马行情中收益颇丰，较好地分享了股市的上涨行情。

目前，该基金由张清华和张雅君两位基金经理共同管理，张清华具有10年以上证券从业经历和近5年基金经理经验，选股能力较强，在牛市中股票仓位收益贡献较为显著。张雅君具有近10年证券从业经历和近5年基金经理经验，2011年加入易方达基金。

本期评级结果，易方达裕丰回报入选“招商证券五星级二级债券型基金”。

6、工银瑞信双利：高配中高久期利率债 近期收益水平优秀

工银瑞信双利（代码：485111）属于二级债券型基金，成立于2010年8月16日，最新规模为62.8亿元，业绩比较基准为中债综合财富指数收益率。

截至2018年10月26日，该基金今年以来基金已经取得了7.9%的正收益，排名同类基金前2%；同时，其近三年收益率也达到了14.2%，排名同类前5%，长期业绩优秀。此外，该基金在2011年、2013年、2016年与今年排名均位列同类前10%，而其他年份业绩也基本好于同类平均，业绩优秀。

根据季报披露信息，该基金的杠杆水平保持在115%左右水平，整体风格稳健进取；而券种配置方面，基金主要以政策性金融债为主，近几个季度一般都保持在70%左右的水平，而信用债整体配比偏低，占净值比例在20-40%之间。而从久期水平来看，基金近几个季度一直维持在中高水平，主要通过拉长组合久期的方式增厚收益。

今年以来，该基金明显降低了股票资产的配置，从15%以上的配置比例降低到5%，有效减少了权益市场回调对基金净值产生的影响；而转债的仓位有所提高，今年基本保持在15%左右水平，主要通过转债的方式来参与权益市场。

基金采取了权益+固收三位基金经理共同管理的运作模式，其中欧阳凯与魏欣为固收资深基金经理，分别有9.7年与7.5年投资经理经验，而宋炳珅为权益投资基金经理，有6.7年管理经验，现任工银瑞信研究部总监、投决会委员，也是资深权益基金经理。

本期评级结果，工银瑞信双利入选“招商证券五星级二级债券型基金”。

7、招商产业债：专注投资产业债，每年收益均超平均

招商产业债（代码：217022）属于一级债券型基金，成立于2012年3月21日，最新规模为17.8亿元，业绩比较基准为三年期银行定期存款收益率（税后）。

截至2018年10月26日，该基金成立以来已获得69.3%的收益，在同类可比基金中排名前15%，在每一个自然年度均为投资者获取了高于同类平均水平的正收益，长期业绩稳定优秀。2016年以来，基金在每一年的业绩均排名同类可比基金的前10%，在不同市场风格下均能表现优秀。

合约规定，基金中固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，其中产业债的投资比例不低于固定收益类资产的80%。该基金认为，与城投债相比，产业债自主经营能力强、盈利能力及现金流产生能力强，同时对政策的依赖性及受货币政策和宏观经济环境的影响也相对较弱，风险收益比更优。

在实际投资中，基金近一年的债券仓位均维持在95%以上，仓位稳定。在整体杠杆比率方面，基金根据市场情况灵活调整。2017年债市整体下行，基金的杠杆比率均维持在低于同类平均的水平；2018年债市有所上行，基金及时调高了杠杆比率，使其高于同类平均。在债券选择时，基金十分注重债券的信用风险，近三年的重仓债券的信用评级均在AA及以上。

基金经理马龙具有4.6年基金管理经验，历任宏观经济、债券市场策略、股票市场策略研究员等职务，曾多次获得债券型金牛基金等奖项。2015年4月起担任该基金的基金经理，任职业绩在131只同类可比基金中排名第三，体现了基金经理优秀的投资能力。

本期评级结果，招商产业债入选“招商证券五星级一级债券型基金”。

8、大摩强收益债券：灵活调整配置，长期业绩稳健

大摩强收益债券（代码：233005）属于一级债券型基金，成立于2009年12月29日，基金的最新规模为29.7亿元，业绩比较基准为中债综合指数收益率。

2015年至今，该基金每一自然年度的业绩均排名同类前20%左右水平；尤其在2016年，在债券市场整体表现不景气的情况下，该基金取得了4.8%的年度正收益，在同类141只基金中排名前三；同时在2013年，基金业绩也排名同类前5%，业绩稳定且在市场弱势时有较好的表现。同时从长期来看，该基金的风险控制水平也较好，下行风险排名同类前2%。

近几期季报显示，大摩强收益债券的债券配置主要以信用债为主，近几个季度提高了信用债的配置杠杆，通过调整信用债杠杆与久期来调整整体组合的收益与风险暴露水平，而利率债配置水平一直稳定保持在5%左右。近期来看，基金的操作主要以加杠杆提高票息收入为主，适当提高组合信用水平，对组合久期的操作较少。自2016年以来，基金也审慎配置了一定仓位的可转债，但基本控制在10%以内的水平。

基金经理张雪自2014年11月加入摩根士丹利华鑫基金，投资经历年限为3.9年，现任3只基金基金经理。其所管理的大摩纯债稳定增值与大摩强收益债券在其任期内，业绩均排名同类前10%，总体业绩优秀。

本期评级结果，大摩强收益债券入选“招商证券五星级一级债券型基金”。

思创医惠(300078.SZ)公告，“思创转债”转股价格为人民币8.26元/股;转股期起止日期为2021年8月2日至2027年1月25日(如遇法定节假日或休息日延至其后的第1个工作日;顺延期间付息款项不另计息);其即将开始转股。

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1月15日，区块链指数大跌逾3%，多只概念股经历了从连续爆炒到热度骤降的“过山车”。部分公司通过投资者互动平台或公告方式回应其区块链业务开展情况，有的公司则发布澄清公告主动“降温”。

同时，交易所加大了问询力度，严防相关公司“蹭热点”，防范过度炒作热点概念。中国证券报

暴涨暴跌“过山车”

1月15日，在经历过连番炒作后，区块链概念公司股价大幅下挫。其中，卓翼科技（002369,股吧）、壹桥股份跌停，游久游戏（600652,股吧）大跌8.39%，另有10家公司跌幅逾5%。

部分公司通过公告或投资者互动平台等回应其区块链布局情况。苏宁云商（002024,股吧）1月15日表示，苏宁金融研究院于2017年成立了区块链实验室，并已有实际应用落地。

2017年9月，苏宁银行区块链国内信用证信息传输系统成功上线，是国内第三家开展区块链国内信用证业务的银行。苏宁金融正在进一步探索区块链更多的应用场景，并着手进行系统开发，2018年将更多的应用落地。

高伟达（300465,股吧）则表示，2016年以来，一直积极重视关于区块链技术的前沿探索和研发应用，致力于将区块链技术应用到现有金融科技领域；京蓝科技表示，计划在智慧农业（000816,股吧）服务、云科技板块布局区块链业务，目前仍处于计划阶段；航天信息（600271,股吧）表示，储备了相关区块链技术，公司技术研究院和湖北研发分中心已对区块链相关技术进行了研究和开发，初步成果正论证如何应用于电子票据、电子发票和智慧粮食等解决方案中。

部分公司表示未布局区块链相关业务。以思创医惠（300078,股吧）为例，公司称目前业务不存在涉及区块链的情形。此外，北京君正（300223,股吧）同样表示暂未涉及该业务。

防范过度炒作

区块链炒作热潮引发监管部门的关注，沪深两地交易所加大问询力度。

1月15日，中青宝（300052,股吧）公告称，收到深交所下发的关注函，要求公司补充说明：涉足区块链业务的具体情况，包括业务的运营与盈利模式、最近三年的相关营业收入、毛利率及研发投入情况等；公司控股股东宝德科技数字货币矿机的具体业务、近3年的销售量、销售地区、与公司业务的关联性、与公司的关联交易情况等。

中青宝在互动易平台回复，公司控股股东宝德科技研发的数字货币矿机在热销；公司子公司宝腾互联计划将剩余带宽与宝德科技结合形成共享云池，以自用或出租方式从事数字货币挖掘，共享云池业务即将开展；公司组织团队以区块链技术为基础对游戏产品进行创新，该类游戏近期将在海外发行。

此前，游久游戏因媒体报道其“蹭区块链热点，信披存疑”等问题，收到上交所的发出问询函，要求公司说明其通过所属网站发布区块链相关内容，是否为主动迎合市场热点，炒作公司股价等。

对此，游久游戏表示，公司目前主营业务为网络游戏的发行与研发及游戏媒体资讯平台游久网的运营，与区块链业务无关；截至目前，公司仅在所属网站频道内对区块链进行新闻追踪报道和资讯转载，公司未开展区块链业务相关的具体工作，也未开展区块链相关的人才储备、资金筹集等工作。区块链频道的开通不会对公司经营结果产生实质性影响。

不过，游久游戏通过所属网站发布区块链相关内容后股价大幅上涨。

1月12日，公司公告称，拟对参股公司商赢乐点增资2000万元进入区块链领域。对此，上交所发出问询函，要求公司说明控股股东及一致行动人所持公司股份质押情况，本次增资参股公司拟发展区块链业务相关内容，是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价的意图等。

同时，不少上市公司发布澄清公告主动“降温”。

以四川双马（000935,股吧）为例，公司1月14日晚间公告称，注意到近期市场上存在关于《IDG资本会把养了两年的区块链资产注入四川双马吗？》的媒体报道。应深圳证券交易所要求，公司对相关情况进行说明及风险提示。公司目前的经营范围不涉及区块链相关业务，也不存在发展区块链业务的计划。

金证股份（600446,股吧）则公告称，近期市场上区块链技术关注度比较高，市场将公司归为“区块链概念股”，因此公司股价上涨。根据监管机构要求，公司对相关情况进行澄清。截至目前，公司区块链业务处于培育期和探索期，尚未形成相关技术，目前研究仅是课题研究，没有实质性成果；公司在区块链领域尚未形成相关产品，在公司业务收入中没有应用区块链技术研发成果而产生的直接业务收入；目前区块链应用的技术仍不成熟，距离区块链技术在各行各业的应用仍有很长的路要走，市场规模前景具有一定的不确定性。

理性看待业务前景

华创证券研报显示，此次区块链再次被推向风口，主要包括两方面原因：海外市场区块链概念受追捧；基于区块链技术孕育而成的比特币等数字货币价值爆发式增长效应传导。

在此背景下，上市积极探索区块链业务。以易见股份为例，公司拟与云南信托、浙江浙银泓万资产管理有限公司采用有限合伙企业形式，设立区块链投资基金。投资基金总规模7.6亿元。其中，公司出资2.5亿元。

公告显示，东港股份（002117,股吧）与井通网络科技有限公司签订了战略合作协议，双方就电子发票、电子票据与区块链技术结合应用达成了战略合作意向。双方确定共同成立区块链研究实验室，共同推动区块链技术在电子发票、电子票据的落地与应用。井通公司的底层技术发源于硅谷，2014年推出可支持商业应用的底层技术平台。

爱康科技（002610,股吧）1月11日公告称，控股股东爱康实业三年前在湖南大学成立专门研究机构，开始布局区块链方面研究。控股子公司新疆慧诚开展区块链云算力设备的售电及运营维护业务，部分运维业务管理了1万多台比特币挖矿机。为响应有关“有序退出”挖矿业务精神，公司已出售新疆慧诚***股权，转让价格为6000万元，收益约为4163万元。

业内人士认为，随着技术的逐渐成熟和应用理念的突破，区块链可能给多个领域带来颠覆性的突破，促使新的业态涌现。区块链技术在金融、游戏等领域的产业化正在加速落地。

安妮股份（002235,股吧）相关人士对中国证券报

视觉中国（000681,股吧）1月15日在互动平台上表示，区块链技术作为互联网底层技术，只有与数字版权的全流程业务场景相结合才能真正落地。区块链技术在视觉中国的主营业务中具有丰富的业务应用场景，公司会继续研究区块链技术对数字版权产业的积极方面，并在全流程的业务场景中应用相关技术，更好地运用在服务中。区块链将成为数字版权行业的“基础能力”，为行业提供创新发展的助推力。

多位业内人士接受中国证券报

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