600321正源股份股吧(广发基金)

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正源股份(600321.SH)公告，公司控股子公司光华八九八资本管理有限公司(简称“光华资本”)，其部分少数股东拟将其持有的光华资本股权进行转让，其中250万认缴出资额对应的5%股权的受让方为王金平女士。

公告显示，公司持有光华资本73%股份，系光华资本的主要股东。本次交易为光华资本股东杜军拟将其持有的250万元认缴出资额所对应的5%股权转让给王金平女士。公司不参与本次股权受让，本次交易后公司持有光华资本的股权比例仍为73%。公司放弃此次股权转让优先购买权，是基于对公司长期发展战略和实际经营情况的整体考虑。

7月19日晚间，广发基金两位“王牌”基金经理刘格菘和傅友兴披露了旗下部分基金的2022年二季报，其最新十大重仓股也随之出炉。

二季报显示，由刘格菘管理的广发小盘成长在2022年二季度调低了股票仓位至91.91%，但前十大重仓股变动不大，只有国联股份（603613）和福莱特（601865）两只“新面孔”。

由傅友兴管理的广发睿阳三年定开基金则调高了股票仓位至53.22%，2022年二季报前十大重仓股变动同样是2家，不过具体标的和刘格菘并不相同，新进前十的是南方航空（600029）和华利集团（300979）。

刘格菘现任广发基金副总经理、高级董事总经理、联席投资总监、成长投资部总经理，证券从业年限12年。

从业绩表现来看，二季度广发小盘成长A类基金份额净值增长率为14.36%，C类基金份额净值增长率为 14.24%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。

广发小盘成长A

从持仓来看，对比2022年一季报，广发小盘成长的前十大重仓股的持仓集中度有所提升，二季度末占基金净值比为75%。

具体来看，广发小盘成长前十大重仓股分别是：小康股份（601127）、晶澳科技（002459）、隆基绿能（601012）、锦浪科技（300763）、圣邦股份（300661）、亿纬锂能（300014）、国联股份、龙佰集团（002601）、福莱特、康泰生物（300601）。

与一季度末的持仓相比，国联股份、福莱特新进入前十大重仓股，健帆生物、普利特退出前十大重仓股。

此外，刘格菘增持了锦浪科技、康泰生物、圣邦股份、隆基绿能和晶澳科技，减持了小康股份。

广发小盘成长二季报前十大重仓股，Wind

刘格菘在二季报中表示，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。

“尽管5月份以来的基金净值反弹幅度较高，但我们本不希望以高波动率为代价获得预期回报。”刘格菘认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。

因此，从长周期看，刘格菘表示，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。

从持仓看，刘格菘二季度依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。

刘格菘解释道，从均值回归的角度，“损有余补不足”是普遍的规律。但如果把视角贴近℡☎联系：观产业链会发现，经济领域的普遍规律是“马太效应”——即强者恒强、优胜劣汰。

傅友兴：上游原材料价格大涨对A股形成的盈利冲击已初见改善曙光

傅友兴同样是广发基金的高管，他现任公司副总经理、高级董事总经理、联席投资总监、价值投资部总经理，证券从业年限20年。

从业绩表现来看，广发睿阳三年定开基金在二季度份额净值增长率为4.78%，同期业绩比较基准收益率为3.90%。

广发睿阳三年定开基金业绩表现，基金二季报

仓股方面，傅友兴在二季度减持了电力、农业等行业股票，增持了医药、轻工等行业股票，仓位变化不大。

具体来看，该基金前十大重仓股分别是：

科锐国际（300662）、欧派家居（603833）、金城医药（300233）、岱美股份（603730）、华利集团、曲美家居（603818）、羚锐制药（600285）、东鹏饮料（605499）、南方航空、比音勒芬（002832）。其中，金城医药和羚锐制药获大比例增持，华利集团和南方航空新进前十，温氏股份（300498）和长江电力（600900）退出前十。

广发睿阳三年定开基金二季报前十大重仓股，Wind

傅友兴表示，二季度，大宗商品价格虽仍处相对高位，但环比已走弱。尽管经济仍处于早期修复阶段，但上游原材料价格大涨对A股形成的盈利冲击已初见改善的曙光。

傅友兴还引用了硅谷的天使投资人纳瓦尔的建议：“要努力工作，直到有能力拥有企业股权……最终真正能赚取财富的人都拥有产品和企业的所有权，或者拥有知识产权。”

在他看来，偏股型基金或是普通投资者拥有上市企业股权的途径之一。

傅友兴还引用了海通证券基金研究中心的统计数据，按中位数计，2011至2021年这十年期间，国内主动股票型基金的年化收益率达到16.5%。股票型基金的投资收益主要来源于一批优质上市企业所持续创造的价值。他致力于努力寻找质地优秀、股价相对其价值低估的企业，从而为持有人实现基金资产的稳健增值。

财联社（成都，

财联社

“忽悠式”回购遭“闪电”问询

时间拉回到去年3月2日，正源股份公告，拟用自有/自筹资金，以不超过2.30元/股的价格回购公司股票用于实施员工持股计划或股权激励。此后的回购报告书显示，公司拟回购金额不低于5000万元、不超过1亿元，回购实施期限为2021年3月1日起至2022年2月28日止。

发布回购计划次日，公司股票一字涨停，但此后，股价长期趴在回购设定的2.3元/股以下。然不管股价怎么低迷，正源股份始终未出手，直至去年6月29日才开始几次回购操作。从回购结果来看，几番“蜻蜓点水式”的回购仅回购166.02万股，占公司总股本的0.11%，支付的资金总额为350.64万元（不含交易费用）。实际回购股份数量占回购方案规定下限的7.64%，实际使用资金总额占回购方案规定下限的7.01%，回购数量、使用资金总额均未达到回购方案的下限。

对此，公司在公告中解释称，在回购实施期限内，大宗原材料大幅上涨等供应链变化导致经营活动现金支出较多；公司存在偿还到期债务的压力；商品房预售款相关事项对公司营运资金使用效率带来一定影响。公司审慎考虑决定终止回购公司股份，将资金优先用于日常经营性支出及刚性债务还款等与维持日常经营稳定相关的事项。

但这样的说法，交易所明显不太满意，发函要求公司结合制定回购计划时的资金情况及之后的资金变化和使用情况、大股东股票质押风险等说明前期决策是否审慎、未能完成股份回购是否合理。

财联社

数据显示，2020年末，公司有短期借款6602.23万元，长期借款19.21亿元，但公司手上的货币资金仅6281.33万元，短期偿债压力已经存在，当年公司利息费用高达2605.10万元。

（正源股份债务情况，wind数据）

且早在2020年9月29日，公司董事会就审议通过了《关于调整优化人造板业务的中期规划的议案》，当时已确定了多个可行的备选基地。尽管2021年2月24日和9月30日才分别公告在宜宾翠屏区、自贡市贡井区各投资5亿元建设“智能家居高端板材制造项目”，但人造板业务中期的规划是既定的投资项目。同样的，2019年开始投资的正源荟产城融合地产项目亦是已经开始投资的项目，公司在做任何资金支出计划时理应提前考虑此类既定项目的资金需求。

控股股东深陷债务危机

“忽悠式”回购股份，表面看是正源股份的问题，实则反映的是控股股东。

正源股份的前身是主营人造板的国栋建设，2016年底，富彦斌旗下正源地产豪掷25亿元拿下四川国栋建设23.7%股权，成为国栋建设新的控股股东，次年将其更名为“正源股份”。

公开资料显示，富彦斌最初的打算是让正源地产借壳上市，但停牌筹划期间，监管政策和资本市场的环境发生了重要变化，借壳上市成为重点监管对象，最终正源地产只得以受让国栋集团股权的方式入主国栋建设，之后再曲线谋求地产业务上市。

遗憾的是，2010年国栋建设非公开发行股票时曾承诺，为专注人造板主业，公司今后不会以任何方式直接或者间接进入房地产行业。现在看来，正源地产未注入上市公司实属庆幸，因为去年初正源地产暴雷，深陷债务危机，但控股股东始终未解的债务危机还是成为了上市公司头顶的阴云。

去年1月22日晚间，西南证券披露一则重大诉讼案称，其旗下5只资管计划已暴雷，正源地产未按约定向西南证券支付公司债本息约5.5亿元，就此撕开正源地产的债务困局。财联社

有律师向

需要注意的是，富彦斌从事地产行业多年，虽不能将正源地产直接注入正源股份，但2017年新的管理层确定发展战略时还是将开发建设列入，为上市公司后续从事地产业务铺路。根据当时的公告，正源股份新方向涵盖板材木业、开发建设、贸易物流、酒店经营和金融投资五大板块，从此开启作为正源股份的所谓“多元化”转型之路。

正源地产入主次年，正源股份即宣告变更原来“不涉足房地产开发业务”的承诺，给出的理由是因政府政策和法规调整，公司持有的工业用地将变更为住宅商业用地。2019年，公司宣布拟在相关地块投资建设一个集特色商业街、商务办公、会议酒店、国际化住宅为一体的综合性产城融合项目，名称为双流·正源国际荟产城融合项目。该项目于2019年开始投资建设，总投资金额约为 100 亿元，其中直接投资金额约为 85 亿元，分三期建设，预计建设期5-8年。彼时公司称，该项目建设可以为公司股东创造较高的效益。

但大项目需要大投入，也伴随着大风险。为筹集项目资金，2020年3月，正源股份将项目公司正源荟置业49%的股权转让予金地旗下的青岛悦优企业管理合伙企业（有限合伙），从而获取7.5亿元的融资款项，综合融资成本高达15.5%/年，该项目的物业也顺理由金地承接。

然而高融资成本投入，却不见得购房者愿意买单。公开信息显示，正源荟住宅项目已开出三批次，分别于2020年12月24日、2021年7月13日和2022年1月13日开盘。但历史开盘情况显示，该项目销售情况并不太理想，三次报名人数均不达摇号标准，目前均还有在售房源。尤其最新一批次，参与摇号者仅2人。

对此，该项目置业顾问向财联社

（正在建设中的正源荟项目，财联社

（正源荟项目周边，财联社

深陷转型困境

房地产业调控，楼市预冷，项目地“硬伤”较多，叠加控股股东多年地产经营经验却身陷囹圄，正源股份的房产业务未来并不明朗；就公司目前命途多舛的“多元”转型而言，亦难言乐观。

2017年，为有效利用公司在人造板制造的上下游产业链经验及资源渠道优势，正源股份拓展了板木产品、化工产品和粮油商品等贸易业务。2017年、2018年该业务分别实现营收4.44亿元、9.16亿元，一时成为营收贡献大户，但2019年该业务收入急转直下，仅1.35亿元。且该业务毛利率始终极低，2020年公司直接放弃贸易业务。

无独有偶，2017年-2020年，公司旗下禧悦酒店（后改名正源禧悦酒店）也曾一度得到发展，但酒店业务天花板明显，难以成为业绩支撑。2017年-2019年，分别实现收入5188.09万元、6657.23万元、6555.53万元。2020年受疫情影响，收入下滑至4603.97万元；去年上半年有所回升，半年收入达2690.01万元，但依然不及疫情前2019年同期水平。

需要注意的是，2017年，正源股份还通过参股北京新兴博源投资管理合伙企业（有限合伙）间接投资了北京太和妇产医院，布局大健康领域。但到目前也仅限于财务投资，且此后未在该领域有所动作。吊诡的是，2017年、2018年公司年报着重提及布局大健康领域后，公司定期报告未再有关于“大健康”的只言片语，但在2020年度股东大会上，何延龙又对财联社

另外，当初国栋建设始终无法做出成绩的人造板主业，在正源地产手里，依然未见起色。2017年-2020年，公司板材业务营收分别为5.65亿元、8.04亿元、8.17亿元、5.63亿元，毛利率则低至-3.58%、3.46%、0.42%、-22.12%。换句话说，公司板材业务长期都是℡☎联系：利甚至贴钱在运营。

多年转型不顺，叠加举债运转，正源地产入主后正源股份一直在亏损和℡☎联系：利边缘行走。数据显示，2020年、2021年1-9月，公司资产负债率分别为55.65%、63%。而2018年-2020年，公司利息费用分别高达3926.93万元、3060.62万元、2605.10万元，各期归母净利润分别为3633.83万元、2201.15万元、-76845.68万元。

（正源股份净利润情况，wind数据）

财联社

2020年08月25日APP讯，正源股份(600321)急速拉升0.22元，涨幅10.05%，成交量2097.97万股，成交额4815.74万元，换手率1.39%，振幅11.42%，量比7.54。

昨日（2020-08-24）该股净流出金额-1759.60万元，主力净流出-949.43万元，中单净流出-491.61万元，散户净流出-318.55万元。

最近5日主力增减仓（万元）：

最近一个月内，正源股份共计登上龙虎榜0次，表明正源股份股性不活跃。

公司主要从事人造板制造和销售,工程施工总承包业务,木材、粮油、化工产品等贸易业务,酒店经营业务,对外金融融投资业务。

截止2020年6月30日，正源股份营业收入3.0136亿元，归属于母公司股东的净利润1.1413亿元，较去年同比减少2581.1204%，基本每股收益-0.0756元。

风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

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