2022至2023棉花价格预测(000037股票)

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• 1、2022至2023棉花价格预测

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“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处！”对于做多棉花的小洪而言，此句投资金句正是他今年交易棉花的写照。

小洪前期因做多棉花盈利颇丰，上周因做空又小赚一波。棉花期货为何在大跌后强势反弹？拐点来了？

期货日报

“新疆轧花厂面临疆棉滞销的压力下，旧作收储政策从量、价两方面来看均不及预期，难以提振市场价格，稳定棉花消费。随着习总书记赴新疆进行考察，引发市场对后续棉市政策的猜想，对市场影响积极。”中信建投期货棉花分析师吴新扬说，此外，宏观商品气氛转向，为棉花的情绪反弹营造氛围。拜登结束任内首次对中东的访问，寻求石油增产以降低美国国内高企的通胀压力，但并未获得明确的承诺，没有达到他出访的预期。

银河期货棉花分析师刘倩楠告诉

国内和全球棉花供需情况如何

对此，吴新扬认为，国内棉花市场维持供需双弱的格局，且大概率将在下一年度延续。供应宽松状态仍在持续，收储带来的利好相对有限。当前国内棉花销售依然严重滞后，6月底棉花商业库存为372.22万吨，高于2020/2021年度同期水平70.49万吨，甚至高于受全球疫情冲击最大的2019/2020年度同期水平48.3万吨， 30万—50万吨的收储量意味着本棉花年度将难逃高企的结转库存。此外，棉花扩种预期在新疆落地。调查结果显示，2022年新疆棉花实播面积为3690.4万亩，同比增加134.4万亩，增幅3.8％。今年新疆植棉天气适宜，气温高、天气好，棉花长势喜人，生长发育期提前，预计棉花单产将高于往年。

“消费疲软依然是主要矛盾，没有被有效化解。产业链各环节从棉花到坯布、服装均面临去库难的问题。从开工、利润和产成品库存变化趋势来看，目前仍处于被动补库存阶段，尽管上游棉花原料一再降价，纺纱即期利润有明显改善，但因采购量有限，仍以待消化的高价棉或者高成本棉纱为主，加上终端消费市场疲软影响，纺织业想要摆脱高库存、弱订单的被动局面，可能需要主动降价去库存，这也将成为价格见底的信号之一。”吴新扬说。

“2022/2023年度，全球棉花产量预估同比增加385万包，消费量预估仅增加13万包，但由于期初库存的大幅下降最终导致期末库存较本年度略增持平。与本年度相比，新年度全球棉花供需整体略显宽松。不过，美棉供需依然偏紧。”弘业期货棉花高级分析师王晓蓓说，USDA报告显示，2022/2023年度，美棉产量预估同比大幅下降202万包，期末库存同比下降100万包，创近9年新低；期末库消比同比回落5.1个百分点，创近12年新低。不过，美棉目前正处于生长阶段，产量仍有较大变化。截至7月12日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数228，同比增210，环比上周增16；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数342，同比增327，环比上周增30。截至7月10号，美棉生长优良率为39％，较上周增加3个百分点，较去年同期水平下滑17个百分点。整体来看，美棉主产区干旱情况加剧，美棉生长优良率已经连续三周位于40下方。

王晓蓓认为， 全球棉花供需较上年度宽松——产量增加、消费量基本维持不变；国内方面，新年度供需较本年度变化不大。在全球宏观经济预期悲观、滞胀以及疫情不间断多点暴发的背景下，棉花消费不容乐观；在国内下游皮棉销售进度未有明改善的情况下，近日由超跌反弹带动的上涨行情的可持续性难以持久。当然，目前距离新棉上市还有较长一段时间，天气变化对产量预期的影响依然是市场关注的焦点。

是行情反转还是短期反弹

“宏观方面，当前美国CPI仍高，美联储仍在加息进程中且加息幅度预期比较大，全球货币政策也大部分处于收紧预期中，全球经济增速面临非常大的下行压力，大宗商品的需求大概率走弱，大宗商品走势上仍比较偏空。”刘倩楠说，棉花基本面上也偏空。首先棉花供应相对充足，截至6月底全国棉花商业库存量为372万吨，同比增加70.49万吨，处于近些年同期的高位，从最近几天储备棉轮入100％的成交率也可以看出轧花厂出货意愿强烈，另外，还有进口棉供应。需求端，在国内疫情防控逐步放开以及内外棉价差严重倒挂的情况下需求将逐渐改善，但真实情况是，目前下游需求仍然非常差，下游订单少，订单小，纺织厂开机率下降，纺织企业纱布库存高企且继续增加，新疆棉问题对需求端的影响开始凸显。如果需求端不能改善，棉花就没有上涨的内生动力。

在刘倩楠看来，无论是从宏观面还是基本面来看，郑棉大趋势上仍偏弱势，但是鉴于纺织的旺季金九银十即将到来，从绝对价格上面来看，棉花价格已经偏低，价格越向下阻力越大，预计向下的空间不会太大。短期内郑棉将跟随大宗商品以反弹行情为主。当然如果后期政府能够出台相关的政策，行情也有可能触底。

吴新扬认为，本次大涨更多以短期反弹应对。消费疲软的状态没有被大幅跌价所有效化解，未来还将面临更严峻的消费形势。受限于全球纺织产业产能投放的无序性和经营生产的盲目性，纺织业形势仍将面临产能周期和库存周期的碾压，棉花消费仍有大幅下调空间。

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

重要内容提示：

●深圳南山热电股份有限公司（以下简称“公司”）A股股票(股票简称：深南电A、股票代码：000037）于2019年2月27日、2月28日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%以上，属于股票交易异常波动。

●经公司自查，并向公司主要股东发函询证，截至本公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大信息。

一、股票交易异常波动的具体情况

公司A股股票于2019年2月27日、2月28日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%以上，根据《深圳证券交易所交易规则》等相关规定，属于股票交易异常波动的情形。

二、公司关注并核实的相关情况

针对公司股票交易异常波动的情形，公司依照规定开展了自查，并致函公司主要股东--香港南海洋行（国际）有限公司、深圳广聚实业有限公司、深圳市能源集团有限公司询证，现将有关事项说明

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特此公告

深圳南山热电股份有限公司

董 事 会

二〇一九年二月二十八日

本周，期货圈内的口头禅是“你空了么？”

对于空头而言，本周是大赚的一周；对于多头而言，是最崩溃的一周。

就在周五，内外棉价共振，市场情绪悲观，郑棉主力上午一度逼近跌停，远月合约触及跌停，截至下午收盘，棉花跌超6％。棉花、棉纱期货日线均呈加速下跌态势。

国际棉花价格暴跌

究竟是什么原因导致国内外棉价急跌？

银河期货棉花分析师刘倩楠告诉期货日报

“从年度的角度来看，2022/2023年度全球棉花预计产增需减，供需将较上一年宽松，高价棉花有下行驱动力；从边际需求来看，美国服装需求有见顶迹象，东南亚5月份纺服出口环比下滑明显，纺纱利润的压缩使得国外纺企开机率下滑，也使得棉花价格承压。”中信期货棉花分析师吴静雯说。

值得注意的是，ICE期棉投机性净多单数量连续第六周减少。

吴静雯认为，国际棉价此前因“逼空拉涨”，主力合约从120美分/磅最高涨至155美分/磅。随着前期利多消息消化，宏观转空，需求增长乏力，高价受下游消费抑制，ICE期棉净多持仓持续回落，高价棉花面临较强下行压力。

供需双弱拖累棉花价格

国内棉花供需情况如何呢？刘倩楠告诉

“在整个宏观向下的大环境下，成本支撑失效，棉花价格将跌到实际需求出现，整个行业缺乏贸易商润滑，矛盾在于轧花厂高企的成本和下游疲软的需求上。”吴静雯说。

“棉价走低难以带动消费恢复，棉花去库路漫漫。”中信建投期货软商品高级研究员吴新扬告诉

事实上，当前的逻辑是宏观面美联储加息节奏因通胀的加速而出现急剧变化，原本温和的加息预期被打破，快速加息加剧了对需求的抑制，市场出现恐慌。整个交易氛围因为宏观的转势而变化。

“当前交易逻辑变为，国内疫情后需求复苏被证伪，新疆制品出口受限，加息进一步抑制了全球的需求，弱需求和较强轧花厂的成本支撑之间的矛盾。在大环境已经发生巨大变化的情况下，成本支撑已经无法抵挡利空因素的集中爆发，最终形成负反馈。目前包括棉花在内的大宗商品整体进入消灭金融估值阶段，美元的升值进一步降低美元定价产品估值，直到出现实际需求为止。”吴静雯说。

政策因素仍是后市的关注重点

吴新扬告诉

“从大的周期视角来看，国储棉已经进入净收储周期。2014—2021年，中储棉净抛储达到1172万吨，已经超过上一周期的净收储量。为了保证对国内棉花市场的调控力度，中长期内，收储数量将远大于抛储数量。”吴新扬说。

在吴新扬看来，在前期内强外弱、价差走高的背景下，国储棉已经进行了一系列收储外棉的动作，不过量价未知。而目前在全球纺织服装消费见顶回落的行业周期下，国内棉纺产业链遭遇疆棉禁令的打击，国储调控手段可能在中短期发力，支撑产业链。一方面，为保障棉农种植利润，稳定籽棉价格，10月收购期间可以采取托市方式收储皮棉，稳定棉花价格和轧花厂心态。另一方面，为保障下游订单，可抛储前期在内外价差高企时期收储的外棉，满足纺织产业对非疆棉的需求。此外，国储正值库存低点，内外价差倒挂的形势下轮入新疆棉，可经济地实现补库需求。

对于后市，吴静雯认为，盘面快速大幅下行后，存在超跌反弹可能，但基本面需求偏淡，市场期待的托底政策也未看到，反弹上涨的因素缺乏，预计郑棉继续下探寻底，待情绪消化，盘面将止跌反弹。但总体来看，因宏观转差、需求偏淡，三季度棉价预计维持偏弱走势。

“维持全球棉花市场看空的长期观点。但对于国内棉花市场而言，国储棉调控的概率正在加大，在长期看空的趋势下，不应忽视国储调控对市场的影响，需把握价格节奏。”吴新扬说。

总值班丨刘新寰

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