比亚迪资产负债表(481001)
比亚迪资产负债表(481001)
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在2022年，比亚迪可以说是全球最火的新能源汽车公司。不过，最近因为市场上传巴菲特持有的比亚迪的股票仓位变动，引起了市场的强烈关注。比亚迪的股票由此进行了剧烈的震荡。
大家都在关心一个问题，巴菲特真的在抛售比亚迪吗？比亚迪的未来到底怎么样呢？比亚迪的天花板又在哪里？王传福是一个合格的董事长吗？今天我们来看一下。
近期的财务数据状况回顾
去年春天，可以说比亚迪的老板王传福，还是非常的焦虑。尽管在2021年的一季度比亚迪盈利了，但是比亚迪扣非净利润亏损8000多万。
而在2021年，比亚迪造车被特斯拉全面超越，其实比亚迪在2015~2017年连续三年，都远远的将特斯拉甩在身后。不过，去年比亚迪被特斯拉超越了。
那么比亚迪到底还有没有机会呢？先看一看比亚迪的财务状况：
2022年一季度，可以说是比亚迪的春天，王传福过得相当的不错，比亚迪在2022年的一季度盈利了8.08亿，扣非净利润达5个多亿，总资产已经超过了3000亿，达到了3170亿。比亚迪的总负债达到2117亿，负债率达60%多。
可能很多人一听到2000多亿负债的时候，心里就开始发懵，因为之前看到的恒大融创这些千亿级，甚至万亿级的公司，那都是几千甚至上万亿的负债。一旦某一个环节出现了问题。那么这一类公司真的就会万劫不复。
很多人就担心说，比亚迪2000多亿的负债，太吓人了！不过，你还真的不用太担心。比亚迪的资产负债表里边有一项叫做“合同负债”。
你如果买过房，你就能明白，过去房地产公司里边的负债，有绝大部分是合同负债，是你买了房还没有收房，那么这一笔钱已经交了，房地产商要记到负债，只有交房了之后才能够算成收入。
现在，一季度比亚迪的合同负债219亿，这219亿交了钱还没有拿到车，拿了车后，就转换成收入了，可想而知现在的新能源汽车有多火。想想王传福的生活是不是特别的美满幸福。
回到这个合同负债，219亿的数据，如果按照比亚迪秦、宋plus或者是“海豚”来看，那么它在手的订单应该是超过10万辆以上。
这是个什么概念？
比亚迪一季度，每个月平均的销量将近10万台，所以说，我们不用担心比亚迪2000多亿的负债会是一个大的问题。比亚迪拿到了这么多订单，相应的就是要进行扩产。
所以说，比亚迪的现金流量表里边，可以看到投资活动现金流净额为125亿元，同比增速超162%。
一季度业绩看完了，再看看比亚迪上半年的业绩预告。比亚迪预计2022年上半年净利润为28-36亿元，同比上升138%-206%；扣非净利润达25-33亿元，同比增长超过500%。
扣非净利润扣除的非经常损益中，主要是政府给予的补贴。比亚迪的补贴确实很大，在2021年比亚迪销量大概是60多万辆下，它的补贴达到了22亿多。
如果按照预披露来看，二季度它的利润预计在20-28亿。所以说，比亚迪每股的收益又增厚了，达0.96元-1.24元。
整体来看，2022年以来，比亚迪的业绩表现还是可圈可点的。
车越卖越多，为啥不赚钱？
比亚迪以前的新能源车卖五六万辆的时候，就可以全球称王。现在比亚迪的新能源车到底卖了多少？一季度是29万多辆，按照一季度的量以及在手的订单的话二季度可能会到60万辆。
如果按照这个节奏的话，比亚迪2022年的车突破百万不是多大的难事。
回看比亚迪，卖了这么多车，但是有一个怪现象出现了：那就是车越卖越多，却不赚钱，增收不增利。
我们来看一下比亚迪的销量和同行对比情况：
2019年-2020年，比亚迪的销量基本在40多万，被长城和长安远远赶超。比亚迪到了21年迅速实现了追赶，甚至赶超之势。
尤其是一季度的时候，长城汽车是28万多辆，比亚迪已经超过长城；第二季度的时候，长城是23万辆左右，比亚迪是35万多辆。
当然，长安还是遥遥领先，上半年已经达到112万辆，比亚迪64万辆左右，不过按照比亚迪这个速度，今年破百万甚至120万都是可能的。有一个特别惊喜的数据，比亚迪在二季度，已经超越了特斯拉，超越的数量将近8万辆。
再看造车新势力，尽管蔚小理在奋起直追，但是它们作为造车新势力，无论是从整个的工艺流程，还是它的产业链优势来看，比亚迪能够有今天，还真不是蔚小理这三家造车新势力能够短短几年就能够赶超得上的。
再看一看新能源车。
比亚迪在2019年的时候22万的销量，明显落后于特斯拉，但是远远的超越蔚小理。2020年销量下来了几个百分点，特斯拉还在继续奔跑。2021年，比亚迪翻了三倍，达60万辆，今年上半年，半年的时间，比亚迪就已经销售超越了2021年，达64万辆，超越特斯拉。
销量看完了，看看营收情况。
比亚迪2019年是1277亿元，超过了长城、长安、蔚小理等，后面每一年都在超过这些车企。很多人就会觉得比亚迪卖车也太牛了。
先泼一盆凉水，因为比亚迪除了车，还有手机业务，电池业务等，总收入当然很大，要超过只做车的企业。如果从利润上来看，比亚迪有差距。
比亚迪这些年在利润方面跟长城、长安真比不了，差距很明显。由此可以看到，比亚迪的营收规模很大，但是不赚钱。
比亚迪的营收里边，除了造车，还有造手机。比亚迪王传福是怎么起家的？最早他干的是和富士康的郭台铭是一样的，就是代工厂。比亚迪也是一样的，比亚迪里边有40%都是什么手机代工还有百分之六七的电池业务。
单独看一下比亚迪的汽车收入。
2019年，比亚迪汽车收入占比是49.53%，2020年是53.64%，2021年是52.04%。
比亚迪的战略，在这两年之内，发生了翻天覆地的变化。2020年比亚迪加大了对汉、唐等车型推广力度，2021年比亚迪又在秦plus宋以及海豚系列加大了推广力度。
因为王传福要抢占市场。汽车它不是高频消费，怎么也得开一个三五年，甚至六七年才换车。所以说他要大量的通过低价策略抢占市场。
既然要抢占市场，比亚迪王传福是靠什么？靠的是人。
2021年，比亚迪有员工28.8万人，生产人员21.6万人，2022年，还要招15万人，数量将达40万。
比亚迪的人海战术，可能会对它的毛利带来影响。
比亚迪2020年，汽车业务毛利率有25%，2021年降到17.39%。因此，成本问题和毛利率下降，是比亚迪不赚钱的因素。
现在来小结一下，比亚迪的销量数量在增加，尽管账面上利润比如说半年就赚了20几甚至30个亿，但是根据它的规模相匹配的，它的毛利还是在降低。
它的成本在增加，成本里边分为两块：第一块是人力成本；第二块是它的资源涨价比如说电池，因为它自己生产电池，它需要锂现在都是三十几万一吨以前几年才多少才五六万那成本翻了倍。这一块是它相对封闭的生态系统造成的。
现在比亚迪销量增加，毛利下来，除了它生产成本增加，它的人力成本增加，以及它的市场策略的调整加大了市场的占有率，而这些导致它的毛利不断的下行，会不会影响到比亚迪的估值？
300倍的估值，比亚迪高吗？
300倍的估值，比亚迪高吗？
尤其是随着巴菲特的伯克希尔哈撒韦持有的仓位的变化，很多人担心巴菲特是不是卖了？其实这个跟港交所的游戏规则修改有很大的关系。按照比亚迪的说法，伯克希尔没有抛售比亚迪的股票。
那么看一下估值。
同行业的长城和长安走在一条线上，静态市盈率为49倍，市盈率（TTM），长城是40倍，长安是24倍。特斯拉现在是80几倍，蔚小理是亏损，理想的市盈率（TTM）9000多倍，没法对比。
尽管特斯拉的车上半年卖的没有比亚迪多，但是赚钱赚的比比亚迪多，市盈率还没有比亚迪多，但是市值5万多亿。比亚迪现在不到一万亿，“蔚小理”还得努力。
对于比亚迪的估值，中信证券给了个1.4万亿的估值。在资本市场上有一个段子说中信证券给哪一家相对优质的公司更高估值的时候，大家就要小心了，给茅台高估值的时候，喊3000块，茅台就跌得一塌糊涂。
当中信给出比亚迪1.4万亿市值的时候，那比亚迪也跌了。所以说现在很多人都把中信的估值看成是一个笑话。
到底是不是个笑话？
段子往往不起决定性的作用。中信作为目前国内*的券商他们的估值方法到底靠不靠谱？
中信预计比亚迪到2023年销250万辆，今年如果是120万辆，明年翻倍，汽车收入是3800亿。
因为我们都知道蔚小理等等这些都是亏损的，亏损企业怎么估值？市盈率市净率都不好对吧。那就是“PS”，不是照片的PS，是市销率。
按照它收入来的3800亿，按照市销率乘以三倍两点几将近三倍的话差不多是9500亿。
当然比亚迪还有电池和手机这块业务，2023年如果是同比它的汽车销量以及跟宁德时代相比的话又是3500亿。所以这样下来就差不多1.3万亿左右，因为比亚迪还有半导体业务，差不多1.4万亿。中信证券的估值还是有点合理。
来看一下，具体的市销率。
比亚迪的市销率是4倍左右，长城是2.4倍左右，长安是1.6倍左右，蔚来是6.5倍，理想9.7倍，小鹏8.4倍，特斯拉13倍。所以说如果从4倍市销率来看，还可以。
但很多人可能就会很好奇，说现在300倍市盈率真的是太高了。300倍是个什么概念？差不多就是300年前买了比亚迪的股票到现在可以拿回本了。
当然都是开玩笑，对于高速发展的优质公司的话我们不能够单独用估值去衡量，因为它每年的盈利可以消化它的部分的估值。
所以比亚迪第一个季度8个多亿的利润第二个季度怎么样？可能就是三十几个亿的利润又在一定程度上消化它一部分的高估值。所以我们要从发展的眼光看问题。
如果这一家公司已经属于相当成熟了，他的业务没有快速高速的增长的话，那么这个时候还真得注意。
都卖汽车了，还要啥自行车？
大家有没有看过赵本山的一个小品卖拐？一副拐最后把范伟好腿都忽悠瘸了，以至于到最后还得把人家的自行车给推走。
那么比亚迪他到底要不要自行车呢？王传福还真的卖了车还要自行车。
到底比亚迪是个什么样的公司？1995年2月的时候，比亚迪就创立，最早创立的时候它就是做代工厂。做代工厂，跟富士康做的是差不多的生意。
很早的时候，比亚迪跟富士康老打官司了，还老打嘴仗。现在比亚迪我们看一看，这几年手机部件可不是几十亿，那都是几百亿，去年860多亿。
可能很多人说，比亚迪还造手机？不仅仅造手机，还造口罩。
那么，比亚迪的汽车到目前为止已经怎么样？已经占据了营收50%以上，他的手机部件就是手机代工这一块也占到了40%。
它的电池业务每年现在是100多个亿。比亚迪的刀片电池主要是供自己的，所以比亚迪在毛利方面都没披露。
刚才说王传福要自行车，大家可以看一看，比亚迪产业链密密麻麻，有照明，有储能，有太阳能，有半导体，有电子，有轨道交通，有汽车，还有汽车金融，还有叉车，还有电池。
比亚迪的版图特别的大。
到这个时候，可以说了，比亚迪所有造车重要的产业链，全自给自足。比亚迪的汽车链条是相对封闭的，它不像特斯拉，也不像苹果，不像蔚小理。
苹果掌握技术核心技术产业链，全是让中国、韩国和日本的企业给他打工，他只拿*钱的那一部分技术。特斯拉也是一样的。
很多人很奇怪，为什么从去年到今年，我们的新能源汽车跑得这么快。告诉大家，跟特斯拉上海的工厂，有着密切的关系。
从苹果的经验可以看出，当苹果的代工在中国形成了完整的产业链条，才有了后来的华为、小米、OPPO、vivo。他们能够通过价格战，消灭掉山寨手机，甚至对抗三星为首的国际品牌，去抢占国际市场。
特斯拉进入上海之后，大量的特斯拉产业链条形成。所以又给我们国内的新能源汽车的产业链的快速的成熟，奠定了基础。
而比亚迪的产业链相对封闭，这个好不好？在一定的规模范围之内自给自足，我不怕别人封锁。
比亚迪的内循环，在赶超的过程之中，是极具爆发优势的。
比亚迪之所以能够快速的超越特斯拉，在2021年混动车价格拉到了15万左右，极具竞争优势。
但是当它的产能高速扩张的时候，比如说电池，锂资源没掌握在你手上，人家的锂有五六万一吨，涨到三十几万的时候，比亚迪的成本控制不了增加。
一个封闭的产业链在一定阶段，它可以保持供应链条的稳定，但是对它的边际成本的下降帮助不大，甚至还会成为他的天花板。
现在比亚迪停掉了燃油车，除了纯电动以外，还有插电式混动。插电式混动在2021年甚至是今年是抢占市场的一个重要的筹码。
除了比亚迪的产业内循环，王传福他还干什么，他真的想要自行车：除了乘用车，啥车都要有，也就是“7+4”战略。
“7+4”的战略是啥意思？什么私家车、公交车、出租车、客运车、城市商品物流、还有建筑物流、环卫车，只要有4个轮子比亚迪都干。
什么机场港口，矿山仓储的那些专用车，它也造。
王传福说，现在中国的城市处于高速发展阶段，尤其是那二三线城市云轨市场很大。云轨不像一辆车十几万，人家可能就是几千万，甚至多少个亿的采购。
曾经王传福非常执迷云轨，跟很多的中小城市签约了。随着城市的现代化的发展，这一方面政策的限制，这一类工程都已经成了烂尾工程。
王传福是个好的管理者吗？
肯定很多人说，王传福现在是个好的管理者。
从1995年2月比亚迪创业开始到现在，比亚迪已经在全球有30多个工业园，实现了全球六大洲的战略布局。目前，它在电子、新能源汽车方面可以说已经具有举足轻重的地位，同时比亚迪的市值在全球汽车领域位居全球前列。
跟大家分享一个笑话，在新能源汽车这个领域，绝大多数都有被人当过骗子的经历。无论是比亚迪的王传福还是特斯拉的老板马斯克。
尤其是在2007年的时候，那个时候是传统燃油车的天下，但很快全球就步入了经济危机的前夜。
那一年王传福喊出了一个口号，是什么呢？说到2025年比亚迪的车要卖到全球第一。
股神巴菲特在一个华裔投资家的介绍之下，买入了比亚迪股票。
说实话那几年巴菲特没赚什么钱。但那个时候王传福却说：“他手上有冲击汽车行业的核武器，电动机，2020年将是电动车的天下”。
那个时候大家虽然听说有那么个概念，但是电动车到底是个玩意儿，还是不太懂。
梦想总是要有的，万一实现了呢？往往很多的伟大的企业家，都是从疯子一步一步的通过实践去变成现实的。
疯子并不可怕，可怕的是疯子不去将他的梦想去实现，这个才是最可怕的，那么没有执行力的疯子最终都一定会成为骗子。造车领域里边执行力很差的也有，比如贾跃亭。
我们再回到比亚迪，刚才讲了王传福讲了在2007年喊出了一个口号。
在那个时候我们看王传福怎么样？其实大家都不相信。
为啥？因为王传福在喊这个口号的4年前买了一个叫做秦川的汽车。
他买的时候说，是为5至10年后的盈利做准备。之前王传福给人的印象就是一个代工厂。他收了秦川汽车后，当时他推出了一辆车叫比亚迪F3。这个车便宜，一炮而红。
2008年，比亚迪的双模电动车F3DM上市，受到了国内外的高度关注，被称为是电动车商业化的一个里程碑。
但是那个时候，大家对电动车的认知还是很模糊的。从2010年开始，比亚迪陷入了困局。那一年，比亚迪营业收入、利润大降，出现了严重的现金流紧缺。
到了2015年的时候，比亚迪又活过来了。
那一年他的电车卖了6万多辆，一下就成为了全球电动车第一。王传福坚持认为：“化石能源不可再生，气候变化危机加重，让新能源车拥有广阔的市场前景。”
王传福的好日子在2018年被一个叫马斯克的人给超越了。当时，王传福觉得，新能源汽车可能对他也还不够大，他想做点更大的事，于是推出了“云轨”。
所谓云轨，是建立在空中的单柱轻轨，配合比亚迪设计的“云巴”一起使用，运载效果等同于轻轨或地铁。结果显示，从2016年至今，尚没有一个城市开通云轨。
当然了，比亚迪刀片电池是在这两年才提出的。在2017年之前，比亚迪都是当之无愧的国内锂电池霸主，但是2017年后逐渐被“后起之秀”宁德时代给反超了。
为了抢占市场，2021年1月比亚迪推出DM-i混合动力系统，将混合动力车型的价格拉低到同档次的燃油车相同水平。
那么王传福到底是不是个好的管理者。从长远的发展来看的话，王传福是踩准了每一个发展的机会。
尽管它在2020年生产口罩，外面都说王传福有情怀，当然了，其实他也喜欢赚钱，因为口罩那个时候真的很赚钱。
那么，比亚迪自身有一些什么样的问题？它的战线拉的太长了。比亚迪的业务多元化，经常什么热追什么，目前比亚迪除了汽车，还包括手机代工、云轨、光伏领域，口罩，半导体等。
比亚迪要维持它自身的产业链条，其实它就会形成一个既定的利益格局。
马斯克为了提升特斯拉的毛利，他干了一件事情：把整个车身组成一块一体化。
王传福怎么样去革新这那些零部件？这是一个很大的问题。
比亚迪自己做电池没有办法去像其他的公司那样，通过多家供应商竞争询价的。也就是说，他所有的涨价都要他自己或者是自己的子公司去完完全全的消化，当它的成本增加，毛利下降也就理所当然了。
更重要的是比亚迪人海战术，如果比亚迪要真的达到120万甚至是250万辆的销量，需要非常多的人力，但也会产生一些后果：人海战术会让比亚迪的成本上升。
比亚迪的管理也存在问题，尤其是腐败高发。2021年，比亚迪有94名员工不廉洁、严重违规，已经被辞退并录入除名系统，其中7起22人移送公安机关立案侦查，涉嫌犯罪比例占总除名人的23.4%。
值得拷问的是：比亚迪的多元化战略是不是真的正确？它的封闭的产业链会不会成为未来的天花板？
比亚迪还有一个很大的问题。我们知道阿里有十八罗汉，腾讯除了马化腾外，我们知道有微信的张小龙等等。再看比亚迪，除了王传福，除了他的股东巴菲特，你们谁还知道其他高层吗？
现在比亚迪在资本市场已经成了一面旗帜，但是如果我们把王传福作为一个符号的话，比亚迪未来的接班人又是谁？
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本文不构成投资建议，“财说得明白”温馨提醒：投资有风险。
有一只基金，2017年以来，老是低于一元，好不容易涨到一元以上，又会突然间跌下来，现在只有0.75元的净值。
但这只基金，近三年为投资者带来33%的收益，近5年，65.5%的收益。
如果你懂投资，近10年的定投总收益率可以达到103%，年化收益率为12%（复利）
这是基金中的一个坑吗？还是基金中的良心吗？
01.业绩表现
这是兴全趋势投资混合（163402）。
成立于2005年11月的老基金，跟我们评测过的一只基金有一点极为相似。
两只基金，都是从成立时的一元，顺着当时大牛市的趋势，到07年年涨到4元，然后基金拆分，净值回到1元。
但是*的不同是，这只兴全的基金并没有从此沉沦，经过了08年大跌之后，在09年年底，重新爬了上来，之后的十年缓慢上升，不断给投资者带来不错的回报。
从以上数据可以看到，过去了这么多个年度，这只基金的年度表现都是不错的。
而进入2019年，前期股市的一段小高潮，这只基金也没有错过，今年以来的回报为26.9%。在同类基金当中依然名列前茅。
那为什么，它这么便宜呢？
02．奇怪的分红
但是这只基金单位净值长期在一元以下，属于比较奇葩的存在，因为不是在于业绩回报差，而是在于分红。
我们来看看他最近三年的分红，你就能理解上图了。
2016年的12月，基金净值超过1.5元，每份分红0.61元，从此净值降到一元以下。
2017年8月净值接近1.1元，又每份分红0.26元，净值又回到一元以下。
2018年9月，净值0.8元的时候，居然还分红0.18元，净值直接变成0.62元。
怎么样？好玩吧？
只能说，这是一只喜欢分红的基金，喜欢把自己\"搞\"得很便宜的基金。
如果我们往前看，会发现20 07年的5月份，这只基金，通过拆分的方式，把每一份基金拆分为3.99份。于是每份基金的净值变成了一元。
无疑，这样做，对于吸引新投资者有很大帮助。
因为基金净值太贵，很多人会误认为不值得投资。
03.规模与基金经理
这只基金，规模从今年初的130亿到现在180多亿，一直呈上升的趋势，说明投资者对本基金还是比较看好的。基金净值不高，是这只基金很大的一个卖点。
基金公司一直努力维持低价，也带来了回报。按份数计算240亿份，*是大基金。
规模太大，往往业绩难维持，还好基金经理的表现不错。这只基金双经理制，以旧带新的方式。
一位经理从07年就开始有基金管理的经验，而另一位是17年才开始管理的新经理。
对于投资者来说，只需要留意，什么时候这只基金的老经理离任，以及离任后基金的表现是否会出现巨大变化。
可以说，这是一个小小的隐患。
04. 基金回顾
上周末我们评测了另外一只基金，工银核心价值混合A(481001)，同样05年成立，07年底的时候涨到4元，然后拆分，净值回归一元。
那只基金也是超大规模，目前还有150多亿的份额。
结果08年到现在，一直没上过1元，最近不足0.3元。过去11年半，累计给予投资者的回报为2.26%。这样的基金，当然算不上好基金。
一样进行过拆分的操作，工银的基金从此碌碌无为，兴全的基金持续给予投资者丰厚的回报，差别就像天和地那么大。
在那一篇文章的评论区，很多读者都发泄了对基金公司或者基金经理的不满，但我想在这里重点提一下，你所使用的基金投资方法，才是你自己可以控制的事情。
刚才说的那只非常普通的工银的基金，只要你懂定投，其他什么事都不用做。相同的11年半，累计收益40%。一共投入本金13.9万（每月一千），现在余额就有19.5万了。
2.26% VS 40%，区别还是很大的，对不对？
大家看到同一只基金，不同的投资方式，有着天渊之别。
就犹如买了山珍海味，不会做，也不可能好吃。买了萝卜青菜，如果是个好厨师，一样做出美味。
所以说，基金理财，首先要懂理财。
关于基金，不要总觉得是个坑，你真正需要的，是了解基金投资的正确方法。
比如，别人都说指数基金好，你就真的买吗？别人都说基金定投也亏损，你就立刻信吗？听说某个基金经理很牛，他发新基金了，你买吗？
希望未来的文章，你一直关注，不仅仅上面这些主题，还会分享我过去15年，亲身的投资基金的经验和教训。
“财说得明白”，就是想用简单的语言，把“财”说得明白，让你轻松理财。
我从04年开始定投基金，11年开始定投海外的公募基金，过去年化收益率达到10%以上。
我不跟大家说理论，我说的都是亲身的经验和教训。文章完全分享，而非搬运。
请你动动手指，马上关注我，继续支持我写完整个系列文章。
#财报季2021#
一、业绩
2020年比亚迪营业总收入1565.98亿，同比22.59%，营业收入比2019年上升288.59亿。
营业利润为70.86亿，同比206.44%，营业利润比2019年上升47.74亿
净利润为42.34亿，同比162.27%
二、主要指标
每股收益EPS为1.47元，同比上升194.00%
每股现金流CFPS为16.64元，同比上升207.94%
净资产收益率ROE为7.43%，同比上升183.59%
三、资产负债表
总资产为2010.17亿，同比上升2.75%
总负责为1*.63亿，同比上升2.65%
总资产比2019年增加了53.75亿
总负债比2019年增加了35.23亿
四、现金流量表
经营现金流为453.93亿，同比上升207.93%
投资现金流为-144.44亿，同比上升30.83%
筹资现金流为-289.07亿，同比下降-537.31%
五、估值数据
想要比亚迪2020年完整财务报告的可以私我
比亚迪2021年的财报展示了资产的*表现（点击查看比亚迪资产分析），那么其负债又如何呢？
图14 比亚迪资产负债表-负债部分
图14为比亚迪负债结构，依据其占比结构及变动性，其主要值得关注的负债项有：短期借款（2021年占比3.45%）、长期借款（2021年占比2.96%）、应付票据（2021年占比2.48%）、应付账款（2021年占比24.73%）、其他应付款（2021年占比13.98%）。
上述5项负债科目在2021年比亚迪财报的负债中总占比47.6%，与2020年和2019年这5项占比基本相当（2020年总占比45.94%，2019年总占比48.71%）。虽然5项占比总和近3年无大变化，但各自的变化却大相径庭。
01有息负债
在比亚迪总资产规模不断攀升（2019年1,945亿→2020年2,010亿→2021年2,958亿）的情况下：（点击可查看资产分项目分析）
短期借款占比：2019年20.62%→2020年8.16%→2021年3.45%，逐年下降；
长期借款占比：2019年6.11%→2020年7.34%→2021年2.96%，2021年快速下降；
有息负债率：2019年36.57%→2020年26.01%→2021年11.97%（见图15）。
结论：偿债压力降低。
图15 比亚迪有息负债率
02无息流动负债
图16 比亚迪无息流动负债占总资产比重
图17 比亚迪应付账款占总资产比重
图18 比亚迪合同负债占总资产比重
图19 比亚迪其他应付款金额
关注：
无息流动负债占总资产的比重（图16）迅速上升：2019年30.13%→2020年39.11%→2021年50.08%；
其中：
应付账款占总资产的比重（图17）也在上升：2019年11.51%→2020年21.38%→2021年24.73%)；
合同负债占总资产的比重（图18）同样攀升：2019年2.30%→2020年4.07%→2021年5.05%；
其他应付款（图19）三年增长6.62倍：2019年62.51亿→2020年88.55亿→2021年413.58亿；，
结论：
各项无息流动负债比重均在大幅攀升，说明其产业链议价能力增强，可以无偿占用更多的外部资金。
总结——比亚迪负债特点：
短期借款、长期借款等有息借款项目减少；应付票据、应付账款、其他应付款等外部资金项目增加总体呈现出偿债压力减小，占用更多外部资金的特征，这是比亚迪在行业产业链中议价权不断提升的表现。
比亚迪2021年年报呈现出好看的资产面和好看的负债面，但是这相当大程度上得益于2021年在新能源领域的「高歌猛进」，比亚迪更是在今年4月初宣布停止燃油车整车生产，将「鸡蛋」全都放到「新能源」这个篮子里。
但是在国际局势动荡、疫情反复的现在，其销售能否一路长虹呢？其是否继续有能力应对资产扩张期和转型期的突发事件呢？
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