002074 国轩高科股吧(000049德赛电池股吧)
002074 国轩高科股吧(000049德赛电池股吧)
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智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，预计国轩高科(002074.SZ)2021-23年的营业收入分别为95.74/135.58/207.15亿元，归母净利润分别为5.27/8.79/10.53亿元(上调0%/11%/3%)，当前股价对应PE分别为125/75/63x。维持“买入”评级。
光大证券主要观点
深耕LFP电池数十年成就国内领先动力电池企业。
国轩高科成立于2006年，2007年开始生产磷酸铁锂电池，主要从事动力锂电池和输配电设备的研发、生产和销售。2018-2019年，公司在国内市场是仅次于宁德时代、比亚迪的动力电池企业。2020年国轩公告，大众将作为战略投资者入股国轩高科成为第一大股东，国轩高科从此开辟崭新的篇章。
公司注重技术研发，完成全产业链布局。
国轩高科在全球拥有7大研究中心，具备电池原材料、BMS系统开发、固态电池等技术研发能力，公司研发的LFP电芯达到230Wh/kg，配套北汽EX3的三元电池系统能量密度突破200Wh/kg。在产业布局方面，公司实施“核心材料自建自给，其他材料合资或外购”战略，打造“碳酸锂——正极材料——动力电池——电池回收”全产业链生态。
磷酸铁锂电池市场回暖，公司有望受益于大众以及合肥市政府支持，打开高端乘用车市场。
由于能量密度提升、高安全性和低成本的特点，磷酸铁锂电池逐渐进入高端乘用车市场，磷酸铁锂电池市场回暖将助力公司进入中高端乘用车。国轩与大众、江淮以及合肥市政府具有密切的关系。2020年大众入股国轩高科和增资江淮，给予国轩技术、资金、客户支持，国轩将成为大众动力电池供应商。合肥市政府的新能源产业政策，吸引、鼓励众多整车、零部件等新能源相关企业入驻合肥，国轩高科将受益于合肥市新能源产业政策。
℡☎联系：型车市场火热助推公司业绩增长。
A00级汽车一直是新能源车的主力车型，目前正减少对政策补贴依赖，独立自主成长。由于A00级电动车价格大幅降低，将快速取代同类型的燃油车并下沉至A00市场，迎来新的春天。国轩高科是A00级电动车最主要电池供应商，公司的磷酸铁锂电池技术出色、成本低，在格外注重成本的A00级汽车市场，具备很强的产品竞争力。公司的客户覆盖主流℡☎联系：型车车企。未来，公司有望凭借客户以及产品优势，继续保持℡☎联系：型车动力电池市场的领先地位，并且享受℡☎联系：型车市场不断扩大的红利。
公司坚持“做精铁锂，做强三元，做大储能”的产品路线，并向电动两轮车、电动船舶领域延伸。
大众入股后有望凭借客户以及产品优势打开市场空间，公司将受益于大众的全球电动化布局，大众入股后有望带来先进的制造技术和生产管控经验，国轩高科的盈利能力和高端整车客户有望提升，具备业绩超预期的空间，维持“买入”评级。
风险分析
新能源政策不及预期;大众与公司合作不及预期;竞争激烈风险。
德赛电池2022年7月12日在深交所互动易中披露，截至2022年7月8日公司股东户数为5.53万户，较上期（2022年6月30日）减少4407户，减幅为7.39%。
德赛电池股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年7月8日电力设备行业上市公司平均股东户数为4.78万户。其中，公司股东户数处于2万~4万区间占比最高，为23.61%。
电力设备行业股东户数分布
股东户数与股价
自2022年5月20日以来，公司股东户数连续4期下降，截至目前减幅为15.15%。2022年5月20日至2022年7月8日区间股价上涨25.03%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年7月8日，公司最新总股本为3亿股，其中流通股本为2.98亿股。户均持有流通股数量由上期的5003股上升至5402股，户均流通市值25.26万元。
户均持股金额
德赛电池户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年7月8日，电力设备行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为43.6万元。其中，25.69%的公司户均持有流通股市值在10.5万~21.5万区间内。
电力设备行业户均流通市值分布
深股通持股
2022年7月8日，深股通持有德赛电池的股份数量为212.42万股，占流通股本的0.70%，较上期（2022年6月30日）的216.57万股下降1.92%。
深股通持股图
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
2022-05-24光大证券股份有限公司殷中枢,郝骞,黄帅斌对国轩高科进行研究并发布了研究报告《2021年年报和2022年一季报点评：营收高速增长，股权激励助力长期发展》，本报告对国轩高科给出买入评级，当前股价为33.4元。
国轩高科(002074)
事件：公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年营业收入103.56亿元，同比增长54.01%；归属于母公司所有者的净利润1.02亿元，同比减少31.92%。2022年一季度营业收入39.16亿元，同比增长203.14%；归属于母公司所有者的净利润3220.37万元，同比减少32.79%。
收入高速增长，盈利端承压：2021Q4公司营业收入46亿元，同比+75%，环比+113%；归母净利润0.34亿元，同比-47%，环比+70%。由于原材料成本上涨，公司2021年毛利率18.61%，同比下滑6.6pct；21Q4毛利率18.98%，环比提升3.27pct；22Q1毛利率14.49%，环比下滑5.5pct。
磷酸铁锂装机市占率领先，拓展海内外优质客户：2021年，公司实现动力电池销量约16GWh，同比翻番，根据GGII数据，公司电池装车量近40万台，国内排名第三，市占率高达11.2%。根据动力电池产业创新联盟的数据，公司动力电池装机量8.02GWh，国内第四，市占率5.2%；磷酸铁锂装机量国内第三，市占率9.5%。乘用车领域与江淮、奇瑞、零跑、长安等车企深化合作，定点海外多家国际车企，进入国际市场。2021年，公司完成大众战投，借鉴大众经验优化管理，携手大众布局国际。
宜春碳酸锂项目进展积极，产业链上下游布局完善：公司江西宜春碳酸锂项目今年有望实现产出，保障碳酸锂供应和降低原材料成本。公司产业链布局完善，子公司精密涂布实现涂碳铝箔量产，与中冶科工合资布局三元前驱体，与星源材质合资进行隔膜开发，参股铜冠铜箔保障铜箔供应，与上海电气合资进军储能。实施股权激励，助力长期发展。公司发布激励计划草案，拟授予核心高管及核心技术（业务）人员等1757名激励对象的股票期权数量为6,000万份，约占公布日股本总额的3.6%，行权价格为18.77元/股。业绩考核目标为2022-24年营收分别不低于2021年营业收入的***/200%/300%。公司预测2022-25年股权激励费用分别为1.34/1.53/0.65/0.17亿元。
盈利预测、估值与评级：上游原材料价格上涨公司盈利能力承压，并考虑股权激励费用，下调22-23年净利润预测（-34%/-22%）、新增24年净利润预测分别为5.92/9.67/13.67亿元，当前股价对应PE分别为71/44/31x。大众入股后有望带来先进制造技术和管理经验，公司盈利能力和高端乘用车客户占比有望提升，宜春碳酸锂布局有望提供成本优势，维持“买入”评级。
风险提示：应收账款风险；原材料价格持续上涨；竞争加剧导致盈利能力下滑。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券陈子坤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.84亿，根据现价换算的预测PE为48.41。
最新盈利预测明细
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为68.39。证券之星估值分析工具显示，国轩高科（002074）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
截至2022年7月19日收盘，国轩高科(002074)报收于43.21元，下跌3.01%，换手率2.64%，成交量31.7万手，成交额13.88亿元。
资金流向数据方面，7月19日主力资金净流出3.12亿元，游资资金净流入8420.24万元，散户资金净流入2.27亿元。
近5日资金流向一览
国轩高科融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入9275.49万元，融资偿还1.15亿元，融资净偿还2240.67万元。融券方面，融券卖出21.21万股，融券偿还6.82万股，融券余量105.0万股，融券余额4536.87万元。融资融券余额25.8亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为68.39。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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