600610(大盘走势最新消息)
600610(大盘走势最新消息)
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经营数据大幅调整的背景下，瓮福集团应收占比偏高且多来自关联交易的现象尤为值得关注。
本刊
11月18日，中毅达（600610.SH）发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，公司拟以113.25亿元交易对价收购瓮福（集团）有限责任公司***股权。
与此前重组预案披露的数据相比，重组草案修订稿中，瓮福集团对收入及净利润指标进行了大幅调整。从资产结构看，瓮福集团在关联交易及应收账款占比问题上明显有异于同行。
经营数据变化大
根据重组草案修订稿，中毅达本次拟以5.1元/股价格发行股份22.2亿股，收购瓮福集团***股权，交易标的最终定价113.25亿元，瓮福集团主营磷肥、磷化工等业务。
2021年5月和7月，中毅达先后发布重组预案及预案（修订稿）。与前两个版本相比，本次重组草案修订稿中，瓮福集团的经营数据出现明显调整。
重组草案修订稿披露，2018-2020年，瓮福集团的营业收入分别为176.83亿元、172.22亿元和200.35亿元，归母净利润分别为3.86亿元、4.12亿元和7.61亿元。
根据此前的重组预案，2018-2020年，瓮福集团的营业收入分别为403.55亿元、383亿元和264.91亿元，归母净利润分别为4.88亿元、5.85亿元和7.03亿元。
与预案相比，草案修订稿中瓮福集团的营业收入明显缩减，2018-2020年分别调减226.72亿元、210.78亿元和64.56亿元；同时，公司净利润调整为前低后高，2018年和2019年分别调减1.02亿元和1.69亿元，2020年调增5766万元。修订后，瓮福集团的经营趋势有了直观的改善。
以预案的数据计算，2019年和2020年，瓮福集团的营业收入分别同比下滑了5.09%和44.58%。对此，上交所曾在问询函中要求瓮福集团就营业收入下滑及在此情况下净利润逆向增长的原因进行说明。
通过重新调整数据，瓮福集团的营业收入呈现出上升态势，一定程度调减了2018年和2019年净利润，但对2020年净利润进型了调增。
2019年6月，瓮福集团曾发布2019年度第一期中期票据募集说明书。发行说明书显示，2018年，瓮福集团的营业收入为409.07亿元，归母净利润为2.95亿元。
与中毅达披露的两组数据相比，发行说明书中的营业收入更接近预案值，差额约为5.52亿元，较草案披露的差额则为232.24亿元；而在净利润上，发行说明书与本次重组中的数据均较为悬殊，分别低于预案披露值1.93亿元，低于草案披露值9195万元。
资产结构“异”于同行
与同行业上市公司相比，瓮福集团的赊销情况明显高于行业平均水平。
2020年年末，瓮福集团的应收项目账面价值约为58.14亿元，同期营业收入约为200.35亿元，应收项目约占当期营业收入的29.02%。2018年和2019年，瓮福集团的应收项目账面价值合计数分别为50.47亿元和43.96亿元，约占当期营业收入的28.54%和25.53%。
重组草案中，瓮福集团将云天化（600096.SH）、兴发集团（600141.SH）、川恒股份（002895.SZ）以及湖北宜化（000422.SZ）等公司列为可比对象。
2020年年末，云天化的应收项目账面价值合计金额约为43.49亿元，同期营业收入为521.11亿元，应收项目占比约为8.35%；兴发集团、川恒股份、湖北宜化的应收项目账面价值占当期营业收入的比重分别为9.54%、10.98%和3.99%。
与同行公司相比，近年来，瓮福集团的应收项目占营业收入比重是明显偏高的。
以细项划分，2020年年末，瓮福集团的应收账款账面价值约为15.42亿元，占当期营业收入的7.7%；云天化、兴发集团、川恒股份和湖北宜化的应收账款占营业收入比重分别为4.34%、4.74%、4.1%和2.06%。
2020年，瓮福集团的第一大应收客户为贵州磷化（集团）有限责任公司（下称“磷化集团”），应收账款金额为9.19亿元，约占瓮福集团期末应收账款余额的53.26%。
重组草案显示，瓮福集团与磷化集团互为关联方，2019年起磷化集团一跃成为瓮福集团第一大客户以及第一大应收客户。
瓮福集团的销售主要包括自产产品销售和贸易产品销售两类。2018-2020年，公司自产产品销售金额分别为123.68亿元、125.53亿元和124.97亿元，贸易产品销售收入分别为50.75亿元、44.22亿元和71.77亿元。以业务占比计，自产产品占公司销售收入的70%，贸易产品销售收入占公司营业收入的30%。
2018-2020年，瓮福集团对自产产品第一大客户销售金额分别为3.77亿元、4.31亿元和4.64亿元，占公司总收入的2.13%、2.5%和2.32%；同期，公司贸易第一大客户的销售金额分别为2.69亿元、10.03亿元和15.7亿元，占公司总营业收入的1.52%、5.82%和7.84%。
2019年起，贸易业务第一大客户占营业总收入的比重开始明显提升，上述交易主要来自瓮福集团对磷化集团的关联交易。
重组草案显示，2019年和2020年，瓮福集团对磷化集团的销售收入分别为10.03亿元和15.7亿元，2018年为2.28亿元。以收入增加值计，2019年，瓮福集团对磷化集团的销售收入增加了7.75亿元，同期总营业收入增加额为-4.61亿元；2020年，公司对磷化集团销售收入增加了5.67亿元，同比增长56.53%，约占当期营业收入增加额的20.16%。
以应收账款计，2019-2020年年末，瓮福集团对磷化集团的应收账款账面余额分别为7.05亿元和9.19亿元，分别占当期应收账款账面余额的46.17%和53.26%，占公司对磷化集团销售收入的70.29%和58.54%。
从2019年起，瓮福集团对磷化集团的关联销售极大带动了公司的收入增长，但同时又以应收账款形式大量挂账。
需要指出的是，2020年，瓮福集团的第二大应收客户为RAVENSDOWN LIMITED，应收账款期末余额为9590万元；同期，瓮福集团对RAVENSDOWN LIMITED的销售收入为2.61亿元，应收账款占当期销售金额比重约为36.74%。
通过对比可以发现，瓮福集团对关联方磷化集团给予了更宽松的信用政策。
更重要的是，瓮福集团与磷化集团还存在采购往来，2018年和2020年分别为2.56亿元和25.71亿元，公司在销售的同时还向磷化集团进行了大规模采购，其业务往来的实质有待公司解答。
此外，瓮福集团在2018年的关联交易同样值得关注。根据重组草案修订稿，2018年年末，瓮福集团应收账款账面余额为22.78亿元，其中对第一大应收客户新福投资及其子公司的应收金额为15.27亿元，占比66.74%。
草案修订稿显示，2018-2020年，新福投资均为瓮福集团自产产品销售的第一大客户，其中2018年公司对新福投资的销售金额为4.31亿元。通过对比可知，2018年，瓮福集团对新福投资及其子公司的应收金额超过同期对新福投资单体销售数10.96亿元。
业绩“保障”待提升
本次交易中，中天华对瓮福集团***股权采用了收益法和资产基础法两种方法进行评估，并选用资产基础法评估结果作为本次评估结论。
对此，本次交易的业绩承诺和补偿的资产范围只针对采用基于未来收益预期的方法进行评估的资产。具体而言，包括采用折现现金流量法评估且评估值大于零元的2处矿业权、采用收入权益法评估的1处矿业权、采用收益法评估的瓮福集团持有的瓮福紫金和瓮福蓝天股权，以及采用收益现值法评估的知识产权。
其中，矿业权资产组合一（主要为贵州省瓮福磷矿白岩矿区穿岩洞矿段以及瓮安大信北斗山磷矿）承诺在2021年6月1日至12月31日以及2022-2024年的净利润分别不低于1.69亿元、2.9亿元、2.91亿元和2.91亿元，合计10.42亿元；矿业权资产组合二（主要为瓮福磷矿）的净利润分别不低于4.09亿元、1238万元、零元和零元，合计4.21亿元；此外，瓮福紫金和瓮福蓝天承诺的净利润分别不低于1.84亿元、1.91亿元、1.8亿元和1.98亿元，合计7.53亿元。
2021年6-12月及2022-2024年，业绩承诺资产组合的承诺净利润合计金额约为22.16亿元，约占本次瓮福集团整体交易对价的19.57%。
值得投资者关注的是，瓮福集团未做出业绩承诺的部分资产未来能够为上市公司贡献多少利润？
针对文中所涉问题，《证券市场周刊》
A股大盘今天没有承接昨日的大涨走势，成交量再度萎缩，给人一种挣扎的感觉，这不禁让人觉得昨天的中阳线十分可疑。今天的走势和昨天的预测基本一致，围绕着120日均线上下震荡，昨天文中提出的几个要点，今天大都没有达到，大盘能走出这样的走势，也算上难能可贵了。下面，对今天大盘走势做简评，对明天大盘走势做分析预测。
第一，今天大盘走势分析简评：
1，证券板块的马前卒的角色，很尽职！上午在石油和白酒板块的护盘之下，走得还算平稳，接近上午收盘，开始跳水，这时，外资马仔-证券板块开始紧急拉起拯救大盘，2点以后大盘翻红，架不住成交量不能放大，大盘很快翻绿，但是，起码是止住了跌势，收盘时大盘报收3279.43点，涨幅0.04%，蜻蜓点水；创业板指数由于没有证券股票，跌幅居前，跌了1.77%。
2，A股主力资金再度转为大幅净流出，表明主力利用大盘震荡，大肆出货。大盘主力资金净流出102亿元，深市187亿元，合计289亿元，相比之下，昨天的净流入28亿元，真是不值一提，但也印证了我昨天的判断，主力用少量资金拉抬大盘。据有关数据，上午收盘时有超过50只个股，主力资金净流超过1亿，比亚迪午后呈现出加速净流出，从9亿元增加到下午收盘时的11.2亿元，隆基绿能9.7亿元，金智科技8.12亿元，宁德时代10亿元。
3，题材股活跃。今天大盘虽说半死不活，但是上涨家数众多，两市共有3321家股票上涨，特别是以华为概念为主的，华为欧拉，鸿蒙概念，软件开发，国产软件等表现活跃，其中华为欧拉概念涨幅达9%以上，赛道股“新锂风光”跌幅居前，新能源指数跌幅2.31%，光伏指数跌幅1.46%。
4，昨天文中提出的比较重要的两点，今天一个也没达到，这也是大盘不能有效反弹的根本原因。
一是主力资金大幅回流，今天是大幅净流出，这一点最重要，说明了主力一直在不遗余力地出货，我先把钱赚到手，美好的前景散户们去守。今天大盘缩量，成交了3960亿元，比昨日的4234亿元，大幅减少，说明交投不活跃，主力资金仍是动用少量资金拉动证券板块，进而达到稳定大盘的目的。
二是没有新的领涨板块出现，昨天说的白酒，石油板块今天虽说是上涨，但是力度不够，以至于大盘盘中跳水，主力不得已，再把自己的马仔证券板块拉出来，效果出奇的好，最起码做出了下影线，并止跌，开心的是又卖出去一些货。
第二，今天的走势，是不是暴跌前的挣扎？明天大盘会怎么样运行？下面做具体分析。
1，今天大盘主力资金再度大幅净流出，是一个信号。这个信号的意义在于，预示大盘调整将会继续，今天的盘面给人一种挣扎的感觉，但不代表暴跌马上就要来临。这是因为：
一是，如果主力资金出货很顺利，那么完全可以放手，不管大盘，让散户和小机构去站岗放哨，但是目前的盘面不是这样子，大盘跌下来，马仔证券板块就会出来护主，这说明，主力资金前期数千亿的出逃数据，还不是全部，还有仓位没有出完，需要大盘短暂稳定。
二是，被套也不是散户的专利，那些内资基金，私募在被套的情况下，会不会抱团自救，也未可知。起码，现在暴跌对主力是不利的，不管是大主力还是小机构。他们需要一个哪怕是涨幅只有一点点的横盘走势就好，这样就会为舆论宣传增加朦胧性，可以再次鼓动人们去抄底，如果大幅下跌，说不好去哪里抄底。
2，现在大盘的轮涨几乎完成了，该炒的，不该炒的，都炒过一遍甚至数遍。大金融动不了，也不能乱动，顶多打打擦边球，还有谁呢？这是个令人苦恼的问题，因为赛道股“新锂风光”都步入了出货周期，操作上主要以出货为主，这些股票被主力长期运作，股价都是高的离谱，出货需要空间，如果大盘现在出现暴跌，主力还是有一部分筹码会被套住，
3，维持住大盘，有两个好处：
一是稳定住了场内的人心，让他们继续去梦想美好前景，现在10块钱一股，马上就会变成100元一股，起码，他们会安静的等待翻倍，不会随意跑来跑去，影响主力对敲出货，这对一些超自信的私募，机构都一样适用。
二是，稳定住了场内人心之后，有利于通过媒体对外宣传，吸引场外资金入市接盘：看看现在的大盘有多坚挺，想赚钱吗？来炒股啊，马上要走牛市了，再不来你就穷吧。场内资金是不会去接“新锂风光”这些个高价股的盘，只有不明就里的人才会去接这些高价股，只有不断忽悠新人进场，才能更好的出货。
4，通过上述的分析，大致可以得出结论，目前是暴跌前的挣扎，但是挣扎要有个过程。明天的A股大盘，仍然会维持一个窄幅震荡的走势，继续围绕120天均线做震荡，盘中冲高或者急跌都会出现。
需要关注的是昨天文章指出的3280-3300点这个压力区域，能否被冲破，我维持我昨天说的判断：大盘短期会在3250-3300点区间构筑一个平台，大盘指数会在这个平台内做震荡，维持一个强势调整的假象。
综上所述，今天的A股大盘看强不强，还是老套路，券商板块在拉动大盘，起码维持住一个不深跌的格局，便于主力在“新锂风光”板块上的出货。明日大盘仍会是一个窄幅震荡的走势，这对各方都有利。今天的盘面看上去有些挣扎，但暴跌还不至于来得那么快，起码短线需要一个平台来做震荡，有人说主力调仓换股，A股所有的板块都轮够一遍了，主力还去换什么股？大金融吗？炒股不光要有技巧，还需要觉悟。
（个人观点，仅供参考，不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎！）
中毅达(600610.SH)发布2021年第三季度报告，该公司前三季度营业收入为10.37亿元，同比增长34.68%。归母净利润3965.59万元，同比增长391.53%;扣非净利润4774.74万元，同比扭亏为盈。基本每股收益0.037元。
公告称，上年同期主要产品的售价及销量受疫情影响较大，而本期随着国内外市场复苏，主要产品多元醇系列产品的产销量、售价同比增幅明显，公司收入利润水平得到较大改善。
根据相关规定，上海中毅达股份有限公司股票将于2018年7月2日起复牌并实施退市风险警示。实施后的公司A股股票简称为*ST毅达，A股票代码600610不变，股票价格的日涨跌幅限制为5%；B股股票简称为*ST毅达B，B股票代码900906不变，股票价格的日涨跌幅限制为5%。实施退市风险警示后公司股票将在风险警示板交易。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
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