国债暴跌的原因(长江有色金属最新)
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近期债券价格出现显著波动，债券型基金净值也出现了一定的回撤，以稳健著称的债券基金是否还能维持市场“压舱石”的地位？面对短期波动，投资者又该如何应对？创金合信固定收益团队对投资者关注的债券市场问题做出了解答：
债券基金为什么会有波动？
目前市场上的债券型基金均采用市值法估值，即每日净值会随着基金底层资产——债券价格的波动而波动。而影响债券价格波动的因素包括宏观形势、货币政策、资金供求情况、信用风险水平等。
近期债券基金收益下行的主要原因是什么？
近期债券基金收益有所波动，主要原因是债券市场收益率经历了4-5月份的下行之后，整体利差处于偏低的状态，近期资金季节性波动，叠加上海疫情缓和并启动全面复产复工，经济修复预期加强，债券收益率持续下行存在阻力，短期扰动因素较多。
短债类产品在净值波动过程中，投资者应该如何应对？
对于短债类基金而言，因为久期为中短水平，其波动幅度可控，即使短期波动，由于债券有票息收益，后续修复的可能性较高，建议投资者在面对波动时结合自身的风险承受能力，尽可能减少频繁操作。
城投债遭抢购，债市为何迎来“资产荒”？
债市“资产荒”主要原因有二：其一，今年以来债券收益率整体呈下行的态势，大部分债券基金实现了较好的收益，规模增长较快，对优质债券需求提升；其二，今年2-3月份由于俄乌冲突等超预期因素使得权益市场快速下跌，流动性冲击导致债券收益率调整。随后上海疫情爆发，对经济负面冲击较大，货币政策持续维持偏宽松的态势，广义基金规模扩张，而票息资产相对稀缺，供需错配从而导致债市出现“资产荒”现象。
政府专项债加速发行对债券基金有什么影响？
6月份地方债和国债净发行量1.3万亿左右，发行规模较大，另外受6月季末因素影响，短期资金面或会有一定的波动，短债收益率可能小幅上行，短债基金净值或会出现小幅回撤。未来随着调整结束，债券性价比会逐步显现，再配置价值凸显。
对债券市场后市如何看？
债市变化的方向和幅度主要取决于经济和政策形势。2022年，宏观经济相对而言，缺乏大起大落的条件，较大可能是在筑底、寻底过程。对债市而言，利率债偏于震荡，总体实质风险点不多，向上反弹的空间并不大，未来地产政策的放松空间仍是主要风险点所在。机会方面，由于政策刺激仍将对经济构成支撑，因此向下空间可能会受到制约。机会可能更多来源于债市超调，抑或经济从短期恢复重新走弱。短期来看，债市的主线仍是稳增长政策与内在下行压力的相互交织，宽信用政策是债市利空，宽货币和经济下行压力是利多，债市在双方的利空消息的刺激下，形成震荡局势。
原标题：长江有色：18铜价回落 成交难有起色
12月18日沪铜走势：今日沪铜震荡下行，主力月2002合约开盘报价49250元/吨，盘中最高49300元/吨，最低49000元/吨，结算49120元/吨，收盘49070元/吨，跌180元，跌幅0.37%。沪铜主力2002合约全天成交量114340手减少77606手，持仓量减少5008至286022手。
长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格持稳，长江有色金属网1#铜价报48970元/吨，涨20元，贴水70-贴水10；广东现货1#铜价报49010元/吨，涨10元；长江现货1#铜价49040元/吨，涨10元，升水20-升水40；上海现货1#铜价报48985元/吨，持平。
CCMN铜市分析：亚盘时段，伦铜低开低走，北京时间15:00最新报价6167美元/吨，跌23美元，涨幅0.37%。现货市场，询价氛围不及昨日，贸易商投资氛围淡，下游无意收货，成交清淡难有起色。进口粗铜Benchmark敲定，明年粗铜供给难有大增量；近期多重利好已经集中兑现，铜价继续上行的动能有所减弱。长江有色金属网www.ccmn.cn 电话：0592-5668838
长江有色金属网
当下有一种说法：全球最大的金融风险可能不是来自美国，而是日本！
北京时间6月15日，日本10年期国债期货盘中大跌2.01日元至145.58日元，创2013年来最大单日跌幅，并于13点54分和13点55分两度触发大阪交易所熔断机制。随后，日本央行宣布将于16日和17日继续无限量购买日本国债期货的交割券。截至发稿，日本10年期国债期货价格为145.98日元。
英为财情
据财联社，此前已有专家警告，日本央行一意孤行的量化宽松政策已逼近市场极限。
据新华财经，东京股市15日继续向下，两大股指连续4个交易日显著下跌。日经225种股票平均价格指数终盘下跌1.14%；东京证券交易所股票价格指数下跌1.20%。
当天东京股市两大股指℡☎联系：幅低开，由于投资者对美联储有可能加速升息继续保持警惕，避险操作成为市场主流。大盘当天呈现波动下行态势，跌幅不断扩大。
至收盘时，日经股指下跌303.70点，收于26326.16点；东证股指下跌22.52点，收于1855.93点。
Wind
日本央行出手
宣布购买2.45万亿日本国债
据网，尽管日本央行早在4月就宣布将无限量购买日本国债，且近期还在持续加大国债购买力度，力保其实现收益率曲线控制目标，日本国债的抛售仍在继续。据彭博社报道，债券交易员们押注日本央行将被迫放弃将收益率限制在0.25%的承诺。
日本央行加大购买日本国债的动作并未阻止该国10年期国债收益率在周三波动一度超过0.25%的目标上限。截至发稿，日本10年期国债收益率为0.262%。
英为财情
据彭博社报道，随着日本国内通胀攀升、日元跌至低点，且多国央行持续加息，日本央行面临的压力越来越大。日本央行将于本周开会决定其收益率曲线控制政策。
三菱日联-摩根士丹利证券驻东京的策略师Katsutoshi Inadome表示，外国投资者是造成日本10年期国债期货大跌的原因。“这是外国投资者对该国收益率曲线控制政策（发起）的挑战，他们认为，日本央行将调整政策。在日本央行于周五做出决定之前，紧张局势还在加剧。”
不过，虽然一些外国投资者认为日本央行将转变货币政策，但经济学家预测，由于日本债券和货币面临越来越大的下行压力，日本央行仍将维持其主要政策。
野村首席利率策略师Takenobu Nakashima认为，“这取决于本周美联储FOMC决议的结果，如果海外债券收益率继续上升，日本央行将维持原有政策，无限量购买10年或7年期日本国债。”
据界面新闻，日本央行6月15日上午宣布购买2.45万亿日元的日本国债，包括6250亿日元1至3年期国债，8000亿日元5至10年期国债，2500亿日元10-25年期国债，1500亿日元25年以上到期的国债。目前，日本国债收益率上限受到全球利率上升的压力。
日本央行14日扩大了债券购买规模，并表示在15日增加一轮购买，以将10年期日本政府债券（JGB）的收益率打回0.25%的上限。近期，日元疲软推高了进口燃料和原材料价格。
据北京日报，日本财务省公布的最新数据显示，截至今年3月末，日本政府长期债务余额首次突破千万亿日元关口，达到1017.1万亿日元（约合53.6万亿元人民币），连续18年增长。
包括国债、融资、政府短期证券在内的政府债务总额为1241.3万亿日元，较去年同期增加24.8万亿日元，连续第六年创历史新高，这相当于日本人均承担990万日元（约人民币50万元）的政府债务。
近来，国际大宗商品价格持续上涨，全球供应链更趋紧张。同时，随着近期美元和日元间利差扩大，日元出现大幅贬值。在多重因素叠加影响下，日本国内出现大范围物价上涨。为缓解物价上涨对经济复苏的冲击，日本政府依靠发债增加财政支出刺激经济的模式短期内或难有改变。
日本舆论普遍认为，在经济发展缺乏内生动力、少子老龄化趋势加剧的情况下，日本政府债务规模还将进一步扩大。不断恶化的财政状况将影响日本经济社会的长期发展。
日本或存在国债违约风险
可能引发全球金融风险
据证券时报，近期，日本股市、汇市和债市的表现有些惨，特别是汇市和债市表现较弱，美元兑日元汇率已经来到135这个位置，市场当前普遍预期到140已经是板上钉钉。有一种分析认为，当前全球的金融风险有可能来自日本，而不是美国。
分析认为，日本是全球第三大经济体。若日元持续贬值，日本国债持续杀跌，会存在国债违约的风险。日本若出现国债违约，将会给全球金融市场带来海啸般的冲击。
从目前的情况来看，日本的压力来自两方面：一是美元持续升值，对日元产生了较大冲击；二是全球通货膨胀压力持续加大，这对于资源贫乏的日本来说，亦会产生较大冲击。虽然日本的海外投资规模较大，但在目前这种经济环境之下，他们的海外投资亦有可能会受到较大影响。
今年以来，日元已经加速贬值，目前已经处于24年来的低位。截至发稿，日元对美元汇率为134.59，跌幅为0.88%。
英为财情
德银警告：日本金融市场
面临系统性崩溃的风险
据财联社，随着日本央行的购债举措看起来正变得愈发“永无止境”，德意志银行本周最新警告称，这一灾难性的现代货币理论（MMT）实验，或将令日本金融市场面临系统性崩溃的风险。
根据德意志银行策略师George Saravelos在一篇名为“印钞机在超速运转”文章中的估算，如果目前日本央行的购债速度持续下去，该行将在6月份的购债规模将高达约10万亿日元。这一规模如果按照GDP比例折算，将大致相当于美联储每月进行3000多亿美元的量化宽松！
Saravelos表示，“考虑到世界上其他所有央行都在收紧政策，这是一个‘真正极端’的印钞水平。这也是我们一直看空日元的原因之一。正如许多人所主张的那样，鉴于日元走软的源头是日本央行本身，在这种环境下该央行进行汇率干预根本不可信。”
Saravelos还指出，日本央行如此极端规模的印钞行动，正在令日元和日本金融市场失去任何基于基本面的估值锚点。
由于收益率曲线控制政策，全球通胀越高，日本央行就不得不印得越多。但宽松政策越加速，当（通胀）悬崖逼近时，就越有必要用力踩刹车，这就会变得更为危险。
德银策略师表示，其结果是，我们将很快进入一个阶段——日本金融市场出现戏剧性的、不可预测的非线性变化。他还指出，“如果市场很明显地开始察觉到，日债收益率未来的清算水平将高于日本央行设定的0.25%的目标，那么还有什么动机继续持有债券？”
Saravelos还抛出了以下几个具有爆炸性冲击力的问题：如果没有投资者愿意继续持有日本国债，日本央行是否愿意承接全部的日本政府债券？在这种情况下，日元的公允价值会在哪里？如果日本央行改变立场又会发生什么？日本央行可能想制造通胀，但如果实现这一目标的同时伴随着全面的系统性崩溃，会怎么办？最后，如果日元丢失法币信誉，日本国内以日元计价的储蓄持有者转向美元或加密货币，又会发生什么？
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综合自网（
美国国债这一周的糟糕表现堪称十年罕见，因为随着通胀恶化、全球转向紧缩货币，国债收益率被推向一年来最高水平。
数据显示，在截至周四的4个交易日里，美国国债下跌1.6％，意味着过去一年的利息收入付之东流。一个美国国债指数今年以来累计下跌3.8％，超过1973年（数据起始）以来任何一年的全年跌幅。
俄乌冲突曾在2月底给美国国债短暂带来避险需求，但之后恢复跌势，因投资者恢复关注40年最高通胀侵蚀回报的可能性。预计美联储今年至少加息6次，首先就是下周加息25个基点。欧洲国债本周也下跌，因欧洲央行周四出人意料表示加速退出刺激政策，以应对物价上涨。
“收益率反映了通胀预期的意外上行，”摩根士丹利投资管理的高级投资组合经理兼全球固定收益首席策略师Jim Caron表示。“许多人曾认为通胀会在第一季度见顶，然后下降。现在，随着油价上涨，通胀可能保持高位。在这种情况下，债券收益率上升是有道理的。”
美国国债收益率本周全线走高。两年期国债收益率升高约27个基点，至1.75％左右，为2019年9月以来的最高水平；10年期收益率升高约25个基点，至1.99％。这背后的原因几乎完全是通胀预期上升。通胀保值国债的收益率相对稳定。
期货市场数据表明，投资者在下跌中平掉头寸，而不是建立新头寸。美国国债期货的未平仓合约大幅减少，尤其是10年期国债和超长期国债的合约。这可能预示着有更多能力推动美国国债进一步下跌。
供应压力本周帮助推动收益率走高，其中包括三笔美国国债发行和史上最大规模之一的公司债发行。本周也标志着过去两年买入近3万亿美元国债的美联储债券购买计划收官；此外，欧盟可能启动庞大的联合发债计划，为能源和国防支出筹集资金。
德国10年期国债收益率本周升高32个基点，澳大利亚升高25个基点。EPFR Global的数据显示，截至3月9日当周，全球债券基金录得一年来最大规模资金流出，欧洲基金延续了2018年第四季度以来最长的资金外流期。这家数据提供商称，美国债券基金有少量资金流入。
“市场面对通胀、地缘政治风险、美联储加息和资产负债表正常化的影响，波动很大，”BMO Capital Markets固定收益策略主管Margaret Kerins说。“随着市场对通胀数据和地缘政治风险持续时间的了解变得更加清晰，我们预计这种情况将持续到年中。”
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