桥水基金(柴油价格走势图)
桥水基金(柴油价格走势图)
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资产配置
序言
2022年6月，通过抖音直播观看了桥水基金创始人瑞.达利欧与红杉资本沈南鹏的一场对话，印象最深的是瑞.达利欧对美联储加息对资产影响的比喻：多数资产犹如大海上航行的船只，海水就是美联储降息释放的货币，当美联储加息（收紧货币），相当于整个大海的海平面出现了下降，那么船只（多数资产）也必然会下降。
在美联储加息背景下，全球资产价格上半年的表现是怎样的呢？我国的经济情况如何？下半年重点投资机会可能在哪里呢？
机会
正文
桥水基金瑞.达利欧有一个全天候基金的资产配置策略，大概是这样的：30%资产配置股票，55%配置国债（40%配置长期国债，15%配置中期国债），15%配置大宗商品与黄金（7.5%配置大宗商品，7.5%配置黄金）。
桥水基金配置策略
在桥水基金全天候配置策略上，可以根据GDP数据预测或通胀预期等调整资产的相关配置比例。依据该配置策略，重点聊下下半年的投资机会。
一、全球大类资产2022年上半年表现
1、股市方面
2022年上半年，全球股市大多处于下跌状态，仅阿根廷MERV上涨了25%左右（农业与锂矿）。跌幅较多的有美国FAAMNG指数（facebook，Amazon，apple，Microsoft，Netflix，google），紧随其后的是俄罗斯指数、纳斯达克指数、标普500指数以及欧洲两大股指（德国DAX、法国CAC40）。
股市表现
2、大宗商品方面
全球通货膨胀，美联储加息预期不断强化，大宗商品跌跌不休。LME铜跌幅最多，在五大基本金属中是当之无愧的老大。
原油、天然气、动力煤等出现了大幅上涨，主要受俄乌冲突影响，加之欧洲一些国家重新启动煤电，对动力煤的需求增加。
大宗商品表现
3、外汇方面
俄罗斯卢布一马当先，得资源者得天下，滞涨阶段，看资源。美元指数在“好兄弟”欧元的帮助下，旗开得胜，屈居第二。
从上半年全球外汇表现看，还有一个现象值得注意：大宗商品货币走势相对稳健，且要更强势，比如澳元、加元、巴西雷亚尔、沙特里亚尔等。
外汇市场表现
二、国内经济数据情况
2022年上半年，GDP同比增长2.5%，CPI同比增长1.7%，出口增长13.2%，基础设施投资增长7.1%。
由于上半年疫情影响，GDP增速离2022年预期目标5.5%相距较远，预期下半年会在某些方面加大投资引导的力度。
当前经济依然面临三重压力重大考验：需求收缩、供给冲击、预期转弱。预计下半年政策重点依然从这三个角度发力，相关行业投资机会要从此寻找。
某券商经纪预测数据
三、中国股市上半年的表现总结
A股大盘指数年初至4月底，基本处于下跌状态，在该时间段内，仅有煤炭板块表现一枝独秀，2月的有色金属、石油石化等，3月的房地产等表现相对*；
上证指数月线图
5月至今，大盘指数上涨了10%左右，多数行业也出现了大幅上涨，主要集中在消费服务、电力设备及新能源、汽车、食品饮料、家电等行业，商贸零售、综合金融、银行、建筑、电力及公用事业表现较弱。
中信行业上半年表现（1）
中信行业上半年表现（2）
四、投资机会梳理
上半年GDP2.5%的同比增速，距离全年5.5%的目标有一定差距，按照三重压力的表述，预计政策刺激依然从这三方面入手：刺激需求，保障供给，转正预期等。
在刺激需求方面，主要是投资与消费端发力，相关行业有：
1、基建投资：公路、铁路、水利、城市基建等
2、房地产后周期产业链：家电、轻工制造、装修等
3、大宗商品反弹：美联储加息有边际减弱迹象，需要紧密跟踪美国核心CPI数据。
总结：
1、预计下半年政策会持续发力，刺激需求端：基金投资与房地产后周期产业等有机会；
2、美联储加息预期如果减弱，短期增配大宗商品等；
附：2022年A股近一个月增持流通占比相对较高的上市公司
A股近一个月增持占流通股占比（2）
新华社图表，北京，2022年6月28日
图表：汽油、柴油价格下调
国家发展改革委6月28日称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年6月28日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别降低320元和310元。
新华社发 施鳗珂 编制
现在，他决定分享成功的秘诀。
假设你发现了美好生活的秘诀，不仅能让你身家亿万、功成名就，还能让你感到心满意足、此生无憾。瑞·达利欧（Ray Dalio）就认为自己发现了这个秘诀。他依靠这个秘诀，创造了世界上*的对冲基金。现在，他68岁了，决定将他的智慧分享给大家。
“我有了一些发现，能改变世界，使世界变得更好，使人们变得更好。”他说。
平时，达利欧小心翼翼地保护着自己的隐私，但他被这些发现的力量所说服，觉得有义务跟大家分享。
“假设你发现了一种治愈癌症的方法，你说‘我应该守口如瓶还是公之于众？’这就是我对那些原则的感受。这是我献给世界的*礼物。”
达利欧所说的“原则”是一套生活工作指南。
这套原则使纽约长岛的一个普通男孩，成为桥水公司（Bridgewater Associates）的* ，而这家公司管理的资产高达1600亿美元。
160,000,000,000美元
1975年，达利欧在他的公寓里创建了桥水公司。据彭博社报道，这家公司已经为投资人赚了大约500亿美元，超过其他所有对冲基金。最*的手笔是在2008年金融危机前夕，向客户发出市场即将崩盘的预警。
去年，达利欧本人狂揽14亿美元收入，身家达到170亿美元。尽管如此，达利欧却说自己人生的“成功”阶段现在结束了。他不再追求个人荣耀，从桥水公司的联席CEO变成联席主席。
他希望“让其他人在没有我的情况下取得成功”。
这种善举以一本书的形式出现，书名就叫《原则》，在去年圣诞节前登上了欧美各个商业书籍畅销榜的榜首。这本书的火爆使达利欧“非常兴奋”，他像一个牧师一样传播他的信条。诚挚、博学和热情，他能让你觉得自己是世界上最重要的那个人。
这本书的火爆在很大程度上得益于桥水公司*的工作文化。它按照达利欧的想法建立，有的人认为是可怕的极权主义，有的人却觉得是深刻的思想解放。
他说，目标是“有意义的工作和有意义的关系”。实现这一目标的方法是“彻底的诚实和彻底的透明”。
如果说这听起来有点耳熟，那是因为热门电视剧《亿万》的编剧们稍稍借用了这个想法。该剧主人公是一位虚构的对冲基金亿万富豪，这个角色糅合了多位性情古怪的金融家，包括也达利欧。
《亿万》的人物塑造把对冲基金行业刻画成一个充斥着腐败与狠辣的地方，为了赚到亿万家产可以不择手段。达利欧认为这公平吗？
“这是一场游戏，一场竞争游戏。”他说，“人们出于不同的原因玩这场游戏。一些人想发大财，他们被钱迷了心窍，不顾道德和法律。但据我所知，这样的人不多。电视剧里的人物塑造有夸张成分，但也不乏真实之处。”
达利欧的“原则”
达利欧的“彻底的诚实”非常简单。如果某人在会议上表现不好，你就告诉他，即使他是老板，而你是实习生。达利欧喜欢讲述简的故事。简是一位24岁的研究人员，在讨论总统特朗普对美国经济的贡献时，只给了他3分的评分，满分是10分。达利欧喜欢的另一个人是员工吉姆。在一次会议后，吉姆给达利欧发了封邮件，对他的评价为D-，因为他“东拉西扯地说了50分钟”。
桥水公司总部的员工用一个评价矩阵，根据思想开明、创造力和武断等标准，对会议期间的表现打分，满分为10分。这个矩阵被称为“点收集器”，供员工使用，随时间收集数据。对他们的总体评价或者说“可信度”，会在作出投资决定时纳入考量。例如，如果大多数人投票反对一笔投资，但那些拥有*可信度的人投票支持，那么这笔投资仍然有可能实施。
在桥水公司，达利欧拥有*的可信度评价。你可能不会对此感到惊讶。
“这样的评价并不适合所有人。”达利欧说。确实如此。桥水公司员工躲在厕所里哭泣的事时有耳闻。大约三成的新员工会在头两年内离职。“并非所有人都能接受完全直率的评价。一些人因此而哭泣，但要知道，直言的背后是善意的告诫……”
这样的环境下，喜欢直言的人则如鱼得水。人与人之间的关系变得更加深入：员工生病时，达利欧的私人医生给他们看病；他还会在自己家里招待员工；员工们也敢于站出来反对他。
“这是一群精英。”他说，“一些人把这比喻成智力领域的海豹突击队。你说‘我想成为一名海豹突击队队员’。很好，然后你将爬冰卧雪，一晚上只睡三个小时……这是考验。”
人生自古谁无错
12岁时，达利欧对证券市场产生了兴趣。当时，他在长岛的一间高尔夫俱乐部当球童，在果岭上接受股票方面的指点。虽然刚开始是一名成绩普通的学生，但他通过努力进入哈佛商学院，然后在希尔森海登斯通公司（Shearson Hayden Stone）从事大宗商品交易。那时这家公司由桑迪·威尔（Sandy Weill）领导，他后来成为花旗集团（Citigroup）*。
年轻时的达利欧脾气暴躁。他在1974年的新年派对上打了自己的上司。不久后，他雇佣一名脱衣舞女闯入一场农业会议，结果他被炒了鱿鱼。这促使他独自创业，时年26岁。
他信奉的原则诞生于失败和公开羞辱。1982年，他准确预测几个国家将对美国债务违约，在向国会作证时，他坚称违约带来的经济后果将是灾难性的。然而，美国经济从此开始腾飞。
“我错得不能再错。”达利欧说，他把当时的自己称为“自大傲慢的笨蛋”。他不得不遣散所有员工，向父亲借了4000美元养家。“这段经历极为痛苦，但却是发生在我身上的*的事情。”
他开始分析自己的错误，发现自己过于武断。
“这使我有了谦逊之心，可以平衡我的大胆鲁莽。”他说，“从那时起，我便踏上了成功的道路。”如今，当达利欧做决定的时候，他觉得自己“不可能会输”。无论是成功还是失败，他都能从中学到些什么。
虽然不是十分谦逊，但达利欧愿意倾听他人的意见。他担心数字货币泡沫，也担心特朗普政府及其政策，但最令他担心的是日益加剧的贫富悬殊和中产阶级的“空心化”。从一个净资产超过莫桑比克GDP的人口中说出这样的话，难免会让人觉得有点怪异。
他签署了沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的捐赠誓言，并向多个慈善团体捐款，尤其关注营养和心理健康。
达利欧愿意捐出大部分财富，因为拥有170亿美元并不像人们想的那么美好。
他说：“这完全不像我当初以为的那样。人也不是我当初以为的那样。他们都有弱点，都会失败。他们并不是另一个物种，只是把事情处理得更好而已。”
他认为，他的原则将被领先企业“制度化”。他一直在将其想法灌输给硅谷的巨头们。由于相信自己的思想遗产将因此而得到继承，达利欧现在觉得自己“活得潇洒，死而无憾”。
“我能买我想买的任何东西，见我想见的任何人，做我想做的几乎任何事。”他说，“但我意识到，重要的是进化过程本身，而不是那些东西。返璞归真，崇尚瑰丽的自然，而不是买的东西。自由，好奇，这些才是最宝贵的。”
3月1日下午，「造就」联手中信出版社，邀请您来到上海梅赛德斯奔驰文化中心，一起共度一个下午，分享并探讨他用什么工具和方法论，将桥水打造成一家管理资金规模在1600亿美元的公司，在当下，企业如何通过*化的透明来实现创新的“原则”。
我们邀请您，报名参加本次私密分享讨论会，名额仅限99位。
⚠️参与方式
私信发送“原则”，自动获取报名表，描述您期待分享的想法，我们将在筛选确认之后，发出定向邀请。
⚠️活动信息
日期：2018年3月1日（周四）
时间：14:00-17:00
地点：梅赛德斯奔驰文化中心·音乐俱乐部
仅凭邀请函入场，造就会员优先邀请
翻译：于波
The Times
造就：剧院式的线下演讲平台，发现最有创造力的思想
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环球时报-环球网
【环球时报-环球网报道
达利欧资料图 图/视觉中国
在其近来出版的《应对变化中的世界秩序的原则》一书中，达利欧仔细研究历史趋势以“诊断”有关国家的“健康”状况，并确定它们可能的运行轨迹。他说他之所以将他的判断传递给他人，是因为他“希望人们将在（历史）背景中看待目前正在发生的现象”并以史为鉴。
以下为采访摘要。
问：在整个历史中，你将把当前的美国置于什么位置？
答：美国正处于我所说的周期中“第五阶段”的后期，其中美国正遭遇金融问题、极其混乱的内部冲突并面临外部挑战。美国尚未进入“第六阶段”——内战，但美国无论在金融、政治还是社会方面都处于危险之中。
问：中国在这个历史框架中处于什么位置？
答：中国的收入超过支出，他们拥有国内秩序，他们在所有方面都在迅速改善——教育迅速改善、生产力迅速改善、贸易迅速改善。他们没有多少内部冲突……中国不像美国那样正面临内战和民主遭受质疑等风险。
问：如果中国是一个崛起中的“帝国”而美国是一个衰落中的帝国，哪些是决定因素？
答：我研究了唐代以来的所有朝代。它们提供了更多说明一个朝代的兴衰（如何）与一个帝国的兴衰没什么两样的例证。中国和中国人非常擅长以史为鉴。历届领导人（治下的新中国）都处于不同历史阶段。如今中国正处于（日益）强大阶段。
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