东方证券研究所(荣盛石化股票股吧)
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（王珞）日前，苏州上市公司易德龙（603380）迎来了上市五周年。2017年上市以来，公司坚持“高质量、多品种、快捷、灵活的电子制造服务”的经营发展战略，业务稳步快速增长。在资本的助力下，公司营收、净利规模五年翻倍，市场开拓成效显著，规划中的产能布局也为百亿营收目标的实现提供了充足的物理空间。
市场开拓成效显著
分析师认为，易德龙作为柔性制造的领导企业，深耕EMS（电子制造服务）市场，在全球电子制造服务产业向中国转移的大背景下，有望凭借“小批量、多品种”的定制化战略及不断挖掘的优质客户实现长期成长。
据了解，立足差异化的市场战略，定位高品质要求、需求多样化的多细分行业客户，2021年公司已与史丹利百得、康普、科勒、浪潮、上海联影、POLARIS等270余家各细分行业的客户建立了合作关系，产品覆盖工控、通讯、医疗、消费电子、汽车电子五大应用领域，未来将持续受益于各大客户中供应份额的提升。
与此同时，易德龙持续挖掘新客户，布局大数据、5G互联网、自动驾驶、新能源领域，为后续的高速发展奠基。公司积极推进平台化资源整合，与多家全球排名前列的电子元器件供应商建立了良好的合作关系。
据悉，公司当前在武汉、香港、墨西哥设有子公司，在天津设有分公司，在上海、北京设有办事处，在越南设有合作生产基地，这样的布局，一方面可以拓展当地的业务，另一方面降低了客户的供应链中断风险及关税风险，为客户提供高质量、多品种、快捷灵活的电子制造服务。
全球EMS行业呈现不断增长的态势，根据NewVentureResearch的报告显示，2020年EMS行业规模为5947亿美元，受益于各细分行业的蓬勃发展，预计到2025年将达到8383亿美元。证券研究所认为，行业有较强的进入壁垒，易德龙在柔性生产、精益制造、工艺技术、客户关系等方面已具有优异的竞争能力，有望显著受益于行业的持续增长。
流程改造信息化落地
2021年，公司实现营业收入17.52亿元，比去年同期增长35.88%，归属于母公司所有者的净利润2.27亿元，同比增长37.33%。相较2017年上市之初，公司营收和净利均已实现了翻倍增长。而高质量的内生性发展，离不开企业管理的精益求精。
易德龙认为，公司“高质量、多品种、快捷、灵活的电子制造服务”业务模式对精细化管理提出了更高的要求。因此，公司自2018年10月开启内部管理的流程改造工作，范围涵盖营销、服务、供应链、研发、新产品导入、工程变更（ECN）、生产计划风险控制等公司运营的主要方面。基于如何实现核心价值，公司各部门不断细化流程。
去年，公司和IBM进行合作，开始改造SAP-ERP系统及SAPEWM系统，系统预计在2022年7月投入使用，为三大订单处理及仓储物流的自动化奠定了坚实的基础。
未来，公司还将根据流程改造成果，全面升级客户关系管理系统（CRM），提升企业的业务管理能力，利用互联网技术来协调企业与顾客间在营销和服务上的交互，提升获得新客户和新项目的能力；提高老客户满意度和忠诚度，从而快速增加市场份额，获得更多的销售订单。
公司表示，流程改造的信息化落地将给公司未来5到10年的健康、稳定、可持续发展打下坚实基础。
产能逐步释放 百亿营收可期
上市后，公司抓紧推进募投项目建设。根据公司公告，2020年底，公司“PCBA生产车间智能化建设的技术改造项目”已完工投用；2021年“高端电子制造扩产项目”陆续投产，并于年底达产；“研发中心建设项目”预计将于2022年底达到预定可使用状态。
针对公司产品批量小、品种多、需求变化频繁、排产复杂的特点，公司2021年开始与外部科研机构合作自主开发APS排产系统及MES制造执行系统，系统预计在2022年7月投入使用，为后续的生产智能化提供灵活的数据依据，以实现生产效率的提升，增加部分产能。
此外，据介绍，公司高端电子制造二期厂房的第一阶段5万多平方米预计于2022年7月投入使用。华鑫证券预计，待一阶段、二阶段总计17万平方米全部投入使用后，公司总产能对应的产值将达到100亿元。董事长钱新栋在接受媒体采访时也表示，公司二期厂房第二阶段正在规划设计中，二期厂房的扩能为公司百亿营收目标的实现提供了充足的物理空间。
随着经营规模扩大，企业效益提升，易德龙始终不忘回报投资者，公司坚持现金分红，并制定了完善的利润分配政策，5年来，总计通过现金分红超1.89亿元。易德龙表示，公司正在新的市场环境中前行，也正朝着更高的目标前进。未来5-10年，公司致力于成为中国*的EMS工厂，世界*的EMS工厂，成为高质量、多品种、灵活快捷的高端电子制造业全球*。
2019年11月18日，荣盛石化A股开盘11.28元，全日小跌0.09%，股价收报11.28元。自2019年11月14日以来，荣盛石化收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。
前次回顾
Choice数据显示，荣盛石化股价前一次连续三日收于年线之上为今年的11月6日，当日收盘价为11.32元（前复权）。此后股价连续两日上涨，期间*涨幅为1.68%，但第三日未能持续上涨走势，向下跌破支撑价位11.32元。
历史回测
回溯近一年股价，荣盛石化共计实现7次连续三日收于年线之上。历史数据显示，次日股价跌多涨少，共计实现上涨2次，*涨幅为0.53%；遭遇下跌5次，*跌幅为1.58%。
市场统计
统计2018年5月25日至2019年5月24日的全市场数据，Choice数据显示，共有3170只个股连续三日收与年线之上6671次，其中3312次第二日股价上涨，3203次股价下跌，156次股价无变动，全市场次日平均收益率为0.08%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为0.97%、-2.93%、-2.61%。
注：本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
岁月不居，2020年如约而至。有首小诗轻盈又应景：新一天/我坐在窗前/世界如过客/在我面前走过/停了/点头/又走了……
时间在加速，每个人都在认真赶路，都在用力和世界对话。转眼间陆家嘴读书会已经六年，今年我们想办一场读书会，为六年来支持我们的“家人”。谢谢大家，你们的微笑一直有收到，你们的期待也一直有收到，很温暖。
自2013年6月开始，来陆家嘴读书会分享的嘉宾已经有接近200个。第一期分享嘉宾是沈联涛先生，给大家分享关于金融危机的真知灼见。随后，皮凯蒂、窦玉明、姜建清、李若谷、韦森、田国强、连平、秦朔、邵宇、彭文生、沈建光等百余名嘉宾做客陆家嘴读书会，他们在专业领域思考的广度和深度给陆家嘴金融人留下了深刻印象。
读书会听众中也有很多智者，他们和嘉宾一起构成了以专业知识分享为主的金融人社群。听众中有银行行长，有基金经理，有信托公司总裁，有资管公司总经理，有知名投资家，有公司估值超过10亿美元的创业家……无论是老人还是少女，这些人的共同特点是热爱学习、热爱读书。6年了，和热爱学习的人在一起，感觉很好。
读书是件好事，不仅是因为书中有千钟粟和颜如玉。眼睛自由了，头脑也会自由。格言说“我们老得太快，聪明得却太晚”，陆家嘴读书会提供了一个可以更早变聪明的机会，提供了一个相互学习切磋的平台。
“桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯”。一零年代行将远去，2019年12月31日，站在二零年代门口，陆家嘴读书会诚邀分享嘉宾代表，与陆家嘴金融人一起聊一聊，聚一聚，和朋友、和自己对话。
我们可以用一整个下午重温初心。是第一次牵手？第一次去远方？还是第一次仰望星空……
我们可以用一个下午思考一零年代的个人和国家旅程。为什么十年前看到她（他）会脸红？我做了哪些傻事？错过了哪些牛股？中国经济从哪里来，要到哪里去？
12月31日，陆家嘴读书会与你一起迎接新十年的第一缕阳光，一起拥抱2020！
时间在继续。
惦念不如相见，有空就来坐坐！
分享嘉宾
交通银行首席经济学家 连平：
金融科技发展新趋势
*银行家、原花旗（中国）副行长裴奕根：
新金融、新生态、新契机——外资银行的发展机遇
兴业银行研究公司首席分析师 徐寒飞：
小机会，大智慧
益盟股份首席战略官、“益研究”创始人、前东方证券研究所所长 梁宇峰：
2020年A股投资展望
重阳投资合伙人 舒泰峰：
解读投资大师的智慧
上海交通大学安泰经济与管理学院 潘英丽教授：
“维稳”如何促转型？
活动时间：
2019年12月31日（星期二下午）14:00-17:30
活动议程：
14:00-14:30 嘉宾签到
14:30-14:40 主办方致辞
14:40-16:30 特邀嘉宾分享
16:30-17:00 听众提问
17:00-17:30 现场自由交流，合影留念
活动地点：上海陆家嘴
活动人数：300人
半导体指数今年来跌26.8％，37家半导体相关公司股价跌超30％，半导体、芯片相关ETF下跌25％以上。
股价大幅调整后，半导体板块*PE值为43倍，处于近10年6.12％分位，意味着估值接近10年底部。
当下的半导体是市场争议*的行业之一。乐观派看到国产替代是大趋势；悲观派看到全球半导体增速放缓、行业到顶了。
1 警惕半导体“临界点”
全球半导体行业大咖、Future Horizons首席执行官Malcolm Penn在今年5月表示：半导体行业已经过了过山车市场周期的顶峰，并开始急转下降。虽然2022年不会是一场灾难，但是2023年将会是一场灾难。
在他看来，今年芯片的增长预测为4％-10％，增速放缓是不可避免的，其幅度取决于时机。Penn称半导体单位出货量首先暴跌，接着平均售价将崩溃。
6月7日，世界半导体贸易统计协会（WSTS）发布数据，预计2022年全球半导体市场将同比增长16.3％，2023年将同比增长5％。
相比较于2021年26.2％的增速，全球半导体市场增速正在放缓。半导体应用端，智能手机出货量也在下降。
1季度全球智能手机出货量达3.11亿部，同比下降11％。分地区来看，欧洲智能手机出货量达4170万部，同比下降11％；中国大陆智能手机出货7560万台，同比下降18％。
东方证券研究所对232家全球主要科技硬件公司，存货金额及存货周转天数走势和下游需求趋势进行了持续跟踪，数据更新至2022年1季度，当前产业情况为：半导体厂商、下游整机厂商库存水平升高，整体缺芯转变为结构性缺芯，汽车、服务器等细分领域供需关系持续紧张。
半导体行业专家池宪念称，相较于2021年半导体市场规模达到的历史顶峰，2022年全球半导体市场仍保持两位数的增长，可能是因为在出货量保持相对稳定的情况下，芯片价格上涨使得半导体市场整体规模保持高幅增长。
在池宪念看来，随着代工产能的持续释放，以及市场供需关系从供不应求向供需平衡，再到供过于求的过程转变，2023年-2024年间或许会迎来全球半导体市场从短缺到供应过剩的“临界点”。
未来2-3年，芯片生产厂商和投资者应及时关注半导体市场的供需拐点，警惕从芯片短缺到产能过剩导致芯片大幅降价，规避因市场拐点出现的各类风险。
悲观派核心观点：警惕行业过剩，以及带来的降价潮。虽然行业增速到顶了，市场乐观派表示国产替代还大有可为，中国是全球*的半导体市场。
2全球*的半导体市场
半导体行业发展历史，共经历三次转移。
第一次转移：1973年爆发石油危机，欧美经济停滞，日本趁机大力发展半导体行业，实施超大规模集成电路计划。1986年，日本半导体产品已经超越美国，成为全球第一大半导体生产大国。
第二次转移：20世纪90年度，日本经济泡沫破灭，韩国通过技术引进实现DRAM量产。与此同时，半导体厂商从IDM模式向设计+制造+封装模式转变，催生代工厂商大量兴起，以台积电为首的中国台湾厂商抓住了半导体行业垂直分工转型机遇。
第三次转移：2010年后，伴随国内手机厂商崛起、贸易摩擦背景下国家将集成电路的发展上升至国家战略，半导体产业链逐渐向国内转移。
伴随中国经济的高速发展，在手机、PC、可穿戴设备等消费电子，以及新能源、物联网、大数据等新兴领域的快速推动下，中国半导体市场实现了超快速增长。
2021年全球半导体销售达到5559亿美元，而中国仍然为全球*的半导体市场，2021年销售额为1925亿美元，占比34.6％。
与此同时，2021年全球半导体材料市场收入达到643亿美元，同比增长15.9％。从产业格局来看，北美国家在硅片、抛光材料等领域占据领先地位，日韩国家在硅片、光刻胶等领域占据领先地位，欧洲国家在电子气体占据领先地位，
由于中国半导体产业起步相对较晚，国产化率极低，2020年国内厂商在半导体材料的全球市占率仅13％。在贸易摩擦背景下，国产替代迫在眉睫。
3 半导体能否重现新能源的传奇？
SIA数据显示，2020年国内半导体材料厂商全球市占率达13％。细分来看，在壁垒较低的封装材料市占率相对较高，而在光刻胶、湿电子化学品等晶圆制造材料市占率极低。
封装材料中除芯片粘结材料不到5％，其他材料的国产化率不到30％；而半导体材料中除掩模版、抛光材料、靶材的国产化率达到20％，其他材料均不到10％。
（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）
国金证券研究所*观点称，2023年全球逻辑芯片行业的下行周期将相对稳定。国产芯片制造加速，提供国产设备及材料巨大市场空间:
1.随着加速产线建设，2022-2023年有望迎来国产设备渗透率的加速提升；
2.受益于国内晶圆厂积极扩产，大硅片需求快速拉升，但硅片产商扩产节奏滞后，这将造成2022-2023年硅片因供不应求而价格上涨；
3.2022年硅片/靶材/抛光材料的营收增速继续提升。半导体材料供应商基本上遵循从成熟到先进工艺，由易到难，从低毛利到高毛利产品不断推进的结构性变化。
本质上说，影响行业企业利润最关键的两个因子，无非是销量和价格。
众所周知，半导体属于周期性行业，但其周期性和传统周期行业并不相同，半导体在摩尔定律驱动下，长期来看价格是趋向于下降的。因此，影响行业的主要因子并非价格，而是销量。
过去半导体行业的景气周期，实际上跟智能手机出货周期是高度吻合的。目前全球科技产品进入瓶颈期，智能手机出货放缓，对半导体的销量产生了不小影响，短期全球半导体行业面临“困境”。半导体行业大咖Penn、池宪念的提醒并非瞎扯。
但中国的特殊之处在于，中国半导体行业的自给率很低，国内对半导体的需求有增量替代的逻辑。而国产替代，已然不是新鲜事。早在2019年至2021年间，半导体产业累计涨幅近400％，隐含的硬逻辑就是国产替代。
在全球半导体增速放缓的背景下，从行业格局角度上，这也给弯道超车提供了斡旋的余地，进而留给国内厂商更多时间来沉淀技术，未必是坏事。半导体能否重现新能源的传奇？静观其变。
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