商业地产上市公司(康龙化成股吧)
商业地产上市公司(康龙化成股吧)
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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
“Z世代”、元宇宙、万达商管上市、拉夏贝尔宣布破产、整治电商直播，对于商业而言，2021年是不断变化与成长的一年。疫情对商业运营造成冲击，不少商业因此经营出现困难，选择卖股权救急。不过，商业资产在卖方市场受欢迎程度不一，多数则是难以找到心仪的买家。同时，轻资产商管公司上市成为风口，轻资产模式备受投资者认可。
针对未来商业发展的趋势，业内认为，国潮当道，新消费投资进入理性回调期，但是长期基本面依然向好，而科技互联网的发展则对未来商业的数字化运营能力提出了更高的要求。
商业资产卖方市场“两极分化”
1月28日，全国工商联主管的全联房地产商会商业地产工作委员会与商业地产行业智库RET睿意德联合发布《中国商业地产行业2021/2022年度发展报告》，盘点了2021年行业热点事件。
2021年4月份，领展收购上海七宝万科广场中新加坡GIC基金所持50%股权。同年6月份，平安人寿斥资330亿元收购凯德旗下6座来福士广场的部分股权。值得关注的是，2021年，不少商业资产被摆上货架，但最终成功找到“买家”的则是少数。报告认为，持续的疫情加剧了商业运营的困难，再加之国家收紧房地产金融政策，双重压力之下，商业地产商资产变现的压力和意愿明显加大。
报告显示，囿于资产价格、运营管理水平以及项目区位等客观因素，商业资产的退出依然呈现两极分化的状态。在疫情下，优质资产的退出通道依然通畅，而多数待售的商业资产则呈现有价无市、去化困难的局面。
另一方面，2021年，头部品牌闭店事件也时常发生。2021年11月份，海底捞发布公告表示，在同年年底前关停300家门店。此外，大型连锁服装品牌拉夏贝尔和知名轻餐品牌新元素则在2021年宣布破产。
报告指出，多领域的头部品牌大规模并且集中闭店是近些年行业未曾发生过的情形。品牌闭店现象从餐饮蔓延到服装、书店、教培和生鲜超市等多个业态，但闭店原因则是各有不同，既有内部运营管控、发展策略过于激进的因素，也有外部政策性因素影响。品牌闭店必将影响购物中心的后期招商，同时也会波及新消费投资信心，其传导效应值得业界警惕。
2021年7月，经国务院批准，在上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市率先开展国际消费中心城市培育建设，提出“用5-10年时间，培育建设若干具有全球影响力、竞争力、美誉度的国际消费中心城市”的总体目标。
与之相应，各地提出了培育建设国际消费中心城市的不同特色定位与打造路径，报告认为，这必将改变过去全国城市商业过于同质化的局面。
开启轻资产上市热潮
2021年10月份，万达商管上市计划获批，开启赴港IPO之路。在此之前，中骏商管成功登录港交所。值得关注的是，成功上市的商管公司多采用“轻资产”模式，即自身不大规模持有重资产，而是通过提供运营、管理等服务来收获利润。
相比较重资产模式而言，轻资产模式可以促使企业将大部分注意力集中于集团的核心业务上。同时，轻资产模式的资金状态也更加安全稳健。报告显示，轻资产已然成为商管领域的新风口。
从已上市商管公司的业务结构来看，其大多数以“商管+物管”的综合服务业务模式为主，并且以母公司的商业资产为主要营收来源，对母公司的依赖度较高，独立拓展第三方的业务能力则需要扩充。
报告指出，如何通过提升商管收入在总收入中的占比，提升外部委托商管收入在商管总收入中的占比，优化上市轻资产公司增长模式则成为未来发展的高阶竞争力。
对于住宅和重资产为重的房地产行业而言，2021年是艰难的一年。行业自点燃了暴雷的导火索后，一家又一家房企陷入流动性危机。不过，与此相对照的是，万科、龙湖、华润等企业成功抵御此轮行业冲击。与一般的房企不同，上述企业采用“住宅+商业”双轮驱动模式，在金融收缩背景下总体经营良好，表现稳健。
商务部市场运行专家、全联房地产商会商业地产工作委员会会长王永平认为，优质的商业地产不仅为企业提供了稳定的现金流与避险工具，还在项目获取过程中使得商业的品牌效应更具优势。王永平预测：“随着REITs等国家金融、税收政策不断完善，商业地产更趋于专业化发展。”
大力整治电商直播 新消费崛起
2021年，李佳琦、薇娅等电商主播不断登上热搜，他们在双十一、618等购物时间点成功“带货”，销售额量级以“亿元”为单位计算。不过，2021年年底，薇娅、雪梨、林珊珊等头部主播则因为偷税漏税相继被查，薇娅的账号更是被封禁。
继对各大互联网平台实施反垄断之后，2021年更是首次对电商主播开出巨额罚单，力度之大更是前所未有。报告指出，国家对于电商行业的系统性整治不仅利于电商平台的规范化发展，也为实体商业发展营造了更加公平的竞争环境。由此，更多线上品牌开始布局线下，线上线下“双轮驱动”的市场新格局逐步确立。
其实，随着“Z世代”消费人群经济能力的提升，除了电商之外，各种新消费业态层出不穷。可以看出，2021年也是消费业态升级的一年。例如，“新国潮”越来越受市场青睐。此前，新中式烘焙品牌墨茉点心局完成一轮过亿元的融资，小鹏汽车和理想汽车也先后上市。
王永平认为，随着“Z世代”晋升为新消费主流人群，带动和激发了新品牌的迭代与创新，新消费品牌层出不穷，资本激进注资新消费赛道。“但是，由于受疫情以及宏观经济下行的影响，新消费市场后期表现与期待存在落差，新消费投资也进入理性回调期。不过，从长期来看，新消费赛道基本面依旧向好。”王永平说。
此外，近期，元宇宙成为热点，备受市场关注，腾讯、华为等企业也纷纷入局，并由此拉开第三代互联网的序幕。王永平认为，在政策引领与新一代互联网原住民的助推下，虚拟科技必将延展商业发展新空间，创造商业新机遇。同时，这也必将对线下商业的数字化运营管理提出新的能力要求。
7月17日消息，最近一周市场变得波动，即使强势如锂电产业链也上演了集体崩盘的走势，隔膜龙头恩捷跌停，电池茅宁德时代(300750,股吧)蒸发900亿，新能源汽车龙头比亚迪(002594,股吧)跌跌不休。
同样，今年以来牛气冲天的CRO龙头似乎也撑不住了，康龙化成(300759,股吧)A股7月16日暴跌14.36%，H股康龙化成跌超9%，并带动CRO板块集体暴跌，泰格跌超3%，昭衍新药(603127,股吧)跌超5%，原本飘红涨超2%的药明康德(603259,股吧)也仅微涨0.06%。
CRO龙头康龙化成突然暴跌，引发市场恐慌，一时间关于康龙化成业绩是不是达到预期在社区平台争论不休，有股民认为已经见顶了，还有股民认为调整后迎来配置良机。关于股价暴跌，市场也是褒贬不一，康龙化成业绩到底成色几何？
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康龙化成业绩不及预期？2年多26倍大牛股突发闪崩
作为CRO医药外包行业的龙头，康龙化成是一个十足的10倍大牛股。2019年同时登陆深交所和港交所，成为CRO行业继药明康德之后又一家A+H股的上市公司。
短短两年多的时间，康龙化成从A股上市时的发行价7.66元/股，翻了26倍，市值也从91亿元暴涨17倍至1587亿元。而今日的大跌，明显让坐在车上的人不适应，浓眉大眼的大白马怎么说的就跌了？
随着康龙化成股价暴跌，市场纷纷将矛头对准公司刚刚公布的中期业绩，根据财报，康龙化成预计2021年半年度实现营业收入31.14亿元-33.34亿元，同比增长42%-52%；归属于上市公司股东的净利润4.98亿元-5.94亿元，同比增长4%-24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.29亿元-6.01亿元，同比增长46%-66%。
对于这样一份业绩，有人说业绩超预期，有人认为增速不及预期。纵向来看，和去年同期相比，公司营收增速无疑加快了，从去年增速34%进一步加速到今年的50%左右；但，公司归属于母公司股东净利增速明显放缓，2020年中期增速高达197%，今年增速最高也只有24%；扣非净利从去年增长132%，今年增速大幅放缓至双位数。所以，从纵向来看，公司扩张加快，但明显牺牲了短期利润。
横向来看，药明康德预计今年上半年实现归母净利润26.27亿元-26.6亿元，同比增长53%到55%；扣非净利润21亿元-21.26亿元，同比增长86%到88%。盈利能力无论是归母净利还是扣非净利都远远好于康龙化成的增速，同时体量上是康龙化成的5-6倍。
业绩增速放缓之下，股民用脚投票，康龙化成A股一日跌超14%，H股跌超9%。康龙化成大跌之下，CRO赛道被玩坏，药明康德、昭衍新药、泰格医药(300347,股吧)、凯莱英(002821,股吧)等集体走弱或大跌。
股价大跌之下，市场关于康龙化成或者CRO熄火的言论开始泛滥，甚至有股民特地跑到股吧去骂把自己的股票带崩了，还有股民表示见顶了。“特地过来骂你，你丫的把大盘带崩了，搞得我的票跳水”，还有股民表示，“今天这一跌，删除自选了”，甚至有股民发出灵魂一问，“会调整到150吗（A股）”，“那些说符合预期的，两市最大跌幅，都是睁眼瞎吗”
当然了，股价大跌之下，很多股民表示踩到了雷，“这一周白玩还多亏了一万一。。其中九千七就亏在康龙这里。。真的是坑逼呀”
还有股民是因为持仓太集中，单日亏了15万，并感慨，这就是分散的好处吧。
业绩符合预期？分析直指砸出新的“黄金坑”！
不过，在部分人认为康龙化成业绩不及预期的同时，也有人认为，康龙化成业绩符合预期，并长期看好。
首先，关于业绩不及预期。有分析认为，公司业绩不及预期的原因是两个：1）非经常性损益大幅下降，拖累了主营盈利。非经常性损益比去年大幅下降，去年上半年是1.169亿，今年是-4000万元到1000万元。2）市场猜测，公司仍处于扩张期，各类费用、人工成本比较多，拖累盈利能力。浙商证券认为，利润率下滑预计可能与ABL并表以及公司加大临床CRO 投入（联斯达并表人员较多）带来成本上升有关。
也就是说，这种利润率的波动不是由于公司经营不好造成的，而且在扩张期的费用支出比较多造成的，所以属于短期波动。
其次，康龙化成的业绩是站在高基数基础之上的。一方面，药明去年的基数比较低，药明去年中报营收增长了22.68%，净利润增长62。49%，扣非只增长了13.9%；另一方面，康龙化成去年净利增长了197%，扣非增长了132%，今年依然实现了46%以上的扣非净利增速。
综合分析得出，康龙化成和药明康德上演了此消彼长的走势，但拉长到3-5年，康龙化成的成长性可能会更强。
当然了，持有这种观点的人不在少数，各大社区平台也纷纷认为康龙化成短线调整，但不改长期看好。有股民甚至直接给出了调整区间，“优质赛道，短期利空，需要调整消化，后市继续看好，按技术面分析，可能调整到150到160之间，所以160以下可以分批买入，然后持股待涨，个人观点，谨作参考 ”
还有股民表示，“当共识被打破的时候，泡沫需要挤一挤，对于配置长线板块，是好事情。康龙化成高位放天量大跌，一般都会迎来一波调整，医药板块也有可能被整体拖累，出现一轮下跌。之前看周线级别的调整走了一半，还需要时间。
最近应该把注意力放到医药板块，全行业无差别下跌，里面有错杀的机会，当估值回到合理区域的时候，又是伸手配置的机会。”
浙商证券表示，考虑到公司CMC、临床CRO业务逐步成熟，我们认为长期看对标可比公司业务，公司盈利能力仍有提升空间，维持买入评级。
总结：高估值能否匹配高增长？
公司股价暴跌背后，一方面源自公司盈利能力的下滑，引发市场恐慌；另一方面公司遭到君联闻达与君联茂林主要股东减持，累计减持794.7万股，占公司总股本的1%。
作为临床前CRO龙头，康龙化成依然处于高速增长阶段，短期盈利或存在波动，但股民可能更看重的是公司增长速度能否匹配高估值？
正如下面这位股民所说，“作为一家普通公司，这样的业绩很优秀，作为一家优秀公司，这样的业绩很普通。归纳总结：太贵了，危险！”（文/金石）
新浪网
中商情报网讯：近日，中国房地产TOP10研究组发布了2020中国房地产上市公司TOP10研究报告，报告特别发布了2020中国房地产上市公司商业开发运营优秀企业榜单，华润置地位居第一。
随着我国城镇化进程的不断推进和经济水平的稳步提升，消费者需求更加多元，消费不断升级并持续走强，商业地产迎来新的发展机遇，房地产上市公司商业开发运营优秀企业通过优化产品结构和业态组合适应消费需求升级，打造具有文化特色的商业地产，并凭借自身的商业开发管理及运营能力，输出管理与服务，加速布局扩张，投资价值彰显。
华润置地致力于打造端到端运营能力、引领新时代需求的新零售能力，以资本运作能力为推进器，通过多元化方式挖掘增量及存量商业地产的商机，既重发展规模，又重质量效益，成为房地产上市公司商业开发运营优秀企业，并位居榜单第一；龙湖集团排名第二。宝龙地产提高商业管理的组织能力，实现商业管理的跨越式发展，同时持续坚持客户导向方针，注重客户体验，打造有“爱”商业空间，围绕商业数字化，继续探索科技赋能“新商业”战略落地实施，进一步完善商业资产管理体系，位居榜单第三。富力地产、瑞安房地产、金融街、中国奥园、首创置业、中国金茂、世茂股份排名第4-10名。
资料中国房地产TOP10研究组
更多资料请参考中商产业研究院发布的《2020-2025年中国商业地产行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。
7月20日早盘，A股地产板块走势震荡，800地产指数持仓26只成份股涨跌参半。其中苏宁环球涨超4％，上海临港涨逾1％，万科A、保利发展、新城控股跟涨。
地产ETF（159707）盘中现“深V”反转翻红，现涨0.32％。
消息面上，18日广州年内第二轮土拍落幕，本轮成交的10宗地块均被国央企与地方平台公司竞得，其中保利发展强势竞得3宗地块，成为本轮土拍最大赢家。
东方证券表示，6月房地产基本面呈现弱复苏的局面，Q3有望看到更大力度的宽松政策，预计企业间分化将加剧，继续看好业绩稳健的一线龙头与业绩具有弹性的二线龙头。
数据显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，为目前上市地产类ETF中龙头持仓集中度最高的地产ETF，保利发展、万科A、招商蛇口三大龙头股占比约4成，前十大成份股权重超70％，重手聚焦龙头地产强者恒强行业发展趋势。
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