中国医药目标价(期货pta走势)
中国医药目标价(期货pta走势)
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投资要点第三轮带量采购对公司无负面冲击，反而有利于提升销量：公司有醋酸阿比特龙片、二甲双胍缓释片等 6 个品种进入第三轮带量采购，这些产品占公司的收入比例不到 3%，4 个是今年上市的新品种，市场份额低，可以借助带量采购提升销量，这与第一轮带量采购对恩替卡韦的冲击有较大的区别。带量采购大幅降价及国家医保目录谈判降价 60%等，对仿制药行业产生极大的压力，公司创新产品丰富，重磅品种有望推动业绩持续增长。
肿瘤重磅创新药将持续推出：创新药安罗替尼 2018 年推出即有销售额约 12 亿元，2019 年上半年销售额超 13亿元，软组织肉瘤、晚期非小细胞肺癌外，今年 9 月再次获批新的适应症—小细胞肺癌，目前在进行甲状腺癌的临床试验。安罗替尼的峰值可达 90 亿元。PD-1有望于 2020 年获批上市，PD-L1 有望 2021 年上市。PD-1 抗体+化疗、PD-L1 抗体+化疗的适应症已经进入临床Ⅲ阶段。公司亦开展了 PD-1 抗体+安罗替尼、PD-L1 抗体+安罗替尼的临床试验，多项进入临床Ⅰ期或Ⅱ期。曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗 2021 年上市。
新药研发厚积薄发：2016/2017/2018 年研发支出分别为 14.3/15.95/20.91 亿元，2019 年上半年达 16.26亿元，公司研发投入的增加将迎来新药品的密集收获期。重磅呼吸科布地奈德即将上市。2020/2021 年将有 18/24 个品种上市，峰值销售 10 亿以上的总共有 10个。2020 年上市的仑伐替尼的峰值超 30 亿。
*覆盖给予买入评级，目标价 13.39 港元：我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.26、0.30、0.36，基于公司研发积累深厚，后续有多个重磅产品，我们给予公司 2020 年 39 倍目标 PE，对应目标价为13.39 港元，较现价有 26.1%的上涨空间，*覆盖给予“买入”评级。
新浪财经
行情表现
| 7月22日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| PTA | 5648.00元/吨 | 1.69% | 8.12% |
日内消息
1、华闻期货：原油反弹 PTA价格或维持偏强震荡
卓创资讯：上午PTA市场冲高回落，原油反弹，PTA装置检修传闻的相关PTA企业尚未确定最终检修计划，PTA现货基差偏稳。现货报盘参考期货2209升水200-230自提，8月中旬货源递盘参考期货2209升水150-170自提，参考商谈5590-5905自提。8月底货源报盘参考期货2209升水200自提。买卖气氛一般，暂未闻公开成交。(元/吨)点评：现货走势相对偏强。成本方面，PX供给端存在减量的可能，或延续价格修复行情。供应方面，市场关注恒力250万吨PTA装置是否重启、220万吨装置是否检修。需求方面，虽然聚酯大厂维持偏低负荷，但有5套共计112万吨聚酯装置计划重启，预估预估聚酯开工负荷上升。综合来看，需求及成本因素利于PTA行情上涨，对冲PTA流通现货增多的影响，PTA价格或维持偏强震荡。但需关注PTA装置及下游聚酯装置实际检修重启情况。(杨广喜，Z0000278)投资有风险，入市需谨慎。
2、华闻期货：原油反弹 PTA价格或维持偏强震荡
卓创资讯：上午PTA市场冲高回落，原油反弹，PTA装置检修传闻的相关PTA企业尚未确定最终检修计划，PTA现货基差偏稳。现货报盘参考期货2209升水200-230自提，8月中旬货源递盘参考期货2209升水150-170自提，参考商谈5590-5905自提。8月底货源报盘参考期货2209升水200自提。买卖气氛一般，暂未闻公开成交。(元/吨)点评：现货走势相对偏强。成本方面，PX供给端存在减量的可能，或延续价格修复行情。供应方面，市场关注恒力250万吨PTA装置是否重启、220万吨装置是否检修。需求方面，虽然聚酯大厂维持偏低负荷，但有5套共计112万吨聚酯装置计划重启，预估预估聚酯开工负荷上升。综合来看，需求及成本因素利于PTA行情上涨，对冲PTA流通现货增多的影响，PTA价格或维持偏强震荡。但需关注PTA装置及下游聚酯装置实际检修重启情况。(杨广喜，Z0000278)投资有风险，入市需谨慎。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
7月22日华东地区PTA现货价格报价5690.00元/吨，相较于期货主力价格（5648.00元/吨）升水42.00元/吨。
机构观点
南华期货：PTA反弹无力 MEG略有支撑
需求：织造订单连续两周下滑，织机负荷维稳50%，聚酯减产两周后，负荷恢复至至77.5%，成品库存依旧无法有效去库，综合考虑限电和库存因素，后续仍有下降空间。近期仍有大厂停车传闻，诱发对聚酯开工率的担忧。 内需弱，出口表现尚可，周末纱厂减产，关注国内需求恢复，以及后续海外疫情影响下，出口需求受限程度。 PTA：前期pxn压缩至300美金以内，估值中性，成本端仍然为供给端缺乏弹性与宏观动态博弈，预计后续震荡片偏弱。成本偏弱，产业挺价无力，基差走弱，供需趋弱，弱需求下，三季度累库概率大，整体向上驱动有限，当前估值中性，短期或跟随原油价格波动。 MEG：乙烯走弱，乙烷走弱，动力煤偏弱，全工艺依旧亏损，本周利润有所修复。 低价下，基差走强至-25刺激备货需求，走强至17天，然而在国内供应低位下，乙二醇去库力度表现趋弱，也整体体现了产业的弱势，7-8月由于油制大炼化检修，有望去库10万吨，整体而言，油制今年减量有限，煤制检修重启并进，本周负荷整体回升，若下半年需求无起色，预计库存仍维持高位，后期供需改善力度依赖于国内需求复苏情况。估值低位，若油价下行，乙二醇仍有下行空间，供需驱动有限，整体商品下行，乙二醇仍可能被资金作为空配，只不过相对而言，往下空间小于TA，不建议单边，可作为多配。
87个低价普药被带量采购，近百家药企入局
01 一批传统大药企入场
3月7日，广东省药品交易中心发布《关于查看广东联盟常见病慢性病药品集中带量采购报名产品相关信息的通知》（以下简称《通知》）。
《通知》对符合申报条件报名产品相关信息以及药品过评类/非过评类/A采购单/B采购单进行了明细的规划。
根据广东医疗机构上年度订单量划分采购单——其占比从高到低累计达80%的企业列入A采购单，其余的列入B 采购单。
药企报名从今天开始，明天（2022年3月8日）17:30时止——相关药企还需要加紧申报。
从目前公布的《符合申报条件报名产品相关信息表》来看，药品*有效申报价已经明确公布——据不完全梳理，不少药品实现了单片限价不到一分钱。
例如：华中药业维生素C口服常释剂型1组、B采购单（规格：0.1g）100片/瓶，*有效申报价为0.2元，也就是单片价格已经低至0.002元；广东恒健制药维生素C口服常释剂型1组、B采购单（规格：0.1g）1000片/瓶，*有效申报价为0.2元，单片价格低至0.0002元。
广东牵头的联盟采购已经进行了4波，分别是——2021年12月对阿莫西林等45个药品带量采购（主要是国采续标）；2022年1月对双氯芬酸等276个药品集中带量采购（涉及生长激素和血液制品）；广东6省联盟对53个中成药大品种带量采购(覆盖*和非*)，再到这次的87个普药大产品的带量采购，广东单省药品带量采购总数已经超过500个。
与此前几轮开展较早的跨省带量采购不同的是，本轮87个纳入带量采购的常用药多数是单价较低的普药产品——其中包括3个中成药、24个抗生素。
如利巴韦林片（20mg）单片限价0.1572元、硫酸庆大霉素片（40mg）单片0.254元、罗红霉素干混悬剂（50mg）一袋限价0.3932元、维生素B1片（5mg）单片限价0.1176元、维生素C片（100mg）单片限价0.2元
从本次集采的企业订单量占比来看，超过50%采购量的药企有：
成都倍特、宜昌人福药业、昆明源瑞制药、日本CMIC CMO CO. LTD. Shizuoka Plant、山东鲁抗医药、国药集团三益药业(芜湖)、上海强生制药、广东南国药业、广州白云山天心制药等。
以具体的企业为例，广药集团多家子公司在本次集采订单量占较高，例如广州白云山敬修堂药业在化痔栓A采购单中占比***，在清热消炎宁胶囊/片/软胶囊A采购单中占比78.62%。
根据本次集采的规则，本次药品集中带量采购中选结果公布后，公立医疗机构选择中选产品并按要求填报首年预采购量。医保定点社会办医疗机构和定点药店的采购量由供需双方按采购协议的约定执行。
采购年度内，在完成协议采购量后，公立医疗机构优先采购使用中选产品，中选产品使用按照完成协议采购量后不低于70%的比例继续带量采购。
在此背景下，业内有专业人士认为，一方面，持续的药品降价使得本来就以价格和成本作为竞争砝码的普药企业步履维艰，现在选择降价更多的是以价保市场；另一方面，对原本市场份额不多的企业，却依然是抢占市场的好机会。
02 大降价！单片价格不到1分钱
有业内人士认为，普药推广的核心一般包括两种：一种是渠道品牌的拉动，利用广告拉动渠道分销等；另一方面，普药企业更多是拼价格，而本次集采将大批普药的价格降到了更低。
据《广东联盟常见病慢性病药品集中带量采购文件》规定，“拟中选产品确定”仍然是看降价幅度。
具体来看，在同一类别或同一采购单中，有效报价企业仅1家，且企业报价降幅在50%及以上时，药企可直接中选；
如果有效报价企业数量在两家或两家以上的，满足下面两个条件之一的，可纳入拟中选产品范围：
降幅排名前30%的企业入围，有效报价企业超过10家的，前3家入围，；企业报价降幅≥50.00%。
根据集采文件要求，企业报价需低于*有效申报价/*日均费用，否则视为无效报价，化痔胶囊/栓、清热消炎宁胶囊/片/软胶囊等中成药按照*日均费用报价。
尽管现行的市场价格已经不高，但是相关药企想要啃下这部分报量市场，仍然要拿出50%的降幅。
值得注意的是，本次集采中，同品种过评类和非过评类可区分报价，过一致性评价品种有一定的报价优势。
例如，同品种同组有过评药品时，过评药品、原研药和参比制剂直接归为过评类。
当同品种同组无过评药品时，原研药和参比制剂归为非过评类。同品种同组仅非过评类或中成药的，就需要再次竞争分类。
在集采无禁区的背景下，一些价格不高的常用药品也开始面临进一步的降价压力，对于相关药企来说，成本控制仍是一大挑战。
附：
投资要点第三轮带量采购对公司无负面冲击，反而有利于提升销量：公司有醋酸阿比特龙片、二甲双胍缓释片等 6 个品种进入第三轮带量采购，这些产品占公司的收入比例不到 3%，4 个是今年上市的新品种，市场份额低，可以借助带量采购提升销量，这与第一轮带量采购对恩替卡韦的冲击有较大的区别。带量采购大幅降价及国家医保目录谈判降价 60%等，对仿制药行业产生极大的压力，公司创新产品丰富，重磅品种有望推动业绩持续增长。
肿瘤重磅创新药将持续推出：创新药安罗替尼 2018 年推出即有销售额约 12 亿元，2019 年上半年销售额超 13亿元，软组织肉瘤、晚期非小细胞肺癌外，今年 9 月再次获批新的适应症—小细胞肺癌，目前在进行甲状腺癌的临床试验。安罗替尼的峰值可达 90 亿元。PD-1有望于 2020 年获批上市，PD-L1 有望 2021 年上市。PD-1 抗体+化疗、PD-L1 抗体+化疗的适应症已经进入临床Ⅲ阶段。公司亦开展了 PD-1 抗体+安罗替尼、PD-L1 抗体+安罗替尼的临床试验，多项进入临床Ⅰ期或Ⅱ期。曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗 2021 年上市。
新药研发厚积薄发：2016/2017/2018 年研发支出分别为 14.3/15.95/20.91 亿元，2019 年上半年达 16.26亿元，公司研发投入的增加将迎来新药品的密集收获期。重磅呼吸科布地奈德即将上市。2020/2021 年将有 18/24 个品种上市，峰值销售 10 亿以上的总共有 10个。2020 年上市的仑伐替尼的峰值超 30 亿。
*覆盖给予买入评级，目标价 13.39 港元：我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.26、0.30、0.36，基于公司研发积累深厚，后续有多个重磅产品，我们给予公司 2020 年 39 倍目标 PE，对应目标价为13.39 港元，较现价有 26.1%的上涨空间，*覆盖给予“买入”评级。
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