期货苹果*消息(天使母基金)
期货苹果*消息(天使母基金)
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近期，陕西省政府办公厅印发《加快推进苹果产业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），计划“十四五”末，苹果单产水平和优果率分别提升5个百分点、亩均产值提高20%，全产业链达到1200亿元。
《意见》重点提到，将逐步淘汰渭北南部低质低效果园、融入秦创原建立现代苹果科技攻关联盟、在苹果主产镇、村集中建设产地采后处理中心、在主要产区形成全国性苹果交易和期货交割基地加强苹果出口基地建设等。
值得关注的是，在固有印象中，苹果属于鲜果现货交易，很难将其和黄金、原油、指数之类的期货交易品种联系起来。
而期货作为收益和风险都极高的套期保值工具，如何与苹果这类鲜果现货产品进行耦合？利用期货、保险等金融手段，能否提升苹果单产水平和优果率，真正为地方农产品注入动能？
设立11家交割机构
综合媒体报道及
《》
苹果作为鲜果现货交易品种，具有“集中收购，全年销售”的特点，尤其是现货市场上，对苹果的收购定价相对“比较随意”，缺乏统一的参考标准，收购价格通常是在买卖双方的博弈中逐渐形成。
因而，如何形成公开透明的苹果市场价格，成为产业生产经营提供发现价格和规避风险的手段，以及推动行业健康发展的要素。
举例来讲，如果一家加工企业购买了合约，锁定了原料成本价格，那么产业链上游果农订单不会萎缩，下游消费者也不会因上游成本问题面临物价上涨。通过期货交易进行套期保值，参与者能够有效规避现货市场价格波动风险。
受访者供图
陕西作为苹果产销的主产地之一，占全国苹果产量的1/4，上乘的气候和地理环境赋予陕西生产优质苹果的底气，也为其在期货市场上创造了客观条件。
据
从参与企业来看，11家交割机构中有多家陕西苹果企业，且为能够自销自产的苹果龙头产业。如陕西果业铜川集团有限公司由陕西国资委实控，宝鸡海升现代农业有限公司、陕西粮农洛川果业有限公司均具备国企控股背景。
11家交割机构中亦有实力雄厚的央企，如中国供销集团延长果业有限责任公司为郑商所指定苹果交割仓库、厂库和车（船）板交割服务机构，并早已进入苹果期货实质操作阶段。
利用期货工具，能够为苹果产业衍生出多种灵活的贸易方式，对西部地区苹果产业标准化发展起到良好的促进作用；诸如延长果业此类新仓单交割标准的执行，亦能让更多中小苹果产业经营者参与期货交割，为西部产区的企业带来机会。
在龙头企业带动下，期货这类金融工具正在有效发挥金融“造血”功能，为苹果现货贸易提供公开、及时、权威的价格指标。能够看出，陕西苹果期货市场已经形成了较为完整的上中下游产业链。
期货市场空间广
不过，目前陕西苹果通过期货交割的数量并不多。苹果期货从业人士告诉
究其原因主要有两方面：一方面是从产品品质上来看，陕西有很多苹果无法达到苹果期货的交割标准。
从交割标准来看，苹果期货的交割标准是符合《苹果国标》一等及以上等级质量指标且果径≥80mm的红富士苹果。
由于陕西苹果产区除几个大型基地之外，仍以一家一户种植为主。对于大多数果农来讲，质好质次在价格上并未有太大区别，因此，果农对追求苹果品质的积极性并不高。
受访者供图
业内人士表示，非常优质的苹果还是现货为主，因为优果的议价能力会比较高，因此苹果期货多是刚过交割门槛的苹果。但在苹果期货的交割检测中，对交割品的大小、糖度、硬度、外观、色泽等方面都有比较严苛的标准，几乎是放在放大镜下检测的程度，所以导致很多苹果无法达到交割标准。
另一方面，受资本牟利炒作的影响，果农们并不具备利用期货实现保值的配置方式和心态。
不过，期货从业人士告诉
从参与者来看，上述业内人士进一步解释，诸如中国供销集团延长果业有限责任公司这种郑商所指定的专业机构，有国资信用背书，企业本身有畅通完善的供销链条，且有国企担当，进场后是透明化和专业化操作，有利于地方苹果产业做大做强，及保护果农利益。
“期货对苹果交割标准有着严苛的要求，这种要求对地方果业的产业化和标准化程度要求极高，某种程度上，期货工具不仅是一种对冲风险工具，而且会倒逼地方苹果产业质量升级，”延长果业工作人员表示。
此外，目前陕西果业利用金融工具的意识尚不强，随着期货和保险工具的推及，果企和果农意识的改变，当地苹果期货有望迎来爆发式增长。
助推产业优质优价
对于地方果农来讲，由于受到种植、收购、分类、储存等一系列标准化流程的制约，导致陕西苹果并未在本土做大做强。但长期来看，苹果期货的上市对苹果产业的发展影响将是深远的，例如完善苹果质量标准的推广，引导苹果产业有序发展等。
农产品期货合约标的交割品标准设计，普遍参照国家行业推广标准，苹果期货市场作为评价苹果质量，体现优质优价的重要场所，想要将期货交割的占比拉大，最主要的便是苹果产品质量的提升。
因此，只要能够合理地使用苹果期货这类金融工具，让果农真正在期货+保险的模式中获利、受到期货保值机制的保护，建立上下游的信任，亦能倒逼果农以及苹果产业更加重视提高种植管理和标准化生产水平，最终达到质优价优的目的。
同理，一旦苹果市场有了标准化指标，对于产业链各个环节来说，都可以朝着这个“标杆”来努力。尤其是果农，在市场信心的加持下，自然会重视苹果质量、建立标准化种植体系。
前述业内人士向
如何按照市场化要求，发挥苹果期货的作用？苹果期货在搭建交易平台的同时，如何更好地为生产者和经营者提供信息服务，增强双方的信任？都是接下来需要思考的问题。
据
简单来说，“保险+期货”模式主要涉及三个主体，即投保主体、保险公司、期货公司。农户向保险公司投保一个目标价格，保险到期时，如出现价格低于目标价格时，保险公司按约定负责赔偿。同时，保险公司为了对冲风险，向期货公司买进期货的对冲产品，进行再保险，最终形成风险多方共担的利益格局。
参与“保险+期货”项目，为苹果种植和经营设置好价格保护防线，有助于引导果农关注期货价格，了解未来价格变化，增强风险管理意识，促进产业实现“同果同价”。
另一方面，可以借助期货工具，与苹果储存冷库，特别是苹果期货交割库、风险管理公司等机构合作，能够及时规避各类风险以及灾害。
值得注意的是，苹果期货还为一些企业带来了“资金活水”。通过仓单融资业务，一定程度上解决了收购季企业融资难、融资贵的问题。
“仓单质押在交易所、银行都可以进行融资的，但是只有标准仓单可以进行融资业务，非标仓单就没有办法融资，因为生鲜类的各个流程都会有风险，保管不好的话就很容易出问题。”上述业内人士补充道。
综上，现阶段陕西苹果产业利用期货交割的比例不大，但不可否认，陕西苹果期货仍具备很大的发展空间，在系列措施引导下，苹果期货对果农种植结构的调整或将在未来几年显现其作用。
7月27日上午，国家发改委在官方微信号发布了《关于推广借鉴深圳经济特区创新举措和经验做法的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》要求各地推广借鉴深圳经济特区创新举措和经验做法，共涉及5方面47条。其中，第四条提到学习深圳“发挥政府投资杠杆作用，组建早期创业投资引导基金”。
值得一提的是，“早期创业投资引导基金”即天使母基金，其设立的目的主要是为了缓解初创企业“融资难”问题，通过引导撬动社会化资本“投小、投早”，助力种子期、初创期企业跨越“死亡谷”。
事实上，很早之前国内就涌现出大大小小的政府引导基金，但由于各种原因，很多地方不愿、不能或者不敢参与早期项目。2018年3月，深圳市天使母基金正式揭牌，成为了中国天使母基金发展的分水岭，不仅***资金用于投早期项目，甚至提出对符合条件的子基金“超额收益全部让渡” ，一时间在业内引发骚动。
时至今日，深圳天使母基金规模达到了100亿元，是国内规模*的天使投资类政府引导基金，截至今年7月初，累计有效决策子基金56支，有效决策子基金总规模约162亿元，被投项目中已经涌现出21个估值超过1亿元美金的准独角兽企业。今年以来，苏州、常州、东莞、广州等地纷纷设立天使母基金，天津、重庆等地据传也在筹划中，通过“天使引导基金”带动早期投资的做法开始蔚然成风。
深圳设立迄今*天使母基金
已经培育21个准独角兽
要知道，在政府天使母基金成立前很长一段时间，机构投资者往往不愿投早期基金和早期项目，理由是早期基金存续期长流动性差、早期项目风险大不确定性强、基金收益难以保障等。这一偏好产生的结果就是，天使投资一直成为创投行业最薄弱的环节，圈内人一度发出“救救天使投资”的哀叹。
然而早期投资在整个行业生态中不可或缺，对缓解初创企业“融资难”问题、帮助初创企业提升治理水平、加速产业转型升级等发挥了重要作用。从历史来看，国内早期投资市场起步较晚，如果缺乏对早期基金的长线资金支持，将严重制约后面阶段的发展。
青松基金创始合伙人刘晓松曾强调，早期投资意义重大，“有小企业才可以有中企业，有中企业才可以出大企业，没有小企业就什么都没有。”他表示，如果没有早期项目的发展，那后面的VC/PE将无项目可投。
艰难之际，政府引导基金出手，加入到了天使投资的阵营。2018年3月，深圳天使母基金揭牌成立，旨在助力种子期、初创期企业发展，首期规模50亿元人民币，当时便与英诺天使、前海科创投、和达资本等首批10家子基金管理机构代表签约。
值得注意的是，深圳天使母基金对早期基金支持力度空前，不仅对子基金出资比例高达40%，远高于国内其他地方政府引导基金出资比例上限，还明确与子基金共同承担风险，在收益部分，天使母基金只要收回本金，超额收益全额让渡，让利幅度之大在国内前所未有。
2020年，深圳天使母基金再度出手，增资50亿元，让基金规模增加至100亿元，成为国内迄今规模*的天使母基金。深圳天使母基金董事长姚小雄在今年7月初接受媒体采访时表示，累计有效决策子基金56支，有效决策子基金总规模约162亿元。在项目投资方面，子基金已交割项目329笔，涵盖互联网、信息技术、新材料、智能装备、生物医药、生命健康等领域，其中包括21个估值超过1亿元美金的准独角兽企业。
而在退出端，也已有多个项目实现退出，其中在2020年4月底，深投控南科大天使子基金项目“网联光仪”成为深圳天使母基金参投子基金的首个成功退出项目，年化收益率约53.8%。
“项目所处的行业全部是战略性新兴产业和未来产业，成长阶段全部为天使阶段。”姚小雄预计到2035年前后，深圳天使母基金将撬动社会资本，形成超过250亿规模的天使母基金群，预计投资天使项目超过2000个。
学习深圳经验
各地天使母基金正在赶来
去年疫情影响之下，天使投资再遇冷。青山资本张野曾透露一组数据：2016年全年，新成立了16家天使投资机构，而2020年，这个数字大概是0。用他的话说，“夹缝中的天使投资机构。”
继深圳之后，多地政府开始“出手”扶持天使母基金。今年1月份，苏州打响了成立天使母基金的第一枪——苏州市天使投资引导基金正式揭牌，规模60亿元。
该天使母基金是由苏州市本级、各县级市、区和工业园区、高新区共同出资设立的战略性、政策性基金，基金将为种子期、初创期科技型企业发展注入优质“资本活水”，助力以数字经济为代表的苏州新兴产业高质量发展。
没过多久，2月19日，常州市政府官网发布《关于促进创新发展的若干政策》（以下简称《政策》）。《政策》指出，常州将设立60亿元天使投资母基金，招引国内外知名基金管理机构来常设立各类创新子基金，投向常州市“253”优势产业集群和集成电路、工业机器人等八大高成长性产业链企业。
为了增加吸引力，常州市提出将母基金超额收益部分*50%奖励子基金管理团队，对投资常州市种子期、初创期科技型企业的天使投资、创业投资企业，还按照实际投资额和投资损失分别给予*500万元投资奖励和*600万元风险补偿，堪称该市史上*“政策红包”。彼时常州市副市长杨芬也表态：“可以失败，但不可以不创新。”
本土创投机构十分活跃的珠三角地区同样行动了起来。
7月8日，广州市政府常务会议审议通过了《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》（简称《实施意见》）。《实施意见》不仅明确表示鼓励和支持创投机构创新募资手段，包括上市，还提出将“广州市科技成果产业化引导基金”调整为“广州市科技成果产业化天使母基基金”，引导社会资本共同设立天使投资子基金，***投向天使类科技创新项目。
而在奖励政策方面也是诚意满满，对投资于广州市种子期、初创期科技型中小企业的股权投资机构，按照实际到账投资额的15%给予每年*不超过500万元奖励支持。
紧接着，7月23日，《广州科技创新母基金管理办法》发布，也提出将天使类子基金投资于广州地区项目所得的全部超额收益让渡给予天使类子基金管理机构和其他出资人。
同日，东莞松山湖天使基金通过中国证券投资基金业协会备案，正式落地并投入运作。该基金总规模达10亿元，首期规模为5亿元，重点投资于松山湖功能区范围内处于种子期、初创期的高新技术企业、科技型中小企业、后备军企业等。
投资界了解到，天津、重庆等相关部门都在行动，甚至不少区级都在筹备天使引导基金。梅花创投创始合伙人吴世春对此评价道，天使母基金密集诞生是一个积极的信号。
以往天使投资机构的资金来源于高净值个人和朋友，还有一些早期的市场母基金。现在，涌现了深圳天使母基金、苏州天使母基金等以投早、投小、投科技为目的设立的天使引导基金，“他们更灵活，也更专业，能够选择市场上头部天使投资机构进行扶持和支持，会对中国早期投资行业起到了一个良好的带动作用。”可以预见的是，各地天使母基金有望陆续迎来大爆发。
行情表现
| 7月21日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 苹果 | 8812.00元/吨 | -0.89% | 4.4% |
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
7月21日陕西地区苹果现货价格报价9600.00元/吨，相较于期货主力价格（8812.00元/吨）升水788.00元/吨。
机构观点
南华期货：早熟苹果热度高
产区情况看，库存苹果走货加快，早熟品种交易热度高。富平、三原产区纸袋秦阳少量交易，大量下树还需2-3天时间。富平、三原纸袋嘎啦开始有零星农户摘袋，5-6天大面积脱袋；合阳纸袋秦阳陆续脱袋，预计3-5天后下树成交。 销区情况看，近期桃子、梨等水果价格出现回升，西部早熟品种价格较高，苹果库存也处于低位，稳定苹果价格。 盘面情况看，昨日苹果价格冲高回落，受60日均线压力。短期走势受消费淡季影响压制，而受新果减产支撑。近期早熟苹果对市场有明显支撑作用。操作上回调接多为宜。
周璐璐 中国证券报·
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